Nakumpleto ng China ang 800-Bilyong-Yuan na Pondo para sa Pamumuhunan; Pagtatayo ng mga Proyekto ang Susunod na Pokus

Natapos ng tatlong bangkong pampatakaran ang paglalaan ng pondo para sa malalaking proyekto

Nailaan na ng tatlong bangkong pampatakaran ng China pagsapit ng Oktubre 28 ang buong 800 bilyong yuan sa ilalim ng programa ng bansa para sa pautang sa mga proyekto sa 2026. Napunta ang pondo sa mga proyektong sumasaklaw sa artificial intelligence at paggawa ng baterya, gayundin sa transportasyon at mga tubo sa ilalim ng lupa. Mas malaki ito nang 60% kaysa sa inilaan noong nakaraang taon. Inilunsad ang programa habang nagsisikap ang Beijing na baligtarin ang paghina ng pamumuhunan at hikayatin ang mga pribadong negosyo na maglaan ng mas maraming pondo sa malalaking proyekto.

Naglaan ang China Development Bank ng 365 bilyong yuan para sa mga proyektong may nakaplanong pamumuhunang 5.5 trilyong yuan. Naglaan naman ang Agricultural Development Bank of China ng 315 bilyong yuan sa mga proyektong nagkakahalaga ng humigit-kumulang 4.39 trilyong yuan, habang naglaan ang Export-Import Bank of China ng 120 bilyong yuan para sa mahigit 500 proyektong may pamumuhunang lampas 1.7 trilyong yuan.

Batay sa pinagsamang datos ng mga bangko, may nakaplanong pamumuhunang humigit-kumulang 11.6 trilyong yuan ang mga proyektong ito. Ang susunod na hakbang ay gawing mga pautang sa bangko, pribadong pamumuhunan, order ng kagamitan at aktibidad sa konstruksiyon ang paunang pondo. Sinabi ng mga bangko na paiigtingin nila ang pamamahala sa pamumuhunan at mag-aayos ng mga pantulong na pautang upang maisulong ang prosesong ito.

Ang 800 bilyong yuan na inilaan, na katumbas ng humigit-kumulang US$119 bilyon batay sa palitang binanggit kaugnay ng programa, ay pandagdag sa kapital ng mga proyekto. Ito ang paunang pondong kailangan ng mga developer bago makakuha ng malaking bahagi ng natitirang pondo para sa isang proyekto. Umaasa ang pamahalaan na magiging posible ang mas malalaking pamumuhunan sa pamamagitan ng pagpuno sa kakulangan sa paunang kapital.

Humawak ang China Development Bank ng humigit-kumulang 46% ng pondo, ang Agricultural Development Bank ng mga 39%, at ang Export-Import Bank ng 15%. Pinagsasama ng magkakaibang saklaw ng mga bangko ang tradisyonal na imprastraktura at mga proyektong may kinalaman sa pagmamanupaktura, teknolohiya at pribadong kapital.

Paano nakatutulong ang mas maliit na kapital para suportahan ang mas malaking proyekto

Isinasagawa ang programa sa pamamagitan ng mga espesyal na pondong itinatag ng mga bangkong pampatakaran, mga institusyong sumusuporta sa mga prayoridad ng pamahalaan sa pagpapaunlad. Tinutulungan ng kanilang mga kontribusyon ang mga proyekto na matugunan ang mga kinakailangan sa kapital at makakuha ng karagdagang pondo mula sa mga komersiyal na bangko at iba pang mamumuhunan.

Karaniwang nangangailangan ng pondo mula sa iba't ibang mapagkukunan ang isang malaking proyektong pangkonstruksiyon. Nagbibigay ng paunang kontribusyon ang mga developer at mamumuhunan, habang pautang naman ang sumasagot sa isa pang bahagi ng gastos. Kapag kulang ang paunang kontribusyon, maaaring mahirapan ang buong proyekto na makakuha ng pondo. Tinutugunan ng mga pondo sa ilalim ng patakaran ang kakulangang ito.

Ginamit ang buong 800 bilyong yuan bilang pandagdag sa kapital ng mga proyekto, ayon sa mga bangko. Kaya't pinag-uugnay ng programa ang pasya ng pamahalaan sa paglalaan ng pondo at ang mas malawak na proseso ng pagpopondo na kinasasangkutan ng mga developer, nagpapautang at pribadong mamumuhunan.

Inilalarawan ng mga ekonomista ang pamamaraang ito bilang quasi-fiscal na suporta: isinusulong nito ang mga layunin sa pampublikong paggasta sa pamamagitan ng mga institusyong pampinansyal, sa halip na umasa lamang sa tuwirang paggasta ng badyet ng pamahalaan. Para sa mga sumusubaybay sa epekto sa ekonomiya, simple ang praktikal na daloy. Napupunta ang kapital sa isang proyekto, inaayos ang iba pang pondo, at saka ginagastos ang pera sa konstruksiyon, makinarya, materyales at serbisyo.

Nagiging mas apurahan ang programa dahil sa paghina ng pamumuhunan

Bumaba nang 6.7% ang pamumuhunan sa fixed assets ng China sa unang pitong buwan ng 2026. Sinusukat nito ang paggasta sa mga asset gaya ng gusali, imprastraktura at makinarya, kaya nagsisilbi itong kapaki-pakinabang na panukat kung pinalalawak ng mga negosyo at pampublikong awtoridad ang kapasidad sa produksiyon.

Bumagal din ang paglago ng ekonomiya, mula 5.0% noong unang quarter tungo sa 4.3% noong ikalawa. Bahagi ng tugon ng Beijing sa paghina ng momentum na ito ang programa sa pamumuhunan. Naghahanap ang mga opisyal ng mga proyektong makatutulong sa pagsuporta sa demand habang tumutugon sa mga prayoridad sa industriya at pampublikong imprastraktura.

Nahigpitan ang pagsusuri sa paggasta sa kapital ng mga lokal na awtoridad kasunod ng mga pangamba sa imprastrakturang hindi produktibo, sobrang kapasidad sa industriya at mapaminsalang kompetisyon sa presyo. Kasama ng kakulangan sa mga proyektong kuwalipikado, nakatulong ang mga kontrol na ito upang maantala ang paggamit sa programa sa unang kalahati ng taon.

Sinabi ng Caitong Securities na pangunahing layunin ng mga pondo na luwagan ang mga hadlang sa pagpopondo ng mga proyektong pinaplano na o may paunang pag-apruba. Nagbibigay ito ng praktikal na panimulang hakbang para sa programa: maaaring umusad tungo sa pagpopondo at konstruksiyon ang mga proyektong kumpleto na ang paghahanda kapag napunan na ang kakulangan sa kapital.

Inilarawan din ng pananaliksik ng China Chengxin International ang mabagal na takbo ng mas malawak na paggasta sa pananalapi ng pamahalaan, paglalabas ng mga special-purpose bond ng lokal na pamahalaan at quasi-fiscal na suporta noong 2026. Ipinahiwatig ng pagsusuri nito sa datos ng mga ipinagkatiwalang pautang noong Setyembre na nagsisimula nang maging mabisa ang mga kasangkapan sa pagpopondo sa ilalim ng patakaran. Inaasahan din nitong liliit ang pagbaba ng pamumuhunan sa imprastraktura sa ikaapat na quarter.

Mula sa anunsyo noong Marso hanggang sa pagkumpleto noong Oktubre

Inanunsyo ng pamahalaan noong Marso ang programang nagkakahalaga ng 800 bilyong yuan, ngunit bumilis lamang sa huling bahagi ng taon ang mga aplikasyon at pagbibigay ng pondo. Sa isang abiso ng pamahalaan ng Shanghai noong Agosto 18 na naghatid ng mga plano ng National Development and Reform Commission, sinabi na pinangunahan ni deputy director Yue Xiuhu ang isang pulong upang pabilisin ang paglalaan at palakasin ang suporta sa mga proyektong may pribadong pamumuhunan.

Kabilang sa mga paghahanda ng mga lalawigan ang paggawa ng mga listahan ng proyekto at paghahain ng aplikasyon. Nakipagpulong ang mga awtoridad sa pagpapaunlad ng Shaanxi sa tatlong bangkong pampatakaran upang ihanda ang mga aplikasyon, habang nanawagan ang Guangdong ng mas mahigpit na koordinasyon sa mga bangko sa buong proseso ng aplikasyon at pag-apruba. Layunin nitong makakuha ng mas maraming puwesto para sa mga angkop na pribadong proyekto.

• Marso 2026: Inanunsyo ng pamahalaan ang paglalaan ng 800 bilyong yuan, mula sa 500 bilyong yuan noong 2025.
• Agosto 17: Inilahad ng National Development and Reform Commission ang pagtulak nitong pabilisin ang paglalaan.
• Agosto 24: Bukas na ang mga aplikasyon; naghanda at nagsumite ng mga proyekto ang mga lokal na awtoridad para sa pagsusuri.
• Maagang bahagi ng Setyembre: Nagsimulang umusad tungo sa pagpapatupad ang mga unang proyekto.
• Oktubre 27: Inanunsyo ng China Development Bank at Export-Import Bank na nakumpleto na nila ang paglalaan ng kani-kanilang pondo.
• Oktubre 28: Nakumpleto na ng tatlong bangko ang buong paglalaang 800 bilyong yuan.

Umabot sa 460 milyong yuan ang unang bahagi ng pondo ng China Development Bank para sa tatlong proyekto sa paggawa ng baterya, mga advanced na materyales na nickel-chromium at imprastraktura sa transportasyon. Ipinakita ng mga unang pamumuhunang ito ang pagsasama ng produksiyong industriyal at tradisyonal na imprastraktura sa programa.

Nagsimulang maglaan ng pondo ang 500-bilyong-yuan na programa noong nakaraang taon noong Setyembre at natapos ito sa katapusan ng Oktubre. Sinuportahan nito ang mahigit 2,300 proyekto na may kabuuang nakaplanong pamumuhunang humigit-kumulang 7 trilyong yuan. Dinagdagan ng 300 bilyong yuan ang pondo ngayong taon, ngunit nanatiling nakasentro sa taglagas ang paglalaan.

Kasama ng transportasyon at pagpapanibago ng mga lungsod ang teknolohiya sa pagpopondo

Naglaan ang China Development Bank ng 179.01 bilyong yuan sa mga proyektong may kinalaman sa artificial intelligence, digital na ekonomiya, berdeng kaunlaran, biomedisina at konsumo. Katumbas ito ng humigit-kumulang 49% ng 365 bilyong yuan na inilaan nito.

Sinuportahan ng Export-Import Bank ang mahigit 220 proyekto sa mga umuusbong na sektor gaya ng digital na ekonomiya at artificial intelligence. Umabot sa halos kalahati ng inilaan nitong pondo ang pinansiyal na suporta sa mga larangang ito. Sinuportahan naman ng Agricultural Development Bank ang halos 2,000 proyekto sa mga larangan kabilang ang artificial intelligence, digital na aktibidad, abyasyon sa mababang altitud, konsumo at berdeng kaunlaran, at naglaan ito ng halos 200 bilyong yuan.

Saklaw ng digital na ekonomiya ang mga gawaing pang-ekonomiya na nakabatay sa datos, kompyutasyon at teknolohiya ng komunikasyon. Kabilang naman sa ekonomiya ng mababang altitud ang mga aktibidad gaya ng pagpapatakbo ng mga drone at mga kaugnay na serbisyo at imprastraktura sa abyasyon. Pinalalawak ng mga kategoryang ito ang saklaw ng programa lampas sa mga kalsada, riles at iba pang pamilyar na pampublikong proyekto.

Nananatiling prayoridad ang transportasyon, enerhiya, imprastraktura para sa mga mamimili at pagsasaayos ng mga tubo sa ilalim ng lupa. Tinutugunan ng kombinasyong ito kapwa ang produksiyon at pang-araw-araw na serbisyo: makalilikha ng mga order para sa makinarya at materyales ang mga proyektong industriyal, habang mapabubuti naman ng pagpapanibago ng mga lungsod ang imprastrakturang ginagamit ng mga sambahayan at negosyo.

Inaasahan ni Luo Zhiheng, punong ekonomista sa Yuekai Securities, na lalaki ang bahagi ng advanced manufacturing at inobasyong teknolohikal sa programa. Tinukoy rin niya ang mga aktibidad sa komersiyal na kalawakan bilang kabilang sa mga umuusbong na industriyang lumilitaw sa pagpaplano ng proyekto sa mga lokalidad.

Prayoridad ang pakikilahok ng pribadong sektor, ngunit nakasentro sa ilang lugar ang pondo

Naglaan ang China Development Bank ng 127.99 bilyong yuan sa mga proyektong may pribadong pamumuhunan o kapital, katumbas ng humigit-kumulang 35% ng kabuuan nito. Sinuportahan naman ng Export-Import Bank ang mahigit 210 gayong proyekto, na umabot sa halos 40% ng inilaan nitong pondo.

Sinuportahan ng Agricultural Development Bank ang halos 400 proyektong may pribadong pamumuhunan at naglaan ito ng mahigit 65 bilyong yuan. Batay sa tinatayang datos ng mga bangko, umabot sa humigit-kumulang 240 bilyong yuan sa buong programa ang pondong napunta sa mga proyektong may partisipasyon ng pribadong sektor, o halos tatlong ikasampu ng kabuuan.

Inilalarawan ng mga bilang na ito ang pondong inilaan ng mga bangkong pampatakaran sa mga proyektong nilalahukan ng mga pribadong mamumuhunan. Hindi isiniwalat kung magkano pang karagdagang pondo ang tuluyang ilalaan ng mga pribadong mamumuhunan. Magiging mahalagang panukat ang halagang ito kung natutupad ng programa ang layunin ng pamahalaan na makahikayat ng mas maraming pribadong kapital.

Inilaan ng China Development Bank at Export-Import Bank ang mahigit 70% ng pondo ng bawat isa sa isang grupo ng 11 lalawigang may malalaking ekonomiya, kabilang ang Anhui, Zhejiang at Sichuan. Dahil dito, nakasentro ang malaking bahagi ng kanilang suporta sa mga rehiyong malaki na ang aktibidad sa industriya at pamumuhunan.

Para sa mga pribadong negosyo, ang agarang oportunidad ay makapasok sa mga proyektong nahadlangan sa pagkuha ng pondo dahil kulang ang kapital. Nakadepende rin ang kahandaan nilang lumahok sa inaasahang kita, gastos sa pagpopondo at panahong kakailanganin bago magsimulang kumita ang isang proyekto.

Makababawas sa gastos ang mga subsidiya sa interes para sa mga kuwalipikadong proyekto

Nagdagdag ang programa sa 2026 ng mga subsidiya sa interes mula sa pondo ng pamahalaan para sa mga kuwalipikadong pondo, kasabay ng mas matibay na pagtuon sa pribadong pamumuhunan at mga proyektong industriyal. Tinutugunan ng mga subsidiya ang patuloy na gastos matapos maisaayos ang kapital ng proyekto: kailangan pa ring bayaran ang interes habang isinasagawa ang konstruksiyon at bago magsimulang kumita ang proyekto.

Nagtakda ang isang abiso noong Enero tungkol sa suporta sa interes para sa mga pautang sa micro, small at medium na negosyo ng tulong para sa mga kuwalipikadong pondo sa pagpopondo sa ilalim ng patakaran na ginagamit sa mga proyektong kinasasangkutan ng mas maliliit na pribadong negosyo. Nakasaad dito ang taunang subsidiya na 1.5 porsiyentong punto sa loob ng hanggang dalawang taon, at nililimitahan sa 50 milyong yuan bawat nanghihiram ang kuwalipikadong prinsipal ng pautang.

Kung gagamitin ng nanghihiram ang buong kuwalipikadong halagang 50 milyong yuan, makababawas ng 750,000 yuan sa taunang gastos sa interes ang subsidiya na 1.5 porsiyentong punto, sa pag-aakalang nananatiling kuwalipikado ang buong prinsipal sa buong taon. Nakadepende ang aktuwal na benepisyo sa halaga, tagal at mga naaangkop na kondisyon.

Batay sa datos ng People's Bank of China para sa Hulyo, bahagyang mas mababa sa 3.0% ang timbang na average na interest rate sa mga bagong pautang sa negosyo. Sinabi ni Wang Qing, punong macroeconomic analyst sa Golden Credit Rating, na malaki ang maibabawas ng suportang 1.5 porsiyentong punto sa gastos sa pagpopondo ng mas maliliit na pribadong negosyo at mahihikayat silang lumahok sa mga sinusuportahang proyekto.

Itinuro ni Luo Zhiheng ang problema sa daloy ng salapi na kinahaharap ng ilang proyektong pang-imprastraktura at pampublikong serbisyo: maaari silang maghatid ng malawak na benepisyo ngunit matagal bago makalikha ng sapat na kita. Kapag nabawasan ang bayad sa interes, mas maraming salapi ang matitira sa mga unang taon ng proyekto.

Magkakaiba ang takbo ng kabuuang halaga ng mga proyekto at ang tulong sa ekonomiya ngayong taon

Nagbibigay ng ideya sa lawak ng programa ang pinagsamang portfolio ng mga proyekto ng tatlong bangko na nagkakahalaga ng humigit-kumulang 11.6 trilyong yuan. Kung hahatiin ang nakaplanong pamumuhunang ito sa 800 bilyong yuan na inilaan, lalabas na may humigit-kumulang 14.5 yuan na halaga ng proyekto sa bawat yuan ng pondong ipinahiram sa ilalim ng patakaran.

Halos kapareho ang ratio noong nakaraang taon: mga 14 sa isa, batay sa 7 trilyong yuan na nakaplanong pamumuhunan na sinuportahan ng 500 bilyong yuan. Ipinahihiwatig ng paghahambing na sinusuportahan ng mas malaking programa ngayong taon ang halos kaparehong halaga ng nakaplanong pamumuhunan kada yuan na inilaan.

Malapit sa ganitong antas ang mga naunang pagtataya. Inaasahan ni Wu Jinhui, mananaliksik sa research and development department ng China Securities Pengyuan, na susuporta ang 800 bilyong yuan sa pamumuhunang 9 trilyon hanggang 11 trilyong yuan. Tinataya naman ng Caitong Securities na aabot ito sa humigit-kumulang 10 trilyong yuan, gamit ang multiplier ng pagpopondo na mga 13 beses.

Itinatakda ng mga iskedyul ng konstruksiyon kung gaano kalaking bahagi ng mga badyet ng proyekto ang gagastusin sa loob ng isang partikular na taon. Tinataya ng Caitong na magbibigay ito ng direktang dagdag na pamumuhunang humigit-kumulang 2 trilyong yuan sa 2026, dahil huli nang nagsimula ang programa at kakaunti ang mga proyektong handa nang makakuha ng pondo.

Tinataya ng mga analyst ng Goldman Sachs na 0.5 porsiyentong punto ang batayang epekto nito sa GDP, na higit na mararamdaman sa huling bahagi ng 2026 at unang bahagi ng 2027. Ipinagpalagay sa kanilang pagtataya na maipatutupad ang programa sa ikatlong quarter. Inilalarawan ng mga pagtatayang ito ang inaasahang epekto sa ekonomiya sa paglipas ng panahon, samantalang inilalarawan naman ng datos ng mga bangko noong Oktubre ang pondong nailaan at mga proyektong sinusuportahan nito.

Ang susunod na gawain ay gawing aktuwal na proyekto ang pondo

Sinabi ng tatlong bangko na paiigtingin nila ang pamamahala matapos ang pamumuhunan, magbibigay ng mga pantulong na pautang at bibilisan ang paggamit ng pondo sa aktuwal na gawain. Para sa isang proyektong pangkonstruksiyon, nangangahulugan ito ng paglipat mula sa mga kasunduang pampinansyal tungo sa mga manggagawa sa lugar ng proyekto, pagkakabit ng kagamitan at pagbili ng mga materyales.

Sinabi ni Wen Bin, punong ekonomista sa China Minsheng Bank, na maaaring pasiglahin ng paglalaan ng 800 bilyong yuan, kasama ng malalaking proyektong pang-imprastraktura at pagpapanibago ng mga lungsod, ang demand para sa mga produktong elektronikong impormasyon, makinaryang elektrikal, advanced na kagamitan at ilang hilaw na materyales.

Mahalaga ang tiyempo para sa mga supplier at manggagawa. Maaaring agad mag-order ang proyektong nakatanggap ng kapital noong Oktubre, habang maaari namang magpatuloy hanggang 2027 o mas matagal pa ang paggasta sa mga susunod na yugto ng konstruksiyon. Mararamdaman ng mga negosyong nagsusuplay ng makinarya, piyesa at materyales sa pagtatayo ang epekto ng programa sa pamamagitan ng aktuwal na mga kontrata at bayad.

Dahil nakumpleto na ang paglalaan, mapupunta na ang pansin sa mga pantulong na pondo, progreso ng konstruksiyon at pakikilahok ng pribadong sektor. Nailaan na ng Beijing ang paunang 800 bilyong yuan; mahuhubog ang mga resulta sa ekonomiya habang ginagastos ito ng mga proyekto at kumukuha sila ng natitirang pondo.

Mahahalagang Punto

• Natapos ng China pagsapit ng Oktubre 28, 2026 ang paglalaan ng 800 bilyong yuan para sa pagpopondo sa ilalim ng patakaran.
• Tumaas nang 60% ang inilaan kumpara sa 500 bilyong yuan noong 2025.
• Sinuportahan ng tatlong bangkong pampatakaran ang mga proyektong may pinagsamang nakaplanong pamumuhunang humigit-kumulang 11.6 trilyong yuan.
• Saklaw ng pondo ang teknolohiya, pagmamanupaktura, konsumo, berdeng kaunlaran at tradisyonal na imprastraktura.
• Malaki ang suportang natanggap ng mga proyektong may pribadong pamumuhunan, kasabay ng mga subsidiya sa interes para sa kuwalipikadong pagpopondo.
• Magpupokus na ang mga bangko sa mga pantulong na pautang, pamamahala sa pamumuhunan at progreso ng konstruksiyon.