Lalong Lumalawak ang Agwat sa Kita ng mga Kumpanya sa South Korea Habang Hirap Magbayad ng Interes ang Maliliit na Negosyo

Mas mataas na kita, ngunit lalong lumalawak ang agwat

Itinaas ng malalaking kumpanya sa South Korea ang kanilang operating profit margin sa 6.7% noong 2025, habang bumaba naman sa 2.8% ang sa maliliit at katamtamang laki ng mga negosyo, ayon sa taunang pagsusuri ng Bank of Korea sa pananalapi ng mga kumpanya na inilabas noong Oktubre 21, 2026. Sa buong ekonomiya, umabot sa pinakamataas na antas mula noong 2021 ang kakayahang kumita. Gayunman, 42.9% ng mga kumpanyang may gastusin sa interes ang kumita nang kulang mula sa kanilang operasyon para matugunan ang mga gastos na iyon, isang pinakamataas na bahagdan.

Saklaw ng pagsusuri ng sentral na bangko ang 982,767 kumpanyang hindi pinansyal na nagnenegosyo para kumita. Tumaas ang pinagsamang operating profit margin ng mga ito mula 4.6% noong 2024 tungong 5.2% noong 2025, sa tulong ng mga sektor ng semiconductor at paggawa ng barko. Kung hindi isasama ang kategorya ng kagamitang elektroniko, bidyo at komunikasyon na kinabibilangan ng mga gumagawa ng semiconductor, nanatili sa 4.3% ang margin.

Malinaw ang agwat: itinaas ng pinakamalalakas na industriya ang pambansang bilang habang halos hindi nagbago ang kakayahang kumita sa ibang mga sektor. Pinahusay ng malalaking kumpanya ang kanilang mga margin nang 1.1 percentage point, mula 5.6%, samantalang bumaba nang 0.2 percentage point ang sa maliliit at katamtamang laki ng mga negosyo, mula 3.0%. Lumawak ang agwat sa pagitan nila mula 2.6 tungong 3.9 percentage point.

Bumagal din ang paglago ng benta. Tumaas nang 2.4% ang kita ng mga kumpanya, kumpara sa 3.7% noong 2024. Mas malaki ang napapanatili ng mga kumpanya sa pinakamalalakas na sektor mula sa bawat yunit ng benta bilang tubo, kahit humina ang pagpapalawak ng negosyo sa malaking bahagi ng ekonomiya.

Semiconductor at barko ang nagtulak sa pagtaas

Itinaas ng mga kumpanya sa kagamitang elektroniko, bidyo at komunikasyon ang kanilang operating profit margin mula 8.3% tungong 14.0%. Nakatulong sa pagtaas ang mas mataas na presyo ng semiconductor at mas malakas na benta ng mga produktong may mas mataas na dagdag na halaga. Itinaas naman ng mga kumpanya sa paggawa ng barko at iba pang kagamitang pangtransportasyon ang kanilang margin mula 6.4% tungong 11.6%, sa tulong ng benta ng mas mahahalagang sasakyang-dagat at mas mahinang presyon mula sa gastos sa produksyon.

Malakas din ang paglago ng benta sa dalawang kategoryang ito: 14.2% para sa kagamitang elektroniko at komunikasyon, at 13.1% para sa paggawa ng barko at iba pang kagamitang pangtransportasyon. Sa buong sektor ng pagmamanupaktura, tumaas ang operating margin mula 5.1% tungong 6.3%.

Tinukoy ni Lee Mi-joo, pinuno ng pangkat ng estadistika ng mga kumpanya sa Bank of Korea, ang dalawang industriya bilang pangunahing tampok ng taunang resulta. Sa salin ng kanyang mga pahayag, sinabi niya:

Ang pinakakapansin-pansing tampok ng pagsusuri sa negosyo noong nakaraang taon ay ang pagbuti ng kakayahang kumita, na pinangunahan ng semiconductor at paggawa ng barko.

Mas maliit ang pagbuti sa labas ng pagmamanupaktura. Bahagyang umakyat ang operating margin ng mga negosyong hindi nagmamanupaktura mula 4.1% tungong 4.3%, at nakinabang ang mga kumpanya ng kuryente at gas sa mas mababang presyo ng gasolina. Sa lahat ng kumpanya, bumaba nang 1.1 percentage point ang bahagi ng gastos sa produksyon sa benta, na higit pa sa nagbalanse sa 0.5 percentage point na pagtaas ng mga gastusing pangbenta at administratibo.

Nagbawas ng kita ang iba pang pangunahing industriya

Kabaligtaran ang naging takbo sa mga gumagawa ng sasakyan, kagamitang elektrikal at mga batayang metal. Bumaba sa 4.3%, 0.3% at 2.8%, ayon sa pagkakasunod, ang kanilang operating profit margins. Umabot sa 1.6 percentage point ang pagbaba para sa mga sasakyan, 0.9 para sa kagamitang elektrikal at 0.8 para sa mga batayang metal.

Sinusukat ng operating margin kung gaano karaming kita ang natitira matapos ibawas ang mga gastos sa pagpapatakbo ng negosyo, bago isaalang-alang ang interes at buwis. Kung 0.3% ang margin, 0.3 won lamang ang natitira sa bawat 100 won na benta. Kaunti na lamang ang puwang para saluhin ang panibagong pagtaas ng gastos o pagbaba ng presyo ng bentahan.

Ipinakita rin ng mas malawak na panukat ng kita ang agwat sa loob ng sektor ng pagmamanupaktura. Itinaas ng malalaking kumpanya sa pagmamanupaktura ang kanilang profit margin bago buwis mula 6.7% tungong 8.4%, habang bumaba naman mula 3.5% tungong 3.2% ang sa maliliit at katamtamang laki ng mga kumpanya. Kasama sa kita bago buwis ang mga kita at gastusing lampas sa karaniwang operasyon ng negosyo, gaya ng kita mula sa pamumuhunan at gastos sa financing.

Sa lahat ng industriya, tumaas ang profit margin bago buwis mula 4.3% tungong 5.2%. Sinabi ni Lee na nakatulong din sa kakayahang kumita ang mga pakinabang mula sa pagpapahalaga ng mga securities at pagtaas ng dibidendo, at mas malaking bahagi ng mga benepisyong ito ang napunta sa malalaking kumpanya.

Bumagal ang benta sa parehong pangkat ng laki ng kumpanya

Bumagal mula 3.4% tungong 2.0% ang paglago ng benta ng malalaking kumpanya. Mas mabilis pa ring lumago ang benta ng maliliit at katamtamang laki ng mga negosyo, nang 3.0%, ngunit mas mababa ito sa 4.1% noong nakaraang taon. Para sa mas maliliit na negosyo, kasabay ng pagtaas ng kita ang pagliit ng operating margin: mas kaunting operating profit ang nalilikha sa bawat won na kita mula sa benta.

Bumaba mula 4.6% tungong 2.4% ang paglago ng benta sa pagmamanupaktura. Bumagsak nang 7.6% ang kita mula sa coke at mga produktong petrolyo na dumanas ng pagpino, bumaba nang 2.5% ang sa mga kemikal, at lumiit nang 2.0% ang sa goma at plastik. Tumaas nang 1.7% ang benta ng mga sasakyan, kumpara sa 2.0% noong nakaraang taon.

Nagpababa ng presyo ng mga produktong petrolyo ang mas mababang pandaigdigang presyo ng langis, na nag-ambag sa paghina ng mga bilang ng benta sa pagpino. Sa labas ng pagmamanupaktura, bumagal mula 2.9% tungong 2.3% ang paglago ng benta. Pinigilan ng mas mababang singil sa pagpapadala ang kita mula sa transportasyon, habang nagpabigat sa negosyo ang mahinang aktibidad sa konstruksyon.

Kung hindi isasama ang kategorya ng kagamitang elektroniko at komunikasyon na kinabibilangan ng mga kumpanya ng semiconductor, 1.3% lamang ang itinaas ng benta ng mga kumpanya, mula sa 2.4%. Malaking bahagi ng paglago ng kita ang sinuportahan ng parehong pangkat ng industriya na naging dahilan din ng malaking bahagi ng pagbuti ng tubo.

Bakit bumuti ang kabuuang kakayahang magbayad ng interes habang mas maraming kumpanya ang nahirapan

Tumaas ang pinagsamang interest coverage ratio mula 244.1% tungong 292.7%. Hinahati ng ratio na ito ang operating profit sa mga gastusin sa interes. Sa antas na 292.7%, kumita ang mga kumpanya sa kabuuan ng humigit-kumulang 2.93 won na operating profit sa bawat won na interes na dapat bayaran.

Hindi gaanong maganda ang ipinakita ng bilang ng mga kumpanya. Sa 477,810 negosyong may gastusin sa interes, 42.9% ang may ratio na mas mababa sa 100%, lampas sa naunang rekord na 42.8% noong 2024. Kapag inilapat ang inilathalang bahagdan sa grupong ito, tinatayang 205,000 kumpanya ang nagkaroon ng operating earnings na kulang para bayaran ang kanilang interes.

Sa ilang paglalarawan ng inilabas na datos, inilapat nang malawakan ang bilang na 42.9% sa buong populasyon ng mga kumpanya; tinutukoy naman ng detalyadong paghahati na mga kumpanyang may gastusin sa interes ang batayan nito. Isa pang 504,957 kumpanya ang nag-ulat na wala silang gastos sa interes, katumbas ng 51.4% ng buong populasyon, mula sa 50.3%. Ipinaliwanag ni Lee na maaaring may utang ang mga kumpanya kahit nag-uulat silang wala silang gastos sa interes.

Magkaibang bagay ang sinusukat ng pinagsamang ratio at bahagdan ng mga kumpanyang nahihirapan. Maaaring itaas ng malalaking tubo ng mga pangunahing kumpanya ang kabuuang kita kaugnay ng kabuuang gastos sa interes, habang mas maraming indibidwal na negosyo ang bumababa sa itinakdang antas ng pagbabayad. Tumaas mula 33.9% tungong 34.4% ang bahagdan ng mga kumpanyang negatibo ang operating earnings, samantalang bahagyang umakyat mula 29.4% tungong 29.5% ang bahagdan ng mga may interest coverage na hindi bababa sa 500%.

Kailangang kumuha ng salapi sa ibang mapagkukunan ang negosyong mas mababa sa 100% para mabayaran nang buo ang interes nito, gaya ng reserba, pagbebenta ng mga ari-arian o karagdagang financing. Karaniwang itinuturing na kumpanyang may alanganing kalagayang pinansyal ang isang negosyong mas mababa sa itinakdang antas ang interest coverage sa loob ng tatlong magkakasunod na taon, ayon sa klasipikasyon ng Korea.

Mas matindi ang paghihirap ng pinakamaliliit na kumpanya

Umabot sa 422% noong 2025 ang interest coverage ng malalaking kumpanya, kumpara sa 341% noong 2024 at humigit-kumulang 236% noong 2023. Patuloy namang bumaba ang bilang para sa pinakamaliit na kategorya ng kumpanya, mula 61% noong 2023 tungong 56% noong 2024 at 50% noong 2025.

Sa antas na 50%, kalahati lamang ng operating profit na kailangan para mabayaran ang kanilang gastusin sa interes ang sama-samang nalikha ng pinakamaliliit na negosyo. Mas matindi ang kanilang paghihirap kaysa ipinahihiwatig ng mas malawak na mga bilang ng margin para lamang sa maliliit at katamtamang laki ng mga negosyo.

Nagtala ang malalaking kumpanya sa kagamitang elektroniko, kompyuter at komunikasyon ng interest coverage na 2,371%, mula sa 1,061% noong 2024 at negatibong 442% noong 2023. Ipinakikita ng kanilang pagbangon kung gaano kalaki ang naging impluwensiya ng pinakamalalakas na kumpanya sa pagmamanupaktura sa pambansang resulta.

Mas manipis ang coverage ng iba pang malalaking kumpanya. Umabot sa 167% ang mga kumpanya sa konstruksyon, mula sa 133%, samantalang bumaba sa humigit-kumulang 176% ang mga negosyo sa transportasyon at warehousing. Bumagsak mula 5% tungong negatibong 69% ang malalaking gumagawa ng kagamitang elektrikal, na nagpapakita ng kanilang pagkalugi sa operasyon.

Makikita sa taunang mga bilang ang lumalawak na agwat:

• 2023: Humigit-kumulang 236% ang interest coverage ng malalaking kumpanya, kumpara sa 61% para sa pinakamaliliit na negosyo.
• 2024: Umabot ang mga bilang na ito sa 341% at 56%, ayon sa pagkakasunod. Umabot sa 42.8% ang bahagdan ng mga kumpanyang may gastusin sa interes ngunit hindi sapat ang kita para mabayaran ito nang buo.
• 2025: Umabot sa 422% ang interest coverage ng malalaking kumpanya, bumaba sa 50% ang sa pinakamaliliit na negosyo, at umakyat sa 42.9% ang bahagdan ng mga hindi sapat ang coverage.
• Oktubre 21, 2026: Inilabas ng Bank of Korea ang taunang pagsusuri nito sa mga resulta noong 2025.

Kaunting ginhawa mula sa pagbaba ng utang

Bumaba mula 119.9% tungong 116.2% ang utang ng mga kumpanya kaugnay ng equity, ang pinakamababang antas mula noong 2019, nang nasa 115.6% ito. Sa madaling salita, may 116.2 won na pananagutan ang mga negosyo sa bawat 100 won na equity ng mga shareholder. Bumaba rin ang bahagi ng mga hiniram na pondo sa kabuuang ari-arian, mula 31.0% tungong 30.4%.

74.4% ang ratio ng utang sa equity ng mga kumpanya sa pagmamanupaktura, kumpara sa 155.9% para sa mga nasa labas ng pagmamanupaktura. Katumbas ng 22.0% at 35.8% ng kanilang mga ari-arian ang mga hiniram na pondo, ayon sa pagkakasunod. Bumuti ang dalawang sektor sa parehong panukat.

Hindi pantay ang naging takbo batay sa laki ng kumpanya. Binawasan ng malalaking kumpanya nang 1.9 percentage point ang kanilang ratio ng utang sa equity, habang nagtala ng 3.5 percentage point na pagtaas ang mga kumpanyang nasa katamtamang kategorya ng laki. Itinuro ni Lee bilang mga posibleng paliwanag ang pagkakaiba sa komposisyon ng industriya at ang posibleng pagkakonsentra ng mga kumpanya sa mas mahihinang sektor.

Inilalarawan ng mga ratio ng utang ang kayariang pinansyal ng isang negosyo; inilalarawan naman ng interest coverage ang kakayahan nitong kumita kumpara sa regular na bayarin. Maaaring mabawasan ng isang kumpanya ang hiniram nitong pondo kaugnay ng mga ari-arian nito ngunit mahirapan pa ring kumita nang sapat para bayaran ang interes. Ipinakikita ng bumababang margin at mahinang coverage ng mas maliliit na kumpanya kung bakit mahalaga ang parehong panukat sa kakayahan nilang magpatuloy sa operasyon.

Masusing sinusuri ang pagpapautang ng pamahalaan

Inilagay sa konteksto ng pampublikong financing ang agwat sa pamamagitan ng mga bilang na isinumite ng Korea SMEs and Startups Agency kay mambabatas Cha Gyu-geun. Tumaas mula 14.6152 trilyong won noong 2021 tungong 15.8921 trilyong won sa katapusan ng Agosto 2026 ang kabuuang hindi pa nababayarang pautang ng ahensiya, katumbas ng 8.7% na pagtaas.

Mas mabilis na umakyat ang mga pautang sa mga negosyong ikinlasipika ng ahensiya bilang may alanganing kalagayang pinansyal, mula 514.7 bilyong won tungong 1.0053 trilyong won, katumbas ng 95.3% na pagtaas. Tumaas mula 3.52% tungong 6.33% ang bahagi ng mga ito sa kabuuang pautang ng programa. Humigit-kumulang 11 ulit ang bilis ng paglago ng mga pautang na ito kumpara sa kabuuang portfolio.

Ginagamit ng ahensiya ang tatlong magkakasunod na taon na mas mababa sa isa ang interest coverage para tukuyin ang mga nanghihiram na may alanganing kalagayang pinansyal. Sinusubaybayan ng mga bilang nito ang patuloy na paghina ng mga tumatanggap ng pautang ng pamahalaan, samantalang inilalarawan ng taunang mga bilang ng sentral na bangko ang kita at gastos sa interes sa loob ng isang taon.

Nanawagan si Cha, miyembro ng komite ng Pambansang Asamblea na nangangasiwa sa industriya at maliliit na negosyo, na tiyakin kung naibabalik ng tulong ang kalagayang pinansyal at pagiging mapagkumpitensya ng mga kumpanya. Hinimok niya ang mga kasunduang nag-uugnay sa tulong sa muling pagsasaayos ng operasyon, pagbabago sa mga aktibidad ng negosyo at mga pagkakataong makapagsimula muli.

Para sa mga nanghihiram, ang praktikal na tanong ay kung nagbibigay ba ng panahon ang financing para maibalik ang kita. Dahil sa mga bilang, naging paksa ng pagsusuri ng parlamento ang pagpili sa mga tatanggap ng pautang at ang pagsubaybay matapos magpautang. Walang itinakdang petsa ng pagdinig o bagong tuntunin sa pagpapautang na inanunsyo.

Ipinahihiwatig ng mas huling datos na nagpapatuloy ang presyur

Inilarawan ni Shin Yong-sang, senior research fellow sa Korea Institute of Finance, ang kaparehong agwat sa kanyang ulat na The Shadow of Growth Polarization: Corporate Loan Risks in Vulnerable Industries. Ayon sa kanyang pagsusuri, umabot sa 19.6% ang paglago ng kita ng mga kumpanya noong unang quarter ng 2026 at tumaas mula 5.2 ulit tungong 13.6 ulit ang karaniwang interest coverage ratio.

Gayunman, sa pangkat ng mas maliliit na negosyong sinuri sa pag-aaral na iyon, tumaas mula 34.2% noong 2025 tungong 46.3% noong 2026 ang bahagdan ng mga may coverage na mas mababa sa isa. Hindi tinukoy ang saklaw ng sampol at ang magkatugmang panahon ng obserbasyon para sa mga bahagdan, kaya nananatiling mas malawak na batayan ang taunang mga bilang ng populasyon ng Bank of Korea.

Isa pang pinagmumulan ng presyur ang makikita sa mga bilang ng pautang ng mga bangko. Umabot sa 567.8 bilyong won ang mga pautang ng Industrial Bank of Korea sa maliliit at katamtamang laki ng mga negosyong mahigit isang taon nang hindi nakapagbabayad, ayon sa mga bilang na binanggit ni mambabatas Park Sung-hoon ng Komite sa Ugnayang Pampulitika ng Pambansang Asamblea. Anim na ulit na tumaas ang halaga sa loob ng tatlo at kalahating taon.

Nanawagan si Park ng tulong na naaangkop sa mga negosyong may makatotohanang pag-asang makabangon at mas matibay na pagkilos laban sa paglala ng kalidad ng mga pautang. Hinimok ni Shin ang mas masusing pagsubaybay sa mga industriyang bulnerable at mas maigting na muling pagsasaayos ng mga kumpanya. Nagbabala siya na maaaring lalong higpitan ng mahinang panloob na demand at mas mataas na gastos sa pangungutang ang pagkuha ng financing ng mas maliliit na negosyo.

Dalawang bagay, kung gayon, ang sabay na nagbabago sa pagbangon ng mga kumpanya sa South Korea: mas malaki ang kinikita ng mga nangungunang exporter na magagamit sa pagbabayad ng utang, habang kumakaunti naman ang kakayahan ng maraming mas maliliit na nanghihiram na saluhin ang mga gastos. Pangunahing hamon na ipinakikita ng mga bilang ang maibalik sa mga negosyong nahihirapan ang sapat na kita para masuportahan ang kanilang financing.

Mahahalagang Punto

• Tumaas sa 5.2% noong 2025 ang operating margin ng mga kumpanya, ang pinakamataas mula noong 2021.
• Umakyat sa 6.7% ang margin ng malalaking kumpanya; bumaba naman sa 2.8% ang sa maliliit at katamtamang laki ng mga negosyo.
• Nanatili sa 4.3% ang operating margin kung hindi isasama ang kategorya ng elektroniko na kinabibilangan ng mga gumagawa ng semiconductor.
• Sa mga kumpanyang may gastusin sa interes, 42.9% ang hindi sapat ang operating profit para mabayaran ang mga ito.
• Bumaba sa 50% ang pinagsamang interest coverage ng pinakamaliliit na negosyo, kumpara sa 422% para sa malalaking kumpanya.
• Tumaas nang 95.3% mula 2021 hanggang Agosto 2026 ang mga pautang ng pamahalaan sa mga negosyong matagal nang mahina ang interest coverage.