Nananatili ang Indonesia sa Emerging Market Tier ng FTSE Habang Isinasaalang-alang ng MSCI ang Muling Pag-uuri

Nananatili ang Indonesia sa FTSE Status Nito, May Nakatakda Pang Pagsusuri

Nananatili ang Indonesia bilang pangalawang antas na umuusbong na merkado sa klasipikasyon ng FTSE Russell at hindi isinama sa watch list nito. Nagbigay ito ng kaunting kapanatagan sa stock exchange ng bansa habang pinag-iisipan naman ng isa pang global index provider, ang MSCI, kung ililipat ito sa kategoryang standalone.

May kasamang takdang panahon ang kumpirmasyong ito na kailangang bantayan ng mga mamumuhunan: maglalabas ang FTSE Russell ng update tungkol sa pagtrato nito sa mga securities ng Indonesia bago ang pagsusuri nito sa index sa Disyembre 2026. Ipinagpaliban ang ilang pagbabago sa mga index ng Indonesia sa mga pagsusuri noong Marso, Hunyo at Setyembre habang tinatasa ng provider ang mga reporma sa transparency ng merkado at mga gawi sa pangangalakal.

Sinabi ni Jeffrey Hendrik, pangulo at direktor ng Indonesia Stock Exchange, noong Oktubre 26 na pinagtibay ng FTSE Russell ang posisyon nito sa isang online na pulong kasama ang exchange noong Oktubre 23. Nauna nang inilatag ang klasipikasyon sa anunsyo ng FTSE Russell na may petsang Oktubre 6.

Ganito inilarawan ni Jeffrey ang mensahe mula sa index provider:

Patuloy na inuuri ng FTSE ang Indonesia bilang pangalawang antas na umuusbong na merkado, at hindi isinama ang Indonesia sa watch list.

Samantala, nagbukas ang MSCI noong Oktubre 15 ng konsultasyon kung dapat bang ilipat ang Indonesia mula sa umuusbong na merkado tungo sa standalone status. Inaasahang ilalabas ang pinal na pasya nito bago o pagsapit ng Hunyo 30, 2027, at posibleng magkaroon muna ng mga update bago iyon.

Mahalaga ang dalawang prosesong ito dahil ginagamit ng mga pondo ng internasyonal na pamumuhunan ang mga index ng mga provider para magpasya kung aling mga merkado at sapi ang kanilang hahawakan. Hindi binago ng FTSE Russell ang klasipikasyon ng Indonesia bilang bansa habang patuloy nitong sinusuri ang mga reporma. Isinasaalang-alang naman ng MSCI ang pagbabagong maaaring makaapekto sa puwesto ng Indonesia sa mga pandaigdigang benchmark nito para sa mga sapi.

Ano ang Nasa Pormal na Pasya ng FTSE

Nakasaad sa anunsyo ng klasipikasyon noong Oktubre ng FTSE Russell na hindi nagbabago ang katayuan ng Indonesia bilang pangalawang antas na umuusbong na merkado at hindi ito isinasama sa watch list. Nakasaad din na patuloy na sinusubaybayan ng provider ang mga reporma sa integridad ng capital market ng Indonesia.

Paunang abiso sa mga mamumuhunan ang watch list na sinusuri ang isang merkado para sa posibleng pagbabago ng klasipikasyon. Maaaring saklaw nito ang posibleng pag-angat o pagbaba ng antas. Ibig sabihin ng hindi pagkakasama ng Indonesia rito, hindi ito isinailalim ng FTSE Russell sa pormal na prosesong iyon.

Gayunman, patuloy na mangangalap ng puna ang FTSE Russell mula sa mga kalahok sa merkado at susuriin kung paano naipatutupad ang mga reporma. Ayon sa provider, layunin nitong tasahin kung sinusuportahan ng mga pagbabago ang maayos at matatag na pagbabalik sa karaniwang proseso ng pagsusuri sa index.

Nililinaw ng anunsyo ang praktikal na pagkakaiba ng klasipikasyon ng Indonesia bilang bansa at ng pagtrato sa mga indibidwal na securities sa mga pagsusuri ng index. Hindi nagbabago ang klasipikasyon, habang nakasalalay pa rin sa karagdagang pagtatasa ang mga pasya tungkol sa mga pagbabagong ipinagpaliban noon.

Bakit Mahalaga ang mga Ipinagpalibang Pagbabago sa Index

Ipinagpaliban ng FTSE Russell ang ilang pagbabago sa mga index ng Indonesia sa tatlong pagsusuri noong 2026: Marso, Hunyo at Setyembre. Iniugnay ng anunsyo nito noong Oktubre ang mga susunod na hakbang sa bisa ng mga bagong reporma at sa mga puna ng mga mamumuhunan at iba pang kalahok sa merkado.

Pangkat ng mga securities ang isang index na ginagamit upang katawanin ang isang merkado o kategorya ng pamumuhunan. Sa pagsusuri ng index, maaaring baguhin ng provider kung aling mga sapi ang kabilang sa pangkat o kung gaano kalaki ang timbang ng mga ito. Kailangang isaayos ng mga pondong sumusubaybay sa index ang kanilang mga hawak bilang tugon.

Para sa mga pondong ito, praktikal na pangangailangan ang tumpak na impormasyon tungkol sa pagmamay-ari at sapat na dami ng sapi na maaaring ipangkalakal. Kailangang mabili at maibenta ng isang pondo ang mga sapi na hinihingi ng benchmark nito. Ayon sa FTSE Russell, tinutugunan ng mga reporma sa Indonesia ang mga alalahanin tungkol sa transparency ng datos at kakayahang gayahin ang index, o ang kakayahan ng mga mamumuhunan na buuin muli ang mga hawak nito.

Samakatuwid, ang pagsusuri sa Disyembre ang susunod na agarang takdang panahon para sa pagtrato sa mga securities ng Indonesia. Nangako ang FTSE Russell na maglalabas ito ng update bago iyon, ngunit hindi pa nagtatakda ng eksaktong petsa ng paglalathala o nagsasabi kung alin sa mga ipinagpalibang pagbabago ang itutuloy.

Mga Pagbabagong Isinasagawa ng Indonesia

Nakatutok ang mga reporma ng mga regulator sa Indonesia at ng stock exchange sa transparency, liquidity at pagsubaybay sa pangangalakal. Sinabi ni Jeffrey na ito ang tatlong pangkat ng mga hakbang na iniharap sa FTSE Russell sa pulong noong Oktubre 23.

Tinukoy ng FTSE Russell ang apat na partikular na pagbabago: mas mahusay na pagsisiwalat ng mga shareholder, pinalawak na mga kategorya ng mamumuhunan, mga minimum na rekisito sa free float at mas mahuhusay na kasangkapan sa pagsubaybay sa merkado. Sama-sama, tinutukoy ng mga ito kung sino ang may-ari ng mga sapi, gaano karaming sapi ang aktuwal na maaaring ikalakal ng mga mamumuhunan, at kung paano natutukoy ang kahina-hinalang aktibidad.

Tinutulungan ng pagsisiwalat ng mga shareholder ang mga mamumuhunan na maunawaan ang mga estruktura ng pagmamay-ari. Mas malinaw namang naipakikita ng mas detalyadong mga kategorya ng mamumuhunan kung sino ang may hawak at nangangalakal ng mga securities. Mahalaga ang dalawang ito kapag sinusuri ng mga mamumuhunan kung tumutugma sa aktuwal na kondisyon ng merkado ang tila dami ng sapi na mabibili.

Ang free float ay bahagi ng mga sapi ng isang kumpanya na maaaring ikalakal ng publiko, hindi kasama ang mga sapi sa mga pagmamay-aring karaniwang hindi ipinangangalakal. Layunin ng mga minimum na rekisito sa free float na tiyaking may sapat na sapi ng isang nakalistang kumpanya na mabibili ng mga mamumuhunan.

Inilalarawan ng liquidity kung gaano kadaling bumili o magbenta ang mga mamumuhunan nang hindi nagdudulot ng malaking pagbabago sa presyo. Ang pagsubaybay ay pagmamanman sa mga transaksiyon at padron ng pangangalakal upang matukoy ang posibleng maling gawain. Nagbibigay sa mga awtoridad ng mas maraming paraan ang mas mahuhusay na kasangkapan sa pagsubaybay upang matukoy ang aktibidad na dapat imbestigahan.

Ipinagpapatuloy ng Financial Services Authority, na kilala bilang OJK, at ng exchange ang mga hakbang sa transparency ng pagmamay-ari, pangangasiwa sa pangangalakal at pamamahala ng korporasyon. Susuriin ng FTSE Russell sa susunod nitong pagtatasa ang pagpapatupad at bisa ng mga hakbang na ito, kasama ang mga puna ng mga kalahok sa merkado.

Bakit Isinasaalang-alang ng MSCI ang Ibang Kinalabasan

Tungkol ang konsultasyon ng MSCI sa panukalang paglipat mula sa umuusbong na merkado tungo sa standalone status. Kasunod ito ng mga alalahanin tungkol sa limitadong transparency ng mga estruktura ng pagmamay-ari ng sapi, pinaghihinalaang koordinadong pangangalakal at kahusayan ng pagpapatupad ng mga tuntunin.

Nagaganap ang koordinadong pangangalakal kapag kumikilos nang sama-sama ang mga kalahok. Sa pagsusuring ito, ang alalahanin ay ang pinaghihinalaang aktibidad na maaaring magbaluktot sa pangangalakal at mga presyo, kaya nagiging mas mahirap para sa ibang mamumuhunan na matukoy ang tunay na suplay at demand.

Ganito inilahad ng MSCI ang alalahanin nito tungkol sa pag-usad sa pahayag na kalakip ng konsultasyon:

Sa kabila ng mga ipinahayag na reporma, nananatili ang malalaking alalahanin tungkol sa mga suliranin sa merkado, kabilang ang nagpapatuloy na pinaghihinalaang koordinadong pangangalakal at kawalan ng katibayan ng makabuluhang pagpapatupad ng mga tuntunin.

Sumulat ang Indonesia Stock Exchange sa MSCI noong Oktubre 19 upang humingi ng paglilinaw tungkol sa batayan ng pagtatasa nito at sa mga pagbabago sa paraan ng pagsusuri nito sa merkado ng Indonesia. Bahagi ng regular na pakikipag-ugnayan ng exchange sa mga pandaigdigang index provider ang mga talakayan nito sa FTSE Russell.

Nakatakdang ilabas ng MSCI ang pinal na pasya nito bago o pagsapit ng Hunyo 30, 2027. Nagbibigay ng pagkakataon ang konsultasyon sa mga kalahok sa merkado na magbigay ng puna bago ang pasyang iyon, at maaaring maglathala ang MSCI ng mga pansamantalang update.

Paano Nagsusuri ng mga Merkado ang Dalawang Provider

Magkahiwalay na sistema ng klasipikasyon ang pinatatakbo ng FTSE Russell at MSCI. Nakabatay ang kanilang mga pasya sa sarili nilang pamantayan, proseso ng pagsusuri at puna ng mga mamumuhunan, kaya maaaring manatili ang klasipikasyon ng Indonesia sa FTSE habang nahaharap ito sa panukalang pagbabago sa MSCI.

Ginagamit ng FTSE Russell ang Quality of Markets Assessment Matrix nito. Sinusuri nito ang regulasyon, mga paghihigpit sa dayuhang pagmamay-ari, mga transaksiyon sa palitan ng dayuhang salapi, mga sistema ng pangangalakal, kustodiya at settlement, pati ang laki ng merkado at bilang ng mga kwalipikadong securities. Ang kustodiya ay ligtas na paghawak ng mga securities para sa mga mamumuhunan; ang settlement naman ay ang pagkumpleto ng isang transaksiyon sa pamamagitan ng pagpapalitan ng mga sapi at bayad.

Hinahati ng FTSE Russell ang mga merkado sa mga kategoryang maunlad, advanced na umuusbong, pangalawang antas na umuusbong at frontier. Nagsasagawa ito ng taunang pagtatasa at mga pansamantalang update upang masuri ang mga pagbabago sa mga tuntunin ng merkado at karanasan ng mga mamumuhunan.

Sinusuri ng MSCI ang laki at liquidity ng merkado, akses ng mga internasyonal na mamumuhunan at pag-unlad ng ekonomiya; para lamang sa katayuang maunlad na merkado inilalapat ang pamantayan sa pag-unlad ng ekonomiya. Kabilang sa pagtatasa nito sa akses ang dayuhang pagmamay-ari, paggalaw ng kapital, mga operasyonal na proseso, mga instrumento sa pamumuhunan at katatagan ng legal at institusyonal na balangkas.

Samakatuwid, hindi lamang pagtaas ng kita ng mga kumpanya o presyo ng sapi ang tinitingnan ng dalawang provider. Kailangan din ng isang internasyonal na pondo ng maaasahang impormasyon, maayos na paraan ng pangangalakal at kumpiyansang maililipat nito ang pera papasok at palabas ng isang merkado.

Ano ang Maaaring Kahulugan ng Standalone Status para sa mga Mamumuhunan

Ginagamit ng MSCI ang kategoryang standalone para sa mga merkadong hindi kabilang sa mga klasipikasyon nito ng mga maaaring pamuhunanan, kabilang ang mga merkadong ibinaba ng antas matapos ang matinding paghina ng akses, laki o liquidity. Kabilang sa mga halimbawa ang Argentina, Jamaica, Nigeria, Ukraine at Zimbabwe.

Maaaring baguhin ng paglipat sa kategoryang iyon ang representasyon ng Indonesia sa mga pandaigdigang equity index ng MSCI. Maaaring kailanganin ng mga pondong sumusunod sa mga apektadong benchmark na isaayos ang kanilang mga hawak sa Indonesia. Ginagamit din ng ibang tagapamahala ang mga index na ito upang ihambing ang performance o magtakda ng alokasyon sa pamumuhunan, kaya mahalaga ang klasipikasyon kahit sa mga pondong hindi eksaktong kumokopya ng isang index.

Para sa mga kumpanyang Indonesian, maaaring makaapekto ang mga pasyang ito sa pakikilahok ng mga internasyonal na portfolio investor. Para sa mga shareholder, maaaring makaapekto sa pangangalakal ang pagbabago sa pagsasama o timbang ng mga sapi sa index habang inaayos ng mga pondo ang kanilang mga portfolio.

Wala pang pinal na pasya ang MSCI. Sa kasalukuyan, nananatili ang Indonesia sa kategoryang pangalawang antas na umuusbong ng FTSE Russell, habang nagsasagawa ang MSCI ng konsultasyon tungkol sa ibang klasipikasyon.

Sinusubok ang Tiwala sa Malaking Merkado

Sinabi ni Friderica Widyasari Dewi, Tagapangulo ng Lupon ng mga Komisyoner ng OJK, na kailangang magbunga ang mga reporma ng tunay at nasusukat na resulta at magpatibay ng tiwala ng mga mamumuhunan sa pamamagitan ng pagkilos. Inilarawan niya ang layunin ng regulator bilang pagbuo ng patas, malinaw at mapagkumpitensyang capital market na kapani-paniwala sa buong mundo.

Tinaya ni Friderica ang kapitalisasyon sa stock market ng Indonesia sa humigit-kumulang $589 bilyon, ang ikalawa sa pinakamalaki sa Association of Southeast Asian Nations, at ang bilang ng mga mamumuhunan sa 31.1 milyon. Ang kapitalisasyon sa merkado ay pinagsamang halaga sa stock market ng mga nakalistang kumpanya.

Binanggit din niya ang paglago ng kita na 15.9% at paglago ng netong tubo na 16.3% ng mga nakalistang kumpanya sa loob ng 12 buwan hanggang Hunyo 2026. Nahigitan ng paglago ng tubo ang paglago ng kita nang 0.4 na percentage point.

Ipinakikita ng mga bilang na ito ang laki ng merkado at paglago ng mga nakalistang negosyo rito. Nakatuon naman ang mga pagsusuri sa klasipikasyon sa ibang bahagi ng karanasan sa pamumuhunan: kung may sapat na impormasyon ang mga mamumuhunan, kung nakakakuha sila ng mga sapi na maaaring ikalakal, at kung nagtitiwala sila sa pangangasiwa ng pangangalakal.

Nagbibigay ang Vietnam ng malapit na paghahambing sa sistema ng FTSE Russell. Nagsimula noong Setyembre 21, 2026 ang paglipat nito mula frontier tungo sa pangalawang antas na umuusbong na merkado, sa paunang pagpapatupad na 10%. Nakatakda ang mga susunod na yugto sa Marso, Hunyo at Setyembre 2027. Nasa klasipikasyong iyon na ang Indonesia at hangad nitong makabalik sa karaniwang proseso ng pagsusuri sa index.

Mga Petsa para sa mga Susunod na Pasya

Saklaw ng ilang magkakahiwalay na anunsyo at pulong ang usapin ng klasipikasyon ng Indonesia. Pinagtibay sa talakayan noong Oktubre 23 ang kasalukuyang posisyon ng FTSE Russell, habang ang pagsusuri sa Disyembre at takdang panahon ng MSCI sa Hunyo ang mga susunod na pangunahing yugto.

• Marso, Hunyo at Setyembre 2026: Ipinagpaliban ng FTSE Russell ang ilang pagbabago sa mga index ng Indonesia habang tinatasa ang mga reporma sa integridad ng merkado.
• Oktubre 6, 2026: Kinumpirma ng FTSE Russell ang klasipikasyon ng Indonesia bilang pangalawang antas na umuusbong na merkado at hindi ito isinama sa watch list.
• Oktubre 15, 2026: Inilunsad ng MSCI ang konsultasyon nito tungkol sa paglipat ng Indonesia mula umuusbong na merkado tungo sa standalone status.
• Oktubre 19, 2026: Sumulat sa MSCI ang Indonesia Stock Exchange upang humingi ng paglilinaw tungkol sa pagtatasa nito.
• Oktubre 23, 2026: Nagbigay online na briefing ang exchange sa FTSE Russell tungkol sa mga reporma sa transparency, liquidity at pagsubaybay.
• Oktubre 26, 2026: Inilahad ni Jeffrey sa publiko ang kumpirmasyon ng FTSE Russell.
• Bago ang pagsusuri sa index sa Disyembre 2026: Maglalabas ang FTSE Russell ng update tungkol sa pagtrato nito sa mga securities ng Indonesia.
• Bago o pagsapit ng Hunyo 30, 2027: Nakatakdang ilabas ng MSCI ang pinal na pasya nito sa klasipikasyon.

Nakatakda sa Abril 6, 2027 ang susunod na mas malawak na pansamantalang anunsyo ng FTSE Russell tungkol sa klasipikasyon ng mga bansa. Para sa Indonesia, ang mas agarang gawain ay ipakita kung paano gumagana ang mga reporma bago ang update sa mga securities sa Disyembre, habang tinutugunan ang mga alalahaning saklaw ng konsultasyon ng MSCI.

Mga Pangunahing Punto

• Nananatili ang Indonesia bilang pangalawang antas na umuusbong na merkado sa FTSE Russell at hindi ito kasama sa watch list.
• Ipinagpaliban ang ilang pagbabago sa mga index ng Indonesia sa tatlong pagsusuri noong 2026. Nakatakda ang susunod na update bago ang pagsusuri sa Disyembre.
• Saklaw ng mga reporma ang pagsisiwalat ng mga shareholder, mga kategorya ng mamumuhunan, mga rekisito sa free float at pagsubaybay sa pangangalakal.
• Nagsasagawa ang MSCI ng konsultasyon tungkol sa paglipat ng Indonesia sa standalone status dahil sa mga alalahanin sa transparency, pangangalakal at pagpapatupad ng mga tuntunin.
• Nakatakdang ilabas ng MSCI ang pinal na pasya nito bago o pagsapit ng Hunyo 30, 2027. Magkahiwalay na nagsasagawa ng pagtatasa ang dalawang provider.