Itinutulak ng Indonesia ang 358 Nakalistang Kumpanya na Sumunod sa Patakaran sa 15% Pagmamay-ari ng Publiko

Nasa Ilalim Pa Rin ng Itinakdang Hangganan ang Halos Apat sa Bawat Sampung Nakalistang Kumpanya

Ipinakikita ng datos ng Indonesia Stock Exchange na 358 sa 918 nakalistang kumpanya nito ang may pagmamay-ari ng publiko na mas mababa sa bagong minimum na 15% noong Setyembre 30, 2026. Dahil dito, halos apat sa bawat sampung kumpanya ang nagsisikap pa ring maabot ang itinakdang antas sa panahon ng transisyon.

Naabot naman ng natitirang 560 kumpanya, o humigit-kumulang 61% ng kabuuan, ang itinakdang antas. Nasa 22.99% ang average na free float ng mga nakalistang kumpanya, ayon sa palitan na kilala bilang BEI sa Indonesia at IDX sa pandaigdigang merkado. Ang free float ay tumutukoy sa mga bahaging kuwalipikadong ipagbili sa publiko alinsunod sa mga tuntunin ng palitan, sa halip na mga bahaging hawak ng mga kumokontrol o iba pang hindi kabilang na may-ari.

Ipinakikita ng mga bilang kung bakit maaaring ikubli ng average ang laki ng kailangang gawin upang sumunod sa patakaran. Bagaman 7.99 na porsiyentong puntos na mas mataas sa minimum ang average na free float ng palitan, 39% ng mga kumpanya ang nanatili sa ilalim nito. Kailangang maabot ng bawat kumpanya ang sarili nitong kinakailangan bago ang deadline na naaangkop sa laki at estruktura ng pagmamay-ari nito.

Nagaganap ang pagsisikap kasabay ng masusing pagsusuri sa pagmamay-ari ng mga bahagi, konsultasyon ng MSCI tungkol sa klasipikasyon ng merkado ng Indonesia, at mga parusang pangregulasyon na may kaugnayan sa kalakalan at alokasyon ng mga bahagi. Para sa mga kumpanya, ang agarang tungkulin ay tukuyin kung aling mga hawak ang kuwalipikadong ituring na bahagi ng publiko at kung paano maaabot ang kinakailangang antas bago matapos ang kanilang panahon ng transisyon.

Ano ang Nagbago Noong Marso 31?

Naglabas ang IDX ng mga pagbabago sa Regulation No. I-A at kalakip na circular noong Marso 31, 2026. Nagkabisa ang mga tuntunin sa araw ding iyon, itinaas ang patuloy na minimum na free float mula 7.5% tungong 15%, at binigyan ng panahon ang mga dati nang nakalistang kumpanya upang mag-adjust.

Doble na ngayon ang kinakailangang porsiyento. Sa payak na halimbawa, kakailanganin ng kumpanyang may isang bilyong nakalistang bahagi ang 150 milyong kuwalipikadong bahagi ng publiko upang maabot ang bagong porsiyentong hangganan, kumpara sa 75 milyon sa ilalim ng dating minimum.

Nakabatay ang pagiging malayang mabili ng publiko sa pagmamay-ari gayundin sa dami ng mga bahagi. Sa ilalim ng binagong depinisyon, karaniwang kailangang pag-aari ang mga kuwalipikadong bahagi ng mga shareholder na bawat isa ay may hawak na mas mababa sa 5% ng kabuuang nakalistang bahagi. Hindi kabilang ang mga hawak ng mga kumokontrol, kanilang mga kaakibat, direktor o komisyoner, gayundin ang mga bahaging hawak mismo ng kumpanya.

Kailangan ding hawak ang mga bahagi sa elektronikong paraan, nakalista sa palitan at walang restriksiyon sa paglilipat. Tinutukoy sa circular ang mga hawak na saklaw ng lockup, pag-agaw o utos na harangin ang mga ito, at ilang hawak sa portfolio ng venture capital o private equity. Kaya kailangang suriin ng mga kumpanya kung sino ang may-ari ng kanilang mga bahagi at kung kuwalipikadong maisama ang mga iyon.

Pinahihintulutan din ng IDX ang mga kumpanya na humiling na kilalanin bilang free float ang ilang hawak ng mga pampublikong mamumuhunan na mas mababa sa 10%. Nagbibigay ito sa ilang kumpanya ng paraan upang muling suriin ang klasipikasyon ng mga dati nang shareholder, kasabay ng posibleng pagbabago sa estruktura ng kanilang pagmamay-ari.

Aling mga Kumpanya ang May Pinakamaagang Deadline?

Ang market capitalization, o kabuuang halaga sa merkado ng mga bahagi ng kumpanya, ang batayan ng pangunahing mga grupo sa panahon ng transisyon. Ginagamit ng IDX ang halaga ng mga kumpanya noong Marso 31, 2026, at Rp5 trilyon ang hangganan.

Kailangang umabot sa 12.5% pagsapit ng Marso 31, 2027 ang mga kumpanyang nagkakahalaga ng hindi bababa sa Rp5 trilyon na may free float na mas mababa sa 12.5%, at sa 15% pagsapit ng Marso 31, 2028. Kailangang umabot sa 15% pagsapit ng Marso 31, 2027 ang malalaking kumpanyang nasa 12.5% na ngunit mas mababa sa 15%.

Hanggang Marso 31, 2029 naman ang mga kumpanyang nagkakahalaga ng mas mababa sa Rp5 trilyon upang umabot sa 15%. Para sa mga shareholder na tumitingin sa datos noong Setyembre, mahalagang alamin kung gaano kalayo ang kumpanya sa minimum at kung gaano pa ito katagal para makasunod.

• Marso 31, 2026: Nagkabisa ang binagong Regulation No. I-A at ang kalakip nitong circular.
• Mayo 31, 2026: Naitala ng IDX ang 327 kumpanyang mas mababa sa 15% na hangganan.
• Setyembre 30, 2026: Naitala ng IDX ang 358 kumpanyang mas mababa sa hangganan at 560 kumpanyang nakaabot dito.
• Marso 31, 2027: May target na 12.5% sa gitna ng transisyon o buong target na 15% ang malalaking kumpanya, depende sa panimulang antas ng mga ito.
• Marso 31, 2028: Kailangang umabot sa 15% ang malalaking kumpanyang nagsimula sa mas mababa sa 12.5%.
• Marso 31, 2029: Kailangang umabot sa 15% ang mga kumpanyang nagkakahalaga ng mas mababa sa Rp5 trilyon.

Hindi tinutukoy sa bilang noong Setyembre kung ilan sa 358 kumpanya ang kabilang sa bawat pangkat ng deadline. Kailangan ang paghahating iyon upang matantiya kung gaano kalaki sa natitirang gawain ang dapat matapos sa 2027 sa halip na sa mga susunod na taon.

Ano ang Ipinakikita ng mga Naunang Bilang

Naitala ng IDX na 327 kumpanya, o 35.82% ng mga nakalistang kumpanya, ang mas mababa sa minimum sa katapusan ng Mayo 2026. Pagsapit ng Setyembre 30, nadagdagan ng 31 ang bilang at naging 358, habang umakyat sa humigit-kumulang 39% ang bahagdan ng mga kumpanyang nasa ilalim ng hangganan.

May pagkakaiba sa mga naunang bilang noong Marso. Binanggit ni Saidu Solihin, direktor ng paglilista ng IDX, na 323 kumpanya ang mas mababa sa hangganan noong Marso 31 nang talakayin niya ang update noong Mayo; 328 naman ang nasa isa pang tala ng palitan para sa Marso 31. Kabilang sa talaang may 328 ang 247 kumpanyang nagkakahalaga ng mas mababa sa Rp5 trilyon, o humigit-kumulang tatlong-kapat ng grupong iyon.

Bahagi ng paliwanag kung bakit mahalaga ang deadline sa 2029 ang dami ng maliliit na kumpanyang kabilang dito. Mas mahabang panahon ng transisyon ang ibinigay sa maraming kumpanyang kailangang mag-adjust kumpara sa malalaking negosyong may mga target sa 2027 at 2028.

Sinabi ni Saidu na ia-update ng palitan ang mga bilang nito matapos matanggap ang mga buwanang ulat sa pagpaparehistro ng pagmamay-ari ng bahagi para sa Hunyo 30, na kailangang isumite ng mga kumpanya bago ang Hulyo 10, 2026. Nagbibigay ang mga ulat na ito sa palitan ng regular na talaan ng pagmamay-ari na magagamit sa pagsubaybay sa pagsunod sa mga tuntunin.

Paano Tinutulungan ng IDX ang mga Kumpanya na Mag-adjust

Pinagsasama ng IDX ang mga paalala tungkol sa binagong Regulation No. I-A, direktang pakikipag-ugnayan at regular na briefing para sa mga kumpanyang nasa ilalim pa rin ng hangganan. Nagbibigay ang help desk nito ng paraan para talakayin ng mga nakalistang kumpanya ang mga tanong tungkol sa transisyon at kanilang mga talaan ng pagmamay-ari.

Kabilang sa Free Float Monitoring Task Force ang IDX, KSEI, Indonesian Listed Companies Association na kilala bilang AEI, at Indonesian Securities Companies Association na kilala bilang APEI. Pinagbubuklod ng pagiging kasapi nito ang palitan at tagapangalaga ng mga securities, gayundin ang mga kumpanya at kalahok sa merkado na kasangkot sa pagbabago ng pagmamay-ari.

Inilarawan ni Saidu Solihin, direktor ng paglilista ng IDX, na patuloy na sinusuportahan ng palitan ang mga kumpanya upang matugunan nila ang kinakailangan. Sinabi niya:

Patuloy na sinusuportahan ng palitan ang mga pagsisikap ng mga nakalistang kumpanya na matugunan ang kinakailangan sa free float.

Nagsasaayos din ang IDX ng pakikipag-ugnayan sa pagitan ng mga nakalistang kumpanya at mga potensyal na mamumuhunan sa pamamagitan ng mga roadshow, pulong pangnegosyo at mga presentasyon sa Public Expose Live. Sa mga naunang plano, nakatakda ang mga roadshow para sa mga lokal at dayuhang mamumuhunan simula Agosto 2026, at ang Public Expose Live naman sa Setyembre.

Sinabi ni Iding na layunin ng mga pulong na ito na palawakin ang pagkakakilala sa mga kumpanya at suportahan ang nasusukat na pag-usad tungo sa kinakailangang pagmamay-ari ng publiko. Para sa kumpanyang naghahangad ng mas malawak na hanay ng mga shareholder, praktikal na bahagi ng prosesong ito ang pagpapaliwanag ng negosyo nito sa mga potensyal na mamumuhunan.

Iba ang mga Kinakailangang Porsiyento para sa mga Bagong Paglilista

May hiwalay na hanay ng mga paunang hangganan para sa mga kumpanyang naghahanda ng initial public offering, o IPO. Ito ang unang pagbebenta ng mga bahagi ng kumpanya sa mga pampublikong mamumuhunan bago magsimula ang kalakalan sa palitan.

Sa ilalim ng binagong balangkas, kailangang hindi bababa sa 25% ang panimulang free float ng mga kumpanyang may market capitalization na mas mababa sa Rp5 trilyon. 20% naman ang kinakailangan para sa mga kumpanyang nagkakahalaga mula Rp5 trilyon hanggang Rp50 trilyon, at 15% para sa mga nagkakahalaga nang mahigit Rp50 trilyon.

Mga bahaging inialok lamang sa IPO ang mabibilang sa paunang hangganang ito. Maaari pa ring mabilang sa patuloy na obligasyon sa free float ang mga dati nang minority shareholder na bumili bago ang IPO kung kuwalipikado sila, ngunit kailangang sapat ang laki ng mismong alok sa publiko upang matugunan ang paunang kinakailangan.

Kailangan ding matugunan ng mga aplikante ang minimum na bilang ng bahagi: 300 milyong free float na bahagi para sa Main Board at 150 milyon para sa Development Board. Maaaring magtakda ang IDX ng ibang minimum na bilang para sa mga IPO na nakalikom ng hindi bababa sa Rp30 trilyon.

Kaya kailangang isaalang-alang ng kumpanya kapwa ang bahagdan ng pagmamay-aring iniaalok sa publiko at ang bilang ng mga kuwalipikadong bahagi. Magkakaibang estruktura ng pagmamay-ari ang maaaring idulot ng maliit na porsiyento sa napakalaking kumpanya at mas malaking porsiyento sa mas maliit na kumpanya, kahit kapwa natutugunan ng mga ito ang kani-kanilang paunang tuntunin.

Higit Pa sa Pag-abot sa 15% ang Pagsunod sa mga Tuntunin

Karaniwang kabilang sa patuloy na mga kinakailangan ang hindi bababa sa 50 milyong free float na bahagi na kumakatawan sa hindi bababa sa 15% ng mga nakalistang bahagi, kasama ang hindi bababa sa 300 shareholder na may iisang investor identification number, o SID. Tinutukoy ng SID ang isang mamumuhunan sa mga talaan ng merkado ng kapital ng Indonesia.

May karagdagang kinakailangan para sa mga kumpanya sa Main Board: market value ng free float na mahigit Rp200 bilyon at hindi bababa sa 750 shareholder na may SID. Kaya kailangang subaybayan ng mga kumpanya ang porsiyento, bilang ng bahagi, halaga at lawak ng pagmamay-aring kuwalipikado.

Kailangang panatilihin ng mga bagong nakalistang kumpanya ang kanilang paunang kinakailangan sa free float sa unang taon ng pagkakalista. Pagkaraan ng unang taon, ipatutupad ang mga patuloy na kinakailangan sa free float.

May mga restriksiyon din sa mga kumokontrol na tumatagal nang hindi bababa sa 12 buwan mula sa pagkakalista, o sa panahong itatakda ng IDX. Maaaring maglipat ng mga bahagi sa panahong iyon ang direktang kumokontrol na may hawak na mahigit 50%, basta mananatili itong higit sa 50%; hindi maaaring maglipat ng bahagi sa panahon ng lockup ang kumokontrol na may hawak na 50% o mas mababa. Saklaw din ng mga obligasyon ang mga bagong kumokontrol kapag isiniwalat sa IPO prospectus ang pagbabago ng kontrol matapos mailista ang kumpanya.

Aninaw sa Pagmamay-ari at ang Konsultasyon ng MSCI

Nagaganap ang mga reporma sa pagmamay-ari sa Indonesia habang kumokonsulta ang MSCI sa panukalang baguhin ang klasipikasyon ng bansa mula umuusbong na merkado tungo sa isang hiwalay na merkado. Sinabi ng IDX na wala pang pinal na desisyon ang konsultasyon.

Tumutulong ang mga klasipikasyon ng MSCI sa pagpapangkat ng mga merkado sa mga benchmark ng pamumuhunan. Ginagamit ng mga pondong sumusubaybay sa mga benchmark na ito ang mga pangkat sa paglalaan ng pamumuhunan, kaya mahalaga sa mga kumpanyang naghahangad ng mga pandaigdigang shareholder kung paano ituturing ang Indonesia.

Sinabi ni Iding na pinagbubuti ng Financial Services Authority, na kilala bilang OJK, at ng mga organisasyong nagkokontrol sa sarili ng merkado ang pagsisiwalat, kalidad ng datos sa pagmamay-ari at pag-access ng mga mamumuhunan sa impormasyon. Kabilang sa mga hakbang ang paglalathala ng datos sa pagmamay-ari para sa mga bahaging mahigit 1% at pagbibigay ng mas detalyadong impormasyon tungkol sa mga shareholder.

Inilagay din ng IDX at KSEI ang ilang nag-isyu ng securities sa kategoryang mataas ang konsentrasyon ng pagmamay-ari ng bahagi, na kilala bilang HSC. Nangangahulugan ang konsentradong pagmamay-ari na malaking bahagi ng mga share ay hawak ng iilang grupo lamang. Tinutulungan ng mas mahuhusay na talaan ng pagmamay-ari ang mga mamumuhunan na matantiya kung gaano karami ang hawak ng grupong iyon at kung gaano karami ang mas malawak na magagamit.

Tinutugunan ng programa sa free float at mga hakbang para sa aninaw ang magkaugnay na bahagi ng merkado: ang dami ng bahaging magagamit ng mga pampublikong mamumuhunan at ang malinaw na pagkakakilanlan ng mga tao o organisasyong may hawak ng mga ito.

Patuloy ang Pagpapatupad Habang Lumalaki ang Kita ng mga Kumpanya

Nagpataw ang OJK ng kabuuang Rp2.1 trilyong parusa sa mga partidong may kaugnayan sa mga paglabag sa kalakalan ng PT Dian Swastatika Sentosa Tbk, o DSSA, at sa alokasyon ng mga bahagi ng PT Barito Renewables Energy Tbk, o BREN, at PT Petrindo Jaya Kreasi Tbk, o CUAN.

Kabuuan nito ang Rp1.5 trilyon na multa administratibo kaugnay ng kalakalan ng DSSA noong 2024 hanggang 2026, Rp500 bilyon kaugnay ng mga alokasyon ng BREN at Rp100 bilyon kaugnay ng mga alokasyon ng CUAN. Kasabay ng mga hakbang na ito sa pagpapatupad ng mga tuntunin ang gawain ng palitan sa pagsisiwalat ng pagmamay-ari at pagtulong sa mga kumpanya na sumunod.

Nag-ulat din ang mga nakalistang kumpanya ng mas mataas na kita. Sinabi ng IDX na tumaas nang 16.25% ang pinagsamang netong kita ng mga ito sa unang kalahati ng 2026 kumpara sa kaparehong panahon noong 2025. Nagtala ng paglago ng kita na 18.49% ang mga kumpanyang kabilang sa LQ45 index, habang 74% ng mga nakalistang kumpanya ang nag-ulat ng kita.

Pinakamataas ang paglago ng netong kita sa sektor ng enerhiya, na umabot sa 78.28%. Isa pang bahagi ng larawan para sa mga mamumuhunan ang mga resulta ng negosyo habang naghahangad ang mga kumpanya ng mga pampublikong shareholder: kasabay ng kita ang impormasyon sa pagmamay-ari, pagsisiwalat at kalakalan na kailangan upang masuri ang isang pamumuhunan.

Para sa 358 kumpanyang mas mababa sa 15% noong Setyembre, malinaw ang susunod na gawain. Kailangang tukuyin ng mga ito kung aling mga hawak ang kuwalipikado, alamin ang kakulangan kumpara sa mga kinakailangang naaangkop sa kanila at isagawa ang mga kailangang pagbabago bago ang kani-kanilang deadline. Masusubaybayan ng mga mamumuhunan ang pag-usad sa pamamagitan ng mga pagsisiwalat sa pagmamay-ari at mga susunod na update ng palitan.

Mahahalagang Punto

• Naitala ng IDX na 358 sa 918 nakalistang kumpanya ang may free float na mas mababa sa 15% noong Setyembre 30, 2026; nakaabot sa hangganan ang 560 kumpanya.
• 22.99% ang average na free float, habang humigit-kumulang 39% ng mga kumpanya ang nanatili sa ilalim ng minimum.
• Nadoble ang patuloy na kinakailangang porsiyento mula 7.5% tungong 15% noong Marso 31, 2026, at binigyan ng panahon ng transisyon ang mga dati nang kumpanya.
• May mga target sa Marso 2027 at Marso 2028 ang malalaking kumpanya; hanggang Marso 2029 naman ang mga kumpanyang nagkakahalaga ng mas mababa sa Rp5 trilyon.
• Nasa 15% hanggang 25% ang mga hangganan para sa IPO, kalakip ang karagdagang kinakailangan sa bilang ng bahagi at pagmamay-ari.
• Tumutulong ang IDX sa mga kumpanya habang pinalalawak ng mga awtoridad ang pagsisiwalat ng pagmamay-ari at sinusubaybayan ang konsentradong mga hawak.
• Patuloy pang pinag-uusapan sa konsultasyon ang panukalang pagbabago ng klasipikasyon ng MSCI; wala pang pinal na desisyong inanunsiyo ang IDX.