Malapit na ang Bank of Japan sa Pasya Kung Naabot ang 2% na Implasyon; Inaasahang Mananatili sa 1.25% ang Interest Rate

Maaaring Maghudyat ng Pagbabago sa Laban ng Japan sa Implasyon ang Pulong sa Oktubre

Inaasahang pananatilihin ng Bank of Japan ang policy interest rate nito sa 1.25% sa Oktubre 29 at 30, 2026, habang pinagpapasyahan kung umabot na sa 2% target nito ang pinagbabatayang pagtaas ng presyo ng mga bilihin. Halos 14 na taon matapos pagtibayin ng bangko ang target na ito noong Enero 2013 magaganap ang pagtatasa, kasunod ng matagal na pakikibaka sa bumabagsak o mahihinang presyo.

Higit pa sa pagtukoy kung lumampas sa 2% ang buwanang bilang ng implasyon ang pasyang ito. Sinusuri ni Gobernador Kazuo Ueda at ng Policy Board kung patuloy na tataas nang tuluy-tuloy ang sahod at mga presyo matapos mawala ang mga pansamantalang salik, kabilang ang biglaang pagtaas ng presyo ng enerhiya at mga subsidiya ng pamahalaan.

Itinaas ng bangko ang rate nito mula 1% tungong 1.25% noong Setyembre, ang pinakamataas na antas sa loob ng 31 taon. Kung pananatilihin ito sa Oktubre, magkakaroon ng mas maraming panahon ang mga tagapagpatupad ng patakaran upang suriin ang pagtaas habang nananatiling posible ang panibagong hakbang sa Disyembre pa lamang.

Ipinakikita ng buod ng pulong ng Setyembre ng BOJ kung bakit mahirap pa rin ang pagtatasa. Sa pulong noong Setyembre 17 at 18, sinabi sa isang opinyon na karaniwang umabot na sa 2% ang pinagbabatayang implasyon, habang iginiit naman sa isa pa na mahirap gumawa ng tiyak na konklusyon batay sa mga tagapagpahiwatig. Inilahad ang mga pananaw na ito bago ang pulong sa Oktubre, kung kailan inaasahang ilalabas ng bangko ang pinakahuling pagtatasa nito.

Ano ang Ibig Sabihin ng Pag-abot sa 2%

Mahigit sa 2% ang taunang pagtaas ng core consumer prices ng Japan, na hindi kabilang ang sariwang pagkain, sa loob ng apat na magkakasunod na taon mula 2022. Gayunman, nais ng BOJ ng katibayan ng pangmatagalang takbo ng presyo na sinusuportahan ng sahod, sa halip na mga pagtaas na pangunahing dulot ng inaangkat na langis o iba pang pansamantalang gastos.

Ang core inflation ay isang inilalathalang indeks ng presyo. Ang pinagbabatayang implasyon naman ay ang mas malawak na takbo na sinisikap tukuyin ng mga tagapagpatupad ng patakaran sa pamamagitan ng pagsusuri sa ilang tagapagpahiwatig, pagbabago sa sahod at asal ng mga negosyo. Kahit ang indeks na hindi kabilang ang sariwang pagkain ay maaaring magbago nang malaki kapag nag-iba ang presyo ng enerhiya o mga hakbang ng pamahalaan para suportahan ang publiko.

Ayon sa buod ng Setyembre, kapwa nasa saklaw na 1.5% hanggang 2% ang kamakailang pambansang bilang ng implasyon na hindi kabilang ang sariwang pagkain, at ang bilang na hindi kabilang ang sariwang pagkain at enerhiya, na bahagyang dulot ng mga hakbang ng pamahalaan. Mahigit 2% ang ilang tagapagpahiwatig ng pinagbabatayang implasyon, habang mas mababa rito ang iba.

Pagbabago sa layunin ang magiging hakbang na ito: mula sa paghikayat na tumaas ang implasyon tungo sa pagpapanatili nito malapit sa 2%. Para sa mga sambahayan, layunin ng bangko ang mas tuluy-tuloy na pagtaas ng presyo na sinusuportahan ng kita, sa halip na paulit-ulit na pagkabigla sa halaga ng mahahalagang gastusin.

Layunin ni Ueda na Panatilihing Matatag ang Implasyon

Sinabi ni Ueda sa parlamento bago ang pulong sa Oktubre na "medyo malapit" na sa target ang pinagbabatayang implasyon. Binanggit niya ang mahigpit na kalagayan sa labor market at katamtamang pagbangon ng ekonomiya, kasabay ng pagtaas ng gastos sa mga hilaw na materyales dahil sa sigalot sa Gitnang Silangan.

Inilarawan ng gobernador ng BOJ ang nagbabagong tungkulin ng bangko:

Nagiging mas mahalagang panatilihin ang pinagbabatayang implasyon sa paligid ng 2% target namin,

Ang pagpapanatili ng implasyon sa isang antas ay nangangahulugang pananatiling matatag ng inaasahang bilis ng pagtaas ng presyo. Nagkakaroon tuloy ang mga negosyong nagtatakda ng presyo at mga manggagawang nakikipagnegosasyon sa sahod ng mas nahuhulaang batayan para sa kanilang mga pasya.

Nagbabala rin si Ueda na maaaring mas mag-alala ang mga mamumuhunan sa labis na implasyon kung maaantala ang nararapat na pagsasaayos ng interest rate, na magtutulak pataas sa interest rate ng mga pangmatagalang government bond. Nakaaapekto ang mga rate na ito sa gastos ng pamahalaan sa pagpopondo at maaari ring makaapekto sa gastos sa pangungutang sa iba pang bahagi ng ekonomiya.

Mga Pagtataya sa Hulyo ang Batayan

Inaasahan sa pananaw pang-ekonomiya ng BOJ noong Hulyo na magiging karaniwang tugma sa target ang pinagbabatayang implasyon sa pagitan ng ikalawang kalahati ng fiscal 2026 at fiscal 2027. Mula Abril 2026 hanggang Marso 2027 ang fiscal 2026 ng Japan, kaya magsisimula ang panahong ito sa Oktubre 2026.

Ganito ang median na pagtataya ng Policy Board para sa implasyon ng consumer prices na hindi kabilang ang sariwang pagkain:

• Fiscal 2026: 2.5%.
• Fiscal 2027: 2.4%.
• Fiscal 2028: 2.0%.

Ipinakikita ng mga bilang na ito ang unti-unting paghina, kung saan inaasahang bababa nang 0.5 percentage point ang implasyon mula fiscal 2026 hanggang fiscal 2028. Inaasahan sa pananaw noong Hulyo na lalampas sa 2% ang implasyon na hindi kabilang ang sariwang pagkain mula sa ikalawang kalahati ng fiscal 2026, bago bumalik sa bandang 2% habang humihina ang epekto ng mamahaling krudo.

Bahagyang maaaring itaas sa pananaw sa Oktubre ang pagtataya sa implasyon para sa fiscal 2027 dahil sa panibagong pagtaas ng presyo ng langis, ayon sa apat na taong pamilyar sa pananaw ng bangko. Hindi pa inanunsyo ang laki ng anumang pagbabago at ang pinal na pasya kung naabot na ng pinagbabatayang implasyon ang target.

Maglalaman din ang bagong ulat ng mga pagtataya sa paglago ng totoong gross domestic product hanggang fiscal 2028. Sinusukat ng totoong GDP ang pagbabago sa produksiyon ng ekonomiya matapos isaayos ayon sa galaw ng presyo. Nasa 0.6% ang kasalukuyang pagtataya sa paglago para sa fiscal 2026 at 0.8% para sa fiscal 2027, at inaasahang mananatili itong halos hindi magbabago.

Ipinakikita ng Tokyo Kung Paano Nakaaapekto sa Presyo ang mga Subsidiya

Ipinakikita ng mga bilang ng implasyon sa Tokyo noong Setyembre ang hamon sa paghihiwalay ng pangmatagalang presyon sa mga pagbabago sa gastusin ng sambahayan na dulot ng patakaran ng pamahalaan. Umakyat sa 2.7% ang core inflation sa 23 distrito ng kabisera, mula 1.8% noong Agosto, o pagtaas na 0.9 percentage point.

Mas mataas ang bilang kaysa median na pagtataya na 2.4%. Tumaas nang 28.1% kumpara sa nakaraang taon ang presyo ng mga bento, habang umakyat nang 65.6% ang singil sa serbisyo ng tubig.

Naapektuhan ang singil sa tubig ng pagtatapos ng pansamantalang pagsuspinde ng Tokyo sa batayang bayad sa tubig noong tag-init. Nagbalik ang singil noong Agosto o Setyembre, depende sa siklo ng pagsingil. Itinaas ng pagbabagong iyon ang nasusukat na implasyon nang muling magbayad ang mga sambahayan sa singil na pansamantalang nawala.

Sinusubaybayan ang indeks ng Tokyo upang makakuha ng mga palatandaan tungkol sa mga presyo sa buong bansa. Nakatakdang ilabas ang pambansang CPI sa huling bahagi ng Oktubre, na magbibigay ng isa pang katibayan bago o bandang panahon ng pulong sa patakaran. Kailangang suriin ng BOJ ang ganitong mga galaw ng presyo kasabay ng sahod, presyo ng mga serbisyo at paggasta ng mga sambahayan.

Langis, Yen at AI ang Nakaaapekto sa Pananaw

Nakaaapekto sa Japan ang mga tensiyon sa Gitnang Silangan sa pamamagitan ng presyo at aktibidad ng ekonomiya. Ayon sa buod ng pulong noong Setyembre, nakatulong ang mga reserbang petrolyo at pag-usad sa paghahanap ng alternatibong suplay upang mapaliit ang pinsala sa ekonomiya na unang kinatatakutan. Gayunman, nanatiling panganib sa presyo ang mas mataas na gastos sa pag-angkat.

Nagdaragdag ng presyon ang paghina ng yen dahil mas maraming yen ang kailangang ilabas ng mga mamimiling Hapones para sa mga produktong nakapresyo sa dayuhang salapi. Isa sa mga dahilan kung bakit maaaring muling suriin ng mga tagapagpatupad ng patakaran ang inaasahang paghinto sa Oktubre ang panibagong paghina ng salapi na nagpapataas sa gastos sa pag-angkat.

Iba ang paraan ng epekto ng demand para sa artificial intelligence. Sinusuportahan ng malakas na demand mula sa ibang bansa para sa mga kaugnay na produkto ang mga eksport at pamumuhunan ng Japan, na tumutulong bumawi sa mahinang pagkonsumo ng mga sambahayan habang nagdaragdag din ng presyon sa mga presyo.

Ipinaliwanag ni Ueda ang ugnayan ng pandaigdigang paggasta sa AI at ekonomiya ng Japan:

Pinasisigla rin ng napakalakas na pandaigdigang demand para sa AI ang paggasta sa kapital at mga eksport, kaya tumataas ang presyo ng malawak na hanay ng mga produkto,

Natukoy rin sa talakayan noong Setyembre ang pagtaas ng gastos sa pagpapakete at pamamahagi bilang mga dahilan kung bakit maaaring magtaas ng presyo ang mga kumpanya. Sinusubaybayan ng mga tagapagpatupad ng patakaran kung gaano kalawak kumalat ang mga gastos na ito at kung patuloy ding magtataas ng sahod ang mga negosyo.

Bakit May mga Tagapagpatupad ng Patakaran na Pumapabor sa Paghihintay

Inilantad ng pulong noong Setyembre ang magkakaibang pananaw sa lakas ng ekonomiya. May ilang opinyong pumapabor sa pagtataas ng rate dahil umuunlad ang aktibidad at mga presyo alinsunod sa malawak na inaasahan, at sinusuportahan pa rin ng mga kondisyong pinansyal ang pangungutang at paggasta.

May iba namang pumabor na panatilihing hindi nagbabago ang rate dahil mas mababa sa 2% ang kamakailang implasyon at hindi pantay ang paglago ng ekonomiya. Binanggit sa buod ang mahina-hinang pribadong pagkonsumo at ang kamakailang paghinto ng pagbilis ng implasyon sa mga serbisyo.

Magkakaiba rin ang interpretasyon ng mga tagapagpatupad ng patakaran sa GDP mula Abril hanggang Hunyo. Iniugnay sa isang opinyon ang bahagi ng mahinang bilang ng demand sa loob ng bansa sa teknikal na pagtrato sa mga karapatang-patent na ipinagbili sa ibang bansa at sa libreng pananghalian sa paaralan. Binigyang-diin naman ng isa pang opinyon na lumiit ang domestic demand at ang positibong ambag ng kalakalan ay nagmula sa pagbaba ng mga import sa gitna ng mga limitasyon sa suplay.

Para sa pasya sa Oktubre, mahalaga sa debateng ito ang pagtitimbang sa implasyon at paglago. Maaaring pigilan ng pagtataas ng rate ang pangungutang at demand, at makatulong sa pagpigil sa mga presyo. Nagdaragdag din ito ng gastos sa mga nangungutang sa panahong mahina na ang paggasta ng mga sambahayan.

Ayon sa buod ng Setyembre, karamihan sa mga kumpanya ay naniniwalang limitado ang epekto ng nakaraan at posibleng malapit na pagtataas ng rate, at kakaunti lamang ang nagsabing pipigilin sila ng bigat ng interes na mamuhunan sa mga fixed asset. Gayunman, hinimok ng mga kinatawan ng pamahalaan ang bangko na suriin ang pinagsama-samang epekto ng mga naunang pagtaas at maingat na ipaliwanag ang mga pasya nito.

Disyembre ang Susunod na Tututukan ng mga Merkado

Ayon sa datos ng Totan ICAP, inilagay sa 17% ang posibilidad ng pagtataas ng rate sa Oktubre sa presyuhan ng merkado na iniulat kasabay ng paglalabas ng bilang ng implasyon sa Tokyo, kumpara sa 82% na inaasahan para sa pagtataas sa Disyembre. Sinasalamin ng mga bilang na ito ang mga inaasahan sa panahong iyon at maaari pang magbago sa pagdating ng datos pang-ekonomiya.

Inaasahan ng maraming kalahok sa merkado na maaaring itaas sa 1.5% ang rate sa Disyembre. Ayon sa isang sarbey ng mga analyst, inaasahan ang dalawa pang pagtaas na magdadala sa rate sa 1.75% pagsapit ng Hunyo 2027, habang nakasentro sa 1.75% hanggang 2% ang mga pagtataya sa pinakamataas na maaabot nito.

Itinakda ng BOJ na nakabatay sa aktibidad pang-ekonomiya, mga presyo at kondisyong pinansyal ang anumang panibagong paghihigpit sa patakaran. Ayon sa pananaw nito noong Hulyo, patuloy nitong itataas ang policy rate habang isinasaalang-alang ang tiyempo at bilis. Mula sa mga opinyon noong Setyembre, may nanawagan ng mas mabilis na pagkilos kung bibilis ang mga presyo, habang may nangatwirang sapat na mabagal ang paglapit ng implasyon sa target upang hindi kailangang magmadali.

May ilang pangyayari sa mga susunod na buwan na susubaybayan ng mga mamumuhunan at sambahayan:

• Setyembre 17 at 18, 2026: Pinagdebatehan ng mga tagapagpatupad ng patakaran kung umabot na sa 2% ang pinagbabatayang implasyon, at itinaas ng bangko ang rate nito sa 1.25%.
• Oktubre 1: Ipinakita ng sarbey ng negosyo ng tankan na nanatiling mataas ang mga inaasahan ng mga kumpanya sa implasyon ngunit hindi bumilis kumpara sa tatlong buwan bago nito.
• Huling bahagi ng Oktubre: Nakatakdang ilabas ang pambansang datos sa consumer prices.
• Oktubre 29 at 30: Magpupulong ang BOJ at inaasahang ilalabas ang na-update na mga pagtataya sa paglago at implasyon matapos ang pulong.
• Disyembre: Posible ang panibagong pagtataas ng rate, depende sa mga presyo, aktibidad pang-ekonomiya at kondisyong pinansyal.

Ano ang Susubaybayan ng mga Sambahayan at Negosyo

Direktang nararanasan ng mga sambahayang Hapones ang kombinasyon ng mas mataas na presyo ng ilang pang-araw-araw na bilihin at posibilidad ng panibagong pagtaas ng gastos sa pangungutang. Ipinakikita ng mga bilang sa Tokyo noong Setyembre kung paano naaapektuhan ang badyet ng mga presyo ng pagkain at pagbabalik ng singil sa mga utilidad, kahit itinuturing ng mga tagapagpatupad ng patakaran na medyo matatag ang mas malawak na takbo ng implasyon.

Susubaybayan din ng mga manggagawa at employer ang susunod na round ng mga pasya sa sahod. Nakabatay ang pananaw ng BOJ sa patuloy na magkasabay na pagtaas ng sahod at mga presyo. Nakapagpabagal sa nasusukat na implasyon ang mga subsidiya ng pamahalaan sa gasolina, na maaaring makaapekto sa mga bilang ng gastusin sa pamumuhay na ginagamit sa negosasyon sa sahod.

Plano ng pamahalaan na bawasan ang buwis sa pagkonsumo sa pagkain sa loob ng dalawang taon simula Abril 2027. Inaasahang hindi isasama ng BOJ ang epekto nito sa mga pagtataya sa Oktubre dahil hindi pa naipapasa ng parlamento ang batas. Kaya nakabatay ang pagtataya sa umiiral na patakaran sa halip na sa panukalang buwis na hindi pa pinal.

Hihintayin ng mga negosyo ang paliwanag kung paano tinatasa ng bangko ang mga kondisyong pinansyal matapos ang pagtaas noong Setyembre. Maaaring sabayan ng mas matibay na pagtatasa na naabot na ng implasyon ang target ang pasyang panatilihin ang rate sa 1.25%, at tututok ang mga susunod na pasya sa rate sa pagpapanatili nito roon.

Mahahalagang Punto

• Inaasahang pananatilihin ng BOJ sa 1.25% ang policy rate nito sa pulong sa Oktubre 29 at 30.
• Susuriin ng bangko kung naabot na ng pinagbabatayang implasyon ang target nitong 2%, halos 14 na taon matapos pagtibayin ang layuning ito.
• Magkakaiba ang mga opinyon noong Setyembre kung naabot na ang target at kung gaano kabilis kailangang itaas muli ang rate.
• Itinataya ng mga pagtataya noong Hulyo na aabot sa 2.5% ang implasyon na hindi kabilang ang sariwang pagkain sa fiscal 2026, 2.4% sa fiscal 2027 at 2% sa fiscal 2028.
• Umabot sa 2.7% ang core inflation sa Tokyo noong Setyembre, na bahagyang sumasalamin sa pagtatapos ng pansamantalang tulong sa bayarin sa tubig.
• Makaaapekto sa na-update na pananaw ang presyo ng langis, yen, sahod at demand para sa AI, at posible ang panibagong pagtataas ng rate sa Disyembre.