Nakalugi ang Volkswagen ng $6.5 Bilyon sa Isang Kuwarter Habang Lalong Nagpapabigat ang Pagbaba ng Halaga ng Porsche at Pagbagsak ng Benta sa Tsina

Pinalalim ng singil sa Porsche ang pagkalugi ng Volkswagen

Nagtala ang Volkswagen ng €5.82 bilyong pagkalugi matapos ang buwis mula Hulyo hanggang Setyembre 2026, katumbas ng humigit-kumulang $6.5 bilyon, habang pinalala ng €6.4 bilyong pagbaba sa halaga ng Porsche ang epekto ng paghina ng benta ng mga sasakyan, mahinang demand sa Tsina at presyur mula sa mga taripa ng US. Lumaki ang quarterly loss mula sa €1.07 bilyon noong nakaraang taon.

Ipinakikita ng mga resultang inanunsiyo noong Oktubre 29 na dalawang problema ang sabay na kinakaharap ng kumpanya. Itinulak ng malalaking singil sa accounting ang kita nito nang husto sa pagkalugi, habang mas maliit ang kinikita ng negosyo sa paggawa at pagbebenta ng mga sasakyan kaysa sa sinasabi ng pamunuan na kailangan nito upang matustusan ang mga pamumuhunan sa hinaharap.

Nakapaghatid ang Volkswagen ng 1.89 milyong sasakyan sa loob ng kuwarter, mas mababa nang 14.3% kaysa noong nakaraang taon. Mas mabilis na bumagsak ang mga delivery sa Tsina, na bumaba nang 38.5% sa humigit-kumulang 406,000 sasakyan. Mas maliit din ang kinikita ng grupo, na kinabibilangan ng Audi, Porsche at Skoda sa 10 tatak nito, sa mga de-kuryenteng sasakyan kaysa sa mga modelong may combustion engine.

Nanawagan si Arno Antlitz, punong opisyal pinansyal ng Volkswagen, ng agarang pagkilos sa pahayag na kalakip ng mga resulta:

hindi natin kayang mag-aksaya ng oras at dapat kumilos nang mabilis at determinado.

Nagsasagawa ang pamunuan ng restrukturisasyon na maaaring makaapekto sa hanggang 100,000 trabaho at apat na pabrika sa Germany. Nakatakdang magsimula sa Nobyembre ang negosasyon sa mga kinatawan ng mga empleyado sa pangunahing tatak ng Volkswagen, kaya direktang papasok sa mga pag-uusap tungkol sa trabaho, mga pabrika at kapasidad ng produksyon ang presyur sa pananalapi.

Gaano kalaki ang paghina ng pananalapi?

Humigit-kumulang 5.4 na beses ang laki ng quarterly loss ng Volkswagen kumpara sa pagkalugi noong nakaraang taon. Sa unang siyam na buwan ng 2026, nagtala ang grupo ng €2.72 bilyong pagkalugi matapos ang buwis, kumpara sa tinatayang €3.4 bilyong tubo sa kaparehong panahon ng 2025.

Bumaba nang 6.3% ang kita sa kuwarter. Hindi nagtutugma ang mga inilathalang kabuuan: nakasaad sa pangunahing resulta ang €80.3 bilyon, samantalang €75.28 bilyon naman ang nasa detalyadong talaan ng pananalapi. Iniulat na humigit-kumulang €233.4 bilyon ang kita sa unang siyam na buwan, mas mababa nang 2.2%.

Isa pang sukatan ng paghina ang mga delivery ng sasakyan. Mahigit 6 na milyong sasakyan lamang ang naihatid ng Volkswagen hanggang Setyembre, mas mababa nang 9%, o humigit-kumulang 600,000 sasakyan, kaysa noong nakaraang taon. Ipinakikita ng mas matinding 14.3% pagbaba sa ikatlong kuwarter na bumilis ang paghina ng benta noong tag-init.

Magkaibang bagay ang sinusukat ng kita at tubo. Ang kita ay perang pumapasok sa negosyo mula sa benta at iba pang aktibidad. Ang tubo naman ay halagang natitira matapos ibawas ang mga gastos at singil sa accounting. Ipinakikita ng mga bilang ng Volkswagen na pareho itong nasa ilalim ng presyur: bumaba ang kita mula sa benta, habang itinulak ng malalaking singil ang panghuling resulta nang higit pa sa pagkalugi.

Bakit malaking bahagi ng pagkalugi ang Porsche

Ang Porsche ang pinagmulan ng pinakamalaking pambihirang singil: humigit-kumulang €6.4 bilyong pagpapababa sa halaga ng goodwill. Ang goodwill ay halagang itinatala sa accounting para sa isang negosyo, na sumasalamin sa inaasahan tungkol sa kakayahan nitong kumita sa hinaharap. Ibinaba ng Volkswagen ang halagang ito dahil humina ang mga inaasahan nito para sa Porsche.

Hindi nangangailangan ng aktuwal na cash ang impairment. Nagtatala ang Volkswagen ng gastos sa mga libro nito nang hindi kinakailangang magbayad ng katumbas na halaga ng cash sa mismong oras na iyon. Gayunman, binabawasan ng singil ang iniulat na tubo at ipinakikita nito ang hindi na gaanong positibong pagtataya sa isang mahalagang marangyang tatak.

Nahirapan ang Porsche dahil sa paghina ng negosyo sa Tsina, mga patakaran ng US sa taripa at mga pagbabago sa estratehiya nito sa mga de-kuryenteng sasakyan. Nag-ambag din ang tatak sa pagkalugi ng Volkswagen sa kaparehong kuwarter noong nakaraang taon, bagaman nagpakita ng ilang pag-stabilize ang pinakahuling mga bilang ng negosyo nito.

Nagtala ang Volkswagen ng €7.8 bilyon sa mga pambihirang item sa kuwarter. Bukod sa Porsche, kabilang dito ang humigit-kumulang €1 bilyong impairment na may kaugnayan sa mga kumpanyang Tsino. Pagsapit ng katapusan ng Setyembre, naitala na ng grupo ang €8.7 bilyon sa tinatayang €10 bilyong pambihirang gastos para sa buong taon.

Ramdam sa pinansiyal na resulta ang pagbagsak ng benta sa Tsina

Humigit-kumulang 21.5% ng mga delivery ng Volkswagen sa buong mundo sa kuwarter ay napunta sa Tsina, batay sa 406,000 sasakyan mula sa kabuuang 1.89 milyon. Mahigit doble sa pandaigdigang antas ng grupo ang 38.5% pagbaba ng benta nito roon, na nagpapakita kung gaano kabigat ang epekto ng merkado sa kabuuang negosyo.

Kasabay ng mahinang demand, nahaharap ang Volkswagen sa matinding kompetisyon sa presyo mula sa mga tagagawang Tsino. Makakatulong ang mas mababang presyo upang makahikayat ng mga mamimili, pero mas kaunti rin ang naiiwang pera para sa pagpapaunlad, produksyon at iba pang gastos. Mas nagiging mahirap ang pagtutuos na ito kapag bumababa ang dami ng benta, dahil kailangang paghati-hatian ng mas kaunting sasakyan ang mga gastos sa pabrika at engineering.

Malaki ang pagbabago sa ambag ng Tsina. Kumita roon ang Volkswagen ng mahigit €4 bilyon sa bawat taon noong 2018 at 2019. Matapos ang unang hati ng 2026, inaasahan pa rin nitong mag-aambag ang mga joint venture nito sa Tsina ng €200 milyon hanggang €600 milyon sa operating profit para sa buong taon.

Inaasahan na ngayon ni Antlitz na matatapos sa halos break-even ang negosyo sa Tsina bago ibawas ang mga impairment, na may panganib ng malaking taunang pagkalugi dahil sa mahihinang inaasahan para sa huling kuwarter. Mga negosyong pinatatakbo ng Volkswagen kasama ang mga lokal na katuwang ang joint venture, at itinatala ng grupo ang bahagi nito sa kanilang mga resulta sa pananalapi.

Nagtala ang mga joint venture na ito ng €113 milyong bahagi sa pagkalugi sa operasyon sa unang siyam na buwan. Nag-ambag sa resulta ang pagpapababa sa halaga na may kaugnayan sa MEB, ang pinagsasaluhang plataporma ng Volkswagen para sa engineering ng mga de-kuryenteng sasakyan. Kung hindi ibinawas ang singil na iyon, positibong €110 milyon sana ang ambag.

Nagdudulot ng problema sa tubo ang demand sa mga de-kuryenteng sasakyan

Lumalago ang negosyo ng Volkswagen sa mga de-kuryenteng sasakyan sa Europa, pero dahil sa kasalukuyang kita nito ay mahirap gawing mas mataas na tubo ng grupo ang paglago. Humigit-kumulang isa sa bawat limang sasakyang naihatid nito sa Europa sa unang siyam na buwan ay ganap na de-kuryente.

Dumarami rin ang mga order. May humigit-kumulang 150,000 order ang Volkswagen para sa pamilya ng maliliit na sasakyang ganap na de-kuryente na binuo sa paligid ng ID. Polo. Nagbibigay ito sa grupo ng malaking backlog ng mga order habang sinisikap nitong pagandahin ang kakayahang kumita sa mga sasakyang iyon.

Sinabi ni Antlitz na mas maliit ang kinikita sa kasalukuyan ng mga de-kuryenteng modelo kaysa sa mga modelong may combustion engine. Habang lumalaki ang bahagi ng mga de-kuryenteng sasakyan sa benta, pinipigilan ng pagkakaibang ito ang operating margin ng grupo, o ang bahagdan ng kita na natitira bilang tubo matapos ang mga gastusin sa operasyon.

Dagdag na pasanin ang mga taripa ng US. Mga buwis ito sa mga produktong pumapasok sa isang bansa. Nakabawas sa kita ng Volkswagen ang mga taripang ipinataw sa ilalim ni Pangulong Donald Trump, kasabay ng kompetisyon sa presyo sa Tsina at gastos sa pagbabago ng hanay ng mga produkto nito.

Posibleng kahulugan ng restrukturisasyon para sa mga manggagawa

Layunin ng lupon ng Volkswagen na makatipid ng €31 bilyon sa pamamagitan ng mga hakbang na kinabibilangan ng pagpapaliit sa hanay ng mga modelo, pagpapasimple sa mga istruktura ng organisasyon, pagbabawas ng gastos at pagpapaliit sa kapasidad ng produksyon. Para sa mga manggagawa, ang pangunahing usapin ay kung gaano kalaki sa mga pagbabagong ito ang magmumula sa pagbawas ng trabaho at pagbabago sa operasyon ng mga pabrika.

Napagkasunduan na ang pagbabawas ng humigit-kumulang 50,000 trabaho pagsapit ng katapusan ng dekada, at maaaring malagay sa alanganin ang karagdagang 50,000 posisyon. Inilarawan din ang restrukturisasyon bilang pag-aalis ng 120,000 trabaho pagsapit ng katapusan ng 2030, na nagkakahalaga ng €31 bilyon, sa halip na layuning makatipid ng halagang iyon. Hindi pa napagpapasyahan ang pinal na bilang ng mga trabahong mawawala, gastos at mga desisyon tungkol sa mga pabrika.

May 614,500 empleyado ang Volkswagen sa buong mundo noong Setyembre 30, kumpara sa humigit-kumulang 628,900 sa katapusan ng 2025. Bawas ito ng 14,400 katao, o humigit-kumulang 2.3%, sa loob ng siyam na buwan. Katumbas ng humigit-kumulang 16% ng mga empleyado noong Setyembre ang pagbabawas ng 100,000 posisyon.

Natukoy ang apat na pabrika sa Germany na maaaring magsara. Isa pang mungkahing pagbabago ang pagbebenta ng pabrika sa Osnabrück sa kompanya ng pamumuhunan na Aurelius at sa estado ng Lower Saxony, kasama ang planong ilipat ang pasilidad sa produksyon para sa depensa. Mabigat din sa mga talaan ng Volkswagen ang planong transaksiyong ito.

Pagsasamahin ng mga pag-uusap sa Nobyembre ang pamunuan at mga kinatawan ng mga empleyado sa pangunahing tatak upang talakayin ang restrukturisasyon. Inaasahan din ang karagdagang gastos para sa mga kasunduang maagang pagreretiro na may kaugnayan sa mga pagbabawas ng trabahong napagkasunduan noong 2024.

Kulang pa rin ang puwang kahit ibinukod ang mga pambihirang singil

Mas maganda ang hitsura ng kita ng Volkswagen kapag ibinukod ang mga pambihirang item, pero itinuturing pa rin ng pamunuan na napakababa ng batayang kita. Ayon sa detalyadong mga bilang, €8.8 bilyon ang operating profit bago ibawas ang mga espesyal na item sa unang siyam na buwan, katumbas ng 3.8% na margin.

Ang 3.8% na margin ay nangangahulugang humigit-kumulang €3.80 na operating profit sa bawat €100 na kita. Mula sa makitid na reserbang ito, kailangang pondohan ng negosyo ang mga pamumuhunan sa mga bagong sasakyan, baterya, software at pagbabago sa produksyon, habang sinasalo ang mga susunod pang pagbabago sa demand at gastos.

Nagbabala si Antlitz na hindi sapat ang ganitong kita sa pangmatagalan at maaari nitong limitahan ang kakayahan ng Volkswagen na pondohan ang mga pamumuhunan sa hinaharap. Lalong apurahan ang usaping ito dahil kailangan ng grupo ng mga bagong produkto at teknolohiya upang makipagkompetensiya sa mga merkadong humihina ang kasalukuyang benta at kita nito.

Itinuring ni Philippe Houchois, analyst ng investment bank na Jefferies, na halos naaayon sa mga inaasahan ang mga resulta. Itinuro rin niya na papunta sa itaas na dulo ng taunang pagtataya ng Volkswagen ang daloy ng cash mula sa negosyo ng sasakyan. Nagbibigay ng ibang pananaw sa negosyo ang paglikha ng cash kumpara sa tubo sa accounting, lalo na sa kwarteng pinangibabawan ng mga impairment na hindi nangangailangan ng cash.

Mas mababang pagtataya at sunod-sunod na mahahalagang petsa

Ibinaba ng pangkat ng pamunuan ni punong ehekutibong si Oliver Blume ang pagtataya sa operating margin para sa 2026 sa hindi hihigit sa 1%, mula sa naunang saklaw na 4% hanggang 5.5%. Nasa 2.8% ang operating margin ng Volkswagen noong 2025.

Humigit-kumulang €315 bilyon ang inaasahang kita sa buong taon, kumpara sa €321.9 bilyon noong 2025. Katumbas ito ng pagbaba na humigit-kumulang 2.1%. Kasunod ito ng naunang pagbabawas ng pagtataya noong Hulyo, nang talikuran ng Volkswagen ang inaasahang paglago ng kita na hanggang 3%.

Ipinakikita ng sunod-sunod na babala at desisyon kung gaano kabilis lumiit ang mga prayoridad ng kumpanya:

• Hulyo 2026: Ibinaba ng Volkswagen ang pagtataya nito sa kita, at pinalitan ang inaasahang paglago ng saklaw na mula 3% pagbaba hanggang halos walang pagbabago sa benta.
• Oktubre 29, 2026: Ipinahayag ng Volkswagen ang €5.82 bilyong quarterly loss nito at matinding pagbaba ng mga delivery.
• Nobyembre 2026: Nakatakdang magsimula ang mga pag-uusap sa mga kinatawan ng empleyado sa pangunahing tatak.
• Katapusan ng 2030: Nakatakdang matapos ang pangunahing yugto ng pagpaplano para sa restrukturisasyon ng grupo at mga napagkasunduang pagbabawas ng trabaho.

Patuloy ang pamumuhunan sa Tsina sa kabila ng presyur

Patuloy na namumuhunan ang Volkswagen sa teknolohiyang layong maibalik ang posisyon nito sa Tsina. Noong Oktubre 26, inanunsiyo nitong sinimulan na nito ang mga pagsusuri sa kalsada ng Level 3 sa Hefei matapos makakuha ng lokal na pahintulot, at target nitong maihanda ang teknolohiya pagsapit ng 2027.

Sa Level 3, kayang magmaneho ng sasakyan sa mga tinukoy na kondisyon habang handang pumalit ang isang tao kapag hiniling. Nakatakda sa mga plano ng pakikipagtulungan ng Volkswagen ang paghahatid ng mga sasakyang may ganitong kakayahan sa ikalawang hati pa lamang ng 2027.

Pinagsasama ng programa ang lokal na software, chip at pagpapaunlad ng sasakyan sa layuning magbawas ng gastos. Umuunlad na ang mga sistemang pantulong sa pagmamaneho ng mga kakompetensiyang Tsino, kaya bahagi ng tugon ng Volkswagen sa paghina ng posisyon nito sa merkado ang pagpapaunlad ng produkto.

Kaya kailangang sabay na tugunan ng Volkswagen ang dalawang pangangailangan: bawasan ang gastos sa kasalukuyang operasyon at patuloy na pondohan ang mga sasakyang inaasahan nitong bibilhin ng mga mamimili sa susunod. Ipinakikita ng mga bilang sa kuwarter kung bakit ipinipilit ng pamunuan ang mas mabilis na pagbabago, habang tutulong ang mga negosasyon sa Nobyembre upang matukoy ang kahulugan ng mga pagbabagong ito para sa mga empleyado at pabrika.

Mahahalagang Punto

• Nakalugi ang Volkswagen ng €5.82 bilyon matapos ang buwis sa ikatlong kuwarter, kumpara sa €1.07 bilyon noong nakaraang taon.
• Pinakamalaking bahagi ng €7.8 bilyong pambihirang item sa kuwarter ang €6.4 bilyong impairment ng Porsche.
• Bumaba nang 14.3% sa 1.89 milyong sasakyan ang mga delivery sa buong mundo; bumagsak nang 38.5% sa humigit-kumulang 406,000 ang mga delivery sa Tsina.
• Lumalaki ang benta ng mga de-kuryenteng sasakyan sa Europa, pero mas maliit pa rin ang kinikita sa bawat sasakyan kumpara sa mga modelong may combustion engine.
• Inaasahan ng pamunuan na hindi lalampas sa 1% ang operating margin sa 2026 at aabot sa humigit-kumulang €315 bilyon ang kita.
• Pinag-uusapan ang malalaking pagbabawas ng trabaho at mga pagbabago sa mga pabrika sa Germany, at nakatakdang magsimula sa Nobyembre ang mga pag-uusap sa mga empleyado.