Bumagsak ang Piso sa 63.361 kada Dolyar; Limitado ang Ginhawang Maibibigay ng Inaasahang Pagtaas ng Interest Rate ng BSP

Rekord na pagsasara bago ang desisyon ng BSP

Nagsara ang piso sa 63.361 laban sa dolyar ng US noong Oktubre 21, ang ika-29 nitong pinakamababang rekord ngayong taon, habang naghahanda ang mga mamumuhunan sa inaasahang pagtaas ng interest rate na ayon sa mga ekonomista ay maaaring magpabagal sa paghina ng piso ngunit hindi ito maibabalik sa dating lakas. Nangyari ang pagbagsak habang papalapit na sa buong-taong pagtataya ng sentral na bangko ang depisit ng bansa sa mga bayaran sa ibang bahagi ng mundo.

Ayon sa datos ng Bankers Association of the Philippines, umabot sa 63.373 kada dolyar ang pinakamahinang halaga ng piso sa kalakalan noong Miyerkules. Nagbukas ito sa 63.01 at panandaliang lumakas sa 63.00 bago nagsara nang mas mahina ng 27.1 sentimos, o humigit-kumulang 0.43 porsiyento, kumpara sa naunang pagsasara nitong 63.09.

Haharapin ng Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) sa pulong nito sa Oktubre 22 ang mahirap na kombinasyon ng mga salik: 7.2 porsiyentong implasyon noong Setyembre, presyong lampas $110 kada bariles ng langis, bumababang reserbang panlabas at bumabagal na paglago ng ekonomiya. Makakatulong ang pagtataas ng interest rate na mapigilan ang pagtaas ng presyo at gawing mas kaakit-akit ang mga pamumuhunan sa piso, ngunit tataas din ang gastos sa pangungutang para sa mga negosyo at sambahayan.

Sa sarbey sa 20 ekonomista, lahat ay umaasa sa pagtataas ng interest rate. Labingwalo ang nagtaya ng pagtaas na 25 basis point, mula 5 porsiyento tungong 5.25 porsiyento ang benchmark rate. Dalawa naman ang umaasa sa 50 basis point na pagtaas, na magtataas dito sa 5.5 porsiyento. Ang isang basis point ay katumbas ng isang-daan ng isang percentage point.

Ang pangunahing tanong ay kung gaano kalaki ang maibubunga ng isang desisyong matagal nang inaasahan, habang patuloy na nagpapabigat sa piso ang mamahaling inaangkat at tuloy-tuloy na pangangailangan sa dolyar.

Bakit maaaring panandalian lamang ang ginhawa mula sa isang-kapat na porsiyentong pagtaas

Sinabi ni Alyssa Nuñez, dating ekonomista sa University of Asia and the Pacific na nagtatrabaho ngayon sa isang pribadong komersiyal na bangko, na maaaring magbigay ng limitadong suporta ang pagtaas sa 5.25 porsiyento. Inilarawan niya ang kalagayan ng pamilihan kung saan naiangkop na ng mga mamumuhunan ang kanilang mga posisyon bilang paghahanda sa naturang desisyon.

"Posible ang panandaliang pag-angat na magbibigay-ginhawa, pero hindi kami aasa sa tunay na pagbangon," sabi ni Nuñez.

Kapag nakapaloob na sa presyo ng pamilihan ang inaasahang pagtaas ng interest rate, bumibili o nagbebenta na ang mga trader ng mga asset bilang paghahanda rito. Kaya mas kaunti ang bagong impormasyong hatid ng pagtupad sa inaasahang pagtaas kaysa sa isang hindi inaasahang desisyon. Ayon kay Nuñez, "malamang na hindi nito mababago ang direksiyon ng piso."

Gayundin ang naging konklusyon ng Oversea-Chinese Banking Corp. (OCBC) ng Singapore sa komentaryo nito noong Oktubre 20. Iniugnay ng pangkat ng pananaliksik nito ang paghina ng piso sa lumalalang panlabas na balanse, mas mabagal na pagpasok ng pamumuhunan at mamahaling langis.

"Maaaring mapahinahon ng paghihigpit ng BSP ang paghina ng piso, pero kailangan ang pagbuti ng presyo ng langis at mga panlabas na daloy ng pondo para sa tuloy-tuloy na pagbangon," ayon sa OCBC Group Research.

Maaaring mahikayat ng mas mataas na interest rate sa Pilipinas ang mga mamumuhunan na humawak ng mga asset na nakapresyo sa piso. Gayunman, kailangan pa rin ng mga importer ng dolyar para bayaran ang mga supplier sa ibang bansa, at lumilikha rin ng karagdagang pangangailangan ang mga bayad sa utang panlabas. Nakakatulong ang mga transaksiyong ito na ipaliwanag kung bakit maaaring magkasabay ang pagtaas ng interest rate at paghina ng piso.

Papalapit na sa taunang pagtataya ang depisit sa mga bayaran

Itinakda ng BSP sa $3.144 bilyon ang depisit sa balanse ng mga bayaran noong Setyembre, mas mataas sa $596 milyon noong Agosto at kabaligtaran ng sobrang $82 milyon na naitala noong Setyembre 2025. Mahigit limang ulit ang kakulangan noong Setyembre kumpara sa Agosto.

Itinatala ng balanse ng mga bayaran ang mga transaksiyon ng bansa sa iba pang bahagi ng mundo. Sumasalamin ang depisit sa netong paglabas ng pera mula sa mga transaksiyong ito. Umabot sa $9.087 bilyon ang depisit mula Enero hanggang Setyembre, kumpara sa humigit-kumulang $5.3 bilyon sa kaparehong panahon noong 2025, pagtaas na mga 71 porsiyento.

Sa katapusan ng Setyembre, $113 milyon na lamang ang pagitan ng depisit at ng pagtataya ng BSP na $9.2 bilyon para sa buong 2026. Kaunti na lamang ang puwang para sa karagdagang mga depisit sa huling tatlong buwan nang hindi lalampas sa pagtataya. Nauna nang ibinaba ng sentral na bangko ang pagtatayang ito mula $10.7 bilyon at nagproyekto ng depisit na $8.5 bilyon para sa 2027.

Iniugnay ng BSP ang naipong kakulangan sa depisit sa kalakalan ng mga produkto at netong paglabas ng pondo mula sa mga dayuhang portfolio investment. Bahagyang napunan ito ng mga remittance, pangungutang ng pamahalaan sa ibang bansa, kalakalan sa mga serbisyo at dayuhang direktang pamumuhunan.

Inilarawan ni Robert Dan Roces, ekonomista ng grupo sa SM Investments Corp., ang praktikal na hamong kinakaharap ng ekonomiya.

"Ang tunay na hamon ay hindi lamang ang pagtatanggol sa piso, kundi ang paglikha ng sapat na dolyar para suportahan ito," sabi ni Roces.

Mas mabilis lumago ang mga inaangkat kaysa sa kinikita sa dolyar

Ayon sa mga bilang ng Philippine Statistics Authority, umabot sa $105.60 bilyon ang mga inaangkat na produkto mula Enero hanggang Agosto, 19.1 porsiyentong mas mataas kaysa $88.69 bilyon noong nakaraang taon. Umabot naman sa $64.04 bilyon ang iniluwas na mga produkto, kaya nagkaroon ng $41.56 bilyong agwat sa kalakalan ng mga produkto sa loob ng walong buwang iyon.

Nag-aambag sa pangangailangan sa dayuhang salapi ang langis, mga sangkap sa produksyon at mga kagamitang kapital. May mga binibiling sumusuporta sa produksyon sa hinaharap, ngunit kailangan pa ring bayaran ang mga ito ngayon. Nagdadala sa bansa ng dolyar ang mga remittance, kita mula sa business process outsourcing at mga resibo mula sa turismo, ngunit hindi pa sapat ang mga pumapasok na ito para mapunan ang gastusin sa mga inaangkat.

Ayon sa paunang talahanayan ng balanse ng mga bayaran ng BSP, umabot sa $8.968 bilyon ang depisit sa kasalukuyang account mula Enero hanggang Hunyo 2026 at $5.588 bilyon naman ang kabuuang depisit sa balanse ng mga bayaran. Saklaw ng mga bilang na iyon ang unang kalahati ng taon; mas huling panahon naman ang saklaw ng mga bilang para sa Setyembre.

Sinusubaybayan ng kasalukuyang account ang kalakalan, kita at mga paglilipat ng pera gaya ng remittance. Kabilang din sa mas malawak na balanse ng mga bayaran ang pamumuhunan at iba pang transaksiyong pinansiyal. Kaya magkaiba ang kabuuan ng dalawang sukat ng depisit.

Nakatala rin sa parehong talahanayan ng BSP ang $19.123 bilyong personal na remittance sa unang kalahati ng taon, 2.4 porsiyentong mas mataas kaysa $18.672 bilyon noong nakaraang taon. Umabot sa $17.149 bilyon ang mga remittance na ipinadaan sa mga bangko, tumaas din nang 2.4 porsiyento. Patuloy na lumago ang kinikita sa dolyar ng mga Pilipino sa ibang bansa habang nahaharap ang bansa sa malaking pangangailangan sa panlabas na pondo.

Bumaba ang reserba, pero sinasabi ng BSP na sapat pa ang saklaw nito

Bumaba sa $99.5 bilyon ang kabuuang reserbang panlabas sa katapusan ng Setyembre, ang pinakamababang antas nito sa isang buwan mula Setyembre 2023. Kumpara ito sa $104.85 bilyon noong Agosto at $109.1 bilyon noong nakaraang taon. Binago pababa ang kabuuan para sa Setyembre mula sa paunang $99.997 bilyong inanunsiyo noong Oktubre 8.

Iniugnay ng BSP ang pagbaba sa mga operasyon nito sa palitan ng salapi, pagbaba ng halaga ng ginto at iba pang reserbang asset, at pagkuha ng pamahalaan ng dayuhang salapi para sa mga bayad sa utang at iba pang pangangailangan. Maaaring magpababa sa kabuuang reserba ang mga salik na ito sa pamamagitan ng mga transaksiyon at pagbabago sa halaga ng mga asset sa pamilihan.

Sinabi ng sentral na bangko na sapat pa ang natitirang reserba para sa 6.2 buwan ng inaangkat na mga produkto at mga bayad para sa mga serbisyo at pangunahing kita. Katumbas din ito ng 3.1 ulit ng panlabas na utang na dapat bayaran sa kaugnay na maikling panahon, batay sa natitirang takdang panahon, o panahong natitira bago ito bayaran.

Inilarawan ng isang hindi pinangalanang trader ng salapi bilang limitado ang pakikialam sa pamilihan ng piso. Sinabi ng BSP na karaniwan nitong hinahayaang umayon ang halaga ng palitan sa mga kondisyon ng pamilihan at nakikialam lamang kapag matindi ang pagbabago-bago nito. Walang inilabas na halaga para sa pakikialam sa sesyon ng Miyerkules.

Sinabi ni Emilio Neri Jr., punong ekonomista sa Bank of the Philippine Islands, na pinatibay ng pagbaba ng reserba ang katuwiran para sa panibagong pagtaas ng interest rate. Aniya, dahil hindi tiyak kung hanggang kailan magtatagal ang sigalot sa Gitnang Silangan, lalong mahalagang mapanatili ang sapat na panangga kung magpapatuloy ito hanggang 2027.

Nagdaragdag ng presyon ang langis at mga interest rate sa US

Tumaas nang 1.5 porsiyento sa $110.40 kada bariles ang Brent crude noong Miyerkules, habang umakyat din nang 1.5 porsiyento sa $99.27 ang West Texas Intermediate crude ng US. Nagpaangat sa mga presyo ang panibagong pangamba tungkol sa suplay mula sa Gitnang Silangan at ang pagbaba ng mga imbentaryo ng langis sa US.

Iniugnay ni Michael Ricafort, punong ekonomista sa Rizal Commercial Banking Corp., ang paghina ng piso sa paglakas ng dolyar at pag-akyat ng Brent lampas $110 matapos ang mga pag-atake ng Iran sa mga barko sa Strait of Hormuz. Mas marami ang inaangkat ng Pilipinas na petrolyo kaysa iniluluwas nito, kaya pinalalaki ng mas mataas na presyo ng langis ang pangangailangan nito sa dolyar.

Para sa mga importer, sabay na nagpapabigat ang mahal na krudo at mahinang piso. Mas maraming dolyar ang katumbas ng bawat bariles, at mas maraming piso naman ang katumbas ng bawat dolyar. Maaaring umabot sa mga sambahayan ang gastos sa gasolina sa pamamagitan ng pamasahe, paghahatid ng mga produkto at gastos sa pagdadala ng pagkain mula sa mga sakahan patungo sa mga tindahan.

Nagpalakas din ng mga inaasahan sa panibagong pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve ang implasyon sa US na mas mataas kaysa inaasahan. Maaaring gawing mas kaakit-akit ng mas mataas na interest rate sa US ang mga pamumuhunan sa dolyar at ilipat ang pera palayo sa mga salaping gaya ng piso.

Inaasahan ng OCBC na pananatilihin ng Fed ang mga interest rate sa pulong nito sa Oktubre 28 bago magpatupad ng huling pagtaas sa Disyembre. Itinuro rin ng isang sarbey sa mga analyst ang paghinto muna sa Oktubre bago ang pagtaas sa Disyembre. Mga pagtataya ang mga ito bago ilabas ang mga desisyon.

Ang panawagan para sa mas malaking pagtaas ng BSP

Nanawagan si Diwa C. Guinigundo, dating deputy governor ng BSP, na magtaas ng 50 basis point sa Oktubre 22. Umakyat sa 7.2 porsiyento ang headline inflation noong Setyembre mula 6.1 porsiyento noong Agosto, habang umabot sa 4.7 porsiyento ang core inflation. Hindi kabilang sa core inflation ang ilang piling bagay na pabago-bago ang presyo, para mas malinaw na masukat ang mas malawak na presyon sa mga presyo.

Babala ni Guinigundo, maaaring lalo pang magpataas sa mga presyo ang mamahaling langis, paghina ng piso at posibleng pagkaantala sa suplay ng pagkain na may kaugnayan sa El Niño. Aniya, maaaring pigilan ng mas matibay na tugon ang paglaganap ng implasyon sa mas maraming produkto at serbisyo, pati sa mga inaasahan tungkol sa mga presyo sa hinaharap.

Naglingkod si Guinigundo bilang deputy governor mula 2005 hanggang 2019. Inilarawan niya ang desisyon bilang pagbabalanse sa pagitan ng pagpigil sa implasyon at pagpapanatili ng akses sa kredito.

"Sa huli, kailangang timbangin ng BSP ang panganib na maging nakabaon na ang implasyon laban sa epekto sa paglago at kredito ng mas mahihigpit na kondisyong pinansiyal," sabi ni Guinigundo.

Nakapagtataas na ang BSP ng benchmark rate nang 75 basis point sa pamamagitan ng tatlong magkakahiwalay na pagtaas na tig-25 basis point. Ang mga natitirang nakatakdang pulong para sa 2026 ay sa Oktubre 22 at Disyembre 17.

Kabilang sa mga pangunahing pagbabago sa patakaran at pamilihan ang:

• Abril 23, Hunyo 18 at Agosto 27: Itinaas ng tatlong pagtaas ang benchmark sa 5 porsiyento.
• Oktubre 19 at 20: Nagsara ang piso sa 63.09 kada dolyar.
• Oktubre 21: Humina ang salapi at nagtala ng rekord na pagsasara sa 63.361.
• Oktubre 22: Nakatakdang magpasya ang Monetary Board tungkol sa mga interest rate sa Pilipinas.
• Oktubre 28: Inaasahang iaanunsiyo ng Fed ang susunod nitong desisyon sa patakaran.
• Disyembre 17: Huling nakatakdang pulong ng BSP sa patakaran para sa taon.

Magkaibang presyon ang ipinakikita ng mga stock at bono

Tumaas ang mga sapi sa Pilipinas kahit bumaba ang piso. Umakyat nang 15.34 puntos, o 0.26 porsiyento, sa 5,821.51 noong Miyerkules ang Philippine Stock Exchange Index. Naging netong mamimili ng mga sapi ang mga dayuhang mamumuhunan sa halagang 503.33 milyong piso, at umabot sa 6.30 bilyong piso ang kabuuang halaga ng kalakalan.

Hindi pantay-pantay ang pagtaas: mas marami ang bumagsak kaysa umakyat, 18 laban sa siyam. Tumaas nang 1.53 porsiyento ang sektor ng mga serbisyo, habang bumaba nang 0.61 porsiyento ang mga sapi sa sektor ng pananalapi. Umakyat nang 3.09 porsiyento sa 16 na piso ang Ayala Land, samantalang bumagsak nang 4 porsiyento sa 1,200 piso ang PLDT. Nagsara sa 6.59 piso ang Mynt, bahagyang mas mababa sa 6.60 pisong presyo nito sa unang public offering.

Ipinakita ng pangungutang ng pamahalaan ang halaga ng pag-iingat bago ang pulong ng BSP. Umakyat sa 7.83 porsiyento ang karaniwang yield ng mga Treasury bond na magmamature sa loob ng limang taon, mula 7.438 porsiyento sa subasta noong Setyembre 22. Humingi ang mga mamumuhunan ng mas mataas na kita bago ipuhunan ang kanilang pera.

Tumanggap ang Treasury ng 21.378 bilyong piso mula sa planong 30 bilyong piso, habang umabot sa 27.578 bilyong piso ang kabuuang mga alok. Sinabi ni Jean Olivia De Castro, pinuno ng fixed income sa Manulife Investments Philippines, na nag-ingat ang mga mamumuhunan bago ang desisyon ng Monetary Board at mas piniling panatilihing madaling magamit ang kanilang pondo o bumili ng mga seguridad na mas maikli ang takdang panahon.

Nagplano rin ang Treasury ng mga subasta sa kabuuang 42 bilyong pisong Treasury bill sa susunod na linggo. Pinatataas ng mas mataas na yield ang halaga ng bagong pangungutang ng pamahalaan, at isa pa itong paraan kung paano nakaaapekto sa pananalapi ng publiko ang implasyon at patakaran sa pananalapi.

Epekto ng mahinang piso sa mga pamilya

Mas maraming piso ang natatanggap ng mga pamilyang pinadadalhan ng dolyar mula sa ibang bansa kapag humihina ang piso. Sa halagang 63.361 kada dolyar, magiging 6,336.10 piso ang katumbas ng $100 bago kaltas ang mga bayarin, kumpara sa 6,309 piso sa halagang 63.09. Ang dagdag mula sa pagbabago ng halaga ng piso sa araw na iyon ay 27.10 piso.

Maaaring mabawi ng mas mataas na gastusin sa gasolina, transportasyon at mga inaangkat na produkto ang ilan sa benepisyong iyon. Nahaharap din sa gayong presyon ang mga negosyong gumagamit ng mga inaangkat na sangkap, na maaaring magtaas ng presyo o tumanggap ng mas maliit na tubo.

Babala ni John Paolo Rivera, senior research fellow sa Philippine Institute for Development Studies, maaaring magpataas sa gastos sa mga inaangkat at implasyon ang matagal na paghina ng piso habang pinahihina ang kakayahang bumili ng mga sambahayan. Nakadepende ang epekto sa tagal ng paghina at sa bahaging ipinapasa ng mga negosyo sa mga mamimili mula sa karagdagang gastos.

Utang sa mga dayuhang nagpapautang ang humigit-kumulang sangkatlo ng utang ng Pilipinas. Para sa utang na nakapresyo sa dayuhang salapi, mas maraming piso ang kailangan sa pagbabayad kapag mahina ang piso. Mas maraming piso naman ang maaaring kitain ng mga exporter mula sa kanilang benta sa dolyar, bagaman maaaring masakop ng mga inaangkat na materyales ang bahagi ng pakinabang.

Nagbigay si Domini S. Velasquez, punong ekonomista ng grupo sa China Banking Corp., ng mas positibong pagtataya sa halaga ng piso. Inaasahan niyang aabot ito sa humigit-kumulang 62.50 kada dolyar sa pagtatapos ng taon habang papalapit ang panahon ng mga remittance. Nanatiling maingat ang OCBC at naghintay ng mas mababang presyo ng langis at mas malakas na panlabas na pondo bago asahan ang tuloy-tuloy na pagbangon.

Iginiit ni Guinigundo na kailangan din ng mas mahusay na kapasidad sa pagluluwas, produktibong pamumuhunan, mapagkakatiwalaang mga institusyon at mahusay na pamamahala ng ekonomiya para tumagal ang paglakas ng piso. Makakatulong ang mga pagbabagong iyon para mapunan muli ang dolyar na ginagamit ng bansa, habang makaaapekto naman ang agarang desisyon ng BSP sa gastos sa pangungutang at mga inaasahan sa implasyon.

Mahahalagang Punto

• Nagsara ang piso sa rekord na 63.361 kada dolyar noong Oktubre 21, matapos umabot sa 63.373 sa kalakalan.
• Inaasahan ng 18 sa 20 ekonomista na itataas ng BSP ang benchmark rate sa 5.25 porsiyento sa Oktubre 22; 5.5 porsiyento naman ang inaasahan ng dalawa.
• Umabot sa $9.087 bilyon ang depisit sa mga bayaran mula Enero hanggang Setyembre, $113 milyon na lamang ang layo sa taunang pagtataya ng BSP.
• Bumaba sa $99.5 bilyon ang mga reserbang panlabas; sinabi ng BSP na sapat pa ang mga ito para sa 6.2 buwan ng mga inaangkat at kaugnay na bayarin.
• Patuloy na nagbigay ng presyon sa piso ang presyong lampas $110 kada bariles ng langis at mga inaasahan sa mas mataas na interest rate sa US.
• Mas maraming piso ang katumbas ng mga remittance sa dolyar, habang nagbabanta naman sa kakayahang bumili ng mga sambahayan ang mas mataas na gastos sa mga inaangkat.