Sinuspinde ng South Korea sa Tatlong Buwan ang Patakaran sa 140% Kolateral para sa Margin Loan Matapos Bumagsak ang Stock Market

Sinundan ng agarang tulong ang pagbagsak ng merkado nang 8.8%

Isususpinde ng South Korea sa loob ng tatlong buwan, simula Nobyembre 9, 2026, ang kahingian na mapanatili sa 140% ng halaga ng pautang ang kolateral para sa mga pautang na ginagamit sa pagbili ng sapi, matapos magbanta ang matinding pagbagsak ng merkado na magdulot ng sunod-sunod na sapilitang pagbebenta ng sapi. Bumagsak nang hanggang 8.8% ang pangunahing indeks na KOSPI sa maagang kalakalan noong Biyernes, Nobyembre 6, lumagpak sa ibaba ng 5,000 at nagbunsod ng 20-minutong paghinto sa kalakalan.

Inihayag ni Deputy Prime Minister at Finance Minister Lee Hyoung-il ang hakbang sa isang emergency market review meeting sa Government Complex Seoul. Dumalo ang mga opisyal mula sa Financial Services Commission, Financial Supervisory Service at Bank of Korea habang sinusuri ng mga awtoridad kung maaaring magbunsod ng karagdagang pagbebenta ang pagbaba ng presyo ng sapi mula sa mga investor na nanghiram ng pera para bumili nito.

Nanguna sa pagkalugi ang Samsung Electronics at SK Hynix. Bumaba sa 5,000 ang KOSPI sa unang pagkakataon sa loob ng siyam na buwan, kasunod ng matitinding pagbaba sa Wall Street magdamag na iniugnay sa mga pangamba tungkol sa kita mula sa pamumuhunan sa artificial intelligence at sa posibleng mga paghihigpit sa pagpapaunlad ng mga data center.

Ang agarang layunin ng pamahalaan ay pigilan ang sunod-sunod na reaksiyong maaaring mangyari kapag dahil sa pagbaba ng presyo ay wala nang sapat na kolateral ang mga investor para suportahan ang kanilang mga pautang. Kung bibigyan ng higit na kaluwagan ang mga kompanya ng securities sa pagtatakda ng hinihinging kolateral, maaaring maikalat sa mas mahabang panahon ang mga sapilitang pagbebenta at mabawasan ang dami ng sell order na sabay-sabay dumarating sa pagbubukas ng merkado.

Kahulugan ng kahingian na 140%

Nanghihiram ng pera ang mga investor na gumagamit ng margin loan sa isang kompanya ng securities para bumili ng sapi. Nangangailangan ang kompanya ng kolateral, o mga asset na maaari nitong ibenta kung hindi matugunan ng nanghiram ang mga kondisyon ng pautang. Sa ilalim ng kahingiang isususpinde, kailangang manatiling hindi bababa sa 140% ng natitirang utang ang halaga ng kolateral.

Para sa pautang na 10 milyong won, nangangahulugan ang 140% na ratio na kailangang mapanatili ang kolateral na nagkakahalaga ng hindi bababa sa 14 milyong won. Kung bumaba sa 13 milyong won ang halaga nito, magiging 130% ang ratio at magkakaroon ng kakulangan na 1 milyong won kumpara sa itinakdang antas. Halimbawa lamang ito ng patakaran, hindi paglalarawan sa sitwasyon ng sinumang partikular na investor.

Ang margin call ay kahilingang ibalik sa sapat na antas ang proteksiyong iyon, karaniwan sa pamamagitan ng pagdaragdag ng cash o mga kuwalipikadong asset. Sa umiiral na mga kaayusang inilalarawan ng mga awtoridad, maaaring sapilitang ibenta ang sapi ng investor na hindi makasunod sa itinakdang palugit. Maaaring maglagay ng mga order ang kompanya ng securities bago ang susunod na sesyon ng kalakalan sa pinakamababang presyong pinapayagan sa araw na iyon o sa presyo sa merkado.

Dahil dito, maaaring magbunsod ng pagbebenta ang pagbaba ng presyo kahit nais sana itong ipagpaliban ng mga investor. Kapag sabay-sabay na lumampas sa itinakdang hangganan ang maraming account, maaaring magsabay-sabay ding dumating ang kanilang mga order at magdagdag ng pababang puwersa sa presyo ng sapi.

Mas maluwag na palugit ang makukuha ng mga broker bago magsagawa ng sapilitang pagbebenta

Pinahihintulutan ng eksemsiyon ang mga kompanya ng securities na ibaba ang kanilang mga hangganan sa kolateral o magbigay ng sarili nilang palugit bago ibenta ang mga hawak ng kliyente. Bawat kompanya ang magpapasya kung paano gagamitin ang kaluwagang ito sa tatlong buwang magsisimula sa Nobyembre 9.

Para sa mga nanghiram, ang praktikal na pagkakaiba ay ang dagdag na panahon. Maaaring bigyan ng palugit ang investor ng mas mahabang panahon para magdagdag ng kolateral o magsaayos ng pagbabayad, sa halip na agad ibenta ang sapi pagkalipas ng deadline. Maaari namang pahintulutan ng mas mababang hangganan na manatiling bukas ang account kahit bumaba ang halaga ng mga hawak nito.

Kailangan pa ring pamahalaan ng mga kompanya ng securities ang panganib ng pagpapautang na ginagarantiyahan ng mga asset na mabilis magbago ang presyo. Mananagot pa rin ang mga investor sa kanilang hiniram na pera, at ang mga tuntunin ng sarili nilang brokerage ang magtatakda kung gaano kalaking dagdag na kaluwagan ang matatanggap nila.

Inihayag na ng pamahalaan ang eksemsiyon, ngunit hindi pa tinutukoy ang binagong mga hangganan at palugit ng bawat kompanya. Kailangang alamin ng mga investor ang mga tuntunin ng kanilang brokerage para maunawaan kung paano ipatutupad ang pansamantalang tulong sa kanilang mga account.

Bakit mahalaga ang pagbubukas ng merkado

Sinisikap ng mga awtoridad na bawasan ang pagsisiksikan ng mga awtomatikong pagbebenta sa simula ng kalakalan. Kapag hindi natugunan ng mga investor ang kakulangan sa kolateral bago ang deadline, maaaring ihanda ng mga kompanya ng securities ang mga order para sa susunod na sesyon, kaya sabay-sabay na pumapasok sa merkado ang maraming sapilitang pagbebenta.

Maaaring lumikha ng paikot na epekto ang matinding pagbaba: pinahihina ng pagbagsak ng presyo ng sapi ang kolateral, nagbubunsod ng pagbebenta ang paghina ng kolateral, at maaari namang lalo pang magpababa ng presyo ang mga bentahang iyon. Layunin ng pansamantalang eksemsiyon na putulin ang siklong ito sa pamamagitan ng pagbibigay sa mga kompanya ng kalayaang baguhin kung kailan at sa anong mga kondisyon sila magbebenta.

Magkaibang bahagi ng pagkagambala ang tinutugunan ng 20-minutong paghinto sa kalakalan at ng eksemsiyon sa kolateral. Pansamantalang pinatigil ng paghinto ang kalakalan habang bumabagsak ang merkado noong Biyernes. Binabago naman ng eksemsiyon kung paano maaaring pangasiwaan ng mga kompanya ng securities ang kolateral sa pautang sa susunod na tatlong buwan.

Maaari ring makinabang sa pagbawas ng sapilitang pagbebenta ang mga investor na binili ang sapi gamit lamang ang sarili nilang pera, dahil pumapasok ang mga order na iyon sa parehong merkado kung saan nakikipagkalakalan ang ibang may-ari ng sapi. Magdedepende ang laki ng anumang pakinabang sa mga pasya ng brokerage at sa direksiyon ng mga presyo.

Iniuugnay ng mga pangamba sa AI ang Wall Street at Seoul

Nasa sentro ng pagbagsak noong Biyernes ang Samsung Electronics at SK Hynix habang kumalat sa mga sapi ng teknolohiya ang mga pangamba hinggil sa pamumuhunan sa AI. Sinusuri ng mga investor kung sapat ang kikitain mula sa malalaking halagang ipinupuhunan sa AI, kasabay ng kawalang-katiyakan tungkol sa pagpapaunlad ng mga data center na kailangan para patakbuhin ang mga sistemang ito.

Matatagpuan sa mga data center ang kagamitang pangkompyuter na sumusuporta sa mga serbisyong AI. Maaaring makaapekto ang mga paghihigpit sa pagtatayo o pagpapatakbo ng mga ito sa inaasahang bilis ng pagpapalawak ng kapasidad at sa dami ng kagamitang bibilhin ng mga kompanya. Mahalaga ang mga inaasahang ito sa mga investor na sumusuri sa mga negosyo ng semiconductor.

Iniugnay ng pamahalaan ang pagbagsak ng merkado sa Korea sa kombinasyon ng kawalang-katiyakan sa patakaran para sa industriya ng AI, kabilang ang posibleng regulasyon sa mga data center, at paghina ng pandaigdigang sentimyento sa pamumuhunan. Binanggit din ng mga opisyal ang pagtaas ng pabagu-bagong galaw ng merkado matapos ang midterm elections sa US at ang mga pangamba sa paghina ng pamumuhunan sa AI kasunod ng mapagpasyang tagumpay ng Democratic Party.

Nakatuon ang tugon ng South Korea sa lokal na mekanismo ng kalakalan na maaaring magpalala sa mga panlabas na puwersang ito. Binibigyan ng suspensiyon ang mga brokerage ng higit na pagpapasya sa pamamahala ng kolateral habang patuloy na sinusubaybayan ng mga awtoridad ang mga pagbabago sa industriya ng semiconductor at mga pasya sa patakaran ng malalaking ekonomiya.

Hinimok ng mga opisyal ang mga investor na huwag maging labis na pesimistiko

Sinabi ni Lee na binabantayan ng mga awtoridad ang kilos ng mga investor gayundin ang mga presyo bilang bahagi ng kanilang agarang pagtugon. Diretsahan niyang inilarawan ang ikinababahala ng mga opisyal:

Mahigpit na sinusubaybayan ng mga awtoridad ang labis na pagkabahala at ang iisang direksiyon ng galaw,

Sinabi ng pamahalaan na labis ang naging reaksiyon ng lokal na merkado sa mga panlabas na kaganapan. Sa pagtatasa nito, nagbabala ito laban sa labis na pesimismo at iginiit na nananatiling matatag ang saligang kalagayan ng ekonomiya.

Binanggit ng mga kalahok sa pulong ang inaasahang paglago ng ekonomiya sa kalagitnaan ng saklaw na 3% sa 2026, pag-abot sa $1 trilyon ng mga export at paglampas sa 900 trilyong won ng kita sa operasyon ng mga kompanya. Mga pagtataya ang mga ito na binanggit upang suportahan ang pagtatasa ng pamahalaan habang bumabagsak ang merkado.

Inilalarawan ng mga bilang na ito ang magkakaibang bahagi ng ekonomiya. Sinusukat ng paglago kung gaano kalaki ang paglawak ng produksiyon ng ekonomiya, sinusukat ng export ang mga produkto at serbisyong ibinebenta sa ibang bansa, at sinusukat naman ng kita sa operasyon ang kinikita mula sa mga aktibidad ng negosyo bago isama ang ilang gastusing pinansiyal at buwis. Ginamit ng mga opisyal ang tatlong ito upang ipaliwanag kung bakit itinuring nilang labis ang reaksiyon ng merkado.

Paninindigan ng pamahalaan na makatutulong ang matatag na pananaw sa ekonomiya at mga kompanya para patatagin ang kumpiyansa. Kasabay nito, muling sinusuri ng mga investor ang pananaw para sa paggasta sa AI. Ipinakikita nito kung paanong maaaring magdulot ng matinding paggalaw sa presyo ng sapi ang mga inaasahan sa pangangailangan sa hinaharap kahit positibo ang pagtataya ng mga opisyal sa ekonomiya.

Naipatupad na noon ang hakbang, may bagong petsa ng pagsisimula

Ginamit din ng mga awtoridad sa pananalapi ang kaparehong tatlong-buwang eksemsiyon noong Hulyo 2022, sa layuning pigilan din ang sapilitang pagbebenta sa gitna ng matinding pagbagsak ng stock market. Ibinabalik ng pinakahuling pasya ang pamamaraang iyon sa pamamagitan ng pansamantalang pagbibigay sa mga kompanya ng securities ng higit na kontrol sa pamamahala ng kolateral.

Itinatakda ng iskedyul na magsisimula ang tulong matapos ang unang pagkabigla sa merkado, sa susunod na Lunes:

• Hulyo 2022: Nagpatupad ang mga awtoridad sa pananalapi ng kaparehong eksemsiyon sa kolateral sa loob ng tatlong buwan habang bumabagsak ang merkado.
• Nobyembre 6, 2026: Bumagsak nang hanggang 8.8% ang KOSPI, lumagpak sa ibaba ng 5,000 at nagbunsod ng 20-minutong paghinto sa kalakalan. Pinangunahan ni Lee ang emergency review meeting sa Seoul.
• Nobyembre 9, 2026: Magkakabisa sa loob ng tatlong buwan ang bagong eksemsiyon sa kahingian na mapanatili sa 140% ang kolateral.

Ipinakikita ng naunang hakbang noong 2022 na nagamit na ng mga awtoridad ang partikular na paraang ito. Sa pagkakataong ito, layunin nitong agad ikalat ang mga sapilitang order na maaaring sabay-sabay dumating habang sinisikap ng mga nanghiram na palitan ang kolateral na nawala ang halaga sa pagbagsak ng merkado.

Ano ang susunod na susubaybayan ng mga awtoridad

Sinabi ng pamahalaan na maghahanda ito ng karagdagang mga hakbang para patatagin ang merkado kung lalo pang tataas ang pabagu-bagong galaw nito. Nangako ang mga opisyal na susubaybayan ang mga lokal at pandaigdigang stock market, daloy ng kapital, pandaigdigang industriya ng semiconductor at mga pagbabago sa patakaran sa malalaking bansa.

Ang daloy ng kapital ay tumutukoy sa pagpasok at paglabas ng pera sa mga pamumuhunan o bansa. Sa pamamagitan ng pagsubaybay rito kasabay ng mga presyo ng sapi, maaaring matukoy ng mga awtoridad kung malawakan bang nagwi-withdraw ng pondo ang mga investor o kung nakatuon lamang ang pagbebenta sa ilang bahagi ng merkado.

Para sa mga kompanya ng securities, ang susunod na hakbang sa pagpapatupad ay ang pagpapasya kung ibababa ang mga hangganan sa kolateral, palalawigin ang mga deadline o gagamitin ang dalawang opsiyon. Para sa mga investor na may margin loan, itatakda ng mga pasyang ito kung gaano katagal nila maaaring tugunan ang kakulangan at sa anong mga kondisyon maaari pa ring maganap ang sapilitang pagbebenta.

Layunin ng tugon ng pamahalaan na pabagalin ang isang partikular na pinagmumulan ng presyur sa pagbebenta habang binabantayan nito ang mas malawak na merkado. Nagbibigay ang tatlong-buwang panahon ng pansamantalang kaluwagan sa mga brokerage; nakadepende naman sa magiging galaw ng pabagu-bagong merkado ang anumang karagdagang aksiyon ng pamahalaan.

Mahahalagang Punto

• Isususpinde ng South Korea sa loob ng tatlong buwan, simula Nobyembre 9, 2026, ang kahingian na mapanatili sa 140% ang kolateral para sa mga margin loan.
• Bumagsak nang hanggang 8.8% ang KOSPI noong Nobyembre 6, lumagpak sa ibaba ng 5,000 at nagbunsod ng 20-minutong paghinto sa kalakalan.
• Nanguna sa pagkalugi ang Samsung Electronics at SK Hynix dahil sa mga pangamba sa kita mula sa pamumuhunan sa AI at patakaran sa mga data center.
• Maaaring ibaba ng mga kompanya ng securities ang mga hangganan sa kolateral o bigyan ng mas mahabang panahon ang mga investor bago magsagawa ng sapilitang pagbebenta.
• Nagpatupad na ang mga awtoridad ng kaparehong tatlong-buwang eksemsiyon noong Hulyo 2022 at nangako ng karagdagang mga hakbang kung lalala ang pabagu-bagong galaw ng merkado.