Nakatakdang Panatilihin ng Bank of Korea sa 3% ang Interest Rate Habang Nananatiling Posible ang Pagtaas sa Nobyembre Dahil sa Inflasyon

Pagpapahinga matapos ang dalawang pagtaas, habang inaasahan ang isa pa

Nakaharap ang sentral na bangko ng South Korea sa pulong nito tungkol sa interest rate sa Oktubre 22, 2026, na nasa 3% ang benchmark rate, 2.9% ang inflasyon noong Setyembre at muling tumataas ang pangungutang ng mga sambahayan. Sa survey ng 100 kalahok sa bond market, 93% ang umaasang hindi gagalawin ng Bank of Korea ang mga rate matapos ang mga pagtaas noong Hulyo at Agosto.

Dumarating ang inaasahang pagpapahinga habang magkasalungat ang mga senyas na ipinadadala ng ekonomiya sa mga tagapagpatupad ng patakaran. Umabot sa $27.5 bilyon ang mga semiconductor export sa unang 20 araw ng Oktubre, samantalang tumaas nang 2.7643 trilyong won ang mga pautang sa sambahayan mula sa limang pangunahing bangko sa pagitan ng katapusan ng Setyembre at Oktubre 15. Nakakatulong sa paglago ang matatag na aktibidad ng negosyo, ngunit nagbibigay naman ng dahilan sa bangko para panatilihing mahal ang pangungutang ang pagtaas ng mga presyo at utang.

Hindi pa nagpasya ang Monetary Policy Board bago ang pulong. Nakatakdang ipaliwanag ni Gobernador Shin Hyun-song ang kinalabasan at pananaw ng bangko sa isang press conference na magsisimula bandang 11:10 a.m. sa Oktubre 22.

Magbibigay ng mas maraming panahon sa mga sambahayan, negosyo at pamilihang pinansyal para makaangkop sa mga naunang pagtaas ang pagpapanatili sa kasalukuyang rate. Gayunman, marami pa ring ekonomista ang umaasang muling magtataas ng rate ang bangko sa huling pagpupulong nito tungkol sa patakaran ngayong taon sa Nobyembre. Pangunahing ikinababahala nila na mananatili sa itaas ng 2% target ng bangko ang inflasyon kahit humupa na ang agarang epekto ng mas mataas na presyo ng enerhiya.

Paano umabot sa 3% ang benchmark rate

Nakatala sa opisyal na tala ng mga rate ng Bank of Korea ang pagtaas sa 2.75% noong Hulyo 16 at ang kasunod na pagtaas sa 3% noong Agosto 27. Tig-0.25 percentage point ang itinaas sa bawat hakbang, kaya umabot sa kalahating percentage point ang pagtaas ng benchmark mula sa dating antas nitong 2.5%.

Gabay ang benchmark sa halaga ng pera sa buong ekonomiya. Karaniwang nagpapamahal sa pangungutang at nagpapalago sa interes ng pag-iimpok ang mas mataas na mga rate, kaya bumabagal ang paggastos at nababawasan ang presyur sa mga presyo. Matagal bago makita ang mga epektong ito sa mga kasalukuyang pautang, plano ng negosyo at badyet ng mga sambahayan.

Ang mga kamakailang hakbang sa patakaran at ang mga susunod na nakatakdang pangyayari ay ang mga sumusunod:

• Mayo 29, 2025: Bumaba sa 2.5% ang benchmark rate.
• Hulyo 16, 2026: Itinaas ito ng bangko sa 2.75%.
• Agosto 27: Dinala ito sa 3% ng ikalawang pagtaas.
• Oktubre 22: Magpupulong ang board para magpasya kung magpapahinga muna o muling magtataas ng mga rate.
• Huling bahagi ng Oktubre: Nakatakdang ilabas ang mga datos ng GDP para sa ikatlong quarter.
• Nobyembre: Gaganapin ng board ang huling pulong nito tungkol sa rate para sa 2026.

Samakatuwid, nakasalalay sa tamang tiyempo ang bahagi ng pasya sa Oktubre. Kailangang tantiyahin ng mga tagapagpatupad ng patakaran kung gaano na kalaki ang pagpipigil na naidudulot ng dalawang pagtaas, habang pinagpapasyahan kung nangangailangan ng higit pang hakbang ang patuloy na mataas na inflasyon.

Bakit inaasahan ng mga survey ang pagpapanatili ngayon at pagtaas sa susunod

Hindi lang sa survey ng bond market nagmumula ang mga inaasahan sa pagpapahinga sa Oktubre. Inaasahan ng lahat ng anim na ekonomistang lumahok sa isa pang survey na hindi gagalawin ang rate, habang 19, o 95%, sa mas malaking survey ng 20 propesor at eksperto sa pananalapi ang umaasang mananatili ito sa 3%.

Sa mas malaking survey na iyon, 18 respondente, o 90%, ang umasa sa susunod na pagtaas sa Nobyembre. Tig-iisa naman ang pumili sa Enero at Pebrero. Pinakamarami, 13 respondente, ang nagtaya na aabot sa 3.5% ang pinakamataas na rate sa unang kalahati ng 2027. Dalawa ang nagtaya ng 3.75%, samantalang isa ang umasa sa 4% sa ikalawang kalahati ng taon.

Ipinaliwanag ni Jung Yong-taek, punong ekonomista sa IBK Investment & Securities, kung bakit maaaring kasabay ng mga alalahanin sa inflasyon ang pagpapahinga:

Mataas ang mga presyo sa kabuuan, ngunit dalawang beses nang maagap na nagtaas ng rate ang sentral na bangko, kaya kailangan nitong maglaan ng panahon para tiyakin ang mga epekto ng patakaran.

Inilalarawan ng mga ekonomista ang posibleng pasya bilang pagpapanatili sa rate na may mahigpit na paninindigan. Sa madaling salita, hindi gagalawin ang rate habang nagbababala na maaaring sumunod ang iba pang mga pagtaas. Makakatulong sa mga mamumuhunan ang boto ng board at paliwanag ni Shin na matukoy kung gaano kaseryosong pinag-iisipan ng bangko ang panibagong pagtaas.

Bumabagal ang inflasyon, ngunit lampas pa rin sa target

Bumagal sa 2.9% noong Setyembre ang inflasyon ng presyo ng mga bilihin mula sa 3.1% noong Agosto, matapos umabot sa 3.2% noong Hunyo. Lampas pa rin nang 0.9 percentage point sa 2% target ng bangko ang antas noong Setyembre. Nasa 2.8% naman ang core inflation, na hindi kasama ang pabagu-bagong presyo ng pagkain at enerhiya upang ipakita ang mas malawak na takbo ng mga presyo.

Isa sa agarang pinagmumulan ng presyur ang langis. Umabot sa halos $112 kada bariles ang Brent crude habang ikinakalakal noong Oktubre 20, ang pinakamataas na antas sa loob ng limang buwan, habang pinananatiling mataas ng matagal na digmaan sa Gitnang Silangan ang mga gastos sa enerhiya. Maaaring kumalat ang epekto ng mas mahal na gasolina sa mga singil sa paghahatid, gastos sa pagmamanupaktura at bayarin ng mga sambahayan.

Isa pang ikinababahala ang lokal na demand. Dahil sa mas mataas na kita at pamumuhunang kaugnay ng paglago ng semiconductor, maaaring magkaroon ng mas maraming perang gagastusin ang mga negosyo at sambahayan. Sa pagsusuri nito sa inflasyon noong Oktubre 2, inaasahan ng Bank of Korea na patuloy na mabilis na tataas ang mga presyo ng bilihin, lalo na ang core inflation, habang naipapasa sa ekonomiya ang mga pagtaas ng gastos at lumalakas ang presyur mula sa demand.

Tumaas nang 0.2% mula Agosto at 7.7% mula sa nakaraang taon ang mga presyo ng produkto sa antas ng mga prodyuser noong Setyembre. Mahalaga ang mga gastusing ito sa mga negosyong nagpapasya kung tatanggapin ang mas maliit na kita o sisingilin nang mas mahal ang mga customer.

Nakita sa survey na isinagawa mula Oktubre 13 hanggang 16 na itinuring ng lahat ng 12 respondente sa tanong tungkol sa patakaran sa pananalapi na mahalagang salik ang mataas na inflasyon. Itinampok ng anim ang presyo ng langis at mga panganib mula sa digmaan sa Iran, samantalang binanggit ng apat ang presyur ng demand na kaugnay ng paglago ng semiconductor.

Ipinahihiwatig din ng mga pagtataya na dahan-dahang babalik ang inflasyon sa target. Karamihan sa mga respondente ay umasa sa 2.2% hanggang 2.5% na inflasyon ng mga bilihin sa susunod na taon, at karaniwang nasa 2.4% hanggang 2.6% ang core inflation. Ganito ang pagtatasa ni Heo Munjong, pinuno ng Woori Finance Research Institute:

Dahil sa mataas na inaasahan sa inflasyon, pagtaas ng mga presyo ng personal na serbisyo at mas maayos na kalagayan ng kita habang lumalago ang semiconductor, mananatiling matatag sa humigit-kumulang 2.5% ang core inflation.

Nagbibigay-daan sa bangko ang paglago ng export para manatiling mahigpit

Ipinakita ng mga datos mula sa customs na inilabas noong Oktubre 21 na umabot sa $61.6 bilyon ang export sa unang 20 araw ng Oktubre. Tumaas nang 105.4% ang mga ipinadalang produkto mula sa nakaraang taon bago iakma batay sa mga araw ng trabaho. Tumaas naman nang 42.8% ang import, kaya nagkaroon ng trade surplus na $14.5 bilyon.

Nakaapekto sa paghahambing na ito ang tiyempo ng mga pista ng Chuseok: noong Setyembre ito tumapat sa 2026 at noong Oktubre naman sa 2025. Nagbibigay ng mas kapaki-pakinabang na sukatan sa bilis ng kalakalan ang pag-aakma batay sa mga araw ng trabaho. Sa ganitong batayan, tumaas nang 65.9% ang export, kumpara sa pagtaas na 89.8% sa kaparehong panahon noong Setyembre.

Tumaas nang 222.5% sa $27.5 bilyon ang export ng semiconductor, na bumubuo ng humigit-kumulang 45% ng kabuuang export na $61.6 bilyon. Tumaas nang 68.3% ang mga ipinadalang produktong petrolyo, at halos 41% naman ang itinaas ng export ng sasakyan. Ayon sa destinasyon, humigit-kumulang 155% ang paglago ng export sa China at Estados Unidos; tumaas nang 363.2% ang mga ipinadala sa Malaysia at 121.1% naman ang sa Singapore.

Umabot sa $279.2 bilyon ang current account surplus mula Enero hanggang Agosto, kumpara sa $69.67 bilyon noong nakaraang taon, o halos apat na beses ang itinaas. Mas malawak ang saklaw ng current account kaysa sa balanse ng kalakalan ng mga produkto dahil kasama rin dito ang mga daloy ng serbisyo at kita.

Sinabi ni Lee Hyeong-il, deputy prime minister at ministro ng ekonomiya at pananalapi, noong Oktubre 16 na maaaring umabot sa 3.6% ang tunay na paglago ng GDP ngayong taon. Mas mataas ito nang 0.3 percentage point sa pagtataya ng Bank of Korea noong Agosto na 3.3%. Sa survey ng mga ekonomista noong Oktubre 13 hanggang 16, walo sa 11 respondente sa tanong tungkol sa paglago ang umasa ng hindi bababa sa 3.5%.

Sinusukat ng tunay na GDP ang output matapos iakma batay sa mga pagbabago sa presyo. Tumaas nang 26.4% mula sa nakaraang taon noong ikalawang quarter ang nominal GDP, na isinasaalang-alang ang mga pagbabagong iyon, ang pinakamabilis na pagtaas mula noong ikatlong quarter ng 1979. Sa pagpapasya tungkol sa rate, kailangang isaalang-alang ng bangko kapwa ang dami ng nalilikha ng ekonomiya at ang bilis ng pagtaas ng mga presyo.

Nagdaragdag ng panibagong presyur ang presyo ng bahay at pangungutang

Tumaas ang presyo ng mga apartment sa Seoul sa loob ng 88 sunod-sunod na linggo hanggang ikalawang linggo ng Oktubre, ayon sa Korea Real Estate Board. Humihina ang mga presyo sa tatlong distrito ng Gangnam, habang bumibilis ang mga pagtaas sa ilang bahagi sa labas ng Seoul at sa katimugang Gyeonggi Province.

Bumaligtad din ang takbo ng pautang sa mga sambahayan matapos ang pagbaba noong Setyembre. Umabot sa 783.5983 trilyong won noong Oktubre 15 ang kabuuang natitirang pautang sa sambahayan mula sa KB Kookmin, Shinhan, Hana, Woori at NH NongHyup, mas mataas nang 2.7643 trilyong won kaysa sa katapusan ng Setyembre.

Naitala ng mga bangkong ito ang pagbaba nang 1.2852 trilyong won noong Setyembre, ang unang buwanang pagbaba mula noong Marso. Mahigit doble na sa laki ng ibinaba noong Setyembre ang itinaas sa unang kalahati ng Oktubre.

Mahalaga ang pabahay at pangungutang dahil maaaring mag-udyok sa mga tao ang pagtaas ng presyo ng ari-arian na umutang ng mas malaking halaga. Maaaring magpalamig sa prosesong ito ang mas mataas na mga interest rate, ngunit itinataas din ng mga ito ang gastos ng mga kasalukuyang nangutang, lalo na ng mga may pautang na nagbabago ang rate kasabay ng mga kondisyon sa merkado.

Kailangan ng mga nanghihiram ng panahon para makaangkop

Tinalakay ni Shin ang pasaning ito sa pagsusuri ng parliyamento noong Oktubre 12. Sinabi ng gobernador na isinasaalang-alang ng bangko kung gaano kabilis makakaangkop ang mga sambahayan at negosyo kapag nagtatakda ng patakaran:

Kapag nagpapatupad kami ng patakaran sa pananalapi, palagi naming tinatasa kung gaano katagal kailangan ng mga kalahok sa ekonomiya para makaangkop at sinusuri ang kakayahan nilang gawin ito.

Naging paksa na sa loob ng board ang pagkabahala sa mga nanghihiram na higit na bulnerable. Hindi sumang-ayon si Hwang Kun-il noong Agosto at pabor siyang panatilihin ang mga rate, kabilang ang dahil sa pag-aalala sa lumalaking pasanin sa interes ng mga bulnerableng grupo.

Hindi pantay ang epekto ng lakas ng export ng semiconductor sa iba't ibang bahagi ng ekonomiya. Inasahan ni Ahn Yeha, mananaliksik sa Kiwoom Securities, na magpapatuloy sa susunod na taon ang paglago na pinangungunahan ng chip, ngunit nagbabala siyang maaaring lumawak ang agwat sa pagitan ng mas malalakas at mahihinang sektor. Kaya maaaring hindi gaanong makinabang sa rekord na benta sa export ang sambahayang nahaharap sa mas mataas na bayad sa utang.

Ipinakita sa mga pampublikong pahayag ni Shin ang presyur na kumilos nang maaga laban sa inflasyon. Sa pagsusuri sa humigit-kumulang 33,000 karakter sa Korean mula sa mga sagot niya sa tatlong press conference tungkol sa patakaran, binilang ang 114 na pagbanggit na may kaugnayan sa mga presyo at 97 na may kaugnayan sa paglago. Mula tig-dalawa noong Mayo at Hulyo, umakyat sa 28 noong Agosto ang mga pagbanggit sa maagap o maagang pagkilos, nang ipatupad ng bangko ang ikalawang pagtaas.

Nagpapakomplika sa sitwasyon ang mas malakas na won at mas mababang bond yield

Lumakas ang won at umabot sa 1,322.8 kada dolyar habang ikinakalakal noong Oktubre 21, ang pinakamalakas nitong intraday level mula noong Oktubre 2, 2024. Nakatulong sa paggalaw na ito ang mga exporter na nagbenta ng dolyar. Ibinababa ng mas malakas na won ang halaga sa lokal na salapi ng mga inaangkat na produkto, kaya bahagyang nababawasan ang epekto ng mahal na langis at iba pang binibili mula sa ibang bansa.

Hindi na rin kasing-tense ng mas maagang bahagi ng Oktubre ang mga pamilihan ng government bond. Bumaba mula 3.983% noong Oktubre 8 tungong 3.854% noong Oktubre 16 ang yield ng mga bond na magmamature sa loob ng tatlong taon. Bumaba naman mula 4.395% tungong 4.182% sa kaparehong panahon ang yield ng mga bond na magmamature sa loob ng 10 taon.

Pansamantalang tumaas ang mga yield noong Oktubre 19; nagsara sa 3.877% ang benchmark na tatlong taon at sa 4.205% naman ang benchmark na 10 taon. Pagsapit ng umaga ng Oktubre 21, bumaba sa 3.832% ang yield sa tatlong taon, kaya nanatili itong 0.832 percentage point na mas mataas sa policy rate.

Ang bond yield ay ang balik na makukuha sa presyo nito sa merkado. Karaniwang bumababa ang yield kapag tumataas ang presyo ng bond. Maaaring magpababa ng gastos sa pagpopondo ang mas mababang yield sa merkado kahit panatilihing hindi nagbabago ng sentral na bangko ang sarili nitong rate, kaya lalong nagiging mahalaga ang mensahe ng board tungkol sa susunod na patakaran.

Ano ang susubaybayan ng mga mamumuhunan matapos ang pasya

Binawasan ng pamahalaan nang 5 trilyong won ang nakaplanong pag-isyu ng Treasury bond para sa Oktubre, at sa halip ay ginamit ang sobrang kita sa buwis para pondohan ang pangangailangan. Maaaring sumuporta sa mga presyo at pumigil sa pagtaas ng mga yield ang mas kaunting supply ng bond. Sa survey ng 20 eksperto, sinabi ng siyam na makakatulong sa pagpapatatag ng merkado ang karagdagang pagbawas na 5 trilyon hanggang 10 trilyong won sa Nobyembre at Disyembre.

Bumuti ang sentimyento sa mga bond. Umakyat sa 99.1 para sa Nobyembre ang bond market survey index ng Korea Financial Investment Association mula 89.7 para sa Oktubre. Nasa ibaba pa rin ng 100 ang resulta, ang antas na naghihiwalay sa inaasahang pagbuti at paglala ng mga kondisyon.

Magkakaiba ang pananaw ng mga ekonomista sa magiging boto sa Oktubre. Inasahan ni Kong Dong-rak ng Daishin Securities na nagkakaisang pananatili sa kasalukuyang rate ang magiging pasya, ngunit hindi niya isinasara ang posibilidad na may bumotong pabor sa pagtaas. Inasahan naman ni Ahn Jae-kyun ng Korea Investment & Securities na may isang miyembrong pabor sa pagtaas at posibleng umabot sa 3.5% ang benchmark sa unang quarter ng 2027.

Ang susunod na malaking pagsubok ay kung susuportahan ng inflasyon at paglago ang mga inaasahang ito. Nakatakdang ilabas ang mga datos ng GDP para sa ikatlong quarter malapit sa katapusan ng Oktubre, bago ang pulong tungkol sa rate sa Nobyembre. Magbibigay ang press conference ni Shin sa Oktubre 22 ng pinakahuling pagtatasa ng bangko kung gaano pa karaming pagpipigil ang kailangan ng ekonomiya, para sa mga nanghihiram at mamumuhunan.

Mahahalagang Punto

• Papasok ang Bank of Korea sa pulong nito sa Oktubre 22 na nasa 3% ang benchmark rate, matapos ang mga pagtaas noong Hulyo at Agosto.
• Inasahan ng 93% ng mga kalahok sa survey ng bond market na mananatili ang rate sa Oktubre; 18 sa 20 eksperto sa isa pang survey ang umasa sa pagtaas sa Nobyembre.
• Nasa 2.9% ang inflasyon ng mga bilihin noong Setyembre at 2.8% naman ang core inflation, kapwa lampas sa 2% target ng bangko.
• Umabot sa $27.5 bilyon ang export ng semiconductor sa unang 20 araw ng Oktubre, humigit-kumulang 45% ng kabuuang export.
• Tumaas nang 2.7643 trilyong won ang mga pautang sa sambahayan mula sa limang pangunahing bangko sa pagitan ng Setyembre 30 at Oktubre 15.
• Magbibigay ng susunod na gabay bago ang pulong sa Nobyembre ang press conference ng gobernador at mga datos ng GDP sa huling bahagi ng Oktubre.