Sumang-ayon ang Adani Ports na Bilhin ang Evos ng Europa sa Kasunduang nagkakahalaga ng €2.56 Bilyon

Walong terminal sa Europa, magiging pundasyon ng pagpapalawak ng Adani Ports

Sumang-ayon ang Adani Ports and Special Economic Zone Ltd (APSEZ) na bilhin ang Evos B.V. na nakabase sa Netherlands, sa transaksyong nagkakahalaga ng €2.56 bilyon para sa negosyo nito sa pag-iimbak ng likidong produkto sa Europa. Sa kasunduang nilagdaan noong Nobyembre 5, 2026, madaragdagan ito ng walong terminal sa limang bansa at tataas ang dami ng kargamentong likido ng APSEZ mula 46 milyon tungong 83 milyong tonelada, batay sa taunang bilang ng bawat kumpanya.

Bibilhin ng pinakamalaking operator ng daungan sa India ang 100% ng Evos mula sa Igneo Infrastructure Partners matapos ang isang mapagkumpitensyang proseso ng pag-bid. Ayon sa APSEZ, ang Evos ang pangalawang pinakamalaking independiyenteng operator ng pag-iimbak ng likidong produkto sa Europa. Pinatatakbo nito ang 452 tangke at 63 puwesto para sa mga barko at barge. Kabilang sa mga koneksiyon ng pipeline nito ang Schiphol Airport at ang Central Europe Pipeline System.

Ang pagbili ang unang malaking pagpasok ng APSEZ sa sektor ng pag-iimbak ng likidong produkto sa Europa. Kapag nakumpleto, lalawak ang network nito mula 20 tungong 28 daungan at terminal sa 10 bansa, at madaragdagan ito ng mga establisadong operasyon sa Netherlands, Germany, Spain, Belgium at Malta.

Sinabi ni Karan Adani, managing director ng APSEZ, na magkakaloob sa kumpanya ang pagbili ng malaking presensiya sa internasyonal na lohistika ng enerhiya:

Ikinalulugod naming tanggapin ang Evos sa aming portfolio, na magbibigay sa amin ng malaking presensiya sa mahahalagang sentro ng pag-iimbak ng likidong produkto at enerhiya sa buong mundo.

Kasunduan pa lamang ang pagkuha at hindi pa ito pinal. Inaasahan ng APSEZ na aabot nang hanggang 15 buwan mula sa pagpirma ang proseso, depende sa mga pahintulot ng pamahalaan at mga regulator sa India at sa mga kaugnay na hurisdiksiyon sa ibang bansa, gayundin sa konsultasyon sa mga works council na kumakatawan sa mga empleyado.

Ano ang saklaw ng presyong €2.56 bilyon

Magbabayad ang APSEZ ng humigit-kumulang €1.18 bilyon para sa equity, na sasailalim sa mga pagsasaayos sa pagsasara ng transaksyon. Sa detalyadong pagtataya, €1.184 bilyon ang halaga ng equity at €2.558 bilyon ang halaga ng negosyo, na ni-round off sa €2.56 bilyon sa anunsiyo.

Sinusukat ng halaga ng negosyo ang halaga ng kumpanya kasama ang netong utang at ilang iba pang obligasyong pinansiyal. Ang halaga ng equity naman ay ang halagang iniuugnay sa mga sapi nito. Sa kasong ito, €1.374 bilyon ang diperensiya para sa netong utang at mga item na itinuturing na utang, kabilang ang €289 milyon na utang sa mga shareholder.

Samakatuwid, pinagsasama ng transaksyon ang bayad para sa pagmamay-ari at ang mga obligasyong pinansiyal na kaakibat ng negosyo. Ang F.S. Amelia S.à r.l. at Evos Manco B.V. ang mga pinangalanang katapat sa kasunduang nilagdaan noong Nobyembre 5.

Tinataya ng APSEZ ang halaga ng Evos sa 11.7 ulit ng kinita nito noong 2025 bago ibawas ang interes, buwis, depreciation at amortization, o EBITDA. Sinusukat ng EBITDA ang kita bago ibawas ang mga gastos sa pagpopondo, buwis at singil sa accounting para sa mga asset. Nakapagtala ang Evos ng €219 milyon na EBITDA noong 2025.

Batay sa tinatayang EBITDA na €225 milyon sa 2026, bababa sa 11.4 ulit ang multiple ng pagkuha. Ipinapalagay ng tantiyang ito ang paglago ng kita nang humigit-kumulang 2.7% mula 2025, kaya maihahambing ng mga mambabasa ang presyo ng pagbili sa aktuwal at inaasahang kita mula sa operasyon.

Utang ang gagamitin para tustusan ang pagbili nang cash

Ang MUFG ang nag-iisang underwriter para sa pagkuha at nangakong magbibigay ng hanggang €2.8 bilyon na pondo. Ayon sa APSEZ, utang ang gagamitin para tustusan ang transaksyon. Sa kasunduang cash ang kabayaran, pera ang matatanggap ng mga nagbebenta kapalit ng kanilang mga sapi; uutang ang APSEZ para tustusan ang transaksyon.

Tinataya ng kumpanya na ang pinagsamang negosyo ay magkakaroon ng netong utang na katumbas ng 2.76 ulit ng taunang EBITDA, gamit ang mga bilang ng APSEZ para sa taong pinansiyal 2026 at ng Evos para sa taong kalendaryo 2025. Ipinakikita ng kalkulasyong ito, na tinatawag na pro forma ratio, kung ano ang magiging kalagayan ng dalawang negosyo kapag pinagsama batay sa mga naunang resultang iyon.

Inaasahan ng APSEZ na bababa ang ratio sa humigit-kumulang 2.5 ulit pagsapit ng taong pinansiyal 2027. Ang netong utang ay pangungutang matapos ibawas ang cash, kaya inihahambing ng ratio ang bigat ng utang ng kumpanya sa kita nito mula sa operasyon. May hawak na ₹12,502 crore na cash ang APSEZ noong Setyembre 30, 2026.

Mahalaga sa plano ng pagpopondo ang kakayahan ng Evos na kumita. Dagdag-utang ang gagawin ng APSEZ habang binibili ang negosyong may mataas na occupancy at mga kontratang sumusuporta sa regular na kita. Tinataya para sa pinagsamang negosyo ang nakasaad na target nito sa utang, samantalang nakadepende pa rin sa proseso ng pag-apruba ang mismong pagkuha.

Lokasyon ng mga tangke at pipeline

May kapasidad na 6.3 milyong cubic meter ang imbakan ng Evos sa mga terminal sa Amsterdam East, Amsterdam West, Rotterdam, Terneuzen, Ghent, Hamburg, Algeciras at Malta. Magkahiwalay na lokasyon ng terminal ang Amsterdam East at Amsterdam West sa iisang lungsod na may daungan.

Matatagpuan ang network ng Evos sa rehiyon ng kalakalan ng enerhiya ng Amsterdam-Rotterdam-Antwerp, Hamburg at Mediterranean. Kabilang sa mga kliyente nito ang mga pandaigdigang kumpanya ng enerhiya, negosyong industriyal at kemikal, at mga mangangalakal ng kalakal na nangangailangan ng mga lugar para tumanggap, mag-imbak at magpadala ng mga produktong likido.

Iniuugnay ng 63 puwesto para sa mga barko at barge ang network ng imbakan sa transportasyong pandagat, samantalang isa pang paraan ng pagdadala ng produkto ang mga pipeline. Ikinokonekta ng linya patungong Schiphol Airport ang bahagi ng operasyon sa pamamahagi ng panggatong panghimpapawid. Nagbibigay naman ang koneksiyon sa Central Europe Pipeline System ng akses sa establisadong network ng transportasyon ng panggatong.

Nakapangasiwa ang Evos ng 37 milyong tonelada noong 2025. Magkaibang bagay ang kapasidad ng imbakan at throughput: sinusukat ng kapasidad kung gaano karaming produkto ang kayang lamanin ng mga tangke sa isang takdang oras, samantalang sinusukat ng throughput ang dami ng napangasiwaan sa loob ng isang panahon. Maaaring paulit-ulit na pumasok at lumabas ang mga produkto sa parehong tangke sa loob ng isang taon.

Bakit mahalaga ang occupancy at mga kontrata

Ayon sa APSEZ, 99% ang average na komersiyal na occupancy ng Evos. Ibig sabihin, halos buong kapasidad ng imbakan nito ay nakalaan na sa mga kliyente. Nagbabayad ang mga kliyente para sa paggamit ng espasyo sa imbakan at mga kaugnay na serbisyo, kaya mahalagang bahagi ng kita ng negosyo ang occupancy.

Sinusuportahan ng mga kontratang may kondisyong take-or-pay ang malaking bahagi ng kita ng Evos. Sa ganitong kasunduan, nangangako ang mga kliyente ng minimum na bayad kahit mas kaunti sa napagkasunduang kapasidad o serbisyo ang gamitin nila. Para sa isang operator ng imbakan, nagbibigay ito ng mas maaasahang pagkukunan ng kita kumpara sa lubos na pag-asa sa mga booking kapag kinakailangan lamang.

May mga kontrata rin ang Evos na nakatali sa consumer price index, o CPI, na sumusukat sa pagbabago ng mga presyo. Sa ilalim ng napagkasunduang mga tuntunin, maaaring isaayos ang mga singil sa kontrata alinsunod sa implasyon. Makakatulong ito para makasabay ang kita ng kumpanya sa tumataas na mga gastos.

Inilalarawan ng APSEZ ang Evos bilang kumpanyang may investment grade na credit rating at matatag na base ng mga kliyente. Ipinahihiwatig ng investment grade rating na itinuturing ng isang ahensiya ng credit rating na medyo matatag ang kakayahan ng nanghihiram na tumupad sa mga obligasyong pinansiyal nito. Sama-samang ipinapaliwanag ng mataas na occupancy, ugnayan sa mga kliyente at estruktura ng mga kontrata kung bakit pinupuntirya ng APSEZ ang negosyong ito para sa mahuhulaang paglikha ng cash.

Lumago ang kita at lumakas ang margin

Tumaas ang kita ng Evos mula €323 milyon noong 2023 tungong €367 milyon noong 2024 at €392 milyon noong 2025. Umabot sa humigit-kumulang 21.4% ang pagtaas na €69 milyon sa loob ng dalawang taon. Bumagal ang taunang paglago ng kita mula tinatayang 13.6% noong 2024 tungong 6.8% noong 2025.

Nagtala ang kumpanya ng €219 milyon na EBITDA mula sa €392 milyon nitong kita noong 2025, kaya umabot sa humigit-kumulang 56% ang margin. Sa madaling salita, napanatili nito ang tinatayang 56 sentimong EBITDA sa bawat euro ng kita, bago ibawas ang mga gastos sa pagpopondo, buwis at accounting na hindi kasama sa sukat na ito.

Nagtala ng 44.8% na EBITDA margin ang internasyonal na negosyo ng mga daungan ng APSEZ sa unang kalahati ng taong pinansiyal 2027. Mas mataas nang 11.2 percentage point ang margin ng Evos noong 2025. Magkaiba ang panahong saklaw ng mga bilang, ngunit ipinakikita ng mga ito kung bakit inaasahan ng APSEZ na palalakasin ng negosyo sa imbakan ang kakayahang kumita ng portfolio nito sa ibang bansa.

Tinatayang aabot sa 55% ang EBITDA margin ng Evos sa 2026, kasabay ng inaasahang EBITDA na €225 milyon. Itinatambal ng tantiya ang bahagyang pagtaas ng kita mula sa operasyon sa margin na bahagyang mas mababa kaysa noong 2025. Parehong ginagamit ng pagtataya ng APSEZ sa halaga ng pagkuha ang aktuwal na resulta noong 2025 at ang tantiya para sa 2026.

Mas malaking negosyo sa likidong kargamento, na may iba’t ibang uri ng panggatong

Ayon sa APSEZ, tataas ang dami ng likidong kargamento nito mula 46 milyong tonelada tungong 83 milyong tonelada sa pagbili, batay sa dami nito para sa taong pinansiyal 2026 at sa throughput ng Evos para sa taong kalendaryo 2025. Ang dagdag na 37 milyong tonelada ay katumbas ng humigit-kumulang 80% na pagtaas mula sa kasalukuyang bilang ng APSEZ.

Sinusukat ng paghahambing ang laki ng idaragdag gamit ang dalawang magkaibang kalendaryo sa pag-uulat. Aabot sa humigit-kumulang 45% ng pinagsamang 83 milyong tonelada ang bahagi ng Evos, kaya magiging malaking bahagi ito ng pinalawak na negosyo ng APSEZ sa likidong kargamento.

Nangangasiwa ang Evos ng gasolina, gasoil, panggatong pandagat at jet fuel, gayundin ng sustainable aviation fuel, biofuel, methanol at bioethanol. Bibigyan nito ang APSEZ ng bahagi kapwa sa mga establisadong merkado ng produktong petrolyo at sa mga produktong ginagamit bilang alternatibo sa karaniwang panggatong. Ang sustainable aviation fuel ay alternatibong panggatong panghimpapawid na nilayong magbawas ng emisyon sa paggawa at paggamit nito kumpara sa karaniwang jet fuel.

Iniugnay ni Karan Adani ang pagbili sa nagbabagong pangangailangan ng Europa sa enerhiya at sa paraan ng pagtustos ng kumpanya sa pagpapalawak nito:

Inaasam naming makipagtulungan sa Europa, suportahan ang paglipat nito tungo sa napapanatiling enerhiya at lumikha ng pangmatagalang halaga, habang pinananatili ang maingat na pamamahalang pinansiyal na pundasyon ng aming paglago.

Inilarawan din ni Adani ang pagkuha bilang bahagi ng hangarin ng APSEZ na mangasiwa ng isang bilyong toneladang kargamento at bumuo ng pinagsamang pandaigdigang plataporma sa transportasyon. Nag-aambag ang Evos ng umiiral nang network ng imbakan na nagsisilbi sa ilang merkado ng panggatong, sa halip na proyektong kailangan pang itayo.

Mas bumibilis na noon ang paglago sa ibang bansa

Nangasiwa ng 47 milyong tonelada ang internasyonal na negosyo ng mga daungan ng APSEZ sa unang kalahati ng taong pinansiyal 2027, kumpara sa 17 milyong tonelada sa kaparehong panahon noong nakaraang taon. Dagdag ito na 30 milyong tonelada, o humigit-kumulang 176%.

Nagmula ang paglago sa pagdami ng aktibidad sa Colombo West International Terminal, mga operasyon sa Tanzania at ambag ng NQXT Australia. Umabot sa ₹3,586 crore ang kita sa ibang bansa, samantalang ₹1,608 crore ang EBITDA.

Magdaragdag ang Evos ng ibang uri ng negosyo sa pagpapalawak na ito: mga terminal ng imbakan sa Europa na may nakakontratang kapasidad, sa halip na paglago na nakasentro sa pagdaan ng kargamento sa kasalukuyang internasyonal na network ng mga daungan. Inaasahan ng APSEZ na mas maipamamahagi ng pagkuha ang kita nito sa mas maraming lokasyon at madaragdagan ang daloy ng cash sa malalaking internasyonal na pera.

Nagsara sa ₹1,897 ang sapi ng APSEZ sa BSE noong araw ng anunsiyo, bumaba ng ₹10.10 o 0.53%. Isinusulong ng kumpanya ang pagkuha habang mabilis na lumalago ang mga kasalukuyan nitong operasyon sa ibang bansa, kaya mahalagang bahagi ng susunod na yugto ng pagpapalawak ang pagsasama ng mga negosyo at pamamahala sa utang.

Mga pag-apruba at iskedyul ng pagsasara

Napili ang APSEZ matapos ang mapagkumpitensyang proseso ng pag-bid at nilagdaan nito ang kasunduan sa pagkuha noong Nobyembre 5, 2026. Sinabi ng kumpanya na agad sisimulan ang paghahain ng mga aplikasyon sa mga regulator at ang konsultasyon sa mga works council.

Umaabot hanggang humigit-kumulang Pebrero 2028 ang nakasaad na panahon ng pagsasara. Wala pang inanunsiyong eksaktong petsa ng pagsasara. Kabilang sa mahahalagang petsa ang:

• 2023: Nagtala ang Evos ng €323 milyon na kita.
• 2025: Umabot sa €392 milyon ang kita, €219 milyon ang EBITDA at 37 milyong tonelada ang kabuuang throughput.
• Setyembre 30, 2026: May hawak na ₹12,502 crore na cash ang APSEZ.
• Nobyembre 5, 2026: Nilagdaan ng APSEZ ang kasunduang bilhin ang 100% ng Evos.
• Sa loob ng 15 buwan mula sa pagpirma: Inaasahang makukumpleto ang transaksyon, depende sa mga pag-apruba at konsultasyon sa works council.

Kapag nakumpleto, mapupunta sa portfolio ng APSEZ ang network ng mga terminal na nagpapatakbo, mga kontrata sa kliyente at mga koneksiyon sa transportasyon. Pagkatapos nito, nakasalalay ang mga layuning pinansiyal ng kumpanya sa pagsasama ng kita ng mga ito sa mas malawak nitong negosyo, habang itinutulak ang inaasahang ratio ng utang palapit sa nakasaad na target.

Mahahalagang Punto

• Sumang-ayon ang APSEZ na bilhin ang 100% ng Evos sa halagang €2.56 bilyon batay sa halaga ng negosyo, na may kabayarang equity na humigit-kumulang €1.18 bilyon.
• Pinatatakbo ng Evos ang walong terminal sa limang bansa sa Europa, na may kapasidad na 6.3 milyong cubic meter ng imbakan at 99% na average na komersiyal na occupancy.
• Utang ang gagamitin para tustusan ang pagkuha, at nangako ang MUFG ng hanggang €2.8 bilyon.
• Nagtala ang Evos ng €219 milyon na EBITDA noong 2025, na may 56% na margin.
• Lalawak ang network ng APSEZ sa 28 daungan at terminal sa 10 bansa kapag natuloy ang kasunduan.
• Inaasahang makukumpleto ang transaksyon sa loob ng 15 buwan mula Nobyembre 5, 2026, depende sa mga pag-apruba at konsultasyon sa mga empleyado.