Umabot na sa 117 Kumpanya ang Nakatenggang IPO sa Nepal, Habang Naghihintay ng Pag-apruba ang Rs 71.42 Bilyon

Karamihan ng mga aplikasyon ay nasa mga unang yugto pa lamang

May 117 kumpanyang naghihintay na magbenta ng mga sapi sa publiko sa Securities Board of Nepal. Saklaw ng kanilang mga aplikasyon ang 510,981,946 sapi na nagkakahalaga ng mahigit Rs 71.42 bilyon. Ipinapakita ng bagong inilathalang talaan kung saan natigil ang pila: 82 kumpanya, o humigit-kumulang 70% ng mga aplikante, ay nasa unang dalawa pa lamang sa anim na yugto ng pagsusuri. Dalawa lamang ang nakarating sa pinal na pagsusuri.

Iisa lamang ang inaprubahan ng Securities Board of Nepal (SEBON) na initial public offering matapos ang Abril 15, kasunod ng halos anim na buwang paghinto. Ang initial public offering, o IPO, ang unang pagbebenta ng isang kumpanya ng mga sapi nito sa mga pampublikong mamumuhunan. Tumatanggap ng pondo ang kumpanya upang tustusan ang negosyo nito, habang nagkakaroon naman ng pagmamay-ari sa kumpanya ang mga mamimili.

Hindi lamang mga potensyal na mamumuhunan sa stock market ang apektado ng paghina. Naghihintay makalikom ng puhunan ang mga manufacturer na naging pampublikong kumpanya; sinasabi ng mga developer ng hydropower na nagambala ang kanilang mga plano sa pagpopondo; at hindi mabili ng mga residente sa paligid ng mga proyektong pangkuryente ang mga sapi na nakalaan para sa kanila hangga't wala pang pag-apruba.

Ayon sa SEBON, kailangang matugunan ng mga aplikasyon ang mga rekisito sa pananalapi, batas at pamamahala, at kailangan pang beripikahin ang mga isinumiteng dokumento. Sinasabi naman ng mga kumpanya na dahil sa matagal na pagsusuri, paulit-ulit nilang kailangang mag-update ng mga pahayag pinansyal habang nakabinbin ang kanilang mga aplikasyon.

Ipinapakita ng anim na yugto kung gaano na kalayo ang mga aplikasyon

Sa unang pagkakataon, hinati ng SEBON sa anim na yugtong pamproseso ang mga aplikasyon para sa IPO. Nagbibigay ang klasipikasyon ng mas detalyadong larawan sa mga aplikante at mamumuhunan kaysa sa iisang listahan ng mga kumpanyang naghihintay ng pahintulot. Ipinapakita rin nito na magkakaiba ang kinalalagyan ng mga kumpanya sa proseso ng pagsusuri.

• Yugto isa: 76 kumpanya, na naglalayong mag-isyu ng 280,822,313 sapi.
• Yugto dalawa: anim na kumpanyang sumasailalim sa paunang pagsusuri.
• Yugto tatlo: apat na kumpanyang inatasang magwasto o magbigay ng karagdagang detalye.
• Yugto apat: 19 kumpanyang natanggap na ang mga tugon sa mga tanong ng SEBON, na sumasaklaw sa 119,878,595 sapi.
• Yugto lima: 10 kumpanyang sinusuri ang mga tugon at binagong dokumento, na sumasaklaw sa 51,904,701 sapi.
• Yugto anim: dalawang kumpanyang sumasailalim sa pinal na pagsusuri, na sumasaklaw sa 2.9 milyong sapi.

Kabilang sa mga kumpanyang nasa unang yugto ang Maruti Cement, Ambe Steels at Riddhi Siddhi Cement. Kabilang naman sa ikalawang yugto ang Akama Hotel at Apex Makalu Hydropower. Ang unang yugto lamang ay sumasaklaw sa humigit-kumulang 55% ng lahat ng sapi na naghihintay ng pag-apruba, batay sa 280.82 milyon sa kabuuang 510.98 milyong sapi.

Nagpadala ang SEBON ng mga kahilingan para sa mga pagwawasto o karagdagang impormasyon sa Mahashakti Cement, Shubhashree Agni Cement, Jasmine Paints at Laxmi Technoplast, ang apat na kumpanyang nasa ikatlong yugto. Kabilang sa ikaapat na yugto ang Dish Media Network, Jagdamba Steels, Saurya Cement at HAMS Hospital. Tumugon na ang mga kumpanyang ito sa mga tanong ng lupon at naghihintay ng susunod na pagsusuri.

Dalawang kumpanya ang nakarating sa pinal na pagsusuri

Pinakamalayo na ang narating ng Ashutosh Energy at Kantipur Pharmaceuticals Lab. Humihingi ang Ashutosh ng pahintulot na mag-isyu ng 1.2 milyong sapi na nagkakahalaga ng Rs 120 milyon, at NMB Capital ang mamamahala sa pagbebenta. Nais namang mag-isyu ng Kantipur ng 1.7 milyong sapi na nagkakahalaga ng Rs 170 milyon sa pamamagitan ng Muktinath Capital.

Rs 290 milyon ang pinagsamang pondong balak nilang makalikom. Kailangan pa ring tapusin ng SEBON ang pagsusuri nito sa mga dokumento, impormasyong pinansyal, prospektus at mga rekisitong regulasyon bago magpasya kung aaprubahan ang mga ito. Wala pang inihayag na petsa ng pag-apruba.

Kabilang sa 10 kumpanyang nasa ikalimang yugto ang NC Agrotech Industries, Sanima Hydropower, IME Limited at Siuri Nyadi Power. Para sa mga mamumuhunan, nagbibigay ang klasipikasyon ng paraan upang maiba ang mga kumpanyang sumasagot pa lamang sa mga paunang tanong at ang mga kumpanyang malapit nang makatanggap ng desisyon.

Bakit may mga karagdagang pagsusuri kahit kumpleto na ang mga papeles

Ayon sa impormasyong pamproseso ng SEBON, humigit-kumulang isang dosenang kumpanya na ang nagsumite ng lahat ng kinakailangang dokumento. Siyam din ang nakatugon sa pinakahuling rekisito na hindi bababa sa Rs 100 ang net worth kada sapi. Sila ay ang Sanima Hydropower, IME Limited, Richet Hydropower, Him River Power, Hilton Hydropower, Habitat Power, NC Agrotech, Ashutosh Energy at Kantipur Pharmaceuticals.

Nag-aplay ang siyam na kumpanyang ito na magbenta ng mga sapi sa halagang Rs 100 ang nominal na halaga bawat isa. Mula Rs 105 hanggang Rs 263.61 ang iniulat nilang net worth kada sapi. Ang nominal na halaga ay ang halagang itinalaga sa isang sapi. Sa pangkalahatan, ang net worth kada sapi ay mga asset ng kumpanya bawas ang mga pananagutan nito, na hinati sa bilang ng mga sapi. Ginagamit ng SEBON ang huling bilang bilang isa sa mga pagsusuring pinansyal.

Ayon kay Niranjay Ghimire, tagapagsalita ng SEBON, kailangang suriin ng regulator ang impormasyong nakapaloob sa mga papeles at kung minsan ay bumisita sa mga proyekto.

Hindi sapat na kumpleto lamang ang mga papeles. Kailangan din naming beripikahin ang impormasyong nakapaloob sa mga dokumentong iyon.

Hiningi sa mga merchant banker na nangangasiwa sa 76 aplikasyon ang na-update na impormasyon. Nais ng SEBON ng obhetibong pagtatasa sa kalagayang pinansyal at pamamahala, pagsusuri sa mga salungatan ng interes, at mga ulat ng pagsunod na kalakip ang mga na-audit na pahayag pinansyal para sa taong pinansyal na 2082/83 o mga pahayag na pinatunayan ng isang auditor.

Kalahati ng pondong nakapila ay hinihingi ng mga manufacturer

Pinakamalaking halaga ng pondong balak makalikom ang mga kumpanya sa manufacturing at processing: Rs 35.71 bilyon mula sa 32 aplikante. Mas marami ang aplikante sa hydropower, 39, ngunit mas maliit ang pinagsamang hinihinging halaga na Rs 19.09 bilyon.

Batay sa kabuuang Rs 71.42 bilyon, humigit-kumulang 50% ng pondong nakapila ang hinihingi ng mga manufacturer, kumpara sa tinatayang 27% para sa mga kumpanya ng hydropower. Pinagsama, bumubuo ang dalawang sektor ng 71 sa 117 aplikante at humigit-kumulang 77% ng pondong balak makalikom.

Malaki rin ang posibleng paglawak ng presensya ng mga kumpanyang manufacturing sa stock market. Labingwalo ang kasalukuyang nakalistang kumpanya sa manufacturing at processing sa Nepal Stock Exchange. May 32 pa na humihingi ng pag-apruba para mag-isyu ng IPO, halos 1.8 ulit ng bilang ng mga nakalista na.

Noong 2016, pinahintulutan ng SEBON ang mga kumpanya sa tunay na ekonomiya at manufacturing na pumasok sa merkado sa pamamagitan ng pagbebenta sa publiko ng 10% lamang ng kanilang mga sapi. Layunin ng patakaran na palawakin ang representasyon ng industriya sa merkado, isulong ang mga transparent na talaan ng pananalapi, pataasin ang koleksiyon ng buwis at gawing abot-kamay sa mas maraming tao ang pagmamay-ari ng negosyo.

Kasunod nito, naging pampublikong kumpanya ang ilang manufacturer mula sa pagiging pribado at inayos muli ang kanilang pag-uulat pinansyal. Para sa mga naghihintay ngayon, naaantala ng pagkaantala ang transisyong hinikayat ng patakaran ng regulasyon.

Inilalarawan ng mga kumpanya ang paulit-ulit na pag-expire ng mga papeles

Ayon sa isang founding shareholder ng isa sa mga aplikante, nagsusumite ang mga kumpanya ng mga dokumentong batay sa kanilang mga pahayag pinansyal, naghihintay nang walang desisyon, at pagkatapos ay hinihingan ng mga na-update na pahayag sa pagsisimula ng panibagong taon ng pananalapi. Sinabi ng shareholder na nakabinbin din ang mga pamalit na dokumento.

Tinutukoy ng reklamong ito ang praktikal na gastos ng matagal na pagsusuri: gumagastos ng pera at oras ng pamunuan ang isang kumpanya upang panatilihing napapanahon ang aplikasyon, ngunit hindi pa rin nito makalikom ang planong puhunan. Tugon ng SEBON na kailangang beripikahin ang mga batayang bilang at kalagayan ng negosyo bago anyayahan ang mga mamumuhunan na bumili ng sapi.

Kabilang din sa pila ang tatlong kumpanya ng microinsurance. Inaatasan ng mga probisyon sa regulasyon ang mga bangko, institusyong pinansyal at insurer na mag-isyu sa publiko ng 30% ng kanilang mga sapi. Dahil dito, bahagi ang kanilang mga aplikasyon ng mas malawak na tensiyon sa pagitan ng mga rekisitong palawakin ang pagmamay-ari at ng hiwalay na proseso ng pag-apruba sa pampublikong pagbebenta ng mga sapi.

Kinakaharap ng hydropower ang tanong tungkol sa haba ng buhay ng negosyo

Kuwestiyon ni Dr Gopal Prasad Bhatt, tagapangulo ng SEBON, kung angkop ba ang IPO para sa bawat negosyong naghahangad nito. Lalo itong mahalaga sa mga kumpanyang nakatali ang pangunahing operasyon sa proyektong may takdang panahon ng operasyon.

Ayon kay Bhatt, kailangang matugunan ng mga kumpanya ang pamantayan ng lupon bago humingi ng puhunan sa publiko.

Kailangang matugunan ng mga kumpanya ang ilang pamantayan upang makapag-isyu ng IPO. Maaaring hindi ang IPO ang tamang paraan para makalikom ng puhunan ang bawat kumpanya.

Para sa hydropower, itinuro ni Bhatt ang mangyayari kapag nailipat sa pamahalaan ang pagmamay-ari ng proyekto makalipas ang 30 taon. Itinanong niya kung anong negosyo ang matitira sa kumpanya at ano ang mangyayari sa mga sapi ng mga pampublikong mamumuhunan. Dahil sa mga tanong na ito, sentro ng pagsusuri ang magiging negosyo ng kumpanya matapos ang paglilipat, gayundin ang kasalukuyan nitong kalagayang pinansyal.

Ayon sa SEBON, susuriin nito ang mga aplikante sa hydropower batay sa mga inilathalang rekisito nito, sa halip na aprubahan ang bawat proyektong naghahangad ng IPO. Kabilang sa mga pagsusuri ang net worth kada sapi at ang petsa ng komersyal na operasyon, o ang petsa kung kailan magsisimulang komersyal na gumawa ng kuryente ang isang proyekto.

Sinabi rin ni Bhatt na maaaring kailanganing baguhin ang ilang naunang probisyon sa patakaran habang nagbabago ang mga kalagayan. Nakatuon ang lupon sa pag-update ng balangkas ng regulasyon at sinusuri nito ang mga aplikasyon habang muling pinag-aaralan ang ilang bahagi ng sistemang namamahala sa mga ito.

Kailangan ng mga developer ang puhunan bago magsimula ang pagbebenta ng kuryente

Ayon kay Mohan Kumar Dangi, pangulo ng Independent Power Producers' Association, Nepal (IPPAN), may mga proyektong hydropower nang natapos habang nakabinbin pa rin ang kanilang mga aplikasyon para sa IPO. Isinasama ng mga developer sa kanilang mga plano sa pamumuhunan ang inaasahang kikitain mula sa pagbebenta ng mga sapi sa publiko, aniya, kaya nakaaapekto sa pagpapatupad ng mga planong ito ang oras ng pag-apruba.

Inilarawan ni Dangi ang agwat sa pagitan ng panahon ng konstruksyon, kung kailan gumagastos ang proyekto, at ng panahon ng operasyon, kung kailan ito nagsisimulang kumita.

Kapag natapos na ang isang proyekto, nagsisimula na itong kumita mula sa komersyal na operasyon. Kailangan ang puhunan habang itinatayo pa ang proyekto.

Kapag naibenta ang mga sapi matapos ang konstruksyon, nagbabago ang inaasahang iskedyul ng pagtanggap ng pondo ng mga developer. Hinimok ni Dangi ang SEBON na malinaw na ipahayag ang patakaran nito sa halip na hayaang maghintay nang walang katiyakan ang mga kumpanya ng hydropower.

Inihahambing din ng mga negosyante sa sektor ng enerhiya ang paghina ng pag-apruba sa target ng pamahalaan na makalikha ng 30,000 megawatts na kuryente sa loob ng 10 taon. Reklamo nila na pinatatagal ng mga pampublikong ahensiya ang isang paraan ng pagpopondo na isinama sa mga plano ng pamumuhunan ng proyekto, habang naghahangad naman ang pamahalaan ng malaking pagpapalawak sa produksyon ng kuryente.

Kailangang maghintay ng mga lokal na residente para sa mga sapi nilang nakalaan

Inaatasan ng Securities Registration and Issue Regulations ang mga kumpanya ng hydropower na maglaan ng hanggang 10% ng inisyung puhunan para sa mga residenteng nakatira sa mga lugar na apektado ng kanilang mga proyekto. Kung hinahati sa mga kategorya ng pagtatasa sa epekto sa kapaligiran ang mga lugar na ito, dapat bigyan ng prayoridad sa pamamahagi ng mga sapi ang mga residenteng naaayon sa klasipikasyong iyon.

Maaari lamang ialok ng mga kumpanya ang mga sapi na ito matapos matanggap ang pag-apruba ng SEBON para sa IPO. Dahil dito, naaantala rin ng nakabinbing aplikasyon ang pagkakataon ng mga apektadong residente na mamuhunan sa kalapit na proyekto.

Iniuugnay ng alokasyong lokal ang mga desisyon sa pag-apruba hindi lamang sa pagpopondo ng kumpanya kundi pati sa mga komunidad. Hindi pa rin makapaghain ng aplikasyon para bumili ng sapi ang mga residenteng saklaw ng mga patakaran, kahit natapos na ng developer ang konstruksyon at nagsimula nang lumikha ng kuryente.

Paano nabuo ang pagkaantala

Pinagsasama ng sigalot na ito ang naunang pagsisikap na makahikayat ng mas maraming negosyo sa stock market, ang mahabang paghinto sa mga pag-apruba at ang bagong pagtatangkang ipaliwanag ang pila ng mga aplikasyon. Kabilang sa mahahalagang pangyayari ang:

• 2016: Nagbukas ang SEBON ng paraan para makapasok sa merkado ang mga kumpanya sa tunay na ekonomiya at manufacturing sa pamamagitan ng pagbebenta sa publiko ng 10% ng kanilang mga sapi.
• Mula Abril 15: Iisa lamang ang kumpanyang nakatanggap ng pahintulot para sa IPO sa panahong tinukoy, kasunod ng halos anim na buwang paghinto.
• Oktubre: Nagwakas ang mahabang paghinto sa iisang pag-apruba.
• Pinakabagong pagsisiwalat sa proseso: Hinati ng SEBON sa anim na yugto ang 117 nakabinbing aplikasyon, at dalawa sa mga kumpanya ang nasa pinal na pagsusuri.

Nakasalalay ang susunod na desisyon sa pagsusuri ng SEBON sa bawat aplikasyon. Para sa mga aplikante, ang agarang usapin ay kung matatapos sa tamang panahon ang mga pagsusuri sa pananalapi, mga tugon sa mga tanong at posibleng inspeksiyon sa mga proyekto upang magamit ang pondo sa kanilang mga plano sa pagpopondo. Para naman sa mga mamumuhunan at apektadong residente, ang tanong ay kung kailan magiging aprubadong pagkakataon para bumili ng mga sapi ang isang panukalang pagbebenta.

Mahahalagang Punto

• May 117 aplikasyon para sa IPO ang SEBON, na sumasaklaw sa humigit-kumulang 510.98 milyong sapi na nagkakahalaga ng mahigit Rs 71.42 bilyon.
• Nasa unang dalawang yugto pa lamang ng pagsusuri ang humigit-kumulang 70% ng mga aplikante.
• Nasa pinal na pagsusuri ang Ashutosh Energy at Kantipur Pharmaceuticals Lab, na pinagsamang naghahangad makalikom ng Rs 290 milyon.
• Rs 35.71 bilyon ang hinihingi ng mga kumpanya sa manufacturing at processing, humigit-kumulang kalahati ng kabuuan.
• Ayon sa mga developer ng hydropower, nagagambala ng mga pagkaantala ang kanilang mga plano sa pagpopondo at napipigilan silang ialok ang mga sapi na nakalaan para sa mga apektadong residente.
• Ayon sa SEBON, kailangang mauna ang beripikasyon sa pananalapi, kumpletong dokumento at pagsunod sa mga rekisito ng batas bago ang pag-apruba.