Nahaharap ang South Korea sa Posibleng Pagkukulang ng Hanggang $100 Bilyon sa Export ng Chip Kung Babagal ang Paggasta sa AI

Dahil sa pagdami ng chip, mas nalalantad sa panganib ang ekonomiya

Maaaring pumalo sa $50 bilyon hanggang $100 bilyon ang kakulangan sa inaasahang semiconductor exports ng South Korea sa 2027 kung babawasan ng mga kompanyang Amerikano sa teknolohiya ang kanilang pamumuhunan sa artificial intelligence, ayon sa isang senaryo ng Bank of Korea na isiniwalat sa mga nakasulat na sagot nito sa Pambansang Asembleya noong Oktubre 26, 2026.

Dumarating ang babala habang papalapit sa kalahati ng buwanang exports ng South Korea ang mga chip. Noong Setyembre, umabot sa $60.3 bilyon ang mga ipinadalang semiconductor, mula sa kabuuang exports na $120.94 bilyon, o 49.9%. Samantala, bumaba ang exports ng mga sasakyan, piyesa ng sasakyan at makinarya, kaya kakaunti ang industriyang handang pumuno sa kakulangan kung humina ang demand para sa chip.

Ibinabahagi ng Korea Development Institute (KDI) ang pangamba ng sentral na bangko. Ayon sa August economic outlook nito na inilathala noong Agosto 19, lubos na nakadepende sa pandaigdigang demand para sa semiconductor ang paglago ng South Korea at maaaring mabilis na bumagal kung humina ang pamumuhunan sa AI.

Ang pangunahing usapin ay ang paggastang nasa likod ng pag-unlad. Nangangailangan ang mga kompanyang teknolohiya na gumagawa ng mga serbisyo ng AI ng malalaking data center na puno ng kagamitan sa pag-compute at memory chip. Mas malaki ang kinikita ng South Korea kapag mas maraming chip ang binibili ng mga kompanyang iyon o mas mataas ang ibinabayad nila. Maaapektuhan ang mga Koreanong exporter sa dami ng benta at presyo kung bumagal ang konstruksyon, pagpopondo o pagbili.

Mga palagay sa senaryo ng sentral na bangko

Unang inilahad ng Bank of Korea ang pesimistikong senaryo nito sa August outlook. Sa mga sagot nito sa parlamento noong Oktubre unang ibinigay ang detalyadong pagtataya sa kakulangan sa export.

Ipinapalagay sa kalkulasyon na tataas nang humigit-kumulang 10% ang dami ng semiconductor exports sa 2027, sa halip na ang dating inaasahang antas na nasa mababa hanggang gitnang bahagi ng teens. Ipinapalagay din na halos 10% na mas mababa sa pagtataya ng bangko ang mga presyo ng chip. Magkasamang magpapababa sa kita sa export ang mas mabagal na paglaki ng mga ipinadadalang produkto at mas mababang presyo, kahit patuloy na dumami ang mga chip na ibinebenta sa ibang bansa.

Dahil sa kakulangang $50 bilyon hanggang $100 bilyon, bababa sa humigit-kumulang $500 bilyon hanggang $550 bilyon ang semiconductor exports kung ihahambing sa batayang $600 bilyon. Inilalarawan ng senaryo ang mas mahinang resulta kaysa inaasahan, hindi ang pagtigil ng paglago ng mga ipinadadalang produkto.

Inilalahad ang inaasahang bawas sa paglago bilang percentage points: magiging 0.4 na puntos na mas mababa sa batayang pagtataya ng sentral na bangko ang growth rate ng ekonomiya. Inaasahan din ng bangko na bababa nang malaki ang current account surplus kumpara sa $430 bilyong pagtataya nito para sa 2027, ngunit hindi ito nagbigay ng binagong halaga para sa pesimistikong senaryo.

Ipinakikita ng sunod-sunod na pagtataya at pagsisiwalat kung gaano kabilis lumipat ang pansin mula sa mga pakinabang tungo sa kung magtatagal ang mga ito:

• Agosto 19, 2026: Tinataya ng KDI ang paglago na 3.2% sa 2026 at 2.2% sa 2027, kasabay ng babala sa pagdepende sa demand para sa semiconductor.
• Agosto 2026: Isinama ng Bank of Korea sa economic outlook nito ang isang pesimistikong senaryo tungkol sa pamumuhunan sa AI.
• Setyembre 2026: Umabot sa 49.9% ng buwanang exports ng South Korea ang mga chip.
• Oktubre 26, 2026: Itinakda ng mga sagot ng sentral na bangko sa parlamento sa $50 bilyon hanggang $100 bilyon ang posibleng kakulangan sa semiconductor exports sa 2027.

Malaking bahagi ng pagtaas ng export ay dahil sa presyo

Makikita sa agwat ng kita sa export at paglaki ng dami ng mga ipinadadalang produkto kung bakit malaki ang panganib. Sa ikatlong quarter, tumaas nang 223.1% kumpara sa nakaraang taon ang semiconductor export value index ng Bank of Korea, samantalang 15.6% ang itinaas ng export volume index nito.

Gayundin ang naging takbo sa buong taon. Lumago nang 25.1% ang dami ng semiconductor exports sa unang quarter, 9.4% sa ikalawa at 15.6% sa ikatlo. Mas mabilis na tumaas ang halaga ng exports, nang 143.1%, 185.7% at 223.1%, ayon sa pagkakasunod.

Gayundin ang naging pagtatasa ng KDI. Ayon sa August outlook nito, dahil sa matinding pagtaas ng presyo ng semiconductor exports ay bumuti ang terms of trade ng South Korea, o ang paghahambing ng presyong tinatanggap nito sa exports at presyong ibinabayad nito sa imports. Nakatulong ito para mas mabilis lumago ang pambansang kita kaysa produksyon ng mga produkto at serbisyo ng bansa.

Ayon kay Kim Sang-bong, propesor ng ekonomiya sa Hansung University, higit na umasa sa pagtaas ng presyo kaysa sa paglaki ng dami ng ipinadala ang kamakailang pag-igting ng semiconductor exports. Natiyak na ang mga kinontratang dami hanggang unang kalahati ng 2027, aniya, ngunit maaaring mapailalim sa presyur ang mga susunod na presyo dahil sa pinalawak na produksyon ng China ng mga pangkaraniwang chip o pagbagal ng pamumuhunan sa mga data center.

Nakasalalay sa parehong demand ang rekord na surplus

Umabot sa humigit-kumulang $116.6 bilyon ang current account surplus ng South Korea sa ikalawang quarter, ayon sa datos ng International Monetary Fund na tinipon ng Bank of Korea. Nagtala ang Germany ng $52.3 bilyon at Japan ng $50.6 bilyon. Kaya nalampasan ng South Korea nang $13.7 bilyon ang pinagsamang $102.9 bilyon ng dalawang bansa.

Sinusukat ng current account ang kalakalan sa mga produkto at serbisyo kasama ang mga daloy ng kita, kabilang ang mga dibidendo at interes mula sa mga pamumuhunan sa ibang bansa, at mga paglilipat ng salapi. Malakas na chip exports ang nagtulak sa surplus, na nadagdagan din ng tumataas na kita mula sa mga pamumuhunan.

Humigit-kumulang apat na beses na mas malaki ang surplus ng South Korea kaysa $28.4 bilyon nito noong nakaraang taon. Nagpatuloy ang lamang nito sa Germany at Japan noong Hulyo at Agosto, nang magtala ang South Korea ng $88.2 bilyon, kumpara sa pinagsamang $80.8 bilyon ng dalawang bansa.

Magkakaiba ang halaga ng surplus sa mga pagtataya. Sa August outlook ng KDI, tinatayang aabot ito sa humigit-kumulang $360 bilyon sa 2026 at 2027. Pagkaraan, tinaya ng IMF na aabot ito sa halos $422 bilyon sa 2026, habang inaasahan sa pinakahuling pagtatasa ng Bank of Korea na lalampas sa nauna nitong $450 bilyong pagtataya ang surplus ngayong taon. Para sa 2027 ang batayang $430 bilyong ginamit sa babala ng sentral na bangko tungkol sa posibleng paghina.

Inaasahan ng IMF na mananatili sa mahigit $400 bilyon ang surplus sa 2027 at 2028 bago bumaba sa $295.7 bilyon sa 2029 at $177.5 bilyon sa 2031. Kaya kahit sa mga pagtatayang nananatiling napakalaki ng surplus sa loob ng ilang taon, inaasahan pa rin ang pagbaba nito kalaunan.

Limitado ang maitutulong ng ibang exporter bilang panangga

Ayon sa datos ng Ministry of Trade and Industry ng South Korea, tumaas nang 184.4% ang semiconductor exports mula Enero hanggang Setyembre kumpara sa kaparehong panahon noong nakaraang taon. Bumaba nang 3.8% ang exports ng mga sasakyan, 5.9% ang piyesa ng sasakyan at 1.5% ang pangkalahatang makinarya. Bumaba rin ang exports ng mga gamit sa bahay.

Bahagya lamang na 0.2% ang itinaas ng exports ng bakal. Tumaas nang 6.6% ang exports ng petrochemical, ngunit malaking bahagi ng pagtaas ay dahil sa mas mataas na presyong kaugnay ng pandaigdigang halaga ng langis. Dahil sa kompetisyon mula sa China, mga hadlang sa kalakalan at mahinang demand sa ilang pamilihan, nahihirapan ang mga dati nang industriya ng export na makasabay sa sektor ng chip.

Partikular na malinaw ang konsentrasyong ito sa datos noong Setyembre. Tumaas nang 262.8% ang semiconductor exports, kumpara sa 83.5% na pagtaas ng kabuuang exports. Umabot sa humigit-kumulang 79% ang bahagi ng chip sa pagtaas ng kita ng bansa mula sa exports kumpara sa nakaraang taon.

Hinimok ni Kang Sung-jin, propesor ng ekonomiya sa Korea University, ang pamahalaan at mga negosyo na gamitin ang pag-unlad na ito para pagbutihin ang ibang industriya, sa halip na bumuo ng mga patakarang nakasalalay sa pagpapatuloy nito.

"Dapat magtulungan ang pamahalaan at pribadong sektor para isaayos muli ang mga industriyang gaya ng petrochemical at bakal at lumipat sa mga produktong may mas mataas na dagdag-halaga," dagdag niya.

Nangangahulugan ito ng pagbuo ng mga produktong mas malaki ang kinikita dahil sa kakayahan o kalidad ng mga ito, sa halip na umasa pangunahin sa pagbebenta ng mas maraming batayang materyales. Para sa South Korea, layuning magkaroon ng mas maraming pinagmumulan ng lakas ang exports nito kapag bumaba ang presyo ng semiconductor.

Nararamdaman na ng mga pamilihang pinansyal ang bigat

Halos kalahati ng market capitalization ng Kospi ang pinagsamang bahagi ng Samsung Electronics at SK hynix, kaya nakaaapekto sa buong stock market ang pagdududa sa demand para sa memory chip. Sa kamakailang pagbaba patungo sa Oktubre, nawalan ng humigit-kumulang 1.05 quadrillion won, o 19%, ang halaga ng benchmark sa pamilihan.

Noong Oktubre 13, bumagsak nang 5.46% ang Kospi, kasabay ng pagbaba nang 10.09% ng SK hynix at 7.39% ng Samsung Electronics. Kabilang sa mga nagpapabagabag sa mga mamumuhunan ang pangamba tungkol sa pagpopondo para sa imprastraktura ng AI.

Umabot sa 15% ang bond yields ng CoreWeave, isang American AI cloud provider, na nagpapakita ng paghiling ng mga mamumuhunan ng mas mataas na tubo kapalit ng paghawak sa utang nito. Pagkaraan, bumagsak nang mahigit 15% ang mga share nito. Isinantabi rin ng Firmus, isang operator ng mga data center sa Australia na suportado ng Nvidia at Blackstone, ang mga plano para sa paunang public offering na $5 bilyon dahil sa mahinang demand.

Ayon kay Lee Joo-wan, isang analyst ng semiconductor at dating mananaliksik sa SK hynix, naging bulnerable ang mga Koreanong gumagawa ng chip nang pumalo sa pinakamataas ang mga share nila noong Hunyo dahil sa mga inaasahan ng merkado.

"Hindi pa isinasama sa presyo ang mga panganib ng pagbaba nang pumalo sa pinakamataas ang mga share ng Samsung Electronics at SK hynix noong Hunyo, samantalang naisama na ang inaasahang mga pakinabang sa susunod na limang taon," sabi ni Lee Joo-wan.

Nagdudulot ng isa pang presyur ang pangungutang para bumili ng share. Sa katapusan ng Setyembre, umabot sa 10.4 trilyong won ang bahagi ng mga stock ng semiconductor sa 33.4 trilyong won na hindi pa nababayarang margin loan sa mga kompanya ng securities, o humigit-kumulang 31%. Umabot naman sa 9.2 trilyong won ang pinagsamang bahagi ng Samsung Electronics at SK hynix. Maaaring utusan ang mga mamumuhunang gumagamit ng ganitong mga pautang na magdagdag ng pera o magbenta ng share kapag bumagsak ang mga presyo.

Maaaring lalo pang maipit ang mga presyo dahil sa kompetisyon

Isa pang panganib bukod sa paghina ng paggasta sa AI ang produksyon ng China. Itinuro ni Kim, ang propesor sa Hansung University, ang lumalawak na produksyon ng mga pangkaraniwang semiconductor bilang posibleng pinagmumulan ng presyur sa presyo pagkalipas ng unang kalahati ng 2027.

Sinabi ng CXMT ng China noong unang bahagi ng Oktubre na umusad na ang pagbuo nito ng bagong arkitektura ng memory cell na idinisenyo para pataasin ang memory density, o dami ng impormasyong maiimbak sa isang takdang espasyo. Plano nitong ilunsad ang produktong memory para sa server na gumagamit ng disenyong ito pagsapit ng katapusan ng 2026.

Nagbabala si Jang Geun-hyuk, senior research fellow sa Korea Capital Market Institute, na maaaring patindihin ng isa pang katunggali ang kompetisyon sa presyo at pahinain ang kapangyarihan ng mga nakatatag nang tagagawa na magtakda ng presyo at mapanatili ang tubo.

Inilalahad ng outlook ng KDI ang mga panganib sa magkabilang direksyon. Maaaring mabilis na bumagal ang paglago dahil sa paghina ng pamumuhunan sa AI o pag-igting ng kompetisyon. Sa kabilang banda, maaaring lumampas sa pagtataya ang paglago kung magpapatuloy ang pamumuhunan kasabay ng mas mabilis na pagpapalawak ng kapasidad sa produksyon ng Korea. Tinataya sa mga projection ng World Semiconductor Trade Statistics na binanggit ng KDI na tataas nang 302.0% ang pandaigdigang benta ng memory semiconductor sa 2026 at 36.0% sa 2027, na malakas pa rin ngunit mas mabagal na paglawak sa susunod na taon.

Bakit maaaring hindi gaanong maramdaman ng mga sambahayan ang pag-unlad

Tinataya ng KDI na lalago nang 7.9% ang pamumuhunan sa kagamitan sa 2026 at 7.0% sa 2027, pangunahin dahil sa pamumuhunan sa semiconductor. Inaasahang mas katamtaman ang paglago ng pribadong konsumo, sa 2.3% at 2.0%, dahil nananatiling nakasentro sa sektor ng chip ang mga dagdag sa kita.

Hindi rin gaanong nakinabang ang trabaho kumpara sa maaaring ipahiwatig ng kabuuang paglago. Ayon sa KDI, limitado ang epekto ng paglago ng semiconductor sa pagkuha ng mga manggagawa, habang nananatiling mahina ang konstruksyon at pagmamanupaktura sa labas ng sektor ng chip. Nilimitahan ng mahinang paglago ng tunay na sahod ang pagbuti ng kalagayan ng mas maraming sambahayan.

Tinukoy ng ulat ng Bank of Korea noong Oktubre 26 tungkol sa mahinang trabaho ng kabataan at mga tungkulin sa patakaran ang kaugnay na problema. Lalong pinipili ng mga employer sa mga industriyang higit na lantad sa AI ang mga bihasang tauhan, habang kumakaunti ang demand para sa mga batayang gawaing karaniwang iniaatas sa mga nakababatang manggagawa. Tinukoy ng bangko ang pananalapi at seguro, propesyonal at siyentipikong serbisyo, at impormasyon at komunikasyon bilang mga apektadong industriya.

Nanawagan ang sentral na bangko ng mas mahigpit na ugnayan sa pagitan ng edukasyon at industriya, pagbabago sa mga kaayusan sa trabaho, at mga kondisyong magpapalawak sa pakinabang mula sa pagmamanupaktura ng teknolohiya ng impormasyon. Nakakatulong ang pagtatasa nito na ipaliwanag kung bakit maaaring kasabay ng rekord na export ang hirap sa paghahanap ng unang trabaho.

Ang susunod na mangyayari sa won at paglago

Inaasahan ng Bank of Korea na lalo pang hihina ang won dahil magdudulot ng dagdag na presyur pababa ang paghina ng chip exports at pagbagal ng paglago. Maaaring magpataas sa lokal na halaga ng inaangkat na gasolina at iba pang produkto ang mahinang currency. Tinukoy na sa August outlook ng KDI ang mahinang won at mataas na presyo ng langis bilang mga pinagmumulan ng presyur sa implasyon.

Kamakailan ay bumuti ang mga pagtataya para sa South Korea dahil sa mismong demand para sa AI na sinusuri ngayon. Itinaas ng October growth upgrade ng IMF ang pagtataya nito para sa 2026 sa 3.3% at para sa 2027 sa 2.8%. Nasa 3.2% at 2.2%, ayon sa pagkakasunod, ang mga projection ng KDI noong Agosto, na nagpapakita kung gaano kalaki ang maaaring pagbabago ng mga inaasahan kapag nagbago ang pagtatasa sa merkado ng semiconductor.

Tinukoy ni Bank of Korea Governor Shin Hyun-song ang tagal ng pag-unlad ng pamumuhunan sa AI bilang mahalagang salik para sa ekonomiya. Nagbabala rin ang tanggapan ng sentral na bangko sa New York na maaaring makaapekto sa sentimyento sa pamumuhunan ang halalan sa Kongreso ng Amerika sa Nobyembre 3: maaaring humantong sa mas mahigpit na regulasyon sa AI at mahinang gana sa paggasta ang pagkapanalo ng mga Demokratiko sa dalawang kapulungan.

Kabilang sa mga susunod na praktikal na pagsubok kung pananatilihin ng mga kompanyang teknolohiya ang kanilang mga plano sa pamumuhunan, kung mananatili ang presyo ng chip habang dumarami ang produksyon, at kung babawi ang exports sa labas ng semiconductor. Nagbibigay ng kaunting panangga ang mga kontrata hanggang unang kalahati ng 2027, ayon kay Kim, habang itinatakda ng senaryo ng sentral na bangko sa halaga ng dolyar ang pagkakalantad ng ekonomiya sa mga panganib pagkalampas sa pananggang iyon.

Mahahalagang Punto

• Tinataya ng Bank of Korea na magkakaroon ng kakulangang $50 bilyon hanggang $100 bilyon sa semiconductor exports sa 2027 kung babagal ang pamumuhunan sa AI.
• Pinagsasama sa pesimistikong senaryo nito ang mas mabagal na paglaki ng dami ng ipinadadalang chip at presyong humigit-kumulang 10% na mas mababa sa pagtataya.
• Magiging 0.4 na percentage point na mas mababa ang paglago ng ekonomiya, liliit ang current account surplus at maiipit pababa ang won.
• Umabot sa 49.9% ng exports noong Setyembre ang bahagi ng chip, samantalang bumaba ang exports ng mga sasakyan, piyesa ng sasakyan at makinarya mula Enero hanggang Setyembre.
• Mas malaking ambag sa pag-unlad ng chip exports ang pagtaas ng presyo kaysa paglaki ng dami ng ipinadadala.
• Dagdag sa mga panganib ang malaking pagkakalantad ng stock market, limitadong pakinabang sa trabaho at mas matinding kompetisyon mula sa China.