Tinitimbang ng SK, Samsung at mga Koreanong Partner ang 4 Trilyong Won na Puhunan sa Westinghouse

Bid ng Korea na makapasok sa pamilihan ng nukleyar ng US

Pinag-iisipan ng SK Group, Samsung C&T, Hyundai Engineering & Construction at Doosan Enerbility ang pagbuo ng isang konsorsiyum na maaaring mamuhunan ng hanggang 4 trilyong won para sa 5% hanggang 10% na pagmamay-ari sa Westinghouse Electric Company, ang negosyo ng teknolohiyang nukleyar sa US. Ikokonekta ng iminungkahing puhunan ang ilan sa pinakamalalaking kumpanyang industriyal ng South Korea sa mas malawak na pagsisikap ng pamahalaan na magtayo ng mga planta ng kury核 na nukleyar sa Estados Unidos.

Ayon sa mga ulat na inilathala noong Oktubre 14, 2026, inaasahang mangunguna ang SK sa puhunan. Nangangahulugan ito na magbibigay ang kumpanya ng malaking paunang ambag na magsisilbing salalayan para makasali ang iba pang mamumuhunan. Pinag-aaralan ng SK ang pamumuhunang nagkakahalaga ng trilyon-trilyong won, habang tinatantiya naman ng iba pang kalahok ang kani-kanilang ambag na ilang daang bilyong won.

Iniulat na nangangalap ang Ministry of Trade, Industry and Energy ng South Korea ng mga liham ng intensiyon mula sa mga kumpanyang interesado. Itinatala ng mga liham na ito ang kahandaang ituloy ang isang pamumuhunan habang nagpapatuloy ang mga negosasyon. Wala pang pinal na kasunduan sa pagbili, kumpirmadong hatian ng mga kumpanya o petsa ng pagkumpleto na inihayag sa mga ulat tungkol sa panukala.

Kasabay ng posibleng pagbili ng sapi ang iniulat na planong gumastos ng $120 bilyon sa pagtatayo ng walong reaktor na nukleyar sa Estados Unidos sa pamamagitan ng pagtutulungan ng dalawang pamahalaan. Naghahangad ang mga kumpanyang Koreano ng mga oportunidad sa iba’t ibang bahagi ng proyektong ito: mga kontrata sa konstruksyon, mga order ng kagamitan at bahagi sa isang pamilihang nangangailangan ng mas maraming kuryente para sa artificial intelligence at iba pang gamit.

Mahalagang pag-ibahin ang dalawang halaga. Hanggang 4 trilyong won, hindi $4 bilyon, ang iminungkahing puhunan ng konsorsiyum, kapalit ng mga sapi sa Westinghouse. Tumutukoy naman ang halagang $120 bilyon sa iminungkahing programa ng pagtatayo ng mga reaktor, isang mas malaking proyekto na may sarili nitong pangangailangan sa pagpopondo.

Paano maaaring sagutin ng SK ang kalahati ng puhunan

Pinag-aaralan ng SK ang isang kaayusan kung saan mag-aambag ito ng halagang katumbas ng pinagsamang ambag ng iba pang kalahok na kumpanya. Iniulat na lumapit ang pamahalaan sa pito o walong kumpanya, kabilang ang Doosan Enerbility, Samsung C&T, Hyundai Engineering & Construction at GS Engineering & Construction.

Sa halimbawang inilahad sa mga talakayan tungkol sa pamumuhunan, tutumbasan ng 1.5 trilyong won mula sa SK ang pinagsamang 1.5 trilyong won na ambag ng iba pang kumpanya, kaya bubuo ito ng pondong 3 trilyong won. Ipinakikita nito kung paano maaaring gumana ang kaayusan; pinag-iisipan pa ng mga kalahok ang kani-kanilang halaga ng ambag.

Iniulat na personal na nangangasiwa si SK Chairman Chey Tae-won sa interes ng grupo. Hindi lamang nukleyar na kuryente ang saklaw ng estratehiya kundi pati ang pamilihan ng natural gas sa US, kaya naiuugnay ang pamumuhunan sa enerhiya sa dati nang negosyo ng SK sa semiconductor at mga data center para sa AI.

Maaaring mamuhunan ang SK sa pamamagitan ng AI Company, isang hindi nakalistang subsidiary ng SK Hynix sa US. Nagmula ang sasakyan ng pamumuhunang ito sa Solidigm, na naging bahagi ng grupo matapos bilhin ng SK Hynix ang negosyo ng NAND memory ng Intel noong 2021. Matapos ang restrukturisasyon, pinanatili ng negosyong nagpapatakbo ng memory ang pangalang Solidigm, habang naging sasakyan naman ng pamumuhunan sa AI ang dating entidad.

Magkano ang maaaring halaga ng iminungkahing sapi

Tinataya ng mga investment bank na maaaring umabot sa $30 bilyon ang halaga ng Westinghouse sakaling maging pampubliko ang kumpanya. Ayon sa mga ulat tungkol sa iminungkahing balangkas ng kasunduang nukleyar ng Korea at US, nakakuha ang panig Koreano ng karapatang bumili ng mga sapi sa presyong 10% mas mababa kaysa sa presyo ng pampublikong alok.

Sa gayong pagtataya, nagkakahalaga ng $3 bilyon ang 10% na pagmamay-ari bago ilapat ang diskuwento, at $2.7 bilyon pagkatapos nito. Tinatayang katumbas ang huling halaga ng humigit-kumulang 3.7 trilyong won, halos kapantay ng pinakamataas na halagang 4 trilyong won na balak ipunin ng konsorsiyum. Sa kaparehong mga palagay, nagkakahalaga naman ng $1.35 bilyon ang 5% na pagmamay-ari matapos ang diskuwento.

Ipinakikita ng kalkulasyon kung bakit maaaring mangailangan ng ilang trilyong won ang pagbili ng minoryang sapi. Inaasahang nakadepende ang magiging porsiyento sa mga karapatang kalakip ng mga sapi at sa resulta ng due diligence, ang pagsusuri sa pananalapi, mga kontrata at panganib ng isang kumpanya bago mamuhunan. Iniulat na may karapatang bumoto ang target na sapi, kaya magkakaroon ng tinig ang mga mamimili sa mga pasya ng mga shareholder.

Walong reaktor at kasunduan sa intelektuwal na ari-arian

Nasa sentro ng pagtutulungan ng mga pamahalaan sa likod ng iminungkahing puhunan ang Korea Electric Power Corporation, na kilala bilang KEPCO, at Korea Hydro & Nuclear Power, na kilala bilang KHNP. Pinag-aaralan din ng mga opisyal ang pakikilahok ng pribadong sektor upang mabawasan ang pasaning pinansiyal na kakaharapin ng mga pampublikong kumpanyang ito sa pagbili sa Westinghouse.

Iniulat na pinagsasama ng plano para sa mga reaktor ang hanggang dalawang yunit ng Korean APR1400 at anim na yunit ng Westinghouse AP1000. Magkakaiba ang mga disenyo ng mga reaktor na ito, at bawat isa ay may sariling teknolohiya, mga kinakailangan sa inhinyeriya at kaayusang pangkomersiyo.

Tinalakay sa kasunduang nilagdaan noong 2025 ng KEPCO, KHNP at Westinghouse ang alitan tungkol sa intelektuwal na ari-arian. Tumutukoy ang intelektuwal na ari-arian sa mga legal na karapatan sa teknolohiya at mga disenyo. Ayon sa mga ulat tungkol sa mga talakayan sa pamumuhunan, nilimitahan ng kasunduan ang pagpasok ng teknolohiya ng mga Koreanong reaktor sa pamilihan ng US.

Iniulat na nagbibigay ng eksepsiyon ang bagong plano ng pagtutulungan para pahintulutan ang iminungkahing kombinasyon ng mga Koreanong reaktor at mga reaktor ng Westinghouse. Dahil dito, mahalaga sa negosyo ang mga tuntunin ng kasunduan: kapwa naghahangad ang mga kumpanyang Koreano ng akses sa Westinghouse sa pamamagitan ng pagmamay-ari ng sapi at puwang para sa sarili nilang disenyo ng reaktor sa loob ng programa ng konstruksyon sa US.

Iniuulat na tinatalakay ang $120 bilyong panukala sa mga reaktor kasabay ng mas malawak na pangakong $200 bilyon para sa estratehikong pamumuhunan ng Korea at US. Magkaibang antas ng pagpaplano sa pamumuhunan ang inilalarawan ng mga halagang ito. Kailangan pang magkasundo ang mga mamumuhunan kung paano aayusin ang pera, pagmamay-ari at kita sa mga indibidwal na proyekto.

Mga inaasahang pakinabang ng bawat kumpanya

Naghahanap ang Samsung C&T at Hyundai Engineering & Construction ng mga kontrata sa inhinyeriya, pagkuha at konstruksyon, na karaniwang pinaikli bilang EPC. Sa madaling salita, nangangahulugan ito ng pagdidisenyo ng proyekto, pagkuha ng mga kagamitan at materyales, at pagtatayo nito.

Nais dagdagan ng Doosan Enerbility ang mga suplay ng mahahalagang bahagi, kabilang ang mga reaktor at steam generator. Inililipat ng steam generator ang init mula sa sistemang pampalamig ng isang reaktor papunta sa tubig sa ibang sirkito, upang makalikha ng singaw na nagpapaandar sa turbina at lumilikha ng kuryente.

Iniuugnay ng interes ng SK sa enerhiya ang pangangailangan sa kuryente ng kompyuting. Umaasa sa maaasahang suplay ng kuryente ang negosyo nito sa semiconductor at AI, habang nagbibigay naman ng paraan ang pamumuhunan nito sa teknolohiya ng mga reaktor para makilahok sa pagsuplay ng kuryenteng iyon. Para sa kabuuan ng konsorsiyum, pinag-aaralan ang pagbili ng sapi bilang estratehikong pamumuhunan, kalakip ang posibleng mga kontratang pangkomersiyo at kita mula sa pagmamay-ari ng mga sapi.

Lumalawak lampas TerraPower ang estratehiyang nukleyar ng SK

May puhunan na ang SK sa teknolohiyang nukleyar ng US sa pamamagitan ng TerraPower, na si Bill Gates ang tagapangulo ng lupon. Pinuhunanan ng SK Inc. at SK Innovation ang kumpanya ng pinagsamang $250 milyon noong 2022, kaya naging malalaking shareholder ang mga ito.

Nilagdaan din ng SK Innovation noong Agosto ang kasunduan sa mahahalagang tuntunin kasama ang TerraPower upang ituloy ang mga proyekto ng maliliit na modular na reaktor sa iba’t ibang bansa. Dinisenyo ang mga small modular reactor, o SMR, para makalikha ng mas kaunting kuryente bawat yunit kaysa sa karaniwang malalaking reaktor. Layunin ng mga developer na gumawa ng mas maraming bahagi sa mga pabrika at buuin ang mga ito sa mga lugar ng proyekto.

Iniulat na namuhunan din ang KHNP sa TerraPower noong Enero, kaya nadagdagan ang ugnayan sa pagitan ng pampublikong operator ng nukleyar na kuryente ng Korea at ng dati nang pamumuhunan ng SK. Palalawakin ng Westinghouse ang pagkakalantad ng SK sa negosyong sumasaklaw sa disenyo ng malalaking reaktor, suplay ng gatong nukleyar at pagpapanatili, kasabay ng interes nito sa mas bagong teknolohiya ng mga reaktor.

Kasunod ang mga talakayan sa pamumuhunan ng ilang hakbang sa mga gawaing nukleyar ng mga kumpanya at sa adyenda ng pagpapalawak sa US:

• 2022: Namuhunan ang SK Inc. at SK Innovation ng $250 milyon sa TerraPower.
• 2025: Nagkasundo ang KEPCO, KHNP at Westinghouse sa pag-aayos ng alitan tungkol sa intelektuwal na ari-arian.
• Mayo 2025: Nagtakda si Pangulong Donald Trump ng layuning palawakin sa 400 gigawatt pagsapit ng 2050 ang kapasidad ng nukleyar na kuryente ng US.
• Agosto 2026: Nilagdaan ng SK Innovation ang kasunduan sa mahahalagang tuntunin kasama ang TerraPower para sa mga pandaigdigang proyekto ng SMR.
• Oktubre 14, 2026: Inilahad sa mga ulat ang iminungkahing konsorsiyum ng Korea at pamumuhunang hanggang 4 trilyong won.

Lawak ng ambisyon ng Amerika sa nukleyar na kuryente

Itinakda sa kautusang ehekutibo ni Pangulong Donald Trump noong Mayo 2025 ang layuning itaas pagsapit ng 2050 ang kapasidad ng produksiyon ng nukleyar na kuryente ng US mula humigit-kumulang 100 gigawatt tungo sa 400 gigawatt. Inilalarawan ng kapasidad kung gaano karaming kuryente ang kayang likhain ng mga planta sa isang takdang sandali, hindi ang kabuuang enerhiyang nalilikha ng mga ito sa loob ng isang taon.

Apat na beses na mas malaki ang magiging kapasidad sa ilalim ng target, na magdaragdag ng 300 gigawatt. Kung hahatiin ang dagdag na ito sa ipinagpapalagay na 1.4 gigawatt bawat reaktor, lalabas na humigit-kumulang 214 na reaktor, na karaniwang tinutukoy sa mga talakayan sa pamumuhunan bilang mga 210. Ipinakikita ng kalkulasyong ito ang laki ng ambisyon sa pagpapalawak; nakadepende ang aktuwal na dagdag-kapasidad sa mga disenyong pipiliin at laki ng mga ito.

Pangunahing komersiyal na dahilan ng interes ng mga kumpanyang Koreano ang mga data center para sa AI. Maraming kompyuter ang pinatatakbo ng mga pasilidad na ito at kailangan nila ng maaasahang suplay ng kuryente. Iniuugnay ng plano ng SK ang mga negosyo nito sa kompyuting sa imprastraktura ng enerhiya, habang nakikita naman ng mga kumpanya sa konstruksyon at kagamitan ang mga oportunidad na magsuplay sa mga bagong planta ng produksiyon ng kuryente.

Bakit hindi basta makakapasok ang pribadong puhunan sa bawat proyekto

Praktikal na hadlang sa pakikilahok ng pribadong sektor ang umiiral na istruktura ng pamumuhunan ng pamahalaan. Sa kaayusang inilalarawan sa mga negosasyon, pagmamay-ari ng isang pangkalahatang kompanya ng pamumuhunan, na tinatawag na I-SPV, ang 100% ng bawat indibidwal na kompanya ng proyekto, na tinatawag na P-SPV.

Ang SPV ay special purpose vehicle, isang kumpanyang itinatatag para sa partikular na pamumuhunan o proyekto. Sa kasong ito, mamamahala sa mga kompanya ng proyekto ang pangkalahatang kumpanya, at ipamamahagi ang kita sa pamumuhunan ayon sa mga prinsipyong pinagkasunduan ng South Korea at Estados Unidos.

Ayon sa isang mataas na opisyal ng pamahalaan, nagpapahirap ang istrukturang ito sa tuwirang pakikilahok ng mga pribadong estratehiko o pinansiyal na mamumuhunan, at sa ngayon ay ayaw ng Estados Unidos na makilahok ang pribadong kapital sa mga indibidwal na proyekto. Mangangailangan ng mga pagbabago kapwa sa pagmamay-ari at pamamahagi ng kita upang pahintulutan ito.

Dalawang uri ng posibleng mamumuhunan ang apektado ng usaping ito. Naghahangad ang mga estratehikong mamumuhunan, gaya ng mga kontratista at gumagawa ng kagamitan, ng mga oportunidad sa negosyo pati na ng kita mula sa pamumuhunan. Pangunahing naghahangad naman ng balik sa ipinuhunan ang mga pinansiyal na mamumuhunan, kabilang ang mga pondo ng private equity at institusyong pinansiyal. Magkaiba ang kaayusan ng pagmamay-ari sa pagbili ng mga sapi sa Westinghouse at sa pagpopondo ng partikular na proyekto ng reaktor, kaya kailangang isa-isang tugunan sa mga negosasyon ang bawat isa.

Inaasahan sa pagpopondo at ugnayan sa natural gas

Iniulat na nakikipag-ugnayan ang ilang pribadong equity firm ng Korea sa malalaking kumpanya tungkol sa pamumuhunan sa nukleyar na kuryente ng US. Ipinahihiwatig ng mga inaasahan sa investment banking na posibleng makamit ang taunang balik na humigit-kumulang 6% sa mga kaayusang gumagamit ng komersiyal na pautang. Nakadepende ang mga inaasahang ito sa mga kondisyon sa pagpopondo at sa magiging pinal na istruktura ng proyekto.

Maaaring mabawasan ng pagsasama ng pondo ng pamahalaan, puhunan ng mga kumpanya at pribadong pinansiya ang halagang kailangang iambag ng mga kumpanyang industriyal sa mga indibidwal na planta. Mas marami pang yaman ang maaaring ilaan ng mga kontratista sa konstruksyon, habang nakatuon naman ang mga gumagawa ng kagamitan sa produksiyon. Magkakaroon ng akses ang mga pinansiyal na mamumuhunan sa mga proyektong pang-imprastraktura na nilalayong kumita sa loob ng maraming taon.

Pinag-uusapan din ang proyektong liquefied natural gas sa Alaska bilang posibleng dahilan para muling pag-aralan ang istruktura ng pamumuhunan ng pamahalaan. Ang LNG ay natural gas na pinalamig hanggang maging likido para maihatid. Mangangailangan ng malawak na mga pipeline at pasilidad para sa pagpapalikuido ang proyekto sa Alaska, kaya kakailanganin nito ng malaking pondo.

Iginiit ng mga kalahok sa investment banking na maaaring kailanganin ang komersiyal na pagpapautang habang binubuo ang mga badyet at plano sa paggasta ng mga proyekto. Kaugnay ito ng interes ng SK sa kapwa nukleyar na kuryente at natural gas: higit sa isang paraan ng pagsuplay ng kuryente at gatong ang saklaw ng estratehiya nito sa enerhiya sa US. Para sa konsorsiyum ng Westinghouse, ang agarang hamon ay gawing maisasagawang kaayusan sa pagbili ang mga pahayag ng interes habang tinatalakay naman ng mga pamahalaan ang pakikilahok sa mas malalaking proyekto.

Mahahalagang Punto

• Pinag-iisipan ng SK, Samsung C&T, Hyundai Engineering & Construction at Doosan Enerbility ang hanggang 4 trilyong won para sa 5% hanggang 10% na sapi sa Westinghouse.
• Maaaring tumbasan ng SK ang pinagsamang ambag ng iba pang kalahok at mamuhunan sa pamamagitan ng sasakyan nito sa pamumuhunan sa AI sa US.
• Kung $30 bilyon ang iniulat na pagtataya sa halaga at may 10% diskuwento sa pagbili, nagkakahalaga ng $2.7 bilyon, o humigit-kumulang 3.7 trilyong won, ang 10% na pagmamay-ari.
• Saklaw ng kaugnay na panukala sa konstruksyon sa US ang $120 bilyon at walong reaktor: hanggang dalawang yunit ng APR1400 at anim na yunit ng AP1000.
• Kabilang sa mahahalagang komersiyal na interes ang mga kontrata sa konstruksyon, suplay ng kagamitan at kuryente para sa mga negosyo sa AI.
• Kailangang baguhin ang istruktura ng pamumuhunan ng pamahalaan upang makalahok nang tuwiran ang mga pribadong mamumuhunan sa mga indibidwal na proyekto.
• Pinag-iisipan pa ng mga kumpanya ang kani-kanilang pangako; wala pang inihayag na pinal na kasunduan sa pagbili o petsa ng pagkumpleto.