Bumaba sa 60,000 ang Nikkei habang pinalala ng resulta ng halalan sa U.S. ang pangamba sa pamumuhunan sa AI

Kumakalat sa merkado ang pag-atras ng Tokyo sa AI

Sandaling bumagsak nang mahigit 7% ang Nikkei Stock Average ng Japan noong Biyernes, Nobyembre 6, na lumiit nang mahigit 4,300 puntos habang nangangamba ang mga mamumuhunan na maaaring magpabagal sa pagtatayo ng mga data center para sa artificial intelligence ang mga pag-usad ng mga Democrat sa midterm elections sa U.S. Pagsasara ng kalakalan sa umaga, nakabawi nang kaunti ang index ngunit nanatili itong mas mababa nang 3,219.29 puntos, o 5.27%, sa 57,858.61.

Bumaba ang mas malawak na Topix index nang 213.89 puntos, o 5.43%, sa 3,726.50. Bumagsak ang mahigit 90% ng mga stock sa Prime Market ng Tokyo Stock Exchange, kaya lumawak ang pag-atras na pinangunahan ng mga kompanyang semiconductor at naging malawakang pagbebenta na lumampas sa sektor ng teknolohiya.

Bumaba ang Nikkei sa ilalim ng 60,000 sa unang pagkakataon mula noong Mayo at sumayad sa pinakamababang antas nito mula noong Abril 13. Kung ihahambing sa rekord nitong 72,831.73 noong Hunyo 22, nangangahulugan ang antas sa pagsasara ng kalakalan sa umaga ng pagbaba nang humigit-kumulang 20.6%, na lumampas sa karaniwang pamantayan para sa bear market.

Dalawang salik ang sabay na nagpahirap sa mga mamumuhunan: mga pagdududa kung sapat ang kikitain mula sa paggastos sa AI, at pagtaas muli ng presyo ng langis kasabay ng kawalang-katiyakan sa digmaang kinasasangkutan ng Iran. Nagbanta ang una sa mga inaasahan sa kita ng mga kompanya ng teknolohiya. Pinalala naman ng ikalawa ang mga pangamba sa gastos sa enerhiya.

Bakit ikinabahala ng mga mamumuhunan sa AI ang halalan

Pinataas ng mga panalo ng mga Democrat sa midterm elections sa U.S. noong Martes ang inaasahan na masusing susuriin ang pagpapaunlad ng mga data center, kabilang ang posibleng pagpapahinto ng pamahalaan sa konstruksyon. Nangampanya ang mga kandidato sa ilang estado laban sa malalaking proyekto, habang nagpahayag naman ng pangamba ang mga botante mula sa iba’t ibang partido tungkol sa AI at tumataas na singil sa kuryente.

Ang mga data center ay mga gusaling puno ng mga computer na nag-iimbak ng impormasyon at nagpapatakbo ng mga digital na serbisyo. Nangangailangan ang mga pasilidad para sa AI ng makapangyarihang mga chip at malaking halaga ng kuryente. Dahil dito, maaaring sabay na maapektuhan ng pasya na ipagpaliban ang konstruksyon ang mga tagapagtustos ng chip, mga tagagawa ng kagamitan at mga kompanya ng kuryente.

Tumugon ang mga mamumuhunan sa posibilidad ng mas mahigpit na mga paghihigpit. Walang tinukoy na partikular na bagong regulasyon, pagpapahinto ng konstruksyon o petsa ng pagpapatupad. Ang agarang pangamba ay maaaring magbawas o magpaantala sa inaasahang paggastos ang hindi gaanong paborableng kapaligirang pampulitika.

Ganito inilarawan ni Maki Sawada, isang strategist sa Investment Content Department ng Nomura Securities Co., ang lawak ng naging reaksiyon:

Ibinenta ang mga stock sa Japan sa iba’t ibang sektor habang lumalakas ang kawalang-katiyakan sa pang-ekonomiya at pampulitikang pananaw matapos ang midterm elections sa U.S.,

Nagdagdag ng kawalang-katiyakang pampulitika ang halalan sa isang debate sa pamumuhunan na ikinababahala na ng mga merkado: kikita ba nang sapat ang mga kompanya mula sa AI upang bigyang-katwiran ang gastos sa pagtatayo ng imprastrakturang kailangan nito.

Paano bumilis ang pagbebenta

Bumaba na sa buong mundo ang mga stock na may kaugnayan sa AI at semiconductor mula noong Nobyembre 4. Pagkatapos, kumalat sa kalakalan sa Asya noong Biyernes ang matitinding pagkalugi sa U.S. noong Huwebes, at ilan sa pinakamalalaking pagbaba ang naranasan ng Japan at South Korea.

Ipinapakita ng sunod-sunod na pangyayari kung gaano kabilis nakaapekto sa mga tagagawa at mamumuhunan sa ibang lugar ang mga pangamba tungkol sa mga proyekto sa konstruksyon sa U.S.:

• Nobyembre 3: Naghatid ng mga pag-usad ng mga Democrat ang midterm elections sa U.S., kaya tumaas ang inaasahan na susuriing mabuti ang pagpapaunlad ng mga data center.
• Nobyembre 4: Kumalat sa buong mundo ang pagbebenta ng mga stock ng semiconductor at iba pang kompanyang may kaugnayan sa AI.
• Nobyembre 5: Bumagsak nang 12.3% ang Philadelphia Semiconductor Index, habang matindi rin ang pagkalugi ng mga stock ng chip sa Japan.
• Nobyembre 6: Sandaling bumaba nang mahigit 7% ang Nikkei, at nagpatupad ng pansamantalang paghinto sa kalakalan ang stock market ng South Korea.

Pinakamalaki ang intraday na pagbaba ng Philadelphia index mula noong Marso 2020. Nalugi nang mahigit 5% ang Nasdaq Composite noong Huwebes, habang mahigit 1,800 puntos naman ang ibinagsak ng Dow Jones Industrial Average. Naranasan ng S&P 500 ang pinakamasama nitong sesyon mula nang ipahayag ni Pangulong Donald Trump ang mga taripa noong Abril 2025.

Tumaas ang mga futures ng stock sa U.S. habang nagaganap ang kalakalan sa Asya noong Biyernes, na nagbigay ng kaunting ginhawa matapos ang mga pagkalugi sa nakaraang sesyon. Ipinakita rin ng bahagyang pagbangon ng Tokyo mula sa pinakamababang antas nito sa umaga na mabilis ang galaw ng mga presyo sa halip na tuluy-tuloy lamang ang pagbaba.

Muling tinamaan ang mga tagapagtustos ng chip sa Japan

Kabilang ang Advantest, SoftBank Group at Kioxia sa mga stock sa Japan na pinakamalakas ang tama noong Biyernes. Sa kalakalan sa umaga, bumaba nang humigit-kumulang 9% ang Advantest, 11% ang SoftBank Group at 10% ang Kioxia.

Sumunod ang mga pagbaba ng presyo sa matinding pagbebenta noong Huwebes, nang bumagsak nang 15% ang Advantest, 14% ang Lasertec na gumagawa ng kagamitan para sa semiconductor, at 13% ang Kioxia. Nasa sentro ng pag-atras noong Biyernes ang mga kagamitan sa paggawa ng semiconductor at mga elektronikong piyesa.

Mabilis na nadagdagan ang mga pagkalugi. Ang stock na nagkakahalaga ng 100 bago bumagsak nang 15% ay nagkakahalaga na lamang ng 85. Ang kasunod na pagbaba nang 9% ay magpapababa rito sa 77.35. Batay sa iniulat na pagbabago sa presyo ng Advantest, katumbas ito ng pinagsamang pagbaba nang humigit-kumulang 22.7% sa dalawang panahon ng kalakalan.

Saklaw ng paglahok ng Japan ang iba’t ibang yugto ng produksyon. Umaasa ang mga gumagawa ng kagamitan sa pamumuhunan ng mga kliyente sa mga pabrika ng chip, samantalang umaasa naman ang mga tagapagtustos ng memory sa pangangailangan sa mga chip na tumutulong sa mga computer na magproseso ng data. Maaaring pahinain ng mas mabagal na pagpapalawak ng mga pasilidad para sa AI ang mga order sa ilang yugto, na tumutulong magpaliwanag kung bakit sabay-sabay na ibinenta ng mga mamumuhunan ang iba’t ibang uri ng kompanya ng teknolohiya.

Nakaharap ang mamahaling mga stock sa mga pagdududa sa kita

Kuwestiyon din ng mga mamumuhunan ang mga presyong ibinayad nila batay sa inaasahang paglago ng AI. Tumaas ang mga stock ng teknolohiya dahil sa paniniwalang malaki ang kikitain at tutubuin ng mga kompanya mula sa malalaking pamumuhunan sa imprastraktura sa kalaunan.

Ang valuation ay ang presyong itinatalaga ng mga mamumuhunan sa isang negosyo batay sa mga panukat gaya ng kita nito o inaasahang paglago. Kapag ipinagpapalagay ng presyo ng stock ang mabilis na paglago, maaari nang mag-alok ang mga mamumuhunan ng mas mababang halaga para sa parehong stock kahit posibilidad lamang ng pagkaantala sa paglago ang lumitaw.

Pinamahal na ng mataas na gastos sa pangungutang ang pagpopondo sa mga proyekto ng data center. Nagdagdag pa ng posibleng pagkaantala ang pagtutol sa pulitika, kaya muling tinataya ng mga mamumuhunan kapwa ang gastos sa konstruksyon at ang takdang panahon ng kikitain sa hinaharap.

Pinabilis ng pagkuha ng tubo at pagbabawas ng mga institusyonal na mamumuhunan sa mga posisyong pinondohan sa pamamagitan ng pangungutang ang pagbebenta. Maaaring kailanganin ng mga pondo na mabilisang magbenta ng mga asset kapag binabawasan nila ang pangungutang, na tinatawag ding deleveraging. Maaari nitong palakihin ang pababang presyon sa mga presyo habang sinusubukan na ring lumabas ng ibang mamumuhunan sa parehong kalakalan.

May dagdag na alalahanin sa negosyo ang Qualcomm: bumagsak nang halos 10% ang mga stock nito matapos hindi maabot ng benta ng mga chip para sa smartphone ang inaasahan ng mga analyst. Nakadagdag sa presyon sa mga stock ng semiconductor na nahihirapan na sa mga pagdududa tungkol sa paggastos sa AI ang paghina sa bahaging iyon ng industriya.

Nararamdaman ng supply chain ng Amerika ang presyon

Matalim ang naging pagbaba ng Nvidia, Advanced Micro Devices, CoreWeave at GE Vernova sa sesyon ng kalakalan sa U.S. Ipinakikita ng magkakaibang negosyo ng mga ito kung gaano kalawak na kumalat sa stock market ang mga inaasahan sa paglago ng mga data center.

Nagtutustos ang Nvidia at AMD ng mga chip na ginagamit sa makabagong pag-compute. Pinauupahan naman ng CoreWeave sa mga kliyente ang paggamit ng mga chip para sa AI sa pamamagitan ng mga cloud service. Nagtutustos ang GE Vernova ng kagamitang may kaugnayan sa paglikha at paghahatid ng kuryente, kaya isa rin itong negosyong lantad sa pangangailangan mula sa lumalawak na mga data center.

Kaya maaapektuhan ng pagbagal ng konstruksyon hindi lamang ang mga kompanyang nagdidisenyo ng software para sa AI. Maaari rin itong makaapekto sa pagbili ng mga processor, pangangailangan sa mga serbisyo sa pag-compute at mga order para sa kagamitan sa kuryente.

Nagbibigay rin ng pambihirang impluwensiya sa S&P 500 ang laki ng Nvidia. Mas malaki ang bigat na ibinibigay ng index sa malalaking kompanya, kaya mas malaki ang epekto ng 1% pagbabago sa Nvidia kaysa sa kaparehong pagbabago sa karamihan ng mas maliliit na kompanyang kabilang dito. Dahil dito, maaaring hilahin pababa ng matinding pagbebenta sa iilang malalaking kompanya ng teknolohiya ang isang malawak na panukat ng merkado.

Huminto ang kalakalan sa South Korea habang umatras ang Asya

Bumagsak nang hanggang 8.8% ang Kospi ng South Korea sa 4,911.28 sa unang bahagi ng kalakalan, ang pinakamababang antas nito mula noong unang bahagi ng Pebrero. Nagpatupad ng circuit breaker ang Korea Exchange matapos lumampas sa 8% ang pagbaba, at sinuspinde ang kalakalan ng mga stock at derivative sa loob ng 20 minuto.

Pansamantalang paghinto ang circuit breaker na idinisenyo upang putulin ang napakabilis na galaw ng merkado. Ipinagpatuloy kalaunan ang kalakalan at nabawi ng Kospi ang bahagi ng mga pagkalugi nito, bagaman nanatili itong malaki ang ibinaba sa sesyon.

Kabilang ang Samsung Electronics at SK Hynix sa malalaking stock ng teknolohiya na nakaranas ng presyon. Bumaba nang humigit-kumulang 4.1% ang pangunahing index ng Taiwan, habang mahigit 4% din ang ibinaba ng Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.

Mas maliit ang mga pagkalugi sa ibang lugar ngunit laganap ang mga ito. Bumaba nang humigit-kumulang 1% ang S&P/ASX 200 ng Australia, 2.4% ang Straits Times Index ng Singapore, at umatras din ang mga stock sa Hong Kong at mainland China. Dahil sa napakalalaking pagbaba sa Japan, South Korea at Taiwan, naging sentro ng panrehiyong pagbebenta ang mga negosyo ng semiconductor sa Asya.

Nagdaragdag ng isa pang antas ng kawalang-katiyakan ang langis at mga salapi

Muling tumaas sa mahigit $90 kada bariles ang krudo ng West Texas Intermediate habang tinataya ng mga mamumuhunan ang kawalang-katiyakan tungkol sa Iran at ang pananaw sa suplay ng enerhiya. Nagdagdag ng alalahanin ang mas mataas na gastos sa gasolina para sa mga negosyong nahaharap na sa mga tanong tungkol sa demand at pamumuhunan.

Malaking bahagi ng enerhiya ng Japan ay inaangkat nito, kaya magkaugnay ang presyo ng langis at ang yen. Kapag mas mahal ang langis sa dolyar, tumataas ang gastos ng mga mamimili sa Japan. Kapag humina naman ang yen, mas maraming salapi ng Japan ang kakailanganin upang bayaran ang mga gastusing iyon.

Sandaling lumakas ang dolyar at umabot sa mataas na bahagi ng 158 yen sa Tokyo. Pagsapit ng tanghali, ipinagpalit ito sa 157.87 hanggang 157.89 yen, kumpara sa 157.62 hanggang 157.72 yen sa New York at 158.18 hanggang 158.20 yen sa Tokyo noong huling bahagi ng Huwebes.

Ipinakikita ng mga bilang na ito kung bakit mahalaga ang pinaghahambingan: mas mataas ang dolyar sa tanghali kaysa sa halaga nito sa New York, ngunit mas mababa kaysa sa antas nito noong nakaraang hapon sa Tokyo. Nasa humigit-kumulang $1.1206 ang euro at 176.91 hanggang 176.93 yen.

Bumaba rin ang mga yield ng U.S. Treasury habang bumabagsak ang mga stock, na tugma sa paghahanap ng mga mamumuhunan ng relatibong kaligtasan sa mga bono ng pamahalaan. Magkasalungat ang galaw ng mga presyo ng bono at yield, kaya karaniwang nagpapababa sa mga yield ng umiiral na bono ang mas malakas na demand dito.

Lumampas sa teknolohiya ang pag-atras

Malaki ang ibinaba ng mga stock ng Toyota matapos mag-ulat ang gumagawa ng sasakyan ng hindi gaanong magandang tubo noong nakaraang araw. Bumaba rin ang Nintendo matapos maglabas ng mga resulta sa kita, habang lumiit ang halaga ng Sony Group sa kabila ng malakas na resulta na sinuportahan ng pinakabagong pelikula nitong Spider-Man.

Kasinghalaga ng pinakamalalaking indibidwal na pagkalugi ang lawak ng pagbaba. Dahil bumagsak ang mahigit siyam sa bawat sampung stock sa Prime Market at bumaba nang 5.43% ang Topix, binawasan ng mga mamumuhunan ang kanilang pagkalantad sa mga stock sa Japan sa halip na ituon lamang ang pagbebenta sa mga kompanya ng chip.

Itinampok ng pagbaba ng Nikkei sa ilalim ng antas para sa bear market ang laki ng pagbaligtad ng merkado mula noong Hunyo. Tinutukoy ng katawagang ito ang pagbaba nang hindi bababa sa 20% mula sa kamakailang pinakamataas na antas. Sa 57,858.61, nasa humigit-kumulang 14,973 puntos ang ibinaba ng index mula sa rekord nitong 72,831.73 noong Hunyo.

Para sa mga mamumuhunan, ang agarang naging epekto ay matinding pagbawas sa halaga ng mga hawak nila sa ilang merkado. Para sa mga negosyong may kaugnayan sa imprastraktura ng AI, nakatuon ang pansin sa kung magpapatuloy ba sa dating bilis ang inaasahang konstruksyon, pagbili ng kagamitan at pagpopondo na nakapaloob na sa mga presyo ng stock.

Mahahalagang Punto

• Sandaling bumagsak nang mahigit 7% ang Nikkei noong Nobyembre 6 at nagsara ang kalakalan sa umaga nang 5.27% ang ibinaba nito sa 57,858.61.
• Bumaba nang 5.43% ang Topix, habang lumiit ang halaga ng mahigit 90% ng mga stock sa Prime Market.
• Pinataas ng mga pag-usad ng mga Democrat sa halalan ang pangamba ng mga mamumuhunan sa mga paghihigpit sa pagtatayo ng mga data center sa U.S.
• Nasa humigit-kumulang 20.6% ang ibinaba ng Nikkei sa pagsasara ng kalakalan sa umaga mula sa rekord nito noong Hunyo 22.
• Bumagsak nang hanggang 8.8% ang Kospi ng South Korea, kaya ipinatupad ang paghinto ng kalakalan na tumagal nang 20 minuto.
• Nagdagdag ng presyon ang presyong mahigit $90 kada bariles ng langis at ang kawalang-katiyakan tungkol sa Iran, kasabay ng mga pagdududa sa kikitain mula sa pamumuhunan sa AI.