Itinaas ng RBI ang Repo Rate sa 5.50% habang Tumataas ang Implasyon sa Pagkain at Ipinatataas ng mga Bangko ang mga Rate sa Pagpapautang

Nararamdaman na ng mga nanghihiram ang pagtaas ng rate noong Oktubre

Itinaas ng Reserve Bank of India ang benchmark repo rate nito sa 5.50% noong Oktubre 7, 2026, ang una nitong pagtaas mula Pebrero 2023. Pagkalipas ng limang araw, ipinakita ng datos ng pamahalaan na umakyat sa 5.54% ang implasyon sa tingian noong Setyembre, habang naitaas na ng ilang bangko ang mga benchmark sa pagpapautang na nagtatakda ng gastos sa pangungutang ng mga sambahayan at negosyo.

Nagkakaisang sinuportahan ng anim na miyembro ng Monetary Policy Committee ang pagtaas na 25 basis points, o 0.25 percentage points. Apat sa kanila ang sumuporta rin sa pagbabago mula sa neutral na tindig tungo sa unti-unting paghihigpit, na nagpapahiwatig ng kagustuhang panatilihing mahigpit ang mga kondisyong pananalapi habang sinusuri kung kailangan pa ng karagdagang pagtaas.

Binaligtad ng desisyon ang bahagi ng kabuuang 125 basis points na ibinaba noong 2025, na nagpababa sa repo rate mula 6.50% tungong 5.25%. Pagkatapos nito, pinanatili ng RBI ang rate sa apat na pulong sa patakaran bago kumilos noong Oktubre.

Inilarawan ni Gobernador Sanjay Malhotra ng RBI ang mga pagpipiliang kinakaharap ngayon ng sentral na bangko:

Hindi na opsiyon ang pagbabawas ng rate sa malapit na panahon, at ang susunod na hakbang sa patakaran ay maaari lamang maging pagtataas ng rate o paghinto muna, depende sa nagbabagong mga kondisyon at sa pananaw.

Ang repo rate ay ang interes na ipinapataw ng RBI sa pagpapautang sa mga bangko kapalit ng mga kwalipikadong securities. Kapag itinaas ito, nagiging mas mahal ang pera para sa sistema ng pagbabangko at, habang inaayon ng mga nagpapautang ang kanilang mga rate, para rin sa mga kostumer. Nagsisimula nang makita ang agarang epekto sa mga pautang na nakatali sa repo rate, bagaman nakadepende sa iskedyul ng pag-aayon ng bawat pautang ang pagbabago sa mga kasalukuyang hulog.

Itinaas din ng anunsiyo sa patakaran ang rate ng Standing Deposit Facility sa 5.25%, at ang rate ng Marginal Standing Facility at Bank Rate sa 5.75%. Tumutulong ang mga kasamang rate na ito na gabayan ang mga kondisyon sa pangungutang at pagdedeposito sa pagitan ng mga bangko at ng sentral na bangko.

Dahil sa presyo ng pagkain, papalapit sa 6% ang implasyon noong Setyembre

Ipinakita ng datos sa implasyon ng pamahalaan na inilabas noong Oktubre 12 na tumaas nang 5.54% ang presyo ng mga produkto para sa mamimili noong Setyembre kumpara sa nakaraang taon. Nanatili ang implasyon sa itaas ng 4% na target ng RBI sa ikaapat na sunod na buwan at papalapit ito sa 6% na pinakamataas na limitasyon ng pinapahintulutang saklaw.

Bumilis ang implasyon sa pagkain sa 7.74% mula 5.97% noong Agosto, isang pagtaas na 1.77 percentage points sa loob ng isang buwan. Tumaas nang 7.36% ang mas malawak na kategoryang pagkain at inumin, kumpara sa 5.66% dati. Para sa mga sambahayan, nangangahulugan ito na mas malaking bahagi ng buwanang badyet ang napupunta sa pang-araw-araw na mga bilihin.

Hinarap ng mga mamimili sa kanayunan ang implasyong 6.08%, kumpara sa 4.88% sa mga lungsod, na may agwat na 1.20 percentage points. Kaya't hindi ipinakikita ng pambansang average ang mas mabigat na pasanin ng presyo sa kanayunan ng India.

Tumaas sa 109.49 mula 108.74 ang pinagsamang Consumer Price Index, habang umakyat sa 112.17 mula 110.73 ang pinagsamang Consumer Food Price Index. Sinusubaybayan ng mga antas ng indeks na ito ang pagbabago sa halaga ng mga basket ng produkto at serbisyo; sinusukat naman ng mga porsiyento ng implasyon kung paano inihahambing ang mga halagang iyon sa nakaraang taon.

Itinaas ng RBI sa 5.2% mula 5.0% ang pagtataya nito sa implasyon para sa taong pinansiyal na magtatapos sa Marso 2027. Inasahan nito ang 4.9% mula Hulyo hanggang Setyembre, 6.0% mula Oktubre hanggang Disyembre, at 5.7% mula Enero hanggang Marso. Tinatayang aabot sa 5.6% ang implasyon mula Abril hanggang Hunyo 2027, na nagpapahiwatig na maaaring magpatuloy ang presyur sa mga presyo lampas sa kasalukuyang taong pinansiyal.

Langis at panahon ang nagtutulak sa pagbabago ng patakaran

Umakyat ang presyo ng basket ng krudo ng India mula sa average na $82 kada bariles noong Hulyo tungong $90.2 noong Agosto at $116.1 noong Setyembre. Humigit-kumulang 42% ang itinaas nito mula Hulyo hanggang Setyembre, isang matinding pagtaas sa input na nakaaapekto sa transportasyon, pagmamanupaktura at halaga ng mga inaangkat ng bansa.

Gumamit ang RBI ng $95 kada bariles bilang batayang palagay nito sa presyo ng krudo para sa ikalawang kalahati ng taong pinansiyal. Humigit-kumulang 22% na mas mataas dito ang presyo ng basket noong Setyembre, kaya mahalaga sa pananaw sa implasyon ang magiging takbo ng presyo ng langis.

Tinataya ng RBI na ang presyong 10% na mas mataas sa batayang palagay nito ay maaaring magdagdag ng humigit-kumulang 0.50 percentage points sa implasyon at magpababa ng paglago ng ekonomiya nang mga 0.15 percentage points. Kaya dalawang problema agad ang dulot ng mas mataas na presyo ng langis: pinagmamahal nito ang mga produkto at binabawasan ang perang magagamit ng mga sambahayan at negosyo para sa iba pang gastusin.

Nakapagpalaki sa panganib na ito ang panibagong sigalot sa Kanlurang Asya at mga pagkaantala sa suplay ng enerhiya. Maaari pang madagdagan ang gastos kapag humina ang rupee dahil dolyar ang batayan sa presyo ng langis at maraming inaangkat na materyales.

Banta rin sa suplay ng pagkain ang kulang na monsoon at nagpapatuloy na mga kondisyon ng El Niño. Ang El Niño ay isang padron ng klima na kaugnay ng di-pangkaraniwang pag-init ng tubig sa tropikal na Pasipiko at maaaring makagambala sa pag-ulan sa ibang mga lugar. Maaaring makaapekto sa mga pananim at suplay ng tubig para sa paparating na panahon ng pagtatanim ng rabi ang kakulangan ng ulan. Sa panahong ito naghahasik ng mga pananim ang mga magsasaka pagkatapos ng monsoon.

Nababahala rin ang RBI sa tinatawag ng mga ekonomista na second-round effects. Maaaring lumaganap ang unang pagtaas ng presyo ng gasolina o pagkain kapag nagtaas ng singil ang mga kompanya ng transportasyon, ipinasa ng mga negosyo ang mas mataas na gastos sa mga mamimili at humingi ng dagdag-sahod ang mga manggagawa para matugunan ang gastusin sa pamumuhay.

Tinatayang 4.4% ang core inflation, na hindi kabilang ang pagkain at gasolina, para sa 2026–27. Makakatulong ang direksiyon nito sa mga tagagawa ng patakaran na matukoy kung gaano kalawak ang paglaganap ng pagtaas ng mga presyo. Sinabi ng sentral na bangko na limitado ang ebidensiya ng pagkakatanim sa gawi ng pagpepresyo ng mga presyur sa suplay, habang nagbabala rin itong nagiging mas laganap ang pagtaas ng mga presyo.

Nagbibigay-daan sa RBI ang mas malakas na paglago para kumilos

Lumago nang 7.8% ang ekonomiya ng India mula Abril hanggang Hunyo 2026, mas mataas sa naunang pagtataya ng RBI na 7%. Itinaas ng sentral na bangko sa 7.1% mula 6.7% ang pagtataya nito sa paglago para sa buong taong pinansiyal, kasabay ng mas mataas na pagtataya nito sa implasyon.

Mabilis din ang paglago ng kredito sa mga bangko. Lumaki nang 18.1% ang pagpapautang kumpara sa nakaraang taon noong Setyembre 15, mula sa 10.4% noong nakaraang taon. Bumilis ito nang 7.7 percentage points, na nagpapahiwatig ng malaking pangangailangan sa pagpopondo.

Dahil sa paglago, mas may puwang ang RBI na magtaas ng mga rate kaysa kung matindi ang paghina ng ekonomiya. Maaaring magpigil sa paggasta at pamumuhunan ang mas mataas na gastos sa pangungutang, ngunit nagpasya ang komite na kaya ng ekonomiya ang ilang paghihigpit habang nangangailangan ng hakbang ang mga panganib sa implasyon.

Ipinaliwanag ni Garima Kapoor, Deputy Head of Research at Economist sa Elara Capital, kung paano makatutulong sa mga negosyo ang matatag na demand para maipasa sa mga kostumer ang mas mataas na gastos:

Malamang na lalo pang magbigay ng pataas na presyur sa implasyon ang patuloy na pagtaas ng presyo ng mga kalakal habang nananatiling matatag ang paglago, na nagbibigay-daan sa mabilis na pagpasa ng presyo ng mga input tungo sa presyo sa tingian.

Isa pang salik na naglilimita sa mga pagpipilian ang mga internasyonal na interest rate. Bago ang pulong noong Oktubre, tinukoy ng EY bilang mga dahilan ng posibleng pagtaas ng RBI ang kamakailang pagtataas ng 25 basis points ng US Federal Reserve, pananaw sa paglago ng India, presyur sa presyo ng mga produkto para sa mamimili at pakyawan, at tuloy-tuloy na paglago ng malawak na suplay ng salapi. Kabilang sa malawak na salapi, na kilala bilang M3, ang salapi at ilang uri ng deposito sa bangko.

Maaaring mabawasan ng mas mataas na mga rate sa US ang relatibong kaakit-akit ng mga pamumuhunang nakapangalan sa rupee. Nadadagdagan nito ang hamon para sa RBI na pamahalaan ang implasyon sa loob ng bansa habang binabantayan ang daloy ng kapital at presyur sa halaga ng salapi.

Aling mga bangko ang nagtaas ng mga benchmark sa pagpapautang?

Muling binago ng Bank of Baroda, Punjab National Bank, Indian Bank, Indian Overseas Bank, Bank of India at RBL Bank ang mga benchmark sa pagpapautang matapos ang desisyon ng RBI. Katumbas ng hakbang sa patakaran na 0.25 percentage points ang ilang pagtaas.

• Itinaas ng Bank of Baroda sa 8.15% mula 7.90% ang repo based lending rate nito.
• Itinaas ng Punjab National Bank sa 8.35% mula 8.10% ang repo linked lending rate nito.
• Itinaas ng Indian Bank ang benchmark nito sa 8.20% mula 7.95%, epektibo Oktubre 8.
• Itinaas ng Indian Overseas Bank at Bank of India sa 8.35% mula 8.10% ang kani-kanilang repo linked benchmark.
• Nasa 8.50% ang repo linked lending rate ng RBL Bank noong Oktubre 7.
• Itinaas ng UCO Bank ang UCO Float sa 8.30% at ang UCO Prime sa 5.50%, epektibo Oktubre 8.

Mga panimulang batayan ang mga benchmark na ito sa pagtatakda ng presyo ng mga kaugnay na pautang. Maaari ring magdagdag sa huling interest rate ng kostumer ng karagdagang margin batay sa produkto ng pautang at mga tuntunin para sa nanghihiram. Halimbawa, 2.65 percentage points na mas mataas sa 5.50% repo rate ng RBI ang binagong benchmark ng Bank of Baroda.

Karaniwang inaayon muli sa loob ng 90 araw ang mga kasalukuyang pautang na nakatali sa mga panlabas na benchmark. Maaaring tumaas ang pantay-pantay na buwanang hulog ng mga nanghihiram, na karaniwang tinatawag na EMI, o humaba ang panahon ng pagbabayad, depende sa kontrata at patakaran sa pagbabayad ng nagpapautang. Alinsunod naman sa napagkasunduang mga tuntunin ang mga pautang na may nakapirming interest rate.

Tumaas na nang 21 basis points ang average na interest rate sa mga bagong pautang na rupee noong unang kalahati ng 2026–27. Nagdaragdag ng panibagong presyur ang hakbang sa patakaran noong Oktubre, lalo na sa mga nanghihiram na direktang nakatali ang rate sa repo benchmark.

Iba ang kalagayan ng mga depositor at shareholder ng bangko

Maaaring makakuha ang mga depositor ng mas magagandang rate sa mga bago o ni-renew na fixed deposit, ngunit makaaapekto sa bilis ng pagdating ng mga pagbabagong ito ang pangangailangan ng mga bangko sa pondo. Nagbigay ng dagdag na pondo sa mga nagpapautang ang malalaking pagpasok ng pera sa mga deposito ng Foreign Currency Non-Resident Bank, na kilala bilang mga deposito ng FCNR(B), at nabawasan nito ang agarang pangangailangang makipagkompetensiya nang husto para sa mga deposito sa loob ng bansa.

Pansamantalang makikinabang ang mga bangko kapag mas mabilis tumaas ang kita mula sa mga pautang kaysa sa interes na ibinabayad nila sa mga depositor. Net interest margin ang tawag sa agwat ng interes na kinikita at interes na ibinabayad, na sinusukat kaugnay ng mga asset na kumikita.

Tinataya ng ICICI Securities na maaaring tumaas nang 5 hanggang 10 basis points ang mga margin, depende sa halo ng mga asset ng bawat bangko. Tinataya naman ng IIFL Capital na tataas nang 6 hanggang 10 basis points ang mga ito para sa mas malalaking bangko at posibleng tumaas nang 3% hanggang 5% ang mga pagtataya sa earnings per share.

Kinalkula rin ng IIFL Capital na maaaring magpataas sa 20% ng taunang pinagsama-samang paglago ng earnings per share ng sektor ng pagbabangko ang pinagsama-samang pagtaas ng rate na 50 basis points sa FY26–FY28, mula sa kasalukuyang pagtataya nitong 14%. Nakadepende ang mga proyeksiyong ito sa muling pagtatakda ng presyo ng mga pautang, gastos sa pagpopondo at kakayahang magbayad ng mga nanghihiram.

Ipinakita ng galaw ng mga sapi sa bangko ang ilan sa optimismong ito. Tumaas nang humigit-kumulang 2% ang HDFC Bank, SBI, Federal Bank, Canara Bank, Kotak Mahindra Bank at Punjab National Bank sa kalakalan noong Biyernes matapos ang anunsiyo sa patakaran. Ayon sa Kotak Institutional Equities, makatutulong sa mga bangko na malampasan ang siklo ng mga rate ang mas matatag na balanse, mas mahigpit na pamantayan sa pagpapautang at mas malalakas na nanghihiram na kompanya.

Inaalis din ng RBI ang sobrang pondo sa mga bangko

Hindi lamang ang pangunahing interest rate ang saklaw ng tugon ng RBI. Sinisipsip nito ang sobrang likididad, o mga pondong madaling magamit ng mga bangko, upang mailapit ang mga gastos sa pangungutang sa merkado sa rate ng patakaran.

Itinaas ng sentral na bangko sa 99% mula 90% ang minimum na pang-araw-araw na kinakailangang pagpapanatili para sa Cash Reserve Ratio. Kailangang magpanatili ngayon ang mga bangko ng mas malaking bahagi ng kinakailangang balanse ng reserbang salapi sa RBI bawat araw, kaya nababawasan ang kalayaang ilipat-lipat ang mga pondong iyon. Binabago ng hakbang ang pang-araw-araw na pagpapanatili, hindi ang mismong reserve ratio.

Nag-iskedyul din ang RBI ng pagbebenta ng mga government securities na nagkakahalaga ng Rs 25,000 crore sa Oktubre 13. Inaalis ng ganitong mga bentahan ang pera sa sistema ng pagbabangko kapag nagbayad ang mga mamimili sa sentral na bangko para sa mga securities.

Ipinakita ng datos ng Clearing Corporation of India na tumaas sa 5.43% noong Oktubre 12 mula 5.31% noong Oktubre 9 ang weighted average call money rate, ang average na rate para sa magdamagang pangungutang sa pagitan ng mga institusyong pinansiyal. Inilapit ito ng pagtaas na 12 basis points sa bagong repo rate na 5.50%.

Tinataya ng IIFL Capital na bumaba ang likididad ng sistema ng pagbabangko mula sa kamakailang pinakamataas na Rs 11 trillion tungong Rs 5 trillion, o humigit-kumulang 55%. Katumbas ang natitirang sobrang pondo ng mga 2% ng net demand at time liabilities ng mga bangko, isang panukat na sumasaklaw sa mga kaugnay na deposito at iba pang pananagutan.

Ayon kay Mataprasad Pandey, vice president sa Choice Wealth, nakatutulong ang pagsipsip sa sobrang likididad para umabot sa mas malawak na ekonomiya ang pagtaas ng rate sa patakaran. Kapag sagana ang pondo ng mga bangko, hindi gaanong kailangan nilang manghiram o magtaas ng mga rate sa deposito, na maaaring makapagpabagal sa epekto ng paghihigpit sa pananalapi.

Kasabay ng tugon sa implasyon ang mga hakbang para sa salapi

Nagpakilala rin ang RBI ng nakalaang pasilidad sa dolyar para sa mga kompanyang pag-aari ng estado na nagbebenta ng langis at naghigpit sa mga tuntunin sa foreign exchange derivatives. Layunin ng mga hakbang na bawasan ang agarang pangangailangan sa dolyar sa spot market at pigilan ang mga espekulatibong posisyon laban sa rupee.

Kabilang sa mga paghihigpit ang paglilimita sa mga non-deliverable rupee derivative na iniaalok sa mga hindi residente upang magamit lamang sa hedging. Ang hedging ay paggamit ng kontratang pinansiyal para protektahan laban sa umiiral na panganib sa halaga ng salapi, gaya ng bayaring babayaran sa hinaharap, sa halip na pangunahing tumaya upang kumita sa mga pagbabago ng halaga ng palitan.

Tumaas nang 0.5% sa 95.28 kada dolyar ang rupee sa isang sesyon matapos ang mga hakbang at lumakas nang 1.6% sa loob ng tatlong sesyon ng kalakalan. Nasa 95.78 kada dolyar ang nauna nitong presyong pagsasara.

Sinabi ni Malhotra na karaniwang ginagamit ng RBI ang patakarang pananalapi upang itaguyod ang katatagan ng presyo, at ang mga nakatuong hakbang sa regulasyon o pangangasiwa upang tugunan ang mga panganib sa pananalapi. Ipinaliwanag niya kung bakit magkaugnay ang dalawang responsibilidad:

Hindi makakamit ang mandato ng katatagan ng presyo kung walang katatagan sa pananalapi, dahil mahalaga ang matatag na sistema ng pananalapi para maging mabisa ang pagpapatupad ng patakarang pananalapi.

Ang Disyembre ang susunod na malaking pagsubok sa patakaran

Ang susunod na pagsusuri sa patakaran na tinukoy ng mga ekonomista ay sa Disyembre 2026. Hindi pa nagpapasya ang RBI sa laki at panahon ng anumang karagdagang pagtaas; gagabay sa desisyon nito ang mga bagong datos sa implasyon, presyo ng langis, lagay ng panahon at lawak ng paglaganap ng mga presyur sa presyo.

Ipinahihiwatig ng mga pagtataya ang karagdagang paghihigpit ngunit nagkakaiba ang laki at tagal nito. Inasahan ni Garima Kapoor ng Elara Capital ang panibagong 50 basis points, habang nakita ni Upasna Bhardwaj ng Kotak ang puwang para sa karagdagang 25 hanggang 50 basis points. Inasahan ni Indranil Pan ng YES BANK ang pagtaas sa Disyembre at kabuuang hanggang 100 basis points sa buong siklo.

Inaasahan ng SBI Capital Markets ang pinagsama-samang pagtaas na 75 hanggang 100 basis points sa kasalukuyang siklo. Kung magsisimula sa naunang rate na 5.25%, mangangahulugan ito ng repo rate na 6.00% hanggang 6.25%. Inasahan ng BofA at UBS ang humigit-kumulang 75 basis points na paghihigpit na magpapatuloy hanggang sa unang kalahati ng FY28, na tumatakbo mula Abril hanggang Setyembre 2027.

Bahagi ng paliwanag sa mga pagtatayang ito ang inaasahang tagal ng pagtaas ng presyo ng pagkain. Ayon sa UBS, maaaring makaapekto sa pandaigdigang presyo ng pagkain ang mga pagkaantala sa panahon makalipas ang anim hanggang 18 buwan. Dahil posibleng umabot sa tugatog ang mga pagkaantala sa panahon mula Nobyembre hanggang Pebrero, nakita nito ang mga panganib na magpapatuloy hanggang 2027 at unang bahagi ng 2028. Samantala, inaasahan ng SBI Capital Markets na maaabot ng implasyon ang pinakamataas nito mula Oktubre hanggang Disyembre 2026 at lilipat ang siklo ng patakaran mula Abril hanggang Hunyo 2027.

Tinukoy ni Aditya Agarwal, co-founder ng plataporma sa pamamahala ng yaman na Wealthy.in, ang mga salik na maaaring magtakda kung magkakaroon ng panibagong pagtaas sa Disyembre:

Susuriin ng RBI kung malawak at nagpapatuloy ang mga presyur sa implasyon o dulot lamang ng mga pansamantalang salik, lalo na ng presyo ng pagkain. Mahalaga rin ang takbo ng core inflation, presyo ng krudo, mga kondisyon ng monsoon at mga inaasahan sa implasyon.

Ipinakikita ng kamakailang sunod-sunod na pangyayari kung gaano kabilis lumipat ang pokus mula sa paghihintay ng malinaw na direksiyon tungo sa pamamahala sa mas mataas na gastos sa pangungutang:

• Noong 2025: Ibinaba ng RBI ang repo rate nang pinagsama-samang 125 basis points tungong 5.25%.
• Agosto 2026: Pinanatili ng MPC ang rate sa 5.25% at ang neutral na tindig habang sinusuri ang mga panganib sa implasyon.
• Oktubre 7: Itinaas ng MPC ang rate sa 5.50% at pinagtibay ang unti-unting paghihigpit.
• Oktubre 8: Naging epektibo ang binagong mga benchmark sa pagpapautang ng ilang bangko.
• Oktubre 12: Inilabas ang implasyon noong Setyembre na 5.54%, at umabot sa 5.43% ang magdamagang gastos sa pangungutang.
• Oktubre 13: Nag-iskedyul ang RBI ng pagbebenta ng government securities na nagkakahalaga ng Rs 25,000 crore.
• Disyembre 2026: Susubukin ng susunod na pagsusuri sa patakaran kung kailangan pa ng panibagong pagtaas.

Mahahalagang Punto

• Itinaas ng RBI ang repo rate nang 25 basis points tungong 5.50%, ang una nitong pagtaas mula Pebrero 2023.
• Sinuportahan ng lahat ng anim na miyembro ng MPC ang pagtaas; sinuportahan ng apat ang unti-unting paghihigpit, habang pinili nina Ram Singh at Nagesh Kumar ang neutral na tindig.
• Umabot sa 5.54% ang implasyon sa tingian noong Setyembre, kung saan 7.74% ang implasyon sa pagkain at 6.08% naman sa kanayunan.
• Itinaas ng RBI sa 5.2% ang taunang pagtataya nito sa implasyon at sa 7.1% ang pagtataya sa paglago.
• Ilang bangko ang nagtaas ng mga benchmark sa pagpapautang; maaapektuhan ang mga kasalukuyang nanghihiram ayon sa iskedyul ng pag-aayon ng kanilang mga pautang.
• Inilalapit ng mga hakbang sa likididad ang mga rate sa merkado sa repo rate, habang inaasahan ng mga ekonomista na ang Disyembre ang susunod na malaking punto ng pagpapasya.