Pinanatili ng Thailand sa 1% ang Interest Rate Habang Itinataas ng AI Exports ang Tantiya sa Paglago Ngunit Nahihirapan ang mga Sambahayan

Mas malakas na exports, mas magandang tantiya, ngunit walang pagbabago sa interest rate

Pinanatili ng Bank of Thailand ang policy interest rate nito sa 1.00% noong Oktubre 28, 2026, habang itinataas ang mga tantiya nito sa paglago ng ekonomiya dahil pinalakas ng demand na kaugnay ng artificial intelligence ang exports at pamumuhunan. Dahil sa desisyong ito, nananatiling suportado ang mga kondisyon sa pangungutang sa isang ekonomiyang lumalakas ang mga negosyong teknolohikal ngunit patuloy na nahihirapan ang maraming sambahayan at maliliit na kumpanya.

Nagkaisa sa pagboto ang anim na dumalong miyembro ng Monetary Policy Committee, habang may isang miyembrong lumiban. Ito ang ikaapat na sunod na pulong na walang pagbabago sa interest rate, kaya nanatili ang one-day repurchase rate sa pinakamababang antas nito mula noong Setyembre 2022. Ginagabayan ng rate na ito ang mga panandaliang gastos sa pangungutang sa sistemang pinansyal at naaapektuhan nito ang interes na sinisingil ng mga bangko sa mga customer.

Inaasahan na ngayon ng sentral na bangko na lalaki nang 2.4% sa 2026 at 2.1% sa 2027 ang gross domestic product, ang halaga ng mga produkto at serbisyong nalilikha sa Thailand. Nasa 2.3% at 1.8%, ayon sa pagkakasunod, ang mga tantiya nito noong Hunyo. Gayunman, sinabi ng bangko na mas mabagal pa rin ang paglago ng ekonomiya kaysa sa potensyal nito, at nakasentro sa ilang partikular na negosyo at manggagawa ang mga pakinabang mula sa pamumuhunang teknolohikal.

Nananatili sa target range ng bangko na 1% hanggang 3% ang inflation na 2.82% noong Setyembre, kaya may puwang ang mga tagapagpatupad ng polisiya na patuloy na suportahan ang pagbangon sa kabila ng mas mataas na gastos sa enerhiya. Nakatakda sa Disyembre 23 ang susunod na pulong tungkol sa interest rate.

Malawakang inaasahan ang agarang desisyon. Inasahan ng lahat ng ekonomista sa tatlong magkakahiwalay na survey, na may 26, 23 at 14 na respondent, na hindi gagalaw ang rate. Ang mas mahalagang usapin ay kung gaano katagal mapananatili ng Thailand ang mababang rate habang bumibilis ang exports, nananatiling mahina ang paggasta ng mga sambahayan at nagbabanta ang presyo ng langis na muling magpamahal sa gastusin sa pamumuhay.

Paano umabot ang Thailand sa ikaapat na sunod na pagpapanatili ng rate

Ibinaba ng sentral na bangko ang mga rate nang anim na beses mula Oktubre 2024 hanggang Pebrero 2026, sa kabuuang 150 basis point. Ang isang basis point ay sangasandaan ng isang percentage point, kaya ibinaba ng mga hakbang na iyon ang rate nang 1.5 percentage point, mula 2.5% tungong 1.0%.

Layunin ng mga pagbabang ito na suportahan ang ikalawang pinakamalaking ekonomiya sa Timog-Silangang Asya sa gitna ng mahinang lokal na demand at mataas na utang ng mga sambahayan. Mula noon, pinanatili ng mga tagapagpatupad ng polisiya ang rate habang sinusuri kung gaano kalaki ang suportang nakararating sa mga negosyo at pamilya.

• Oktubre 2024 hanggang Pebrero 2026: Ibinaba ng anim na beses na pagbabawas ang policy rate sa 1.00%.
• Agosto 26, 2026: Pinanatili ng komite ang rate sa 1.00%.
• Oktubre 12, 2026: Nagpahayag si Governor Vitai Ratanakorn ng kumpiyansa sa 2.3% na paglago para sa taon, na susuportahan ng exports at foreign direct investment.
• Oktubre 28, 2026: Muli itong pinanatili ng komite at itinaas ang mga tantiya nito sa paglago.
• Disyembre 23, 2026: Nakatakdang magpulong ang komite para sa susunod nitong desisyon sa rate.

Bakit maingat pa rin ang bangko sa kabila ng mas magandang pananaw

Lumago nang 1.9% ang ekonomiya ng Thailand kumpara sa nakaraang taon noong ikalawang quarter, bumagal mula sa 2.8% noong unang quarter. Nakatutulong ipaliwanag ng 0.9 percentage point na pagbaba kung bakit nananatiling maingat ang mga tagapagpatupad ng polisiya sa kabila ng mas magandang pananaw para sa exports.

Tutumbasan ng bagong tantiya na 2.4% ang paglago sa 2026 ang naitalang paglawak noong 2025. Mas malaki ang itinaas ng tantiya para sa 2027: itinaas ito ng bangko nang 0.3 percentage point, kumpara sa 0.1 percentage point na pagtaas para sa 2026.

Itinaas din ng International Monetary Fund ang tantiya nito sa paglago para sa 2026 mula 1.9% tungong 2.1%, at inaasahan nito ang 2.1% na paglago sa 2027. Mas mababa pa rin sa tantiya ng sentral na bangko ng Thailand ang tantiya nito para sa taong ito, bagaman magkapareho ang inaasahan ng dalawang institusyon para sa paglago sa susunod na taon.

Ang paglago na mas mababa sa potensyal ay nangangahulugang mas mabagal ang paglawak ng ekonomiya kaysa sa antas na sa tingin ng mga tagapagpatupad ng polisiya ay kayang panatilihin nito. Sa Thailand, kasabay ng malakas na aktibidad sa ilang piling industriyang pang-export ang mahinang kakayahang bumili, marurupok na kondisyon sa trabaho at mga suliraning kinakaharap ng mas maliliit na negosyo.

Pinatitindi ng demand sa AI ang pag-angat ng tantiya sa exports

Inaasahan na ngayon ng Bank of Thailand na lalago nang 22% ang exports sa 2026, mula sa 14% na tantiya noong Hunyo at 17% hanggang 18% na tantiya noong unang bahagi ng Oktubre. Para sa 2027, inaasahan nitong tataas nang 15% ang exports, kumpara sa 4.6% na tantiya nito noong Hunyo.

Tumaas nang 24% ang exports noong Setyembre kumpara sa nakaraang taon, dahil nakinabang ang electronics sa demand na dulot ng pandaigdigang siklo ng pamumuhunan sa artificial intelligence. Sinusuportahan ng paggasta sa mga kagamitang at serbisyong ginagamit para sa AI ang mga order at pribadong pamumuhunang kaugnay ng mga industriyang teknolohikal ng Thailand.

Mas mabilis pang tumaas ang imports, nang 50.4% noong Setyembre, dahil sa panggatong at mga capital good. Ang mga capital good ay mga makinarya at kagamitang ginagamit ng mga negosyo para gumawa ng iba pang produkto o serbisyo. Makatutulong ang pagbili ng mga ito sa produksiyon sa hinaharap, samantalang tumutugon naman ang inaangkat na panggatong sa agarang pangangailangan sa enerhiya.

Nakatutulong din ipaliwanag ng biglang paglakas ng imports kung bakit mas maliit ang pagbabago sa tantiya sa GDP sa kabila ng malaking pagtaas ng tantiya sa exports. Ibinabawas ang imports sa pagkukuwenta ng GDP upang masukat ang lokal na produksiyon, dahil kasama na sa mga bilang ng paggasta ang mga produktong ginawa sa ibang bansa. Kaya napupunta sa mga supplier sa ibang bansa ang bahagi ng mas malakas na paggasta ng Thailand.

Inaasahan ng sentral na bangko na halos magiging balanse ang current account sa 2026. Malawakang sukatan ito ng kalakalan at iba pang daloy ng kita sa pagitan ng bansa at ng iba pang bahagi ng mundo. Tinataya nito ang sobrang $18 bilyon sa 2027, mula sa naunang tantiya na $8 bilyon.

Nananatiling mahina ang paggasta ng mga sambahayan at turismo

Patuloy na naglilimita sa pribadong pagkonsumo ang mataas na utang ng mga sambahayan. Mas kaunti ang natitirang pera ng mga pamilyang malaki ang binabayarang utang para sa iba pang pagbili, habang lalong nagpapahirap ang marurupok na kondisyon sa paggawa at mahinang kakayahang bumili. Itinampok ng sentral na bangko na partikular na lantad sa epekto ng gastusin sa pamumuhay ang mga sambahayang mababa ang kita.

Nakasentro pa rin sa mga negosyong at manggagawang konektado sa mga kaugnay na sektor ng industriya at serbisyo ang mga pakinabang mula sa teknolohiya. Para sa mga pamilyang hindi kabilang sa mga gawaing iyon, maaaring kaunti o walang agarang ginhawang maidulot ng mas magagandang bilang ng exports sa badyet ng sambahayan.

Humina ang mga tantiya para sa turismo kasabay ng pagbuti ng mga tantiya para sa exports. Inaasahan ng bangko ang 32 milyong dayuhang bisita sa 2026 at 34.5 milyon sa 2027, matapos bawasan ng tig-isang milyon ang bawat tantiya. Binanggit nito ang mas mataas na presyo ng langis bilang salik na nagpapababa sa bilang ng mga bisita, bagaman nagpapakita pa rin ang mga bagong tantiya ng pagdami nang 2.5 milyon mula sa unang taon hanggang sa ikalawa.

Nasa target ang inflation, ngunit may mga panganib mula sa langis at lagay ng panahon

Nasa 2.82% ang taunang headline inflation noong Setyembre, malapit sa mataas na dulo ng target range na 1% hanggang 3%. Sinusukat ng headline inflation ang pagbabago sa malawak na basket ng mga produkto at serbisyong binibili ng mga sambahayan, kabilang ang pagkain at enerhiya.

Gayunman, ibinaba ng sentral na bangko sa 2.1% ang tantiya nito sa average headline inflation para sa 2026, mula sa 2.2% noong unang bahagi ng Oktubre at 2.8% noong Hunyo. Para sa 2027, ibinaba nito ang tantiya sa 1.3% mula 1.4%. Magkaibang panahon ang sinusukat ng buwanang taunang bilang at tantiya sa average para sa buong taon, kaya maaaring mas mataas ang inflation noong Setyembre kaysa sa taunang proyeksiyon.

Tinataya sa 1.2% sa 2026 at 1.3% sa 2027 ang core inflation, na hindi kasama ang pabagu-bagong presyo ng pagkain at enerhiya. Mas mababa ang mga tantiya rito kaysa sa mga proyeksiyon noong Hunyo na 1.5% at 1.4%. Tinutulungan ng core inflation ang mga tagapagpatupad ng polisiya na subaybayan ang presyur sa presyo bukod sa pinakapabagu-bagong gastusin ng mga sambahayan.

Inaasahan ng komite na pansamantalang tataas ang inflation dahil sa mas mataas na presyo ng enerhiya at El Niño sa nalalabing bahagi ng 2026 at sa unang bahagi ng 2027. Ang El Niño ay padron ng klima na maaaring makagambala sa pag-ulan at produksiyong agrikultural. Maaaring lumampas sa mga tantiya ang inflation dahil sa sigalot sa Gitnang Silangan, mga limitasyon sa mga hakbang para maibsan ang pagtaas ng presyo ng enerhiya at pagsasalin ng mga negosyo sa mga customer ng mas mataas na gastos.

Inaasahan ng bangko na hihina ang inflation sa bandang huli habang nananatiling mahina ang lokal na demand at inihahambing ang mga presyo sa naunang panahong mas mataas ang mga ito. Sinusubaybayan ng mga opisyal kung aabot ang mga gastos sa enerhiya sa core inflation at magbabago ang mga inaasahan tungkol sa pagtaas ng presyo sa hinaharap.

Nanganganib mawalan ng pautang ang maliliit na negosyo sa kabila ng mababang rate

Lumalago ang kabuuang pagpapautang, ngunit pangunahing napupunta ang dagdag na pautang sa malalaking negosyo. Patuloy na kumikipot ang pagpapautang sa small and medium-sized enterprises, o SMEs, sa halos lahat ng sektor, habang mabagal naman ang paglago ng pautang sa mga sambahayan.

Pangunahing nangungutang ang malalaking kumpanya para sa working capital, ang perang kailangan sa pang-araw-araw na operasyon, pagtiyak ng sapat na salapi at pagharap sa mas mataas na gastos. Pinopondohan din ng ilang pautang ang bagong pamumuhunan. Nanatiling maingat ang mga bangko sa mga nanghihiram na sa tingin nila ay mas posibleng mahirapang magbayad.

Hindi pantay ang daloy ng suportang pinansyal: nakatutulong ang mababang policy rate na mapanatiling matatag ang gastos sa pangungutang, ngunit nahihirapan pa rin ang mas maliliit na negosyo na makakuha ng pautang. Sinabi ng komite na matatag ang kalidad ng mga pautang, habang tinukoy nito bilang usaping nangangailangan ng masusing pagsubaybay ang kakayahan ng mga SME at bulnerableng sambahayan na magbayad.

Sinabi ni Assistant Governor Don Nakornthab na nalilimitahan ang kakayahan ng malawakang polisiya sa pananalapi na tugunan ang hindi pantay na pagbangon, at itinuro niya ang mga pinasadyang hakbang pinansyal. Naubos sa loob ng 10 buwan ang buong pondong inilaan sa programang SME Credit Boost, na nagpapakita ng pangangailangan para sa suportang partikular na nakatuon sa mas maliliit na kumpanya.

Tinataya rin ng mga opisyal na babawasan ng kamakailang pagbaha ang real GDP nang wala pang 0.1% matapos isaalang-alang ang mga gawaing pagkukumpuni at muling pagtatayo. Kasama na ang pagtatayang iyon sa economic forecast.

Tahimik ang naging reaksiyon ng baht matapos ang isang taong paghina

Halos hindi nagbago ang halaga ng baht kaagad matapos ang anunsiyo sa rate, kasunod ng desisyong inaasahan ng mga merkado. Gayunman, sa mas mahabang panahon, humina nang humigit-kumulang 7% ang salapi laban sa dolyar ng US mula nang magsimula ang 2026 at nang mga 2% mula noong nakaraang pulong ng komite.

Bahagyang iniugnay ng sentral na bangko ang paghina ng baht sa mga inaasahan ng paghihigpit ng polisiya sa pananalapi ng US at sa mas mataas na presyo ng langis. Pinatataas ng mahinang baht ang gastos sa lokal na salapi ng mga binibiling nakapresyo sa dolyar, kaya nadaragdagan ang presyur kapag mahal na ang inaangkat na enerhiya.

Katamtamang tumaas ang yield ng mga government bond ng Thailand, kasabay ng mga pandaigdigang pamilihang pinansyal. Nanatiling matatag ang mga gastos sa pangungutang sa pamamagitan ng pautang sa bangko, ang pangunahing daluyan ng pagpopondo ng pribadong sektor, kasabay ng hindi nagbagong policy rate. Dahil dito, nagkakaiba ang mga kondisyon para sa mga negosyo depende kung sa bangko sila nangutang o nangalap ng pondo sa mga merkado ng bond.

Nagkakaiba rin ang mga desisyon sa polisiya sa rehiyon. Itinaas ng Pilipinas ang rate nito nang 50 basis point noong Oktubre 22 upang labanan ang inflation, samantalang kamakailan ay pinanatili ng Indonesia at Singapore ang kanilang mga setting ng polisiya. Dahil sa mas mahinang lokal na demand at pananaw sa inflation, nagawang patuloy na suportahan ng sentral na bangko ng Thailand ang paglago.

Disyembre ang susunod, ngunit hindi pa tiyak ang magiging direksiyon ng rate sa mas mahabang panahon

Inaasahan ng Kasikorn Research na hindi magbabago ang rate sa pulong sa Disyembre, ayon sa pagtatasa nito sa polisiya noong Oktubre. Inasahan ng karamihan sa mga ekonomistang sinarbey bago ang desisyon noong Oktubre na mananatili sa 1% ang rate hanggang katapusan ng 2027.

Iba-iba ang ipinahihiwatig ng ibang mga pagtataya. Inaasahan ng Capital Economics ang isa pang 25 basis point na pagbawas sa 2027, samantalang itinampok ng JPMorgan Chase, OCBC at Bank of America ang lumalaking posibilidad ng paghihigpit sa susunod na taon.

Ipinaliwanag ni Don, assistant governor at kalihim ng Monetary Policy Committee, sa briefing kung bakit isinasaalang-alang ng bangko ang pangmatagalang epekto ng mababang rate:

Nakikita ng monetary committee na magkakaroon ng pangmatagalang epekto ang mababang rate. Kung sapat ang lakas ng ekonomiya, maaaring unti-unting itaas ang mga rate upang mapanatili ang puwang sa polisiya,

Ang puwang sa polisiya ay ang kakayahang magbaba ng interest rate kapag may dumating na dagok sa hinaharap. Maaaring maibalik ang bahagi ng puwang na iyon sa pamamagitan ng unti-unting pagtataas ng mga rate habang mas malakas ang pagbangon. Sinabi rin ni Don na maaaring mag-udyok ang matagal na pananatili ng mababang rate sa mga mamumuhunan na maliitin ang panganib o maghanap ng mas mataas na kita sa pamamagitan ng mas mapanganib na pamumuhunan. Gayunman, inilarawan niya ang mga ito bilang mga usaping dapat subaybayan, hindi mga kasalukuyang problemang nangangailangan ng hakbang.

Sinabi ni Deputy Governor Piti Disyatat noong unang bahagi ng Oktubre na mananatiling suportado ng polisiya ang ekonomiya hanggang sa handa na itong ibalik ang mga rate sa mas normal na antas. Wala pang itinakdang petsa ang bangko para sa pagbabago. Sa pagtatasa nito sa Disyembre, titimbangin nito ang sigla ng exports laban sa paggasta ng mga sambahayan, access sa pautang at panganib na kumalat sa mga presyo ang epekto ng langis at lagay ng panahon.

Mahahalagang Punto

• Pinanatili ng Bank of Thailand ang policy rate nito sa 1.00% noong Oktubre 28, 2026, sa ikaapat na sunod na pulong.
• Nagkaisa sa pagboto ang anim na dumalong miyembro ng komite; may isang miyembrong lumiban.
• Tumaas ang mga tantiya sa paglago sa 2.4% para sa 2026 at 2.1% para sa 2027, sa tulong ng exports at pamumuhunang teknolohikal.
• Tinatayang lalago nang 22% ang exports sa 2026 at nang 15% sa 2027, habang ibinaba ang mga tantiya para sa turismo.
• Patuloy na pumipigil sa pagbangon ang mataas na utang ng mga sambahayan, mahinang kakayahang bumili at pagliit ng pautang sa mga SME.
• Tinatayang aabot sa 2.1% sa 2026 at 1.3% sa 2027 ang average headline inflation, at nagdudulot ng panganib ang presyo ng langis at El Niño.
• Sa Disyembre 23 ang susunod na pulong tungkol sa rate; inaasahan ng Kasikorn Research na hindi ito magbabago.