Ibinaba ng Kazakhstan ang Base Rate sa 15.75% Habang Humuhupa ang Implasyon, Nagpahiwatig ng Malamang na Pagpapahinga sa Pagbawas

Mas malaking bawas, kasunod ang babala tungkol sa implasyon

Ibinaba ng Pambansang Bangko ng Kazakhstan ang base rate nito mula 16.25% tungong 15.75% noong Oktubre 23, 2026, matapos bumaba sa 9.3% ang taunang implasyon noong Setyembre. Iyon na ang ika-12 sunod na buwanang pagbaba nito. Gayunman, nagpahiwatig ang sentral na bangko na malabong magkaroon pa ng pagbabago sa rate bago matapos ang taon.

Dahil sa bawas na kalahating porsiyentong punto, o 50 batayang puntos, napunta ang rate sa ibabang dulo ng saklaw na 15.75% hanggang 16% na inaasahan ng mga analyst na sinarbey. Pinanatili ng Komite sa Patakarang Pananalapi ang koridor ng rate sa isang porsiyentong punto sa magkabilang panig ng base rate, kaya umabot ito sa saklaw na 14.75% hanggang 16.75%.

Dalawang mensahe para sa mga sambahayan at negosyo ang ipinahihiwatig ng desisyon: nagbigay-daan ang pagbagal ng implasyon sa ilang pagpapaluwag, ngunit mananatiling mahigpit ang mga kondisyon sa pangungutang habang nagpapatuloy ang presyur sa mga presyo. Layunin pa rin ng bangko na maibaba ang implasyon sa 5% sa 2028.

Mas mataas nang 4.3 porsiyentong punto sa target na iyon ang implasyon noong Setyembre. Mas mabagal na ang pagtaas ng presyo ng pagkain, malakas ang tenge at bumuti ang mga inaasahan sa implasyon, ngunit hindi nagbago ang implasyon sa mga serbisyo at patuloy na nagpapasigla sa demand ang paggasta ng pamahalaan.

Itinakda sa Disyembre 4, tanghali sa oras ng Astana, ang susunod na desisyon. Sinabi ng bangko na nakasalalay ang anumang karagdagang pagbaba sa matagalang ebidensiyang humuhupa ang presyur sa mga presyo, at hindi sa iisang paborableng buwanang datos.

Pagkain ang pangunahing nagtulak sa pagbuti

Bumagal ang implasyon sa pagkain mula 9.5% tungong 8.5%, dahil sa mas murang prutas at gulay at mas mabagal na pagtaas ng presyo ng karne. Mas malaki ang isang porsiyentong puntong ibinaba nito kaysa sa pagbuti sa mga produktong hindi pagkain, kung saan bumagal ang taunang implasyon mula 11.4% tungong 11%.

Mas mabagal ang pagtaas ng presyo ng gasolina at mga pampadulas, na nakatulong sa pagbaba ng implasyon sa mga produktong hindi pagkain. Gayunman, nanatili sa 8.9% ang implasyon sa mga serbisyo, habang mabilis pa ring tumataas ang presyo ng mga serbisyong hindi saklaw ng regulasyon ng pamahalaan.

Bumaba ang pangkalahatang implasyon noong Setyembre mula 9.8% noong Agosto tungong 9.3%. Para sa mga mamimili, nangangahulugan ito na mas mahal pa rin kaysa noong nakaraang taon ang karaniwang basket ng mga produkto at serbisyo, ngunit bumagal ang bilis ng pagtaas ng presyo.

Nananatili sa 0.6% ang buwanang implasyon, kapareho ng noong Agosto. Matapos isaalang-alang ang mga regular na pana-panahong pagbabago, gaya ng mga panahon ng anihan, bumaba ang buwanang rate mula 0.9% tungong 0.7%. Nanatili sa 0.7% ang median ng mga pagtataya ng bangko sa pangunahing implasyong iniakma sa pana-panahong pagbabago.

Layunin ng mga panukat sa pangunahing implasyon na ilantad ang mas pangmatagalang galaw ng mga presyo sa pamamagitan ng hindi pagsama sa ilang pansamantala o lubhang pabagu-bagong pagbabago. Nakakatulong ang hindi nagbagong datos sa pangunahing implasyon na ipaliwanag ang pag-iingat ng bangko: hindi pa nasasabayan ng kapantay na malawakang ginhawa sa buong ekonomiya ang pagbuti sa presyo ng pagkain.

Bumababa ang mga inaasahan, ngunit mataas pa rin

Bumaba sa 11.8% noong Setyembre mula 12.1% noong Agosto ang inaasahan ng mga sambahayan sa implasyon sa susunod na 12 buwan. Inaasahan pa rin ng mga tao na mas mabilis tataas ang mga presyo kaysa sa pinakahuling nasukat na taunang implasyon na 9.3%.

Ibinaba rin ng mga propesyonal na kalahok sa merkado ang kanilang mga pagtataya. Inaasahan nila ang 9.5% na implasyon sa pagtatapos ng 2026, mula sa 10%, at 8.3% sa 2027, mula sa 8.5%. Mga pagtataya ito ng mga propesyonal sa merkado; nananatiling 5% na implasyon sa 2028 ang opisyal na layunin ng Pambansang Bangko sa patakaran nito.

Mahalaga ang mga inaasahan dahil nakaaapekto ang mga ito sa mga pasyang ginagawa ngayon. Maaaring humingi ng mas malaking dagdag-sahod ang mga manggagawang umaasang tataas ang kanilang gastusin sa pamumuhay, habang maaaring magtaas ng presyo ang mga negosyong umaasang lalaki ang kanilang mga gastos. Makakatulong ang pagbaba ng mga inaasahan para mapabagal ang prosesong ito.

Kaya may mga dahilan ang bangko kapwa para magbaba ng rate at para kumilos nang maingat. Gumagalaw sa nais na direksiyon ang mga pagtataya, ngunit inaasahan pa rin ng mga sambahayan at propesyonal sa merkado na mas mataas sa target ang implasyon.

Tumutulong ang tenge na mapigil ang pagtaas ng gastos sa mga inaangkat

Maaaring magpababa ng halaga sa lokal na pera ng mga produktong binibili sa dolyar ang mas malakas na tenge. Kung hindi nagbabago ang presyong dolyar na binabayaran ng isang importer, mas kaunting tenge ang kailangan para bayaran ito. Makakatulong ito na mapigil ang pagtaas ng presyo ng mga inaangkat na produkto at suplay na ginagamit ng mga lokal na negosyo.

Nagsilbi ring panangga ang lakas ng pera habang tumataas ang pandaigdigang presyo ng pagkain at enerhiya. Nakakatulong ito na ipaliwanag kung paano naibaba ng Kazakhstan ang policy rate habang kabaligtaran naman ang hakbang ng ilang pangunahing sentral na bangko.

Nagdudulot din ng kahinaan ang lakas ng tenge. Maaaring makaapekto sa halaga ng palitan ang presyo ng mga bilihin at paggalaw ng pamumuhunan sa mga hangganan. Magpapamahal sa mga inaangkat na produkto ang paghina ng pera, at magdaragdag ito ng presyur habang mataas pa rin ang implasyon sa loob ng bansa.

Nasa 6.45 porsiyentong punto ang agwat ng bagong base rate sa taunang implasyon noong Setyembre, batay sa simpleng diperensiya ng 15.75% at 9.3%. Ipinapakita ng agwat na ito kung gaano kahigpit pa rin ang patakaran, bagaman mahalaga rin sa mga pasya sa pangungutang at pag-iimpok ang implasyong inaasahan ng mga tao sa susunod na taon.

Pinananatiling malakas ng paglago at paggasta ng publiko ang demand

Lumago nang 4.2% ang ekonomiya ng Kazakhstan mula Enero hanggang Setyembre 2026, ayon sa operasyonal na datos na binanggit ng Pambansang Bangko. Kabilang sa mga pangunahing nagtulak sa paglago sa labas ng sektor ng likas na yaman ang konstruksyon, pagmamanupaktura at transportasyon.

Tumaas nang 7% ang pamumuhunan sa fixed capital, kabilang ang mga gusali, makinarya at imprastraktura. Umakyat nang 25% ang pamumuhunan sa sektor na hindi likas na yaman, hindi kasama ang mga pondong mula sa badyet, na nagpapakita ng partikular na malakas na aktibidad sa labas ng tuwirang pagpopondo ng pamahalaan.

Patuloy na sumuporta sa demand sa loob ng bansa ang piskal at mala-piskal na pampasigla. Ang piskal na pampasigla ay suporta sa pamamagitan ng paggasta o pagbubuwis ng pamahalaan. Isinasagawa naman ang mala-piskal na aktibidad sa pamamagitan ng mga entidad gaya ng mga pampublikong institusyon o negosyong pag-aari ng estado, sa halip na sa sentral na badyet lamang.

Nagbibigay ng mga mamimili sa mga negosyo at sumusuporta sa aktibidad ng ekonomiya ang malakas na demand. Gayunman, kapag mas mabilis ang paglago ng paggasta kaysa sa suplay ng mga produkto at serbisyo, maaari rin nitong bigyan ng higit na puwang ang mga nagbebenta na magtaas ng presyo. Isa ito sa mga dahilan kung bakit nananatiling nag-aalala ang bangko tungkol sa implasyon, kahit mas mabagal ang paglago ng paggasta ng mga mamimili kaysa noong nakaraang taon.

Binanggit din ng sentral na bangko ang mga hakbang na nakatutulong na pumigil sa demand at presyur sa mga presyo: regulasyon sa pautang ng mga mamimili, pamamahala sa likididad at mas mataas na kinakailangang reserba. Tinutukoy ng kinakailangang reserba kung gaano karaming pondo ang kailangang itabi ng mga bangko sa halip na malayang ipautang. Kumikilos ang mga hakbang na ito kasabay ng base rate.

Nagdudulot ng presyur ang pandaigdigang presyo ng pagkain at enerhiya at mga interest rate

Umabot sa 136 puntos noong Setyembre ang food price index ng Organisasyon ng Nagkakaisang Bansa para sa Pagkain at Agrikultura, tumaas nang 1.5% mula Agosto at 5.8% mula sa nakaraang taon. Pagtataas ng presyo ng mga butil, asukal at langis ng gulay ang nagtulak sa pagtaas, kasabay ng hindi kanais-nais na lagay ng panahon at mga limitasyon sa logistik.

Mahalaga ang mga pandaigdigang pagbabagong ito kahit bumabagal ang implasyon sa pagkain sa Kazakhstan. Maaaring magmahal ang mga inaangkat na pagkain at sangkap, at maaaring makaapekto sa presyong maiaalok ng mga lokal na prodyuser at negosyante ang mas mataas na pandaigdigang presyo.

Ayon sa Pambansang Bangko, pinananatili rin ng mga tensiyon sa Gitnang Silangan na mataas ang pandaigdigang presyo ng enerhiya. Hindi lamang mga motorista ang naaapektuhan ng gastos sa gasolina: nakaaapekto rin ito sa kargamento, pagsasaka at paghahatid ng mga produkto sa mga tindahan.

Inilarawan ng pahayag ng bangko ang paghihigpit ng mga kondisyong pananalapi sa buong mundo. Sinabi nitong nagtaas ng rate ang European Central Bank sa ikalawang pagkakataon noong 2026 at nagtaas naman ng rate ang Federal Reserve ng US sa unang pagkakataon mula noong 2023. Itinigil muna ng sentral na bangko ng Russia ang siklo ng pagpapababa ng rate nito nang lumakas ang presyur sa mga presyo.

Maaaring gawing mas kaakit-akit ng mas mataas na interest rate sa ibang bansa ang pamumuhunan sa mga pamilihang iyon at maimpluwensiyahan kung saan dumadaloy ang pera. Para sa Kazakhstan, tinukoy ng bangko bilang mga panlabas na panganib sa pananaw nito sa implasyon ang mas mahigpit na pandaigdigang kondisyon sa pananalapi, mas mataas na implasyon sa mga bansang katuwang nito sa kalakalan, at mataas na presyo ng pagkain at enerhiya.

Bakit maaaring magpataas sa taunang implasyon ang singil sa mga serbisyong pampubliko

Maaaring bahagyang tumaas ang taunang implasyon sa Kazakhstan sa pagtatapos ng 2026 dahil sa mga pagbabago sa taripa ng mga serbisyong pampubliko na kinokontrol ng pamahalaan noong nakaraang taon, babala ng Pambansang Bangko. Ipinatupad ang moratoryum sa pagtataas ng taripa mula Oktubre 2025 hanggang Marso 2026, kasabay ng 14% na bawas sa mga taripa ng serbisyo sa huling quarter ng 2025.

Inihahambing ng taunang implasyon ang mga presyo ngayon sa mga presyo noong kaparehong panahon isang taon na ang nakalipas. Kapag hindi pangkaraniwang mababa ang mga presyo sa naunang panahong pinaghahambingan, maaaring lumaki ang taunang pagtaas habang isinasama ang panahong iyon sa kalkulasyon. Tinatawag ito ng mga ekonomista na epekto ng mababang panimulang antas.

Ipinapakita ng isang payak na halimbawa ang kuwenta: kung ihahambing ang singil na 100 sa naunang singil na 100, walang pagtaas. Kung ihahambing naman ang kaparehong singil na 100 sa naunang singil na 90, may pagtaas na humigit-kumulang 11%. Magkapareho ang kasalukuyang singil sa dalawang halimbawa; ang nagbabagong panimulang halaga ang nakaaapekto sa taunang kalkulasyon.

Inaasahan ng bangko na makaaapekto sa taunang paghahambing ang naunang mga bawas sa taripa ng mga serbisyong pampubliko sa pagtatapos ng 2026. Nananatiling mga panganib din sa implasyon sa loob ng bansa ang presyo ng gasolina at mga taripang kinokontrol ng pamahalaan, kasabay ng paggasta ng publiko at mataas na inaasahan sa implasyon.

Inasahan ng mga merkado ang pagbaba, ngunit hindi nagkakaisa sa laki nito

Nakita sa isang sarbey noong unang bahagi ng Oktubre ng Asosasyon ng mga Pinansiyero ng Kazakhstan na 85% ng mga eksperto ang umaasa ng pagbaba ng rate sa pulong noong Oktubre 23. Gayunman, magkakaiba ang mga pagtataya kung gaano kalaki ang puwang ng sentral na bangko para kumilos.

Ipinakita ng Analytical Centre ng asosasyon ang regular na resulta ng sarbey noong Oktubre 9, 2026. Sinuri sa pag-aaral ang pananaw ng mga propesyonal sa pamilihang pinansiyal tungkol sa piling panukat para sa Oktubre, kabilang ang pananaw ng mga kinatawan ng mga organisasyong pangbangko, pangseguro at brokerage, at mga empleyado ng mga dibisyong analitikal at pang-treasury. Karamihan sa mga eksperto ay nagtaya ng bawas na 0.25 hanggang 0.5 porsiyentong punto sa base rate.

Inasahan ng BCC Invest ang bawas na sangkapat ng isang porsiyentong punto, na magdadala sa rate sa 16%. Itinuring ng Alatau City Invest na pangunahing inaasahan ng mga analyst na sinarbey ang bawas na sangkapat ng isang punto, bagaman isinasaalang-alang din nito ang bawas na kalahating punto. Itinaya ng Freedom Finance Global na magiging 15.75% ang rate, samantalang inaasahan ng SQIF Capital na pananatilihin ito ng bangko sa 16.25%.

Samakatuwid, mas malaki kaysa sa inaasahan ng marami ang bawas na kalahating punto, ngunit pasok pa rin ito sa inaasahang saklaw ng mga pagbabawas. Iyon ang ikaapat na sunod na pagbaba, na nagdala sa rate sa kabuuang 2.25 porsiyentong punto na mas mababa mula sa 18% noong Hunyo 2026.

Ang mga kamakailang hakbang at ang susunod na nakatakdang desisyon ay:

• Hunyo 2026: Nasa 18% ang base rate bago ang sumunod na serye ng mga pagbaba.
• Setyembre 4, 2026: Dinala ng naunang desisyon sa rate ang base rate sa 16.25%.
• Oktubre 23, 2026: Ibinaba ng komite ang rate nang kalahating porsiyentong punto, sa 15.75%.
• Disyembre 4, 2026: Ia-anunsiyo ang susunod na nakatakdang desisyon sa tanghali, oras ng Astana.

Inilarawan ng Pambansang Bangko, na nagtatakda ng patakarang pananalapi, ang mga kondisyon nito para sa anumang karagdagang pagpapaluwag:

Dahil sa kasalukuyang balanse ng mga panganib, nananatiling maliit ang posibilidad ng pagbabago sa base rate bago matapos ang 2026. Nakabatay ang posibilidad ng karagdagang pagbaba ng base rate sa ebidensiya ng tuluy-tuloy na paghupa ng presyur sa mga presyo. Isasaalang-alang sa mga susunod na desisyon ang mga trend sa implasyon, mga inaasahan sa implasyon at mga pagbabago sa balanse ng mga panganib,

Ano ang magbabago para sa mga nangungutang at nag-iimpok

Nakaaapekto ang base rate sa halaga ng pera sa buong ekonomiya, kabilang ang halagang binabayaran ng mga bangko para sa pondo at ang sinisingil nila sa mga kliyente. Maaaring unti-unting magpababa ng gastos sa pangungutang ang mas mababang policy rate, lalo na para sa mga bagong pautang at mga pautang na nagbabago ang interest rate ayon sa mga kondisyon ng kontrata.

Sariling rate sa pautang at deposito ang itinatakda ng mga bangko, kaya magkakaiba ang panahon at laki ng mga pagbabagong mararanasan ng mga kliyente. Mananatili sa umiiral nilang kasunduan ang mga nangungutang na may nakapirming rate, samantalang maaaring mag-alok ang mga bangko kalaunan ng mas mababang rate para sa mga bagong deposito sa tenge habang inaangkop nila ang gastos sa pagpopondo.

Hindi pa tinukoy ng sentral na bangko kung kailan magkakaroon ng anumang karagdagang bawas matapos ang nakatakdang pulong nito sa Disyembre. Ipinahihiwatig ng gabay nito ang posibleng paghinto muna habang sinusuri kung nagdudulot ng pangmatagalang pagbaba sa mas malawak na presyur sa mga presyo ang pagbagal ng implasyon sa pagkain, malakas na pera at pagbuti ng mga inaasahan.

Mahahalagang Punto

• Ibinaba ng Kazakhstan ang base rate nito mula 16.25% tungong 15.75% noong Oktubre 23, 2026.
• Bumaba sa 9.3% ang taunang implasyon noong Setyembre, ang ika-12 sunod na buwanang pagbaba nito.
• Bumagal sa 8.5% ang implasyon sa pagkain, habang nanatili sa 8.9% ang implasyon sa mga serbisyo.
• Nananatiling panganib sa implasyon ang malakas na demand sa loob ng bansa at mas mataas na pandaigdigang presyo ng pagkain at enerhiya.
• Maaaring pansamantalang magpataas sa taunang implasyon sa pagtatapos ng 2026 ang naunang mga bawas sa taripa ng mga serbisyong pampubliko.
• Target ng bangko ang 5% na implasyon sa 2028 at itinuturing na malabong magkaroon pa ng pagbabago sa rate bago matapos ang 2026.
• Itinakda sa Disyembre 4, tanghali sa oras ng Astana, ang susunod na nakatakdang desisyon.