Ipinaplano ng Jio Platforms ang IPO na ₹30,213 Crore, na Nakatuon sa Pagbabayad ng Utang

Rekord na pagbebenta ng mga share na nakatuon sa pagbabawas ng utang

Planong magbenta ang Jio Platforms ng hanggang 27 crore bagong share sa halagang ₹1,065 hanggang ₹1,119 bawat isa sa isang paunang alok ng publiko na nakatakda sa Oktubre 21 hanggang 23, 2026. Sa pinakamataas na presyo, maaaring makalikom ng ₹30,213 crore ang digital at telecom business ng Reliance Industries, at ilalaan ang hanggang ₹27,500 crore para bayaran ang mga utang ng pangunahing subsidiary nito sa telecom, ang Reliance Jio Infocomm Limited (RJIL).

Masisira ng panukalang pangangalap ng pondo ang rekord ng alok ng Hyundai Motor India na ₹27,858.75 crore noong 2024 nang humigit-kumulang 8.5%, kaya magiging pinakamalaki sa India ang alok ng Jio kung makukumpleto ito sa ganitong laki. Mas malaki rin ito nang humigit-kumulang 47% kaysa sa alok ng Life Insurance Corporation of India na ₹20,557.23 crore.

Iba ang layunin ng transaksyon dahil sa istruktura ng Jio. Ipinagbili ng Hyundai at LIC ang mga share na hawak ng dati nilang mga may-ari. Nagmumungkahi naman ang Jio na mag-isyu ng mga bagong share, kaya mapupunta sa kumpanya ang kikitain. Mananatili sa mga kasalukuyang shareholder ang kanilang mga share, ngunit magiging mas maliit ang porsiyento ng pagmamay-ari nila sa pinalawak na kabuuang bilang ng mga share.

Naglilingkod ang negosyong humaharap sa mga mamumuhunan sa 533.3 milyong customer hanggang Hunyo 30, 2026. Itinatala sa prospektus nito ang kita na ₹1,46,885.3 crore at tubo pagkatapos ng buwis na ₹30,049.1 crore sa FY26. Nasa likod ng mga bilang na ito ang isang mahalagang tanong para sa pamumuhunan: gaano pa kalaki ang maidaragdag ng Jio sa kita mula sa kasalukuyan nitong mga network, customer at teknolohiya habang tinutupad ang malalaking obligasyon sa pagbabayad sa hinaharap?

Nakasaad sa red herring prospectus ng kumpanya, na inilathala sa pamamagitan ng Securities and Exchange Board of India (SEBI), ang mga pahayag sa pananalapi, nilalayong paggamit ng pondo at mga panganib. Iminumungkahi nito ang paglista sa BSE at National Stock Exchange, kung saan itinalaga ang NSE bilang palitan para sa alok.

Mga petsa at gastos sa pag-aaplay

Naghain ang Reliance ng red herring prospectus sa Registrar of Companies, Gujarat, sa Ahmedabad noong Oktubre 14. Ang red herring prospectus ay detalyadong dokumento ng alok na ginagamit ng mga mamumuhunan para suriin ang isang kumpanya bago pinal na maitakda ang presyo ng alok.

12 share ang pinakamababang aplikasyon, at kailangang dagdagan ito nang tig-12 share para sa mas malalaking bid. Nagkakahalaga ang isang lot ng ₹13,428 sa pinakamataas na presyong ₹1,119. Ang face value na ₹10 ang nominal na halaga ng share sa accounting; ang presyong binabayaran ng mga aplikante ay ang presyo ng alok na itatakda sa pamamagitan ng bidding.

• Hunyo 19, 2026: Naghain ang Jio Platforms ng draft prospectus nito.
• Oktubre 14: Inihain ang red herring prospectus at inaprubahan ang price band.
• Oktubre 19: Nakatakdang maganap ang bidding para sa mga anchor investor.
• Oktubre 21 hanggang 23: Nakatakdang buksan ang panahon ng pampublikong subscription.
• Oktubre 26: Inaasahang maipamamahagi ang mga share.
• Oktubre 28: Inaasahang pansamantalang magsisimula ang pag-trade sa BSE at NSE.

Ang mga anchor investor ay mga institusyong pinaglalaanan ng share bago buksan ang pampublikong bidding. Ika-lock ang kalahati ng kanilang alokasyon sa loob ng 30 araw mula sa pamamahagi at ang natitirang kalahati sa loob ng 90 araw, kaya may limitasyon kung kailan nila maaaring ibenta ang mga ito.

Ang KFin Technologies ang registrar na nangangasiwa sa mga rekord ng aplikasyon at pamamahagi. Labinsiyam na investment bank ang namamahala sa alok. Itatakda ang pinal na presyo sa pamamagitan ng book building, prosesong ginagamit ang mga bid ng mamumuhunan para matukoy ang presyo ng bentahan sa loob ng inihayag na price band.

Sino ang kwalipikado sa mga nakalaang alokasyon?

Nakalaan ang hanggang ₹2,500 crore na halaga ng mga share ng Jio para sa mga kwalipikadong shareholder ng Reliance Industries at hanggang ₹500 crore para sa mga kwalipikadong empleyado. Umabot sa kabuuang ₹3,000 crore ang dalawang nakalaang alokasyong ito. Makakakuha ang mga kwalipikadong empleyado ng diskuwentong ₹54 bawat share sa nakalaang alokasyon nila.

Saklaw ng kategorya ng shareholder ang mga kwalipikadong indibidwal at Hindu undivided family na may hawak na pampublikong equity share ng Reliance noong Oktubre 14, 2026. Ang Hindu undivided family ay yunit ng pamilya na hiwalay na kinikilala para sa mga layunin ng buwis sa India. Maaaring matugunan ang kahingian sa pagmamay-ari sa pamamagitan ng paghawak ng kahit isang share ng Reliance, kung pasok din sa iba pang tuntunin ng alok.

Limitado sa ₹2 lakh ang mga aplikasyon sa kategorya ng shareholder. Maaari ring mag-aplay ang mga kwalipikadong shareholder sa kategoryang retail o noninstitutional alinsunod sa mga tuntunin ng alok. Nakadepende pa rin ang alokasyon sa demand at proseso ng pamamahagi.

Maaaring magsumite ng aplikasyon sa pamamagitan ng broker o sa pasilidad ng bangko na Application Supported by Blocked Amount, na kilala bilang ASBA. Naka-block ang halaga ng aplikasyon sa bank account ng mamumuhunan hanggang matukoy sa proseso ng pamamahagi kung magkano ang kailangang bayaran. Maaari ring gumamit ng UPI ang mga indibidwal na aplikante sa pamamagitan ng mga sinusuportahang channel.

Nakalista sa pahina ng mga dokumento ng IPO ng kumpanya ang prospektus, pinaikling prospektus, ulat sa industriya at mga taunang ulat para sa FY24, FY25 at FY26. Nakalista rin dito ang mga kasunduang sumasaklaw sa registrar, monitoring agency, mga kaayusan sa pagbabangko at pamamahala sa alok.

Gaano kalaking utang ang maaaring mabayaran mula sa kikitain?

May pinagsama-samang utang na ₹61,372.2 crore ang Jio Platforms noong Hunyo 30, 2026, mula sa ₹70,781 crore sa katapusan ng Marso. Umabot sa ₹59,140.2 crore ang mga utang ng RJIL na sinusuportahan ng mga pinondohang pasilidad, kaya nasa sentro ng plano sa pagbabayad ang subsidiary sa telecom.

Kung gagamitin ang buong panukalang bayad na ₹27,500 crore laban sa balanse noong Hunyo, bababa sa tinatayang ₹33,872.2 crore ang pinagsama-samang utang, sa pag-aakalang walang magbabago sa iba pang bagay. Katumbas ito ng pagbaba nang humigit-kumulang 44.8%. Nakasalalay ang huling balanse sa pagbabago ng mga utang, halagang mababayaran at panahon ng pagkumpleto.

Sa briefing tungkol sa IPO noong Oktubre 15, inilarawan ni Akash Ambani, na kinilalang managing director ng Jio Platforms sa prospektus, ang layunin ng kumpanya na bawasan ang utang nito:

Mapupunta ang lahat ng kikitain namin mula sa IPO sa pagbabawas ng utang namin,

Itinatakda ng prospektus na kabilang sa mga paggagamitan ng netong kikitain ang pagbabayad sa ilang utang ng RJIL at mga pangkalahatang layunin ng korporasyon. Hanggang ₹27,500 crore ang ilalaan sa pagbabayad; mababawasan din ng mga gastusin sa alok ang halagang matitira mula sa kabuuang nalikom.

Umabot sa ₹19,026.8 crore ang cash at mga katumbas nito, at sa ₹32,806.3 crore naman ang kasalukuyang pamumuhunan, kaya nagkabuo ang mga ito ng ₹51,833.1 crore noong Hunyo 30. Kapag ibinawas ang mga halagang ito sa utang, tinatayang ₹9,539.1 crore ang net debt. Paraan ang net debt upang tasahin ang utang matapos isaalang-alang ang cash at mga tinukoy na pamumuhunang nasa balanse ng kumpanya.

Mayroon ding ₹1,04,513.7 crore na ipinagpalibang obligasyon sa pagbabayad, ₹13,735.9 crore na obligasyon sa lease at ₹9,038.9 crore na tinatayang kontrata sa paggastos sa kapital na hindi pa naipatutupad ang Jio. Lumilikha ang mga obligasyong ito ng pangangailangan sa cash kasabay ng mga utang na babayaran. Nakatakdang mag-mature sa 2028 ang mga pasilidad sa panlabas na komersiyal na pangungutang na may kabuuang humigit-kumulang ₹29,917 crore.

Umuunlad ang kakayahang kumita kasabay ng paglago ng kita

Nagtala ang prospektus ng Jio ng 14.6% paglago ng kita sa FY26, mula ₹1,28,218.4 crore tungo sa ₹1,46,885.3 crore. Tumaas nang 15.1% ang tubo pagkatapos ng buwis, mula ₹26,109 crore tungo sa ₹30,049.1 crore. Sa loob ng dalawang taon, tumaas nang humigit-kumulang 34.1% ang kita mula FY24, habang tumaas naman nang humigit-kumulang 40.3% ang tubo.

Nagbibigay ang prospektus ng EBITDA para sa FY26 na ₹76,255.4 crore at margin na 51.91%, kumpara sa ₹73,382 crore at 50% sa mga unang bilang ng IPO. Itinatala nito ang tubo sa FY26 na ₹30,049.1 crore, kumpara sa unang ipinakalat na bilang na ₹30,064 crore. Ang mga bilang sa prospektus ang batayan ng mga kalkulasyong narito.

Tumutulong ang EBITDA na ipakita ang kinikita mula sa operasyon bago ibawas ang mga gastos sa pagpopondo, buwis at singil sa accounting para sa mga asset. Ipinapakita ng margin nito ang kinikita bilang porsiyento ng kita. Ipinapakita naman ng netong tubo ang halagang natitira matapos ibawas ang mga karagdagang gastos na ito.

Mula Abril hanggang Hunyo 2026, ang unang quarter ng FY27, umabot sa ₹39,172.9 crore ang kita, tumaas nang 11.8% kumpara sa nakaraang taon. Itinatala ng prospektus ang EBITDA na ₹20,864.5 crore at margin na 53.26%, kumpara sa ₹19,840 crore at 50.6% sa mga unang bilang ng IPO. Umabot sa ₹7,764.1 crore ang tubo sa quarter, na may margin na 19.82%, mas mababa sa 20.30% noong nakaraang taon.

Tumaas ang basic earnings per share mula ₹23.96 noong FY24 tungo sa ₹33.63 noong FY26. Kapag hinati ang presyo ng alok sa kita kada share sa FY26, makakakuha ng price-to-earnings ratio na humigit-kumulang 31.7 sa ibabang dulo ng price band at 33.3 sa itaas na dulo. Ginagamit ng mga kalkulasyong ito ang makasaysayang kita at bilang ng mga share na pinagbabatayan ng kita kada share sa panahong iyon.

Dumarami ang customer at lumalaki ang paggamit ng data

Lumaki ang customer base ng Jio mula 481.8 milyon noong FY24 tungo sa 488.2 milyon noong FY25 at 524.4 milyon noong FY26. Bumilis ang netong dagdag mula 6.4 milyon noong FY25 tungo sa 36.2 milyon noong FY26, na sinundan ng karagdagang 8.9 milyon sa quarter na nagtapos noong Hunyo 2026.

Umabot sa ₹215.6 sa quarter na iyon ang average revenue per user (ARPU), ang karaniwang buwanang kitang nakukuha mula sa bawat customer. Nasa ₹214 ito noong huling quarter ng FY26 at ₹181.7 noong huling quarter ng FY24. Katumbas ang pinakahuling bilang ng pagtaas nang humigit-kumulang 18.7% sa loob ng dalawang taon.

Tumaas mula 28.7 GB tungo sa 43.7 GB ang buwanang konsumo ng data kada customer sa parehong paghahambing, o pagtaas nang humigit-kumulang 52.3%. Umabot sa 69.4 bilyong GB ang kabuuang trapiko ng data sa quarter, kumpara sa 54.7 bilyong GB noong nakaraang taon.

Bumaba sa 1.61% ang buwanang churn, o porsiyento ng mga customer na umaalis sa serbisyo, mula 1.84% noong nakaraang taon at 1.67% noong huling quarter ng FY26. Nakatutulong ang mas mababang churn para mapanatili ng Jio ang mga customer habang nagdaragdag ng mga bago.

Umabot sa 284.9 milyon ang customer base ng Jio sa 5G noong unang quarter ng FY27. Gumagamit ang hiwalay nitong 5G network ng core na idinisenyo para sa 5G sa halip na umasa sa 4G core, kaya nasusuportahan ang mga application na nangangailangan ng mabilis na koneksiyon at maikling oras ng pagtugon, kabilang ang cloud gaming at interactive video.

Isa pang landas sa paglago ang home broadband

Pinagsamang naglingkod sa 28.6 milyong customer ang JioFiber at JioAirFiber noong Hunyo 30. Umabot sa 14 milyon, o halos kalahati ng kabuuang iyon, ang customer ng JioAirFiber matapos itong ilunsad noong Setyembre 2023. Nagbibigay ito ng fixed wireless broadband, na nag-uugnay sa mga lugar sa pamamagitan ng kagamitang pangradyo sa halip na mangailangan ng fiber cable para sa huling koneksiyon.

Ayon sa prospektus, na humango sa pag-aaral sa industriya ng Analysys Mason, nasa humigit-kumulang 21% ang pagpasok ng fixed broadband sa mga sambahayan sa India noong Marso 2026. Tinataya ng pag-aaral na aabot sa humigit-kumulang 46% ang pagpasok at 150.4 milyon ang mga customer pagsapit ng FY31. Nakuha ng Jio ang 61.73% ng netong dagdag sa mga customer ng fixed broadband sa quarter na nagtapos noong Hunyo.

Kabilang sa imprastraktura ng Jio ang paggamit ng 360,537 tore at mahigit isang milyong kilometro ng fiber. Umabot sa 26,800.8 MHz ang kabuuang spectrum nito, na may tinatayang natitirang haba ng bisa na 15.8 taon.

Saklaw ng portfolio ang spectrum na 700 MHz, 3,300 MHz at 26 GHz. Nakakatulong ang mas mabababang frequency para makarating nang mas malayo ang mga signal at makapasok sa loob ng mga gusali, samantalang nagbibigay naman ng kapasidad para sa matinding trapiko ang mas matataas na frequency sa mas maiikling distansiya. Pinagsasama ng Jio ang mga bandang ito para suportahan ang mga serbisyong mobile at home broadband.

Tinutukoy rin ng prospektus bilang potensiyal na merkado ang 261 milyong taong gumagamit pa rin ng 2G network. Tinatarget ng handset na ₹799 na JioBharat ang mga gumagamit na lumilipat mula sa mga batayang serbisyong boses tungo sa internet access. Para sa mga negosyo, pinapalawak ng Jio ang mga serbisyong koneksiyon, cloud, cybersecurity at managed services. Tinataya ng pag-aaral sa industriya na wala pang 3% ang paggamit ng mga digital na serbisyo ng mga micro, small at medium enterprise sa India.

Nakaharap ang mga ambisyon sa teknolohiya sa kita mula sa telekomunikasyon

May 12,477 empleyadong nagtatrabaho sa mga digital na produkto at pagpapaunlad ng teknolohiya ang Jio noong Hunyo 30, o humigit-kumulang 45% ng kabuuang lakas-paggawa nito. Sa mga empleyadong ito, 8,156 ang nagtatrabaho sa mga digital na produkto at serbisyo, habang ang iba naman ay nagtatrabaho sa engineering ng teknolohiya ng network.

Naghain ang kumpanya ng 7,220 aplikasyon sa patent, kabilang ang 2,655 sa India at 4,565 sa ibang bansa. Kabilang sa mga larangan ng pananaliksik nito ang 4G, 5G, 6G, arkitektura ng network at artificial intelligence. Sinusuportahan ng JioBrain, ang AI platform nito, ang paglalaan ng kapasidad, paghula sa mga aberya at pag-optimize ng network.

Sinabi ni Akash Ambani na nilalayon ng Jio na mag-alok ng teknolohiya sa mga operator ng telekomunikasyon sa ibang bansa sa pamamagitan ng managed services, kung saan pinagsasama ang paghahatid ng teknolohiya at pananagutan sa pagpapatakbo nito. Inilahad din niya ang mga planong magbigay ng buod at transkripsiyon ng mga tawag gamit ang AI sa 12 wikang Indian.

Kabilang sa mas malawak na plano ng Reliance sa AI ang imprastraktura sa computing sa Jamnagar, Gujarat, mga pakikipagsosyo sa Google at Meta, at pakikipagtulungan sa Nvidia. Sinusuri rin ng Jio ang koneksiyon sa pamamagitan ng satellite at nagsasaliksik sa 6G habang pinalalawak nito ang mga negosyo sa mobile, home broadband at enterprise.

Ang koneksiyon pa rin ang pinagmumulan ng kita. Nagmula sa India ang 96.62% ng kita sa FY26, at nakapag-ambag ang RJIL ng 87.74% sa pinagsama-samang kita sa operasyon, 94.88% sa EBITDA at 93.76% sa tubo. Ayon sa prospektus, karaniwang walang hiwalay na inilalabas na kita para sa mga indibidwal na digital na produkto dahil isinasama ang mga ito sa mga serbisyo ng koneksiyon.

Mga panganib sa likod ng lawak ng operasyon

Ang Reliance Retail ang tanging distributor ng mga serbisyong koneksiyon na prepaid ng Jio. Kumatawan sa 77.08% ng pinagsama-samang kita sa operasyon sa FY26 ang kitang nagmula sa kaayusang ito. Tinutukoy sa prospektus bilang mga panganib sa negosyo ang pagkaantala sa ugnayang ito sa pamamahagi at sa iba pang kaayusan sa loob ng grupo ng Reliance.

Kabilang din sa mga pangunahing panganib ang pagiging maaasahan ng network, pag-renew ng spectrum at lisensiya, pagdepende sa limitadong grupo ng mga tagapagbigay ng serbisyo para sa mga tore at fiber, paglabag sa cybersecurity at gastos sa pagpapanatiling napapanahon ng teknolohiya. Nagdudulot ang AI ng mga panganib mula sa mga resulta ng modelo na may kinikilingan o hindi tumpak.

Nagmamay-ari ang Reliance Industries ng 66.43% bago ang alok. May hawak na 9.98% ang kaanib ng Meta na Jaadhu Holdings, 7.73% ang Google International at 2.31% ang Public Investment Fund ng Saudi Arabia. Magbibigay sa mga mamumuhunan ang hiwalay na presyo sa stock market para sa Jio ng direktang nasusukat na halaga ng isang malaking negosyo ng Reliance, habang papaliitin ng bagong pag-isyu ang porsiyento ng pagmamay-ari ng mga kasalukuyang shareholder.

Ang hindi opisyal na grey market premium na ₹235 ay nagpapahiwatig ng halagang ₹1,354 bawat share kapag idinagdag sa pinakamataas na presyong ₹1,119, o humigit-kumulang 21% na mas mataas. Walang ibinigay na tiyak na oras ng pagtatala para sa premium na iyon. Ayon sa prospektus, nakadepende sa merkado ang mga presyo ng pag-trade pagkatapos mailista at may posibilidad na mawala nang buo sa mga mamumuhunan ang ipinuhunan nila.

Mahahalagang Punto

• Planong buksan ng Jio Platforms ang pampublikong bidding mula Oktubre 21 hanggang 23, 2026, sa halagang ₹1,065 hanggang ₹1,119 bawat share.
• Maaaring makalikom ng ₹30,213 crore ang bagong pag-isyu, at ilalaan ang hanggang ₹27,500 crore sa pagbabayad ng utang ng RJIL.
• 12 share ang pinakamababang bid, na nagkakahalaga ng ₹13,428 sa pinakamataas na presyo.
• May nakalaang alokasyon na hanggang ₹3,000 crore para sa mga kwalipikadong shareholder at empleyado ng Reliance.
• Itinatala ng prospektus ang kita na ₹1,46,885.3 crore at tubo na ₹30,049.1 crore sa FY26.
• Naglingkod ang Jio sa 533.3 milyong customer noong Hunyo 30, kabilang ang 28.6 milyong subscriber ng home broadband.
• Mananatili ang malalaking ipinagpalibang bayad at obligasyon sa lease kasabay ng planong pagbabawas ng utang.
• Inaasahang ipamamahagi ang mga share sa Oktubre 26 at pansamantalang ililista sa Oktubre 28.