Bumagsak nang 32% ang Shares ng Elice sa Debut nito sa South Korea sa Kabila ng Matinding Paghahangad sa AI IPO

201 Bilyong Won na IPO, Sinundan ng Matarik na Pagbaba

Nagsara ang Elice Group sa unang araw nito sa Kosdaq market ng South Korea sa presyong 61,500 won noong Martes, Oktubre 20, 2026, bumaba nang 32.04% mula sa presyo nitong 90,500 won sa initial public offering (IPO). Ang 201 bilyong won na pangangalap ng pondo ng kompanya sa AI cloud, na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $151 milyon, ang pinakamalaking listing sa merkado ngayong taon.

Naganap ang pagbaba matapos ang matinding demand bago magsimula ang kalakalan. Itinakda ang presyo ng alok sa pinakamataas na bahagi ng itinakdang saklaw, habang umabot sa humigit-kumulang 400 beses ng makukuhang shares ang mga order para sa bahaging inilaan sa mga indibidwal na mamumuhunan. Nagdeposito ang mga mamumuhunang iyon ng humigit-kumulang 10.3 trilyong won habang nag-aaplay para sa alokasyon.

Mabilis na naging bahagi ang pagbagsak ng presyo ng Elice ng mas malawak na debate kung sapat ang kikitain ng mga kumpanyang nagtatayo at nagpapaupa ng kapasidad sa computing para sa artificial intelligence upang bigyang-katwiran ang kanilang presyo at mga plano sa pagpapalawak. Bumaba nang 4% ang benchmark na KOSPI ng South Korea, gayundin ang shares ng Samsung at SK hynix. Napailalim din sa presyur ang mga shares ng imprastraktura ng AI sa Amerika bago nakabawi ang ilan sa mga ito sa sesyon ng kalakalan sa US.

Pumasok sa merkado ang kompanya matapos magtala ng paglago ng negosyo. Iniulat na tatlong ulit ang kita nito sa unang kalahati ng 2026 kumpara sa kaparehong panahon noong nakaraang taon, at bumuti ang kakayahang kumita. Gayunman, matarik na ibinaba ng mga mamumuhunan ang halaga ng shares nito habang nagpapabigat sa sektor ang mga pangamba sa gastos sa pagpopondo at demand sa hinaharap.

Para sa mamumuhunang nabigyan ng shares sa presyo ng alok, katumbas ng 29,000 won bawat share na lugi ang presyo sa pagsasara. Nagkakahalaga sana ng 9.05 milyong won ang pagbili ng 100 shares, ngunit 6.15 milyong won na lamang ang halaga ng mga ito sa pagsasara, o 2.9 milyong won na pagbaba bago ibawas ang mga bayarin.

Paano Naganap ang Debut

Nagsimula ang Elice sa presyong 75,700 won, mas mababa na agad sa presyo ng alok, at nagpatuloy ang pagbebenta sa mga unang minuto ng kalakalan. Pagsapit ng 9:10 a.m., ipinagpapalit ang shares nito sa halagang 62,200 won, 31.27% na mas mababa sa presyo ng IPO. Umabot sa 61,000 won ang pinakamababang presyo ng stock sa sesyon.

Kabilang sa mahahalagang hakbang sa pag-unlad at debut ng kompanya sa merkado ang mga sumusunod:

• 2015: Itinatag ang Elice Group, na bumuo ng software at mga serbisyong kalaunan ay kinabilangan ng edukasyon sa AI at cloud computing.
• 2025: Nakakuha ang Elice ng $14.9 milyon sa Series C funding at nakipagsosyo sa SK Telecom sa imprastraktura ng AI data center at mga solusyon sa AI.
• Bago ang listing noong Oktubre 2026: Nakalikom ang kompanya ng 201 bilyong won sa halagang 90,500 won bawat share; umabot sa humigit-kumulang 400 beses ng nakalaan ang demand para sa bahaging inilaan sa mga indibidwal na mamumuhunan.
• Oktubre 20, 2026: Nagbukas ang shares sa halagang 75,700 won at nagsara sa 61,500 won, 32.04% na mas mababa sa presyo ng alok.

Ang IPO, o initial public offering, ay pagbebenta ng shares kapag pumapasok ang isang kompanya sa pampublikong stock market. Binabayaran ng mga mamumuhunang nabigyan ng alokasyon ang presyo ng alok. Kapag nagsimula na ang kalakalan sa palitan, itinatakda ng mga mamimili at nagbebenta ang presyo sa pamamagitan ng kanilang mga order, kaya maaari itong lubhang magbago sa loob lamang ng ilang minuto.

Ano Talaga ang Ipinagbibili ng Elice

Pinagsasama ng Elice ang edukasyon, software at imprastraktura sa computing. Kabilang sa mga serbisyo nito ang mga kapaligiran kung saan maaaring matuto at magsanay sa AI ang mga tao, mga sistema para pamahalaan ang mga materyal pang-edukasyon, at akses sa makapangyarihang chips na kailangan sa pagbuo at pagpapatakbo ng mga aplikasyon ng AI.

Ayon sa kompanya, nagsimula ito bilang maliit na research lab sa KAIST, isang unibersidad sa agham at teknolohiya sa South Korea. Sa pahayag nito bilang paggunita sa listing, sinabi ng Elice Group:

Ngayon, sumusulong ang Elice Group sa pamamagitan ng listing nito sa Kosdaq market.

Nagbibigay ang Elice ng akses sa mga graphics processing unit (GPU) ng Nvidia at sa mga neural processing unit (NPU) ng FuriosaAI ng South Korea. Kayang magsagawa ng maraming kalkulasyon nang sabay-sabay ng mga GPU, kaya kapaki-pakinabang ang mga ito sa mga gawain ng AI. Ang mga NPU naman ay mga processor na partikular na idinisenyo para sa mga neural network, ang mga sistema sa computing na ginagamit ng maraming aplikasyon ng AI. Nasa plano rin ng Elice na mag-alok ng hardware mula sa isa pang supplier sa South Korea, ang Rebellions.

Maaaring magrenta ang mga customer ng kapasidad sa computing sa halip na bumili at magpanatili ng sarili nilang kagamitan. Nagbibigay rin ang Elice ng mga tool na tumutulong sa mga negosyo na ikonekta ang kanilang mga aplikasyon sa mga serbisyo nito at gumamit ng AI sa kanilang operasyon. Kabilang sa mga pangunahing produkto nito ang mga serbisyo ng AI cloud at AI transformation, na tinatawag ding AX.

Saan Inilaan ang Pera mula sa IPO

Plano ng Elice na gamitin ang nalikom na pondo sa pagpapalawak ng operasyon nito sa mga AI data center sa South Korea at sa paglago sa ibang bansa. Kabilang sa mga mamumuhunan nito ang mga venture capital firm na Vertex Ventures at Altos Ventures.

Bahagi ng planong ito ng pagpapalawak ang Busan. Nagpaplano ang Elice ng AI data center doon gamit ang sistema nitong Portable Modular Data Center, o PMDC. Inilalagay ng sistemang ito ang imprastraktura sa computing sa mga lalagyang module, kaya maaaring buuin ang pasilidad mula sa magkakahiwalay na yunit sa halip na umasa nang lubos sa karaniwang gusali.

Bahagi rin ng estratehiya sa imprastraktura ng kompanya ang SK Telecom. Nakipagsosyo ang dalawang kompanya noong 2025 upang magtayo ng imprastraktura ng AI data center at bumuo ng mga solusyon sa AI. Nagdadagdag ang ugnayang ito ng matatag nang operator ng telekomunikasyon sa mga pagsisikap ng Elice na magpalawak.

Pondo ng kompanya ang 201 bilyong won na nalikom sa IPO; binabago naman ng kasunod na pagbaba ng presyo ng shares ang halaga ng mga ito sa merkado. Walang tinukoy na petsa ng pagbubukas para sa planong pasilidad ng Elice sa Busan sa mga ulat tungkol sa listing nito. Hindi rin isiniwalat doon ang detalyadong datos tungkol sa utang nito, paggamit sa kapasidad at kikitain mula sa nakaplanong pagpapalawak.

Bakit Hindi Napanatili ng Matinding Demand sa Subscription ang Presyo

Naglaan ng humigit-kumulang 10.3 trilyong won na deposito ang mga indibidwal na mamumuhunan sa South Korea habang nag-aaplay para sa shares ng Elice. Katumbas ito ng humigit-kumulang 51 beses ng kabuuang 201 bilyong won na alok, na nagpapakita ng laki ng interes bago ang debut.

Ang mga deposito sa subscription ay perang inihuhulog habang nag-aaplay. Nakabatay ang pinal na alokasyon sa dami ng makukuhang shares at sa mga tuntunin ng alokasyon; ibinabalik ang sobrang pondo. Tumutukoy ang bilang na humigit-kumulang 400 beses ng nakalaan sa bahaging para sa mga indibidwal na mamumuhunan, na mas maliit kaysa sa buong alok.

Kaya dumaan ang Elice sa dalawang magkaibang pagsubok sa demand. Bago ang listing, nag-agawan ang mga mamumuhunan sa limitadong alokasyon sa takdang presyo. Noong Martes, patuloy na muling tinasa ng mas malawak na merkado ang halaga ng shares habang dumarating ang mga order sa kalakalan.

Lalo itong naging masakit para sa aktibong komunidad ng mga indibidwal na mamumuhunan sa South Korea, na madalas tawaging mga langgam. Nauwi sa agarang lugi ang matinding interes sa pagkuha ng alokasyon sa IPO para sa mga namuhunan sa presyo ng alok at naghawak ng shares hanggang sa pagsasara.

Ipinapakita rin ng iniulat na paglago ng kita ng Elice kung bakit hindi lamang ang kasalukuyang bilis ng benta ang tinitingnan ng mga mamumuhunan. Maaaring mabilis na lumaki ang kita ng isang negosyo habang nangangailangan pa rin ito ng malaking kapital para bumili ng chips, magtayo ng mga pasilidad at tustusan ang operasyon. Kailangang timbangin ng mga shareholder ang paglago laban sa presyong binabayaran nila at sa gastusing kailangan upang mapanatili ito.

Bakit Inihahambing ng mga Mamumuhunan ang Elice sa CoreWeave

Nagbigay-pansin ang debut ng Elice sa mga neocloud, mga kumpanyang espesyalisado sa pagbibigay ng imprastraktura sa computing para sa AI. Nagrerenta ang mga customer ng akses sa makapangyarihang mga processor sa halip na magtayo ng sarili nilang pasilidad. Naging pangunahing halimbawa ang CoreWeave, isang provider sa US na sinusuportahan ng Nvidia, kapwa sa oportunidad at sa pinansiyal na presyur sa negosyong ito.

Bumaba nang 25% ang shares ng CoreWeave noong nakaraang linggo habang nakatuon ang mga mamumuhunan sa pangungutang nito at sa pagtaas ng yield ng mga bond. Ipinapakita ng yield ng bond ang balik na hinihingi ng mga mamumuhunan kapalit ng paghawak sa utang ng isang kompanya. Maaaring magpahiwatig ng mas malaking pangamba sa pagbabayad ang mas mataas na yield at magpamahal sa bagong pangungutang.

Binigyan ni Abhishek Shukla, analyst ng HSBC, ang CoreWeave ng rating na Reduce at target na presyong $39, na mas mababa kaysa sa halaga ng stock nito sa kalakalan. Sa ulat na inilabas noong Lunes, isinulat niya:

Pinatindi ng mga suliranin sa debt market at pagbagal ng kita mula sa LLM ang mga pangamba sa estruktura ng mga neocloud.

Ang mga LLM, o large language model, ay mga sistema ng AI na bumubuo at nagpoproseso ng wika. Kabilang sa mga customer ng imprastraktura sa computing ang mga kumpanyang bumubuo sa mga ito. Kung mas mabagal ang paglago ng kanilang kita, nangangamba ang mga mamumuhunan na maaaring bawasan nila ang mga order para sa kapasidad sa hinaharap o igiit ang mas mababang presyo sa mga supplier.

Nagbigay si Jensen Huang, punong ehekutibo ng Nvidia, ng mas positibong pananaw sa pananalapi ng CoreWeave noong nakaraang Huwebes. Sinabi niyang "optimistiko" siya at "talagang bumababa ang gastos nito sa kapital." Nakasentro ang hindi pagkakasundo sa tanong kung sapat ba ang lumalaking demand at akses sa pondo upang masuportahan ang gastos sa pagtatayo ng karagdagang imprastraktura.

Nakikita ng Gartner ang Panganib ng Sobra-sobrang Kapasidad

Tinataya ng Gartner na maaaring tumigil sa malayang operasyon ang 80% ng mga neocloud provider pagsapit ng 2030. Maaaring kabilang dito ang mga pagkuha o pagsasanib ng mga kompanya, gayundin ang pagsasara ng negosyo, na mag-iiwan ng mas kakaunting independiyenteng supplier sa merkado.

Inilarawan ni Will Sommer, senior director analyst sa Gartner, ang agwat sa pagitan ng nakaplanong pamumuhunan at ng perang maaaring kitain ng mga serbisyo ng AI. Sinabi niya:

"Ipinakikita ng aming pananaliksik na hindi magiging sapat ang kita mula sa AI ng mga negosyo at consumer upang makapaghatid ng kumikitang balik sa lahat ng nakaplanong paggasta sa kapital para sa AI" sa pagitan ng 2027 at 2030.

Ang paggasta sa kapital ay tumutukoy sa pamumuhunan sa mga asset gaya ng mga server, chips, kagamitang pampalamig at gusali ng mga data center. Gumagastos ang mga provider sa mga asset na ito sa pag-asang magbabayad ang mga customer sa hinaharap. Bahagyang nakasalalay ang kanilang kita sa dami ng kagamitang ginagamit ng mga customer at sa halagang ibinabayad nila rito.

Sinabi ni John Lovelock, punong tagahula ng Gartner, na mas malaki sa kasalukuyan ang kapasidad sa computing kaysa sa demand, habang nag-aalok ang maraming serbisyo ng AI ng processing sa libre o bahagyang libreng produkto. Inaasahan niyang magsasama-sama ang maraming merkado ng AI hanggang manaig ang duopoly, o pamilihang pinangungunahan ng dalawang kompanya.

Nagdagdag sa mga pangambang ito ang mga kamakailang bilang ng kita ng malalaking developer ng AI. Bumagal ang paglago ng kita kada quarter ng Anthropic mula 140% noong ikalawang quarter tungo sa 45% noong ikatlong quarter, ayon sa mga bilang na binanggit sa talakayan sa merkado. Binanggit din ni Stephanie Roth, analyst ng Wolfe, na $20 bilyon na mas mababa sa inaasahan ng mga analyst ang kita ng OpenAI. Lalong itinuon ng dalawang pangyayaring ito ang pansin ng mga mamumuhunan sa bilis ng pagiging mga nagbabayad na negosyo ng mga gumagamit ng AI.

Lumaganap ang Pagbebenta sa Ibang Merkado, Bago Nakabawi ang Shares

Laganap ang pagbebenta sa sektor ng teknolohiya ng South Korea noong Martes. Nagsara nang 4% na mas mababa ang KOSPI, at bumaba rin ang malalaking gumagawa ng chip na Samsung at SK hynix kasabay ng mahinang debut ng Elice. Magkakaibang bahagi ng supply chain ng teknolohiya ang pinagsisilbihan ng mga kompanyang ito, na nag-uugnay sa inaasahan ng mga mamumuhunan sa chips, kapasidad sa computing at paggasta sa AI.

Halo-halo ang naging galaw ng kalakalan sa US. Bumaba nang hanggang 6% ang CoreWeave bago nakabawi at kalaunan ay tumaas ang kalakalan dito. Naranasan din ng Nebius, DigitalOcean at Iren ang presyur o pabagu-bagong kalakalan sa sesyon.

Isa sa mga puwersang iyon ang presyo ng langis. Umabot sa $111 kada bariles ang Brent crude dahil sa mga pangamba sa mga pag-atake sa mga pasilidad sa pagpapadala at produksyon sa Saudi Arabia, bago bumaba sa humigit-kumulang $108. Bumaba naman sa $102.70 ang US crude. Nakatulong ang pag-atras ng presyo ng langis upang makabawi ang shares mula sa ilan sa naunang pagkalugi.

Mahirap na Panahon para sa mga Bagong AI Listing

Sumunod ang debut ng Elice sa pagkansela o pagpapaliban ng tatlo pang planong listing sa stock market sa sektor ng mga data center. Kabilang dito ang Firmus, isang grupo ng mga data center sa Australia na sinusuportahan ng Nvidia, na nagkansela ng planong IPO na nagkakahalaga ng $5 bilyon.

Para sa mga kumpanyang naghahanap ng pampublikong pondo, nagpapakita ang karanasan ng Elice ng kongkretong hamon sa pagpopondo. Makakatulong sa pagpapalawak ang pribadong pangangalap ng pondo at masiglang mga aplikasyon sa IPO, ngunit maaaring magtulak sa mga mamumuhunan ang mahinang debut na maging mas mapanuri sa presyo ng mga susunod na alok at sa pinansiyal na ebidensiyang sumusuporta sa mga plano sa paglago.

Nagbabala si David Morrison, senior market analyst sa TradeNation, na maaaring magpatuloy ang pagbebenta ng mga shares ng chip at AI sa US. Tungkol sa mga chart ng kalakalan ng mga ito, sinabi niya:

Ipinakikita ng pagtingin sa mga chart ngayong umaga ng mga indibidwal na stock sa sektor ng chip sa US, pati na rin ng mga stock na may kaugnayan sa AI, na maaaring hindi pa tapos ang pagbebenta mula pa noong unang bahagi ng buwang ito o, sa ilang kaso, mula pa noong huling bahagi ng Setyembre.

Pumasok na ang Elice sa pagmamay-ari ng publiko na may bagong kapital at mas mababang presyo ng shares. Nananatiling prayoridad nito ang pagpapalawak sa South Korea at sa ibang bansa. Susubaybayan ng mga mamumuhunan kung magbubunga ng sapat na demand na nagbabayad ang paggastos na ito upang maging pangmatagalang kita ang mabilis na paglago ng benta.

Mahahalagang Punto

• Nagsara ang shares ng Elice sa 61,500 won sa debut nito sa Kosdaq noong Oktubre 20, bumaba nang 32.04% mula sa 90,500 won na presyo ng alok.
• Nakalikom ang kompanya ng 201 bilyong won, o humigit-kumulang $151 milyon, sa pinakamalaking listing sa merkado noong 2026.
• Umabot sa humigit-kumulang 400 beses ng nakalaan ang demand para sa bahaging para sa mga indibidwal na mamumuhunan, na umakit ng humigit-kumulang 10.3 trilyong won na deposito.
• Plano ng Elice na palawakin ang imprastraktura ng AI sa South Korea at sa ibang bansa, kabilang ang modular data center sa Busan.
• Nagpabigat sa mas malawak na sektor ng imprastraktura ng AI ang mga pangamba sa gastos sa pangungutang, kapasidad sa computing at kita ng mga customer.
• Bumaba nang 4% ang KOSPI ng South Korea, habang nakabawi mula sa mga naunang pagkalugi ang ilang shares ng teknolohiya sa US.