Dahil sa Pagbaba ng Cash ng Excel Force ng RM26.66 Milyon, Naging Sentro ng Pansin ang Plano sa Pagpopondo at mga Pagbabago sa Pagmamay-ari

Bumagsak ng 81% ang cash habang naghahanap ang Excel Force ng bagong pondo

Bumaba ang cash at balanse sa bangko ng Excel Force MSC Bhd mula RM33.01 milyon noong Hunyo 30, 2026, tungo sa RM6.35 milyon noong Setyembre 21, o pagbaba ng RM26.66 milyon sa loob ng wala pang tatlong buwan. Naghahanap na ngayon ang kompanyang teknolohiya ng Malaysia ng bagong pondo mula sa mga mamumuhunan, habang nakalaan na para sa iba pang pangangailangan ang malaking bahagi ng natitirang cash nito.

Walang malaking pagkuha na pinondohan ng cash ang kompanya, na nagsusuplay ng mga solusyong IT sa mga stockbroking firm at investment bank, sa panahong iyon, at hindi ito nagbigay ng malinaw na paliwanag sa pagbaba. Ayon sa opisyal na anunsyo nito, makalilikom ng humigit-kumulang RM10.98 milyon ang iminungkahing pribadong paglalagay ng mga sapi sa batayang ilustratibo na 18 sen kada sapi.

Dumating ang kahilingan ng Excel Force para sa pondo kasabay ng pagbabago sa pagmamay-ari at lupon nito. Naging pinakamalaking shareholder nito ang mamumuhunang Taiwanese na si Wang Kuen-Chung, na kilala bilang Jeff Wang, habang nagbebenta naman ng mga sapi ang dating kumokontrol na shareholder na si Wong Thean Soon dahil sa mga suliraning pinansyal na may kaugnayan sa mga hawak niya sa Zetrix AI Bhd.

Ang agarang usapin para sa Excel Force ay kung magkano ang magagamit nitong pondo para sa pang-araw-araw na operasyon. Sa natitirang RM6.35 milyon noong Setyembre 21, nakalaan ang RM5.20 milyon para sa sertipikasyon sa seguridad ng impormasyon, pagpapaunlad ng produkto at pagbabayad ng mga utang sa bangko. Naiiwan ang RM1.15 milyon na hindi saklaw ng mga nabanggit na paggagamitan.

Ayon kay Goh Jooi Shen, ang bagong talagang managing director, susuporta ang placement sa working capital at mga kasalukuyang proyekto, kabilang ang kontratang nagkakahalaga ng RM49.65 milyon para sa solusyon sa pamamahala ng brokerage na inaasahang matatapos pagsapit ng katapusan ng 2028. Ang working capital ay perang ginagamit ng negosyo pambayad sa mga gastusin habang isinasagawa nito ang trabaho at sinisingil ang mga customer.

Saan dapat ilaan ang natitirang RM6.35 milyon

Nagbibigay ang anunsyo ng pribadong placement ng Excel Force ng detalyadong paghahati-hati ng cash na nakalaan na. Layunin nitong gamitin ang RM2.10 milyon para ipatupad ang ISO 27001 Information Security Management System at kumuha ng kaugnay na sertipikasyon. Pamantayan ang ISO 27001 para sa pamamahala ng mga panganib sa seguridad ng impormasyon.

Nakalaan naman ang RM1.80 milyon para sa pagpapaunlad ng produkto, kabilang ang pagpapahusay sa mga kasalukuyang software application at solusyon sa sistema. Ang natitirang RM1.30 milyon ay gagamitin sa pagbabayad ng mga utang sa bangko.

Umaabot sa humigit-kumulang 82% ng balanse ng cash noong Setyembre 21 ang mga paggagamiting ito. Katumbas naman ng humigit-kumulang 3.5% ng RM33.01 milyong hawak noong Hunyo 30 ang RM1.15 milyon na hindi nakalaan para sa mga ito.

Ipinapaliwanag sa dokumento kung bakit nais ng Excel Force ng karagdagang pondo para sa mga gastusin sa hinaharap. Hindi pa detalyadong naipapaliwanag ang pagbaba ng RM26.66 milyon mula Hunyo hanggang Setyembre. Makakatulong sa mga shareholder na maunawaan kung paano nagbago ang balanse ang paghahati-hati ng mga bayad, resibo at paggalaw sa mga deposito o panandaliang pondo.

Paano gagastusin ang pera mula sa placement

Iminumungkahi ng Excel Force na mag-isyu ng hanggang 60,987,800 bagong sapi. Sa batayang ilustratibo na 18 sen bawat isa, makalilikha ang mga sapi ng RM10,977,804, o ni-round off na RM10.978 milyon sa talaan ng malilikom na pondo. Nasa unang paglalarawan ng panukala ang halagang hanggang RM10.66 milyon na layong makalikom; inilalahad naman sa opisyal na anunsyo ang ilustrasyon na RM10.98 milyon.

Pagkatapos ibawas ang tinatayang RM220,000 na gastos sa placement, inaasahan ng kompanya na magkakaroon ito ng humigit-kumulang RM10.758 milyon para sa working capital. Plano nitong gastusin ang halagang iyon sa loob ng 12 buwan matapos makumpleto ang placement.

Mapupunta ang RM8.606 milyon, o 80% ng inilaan sa working capital, sa mga gastusin sa operasyon. Kabilang dito ang sahod ng mga kawani, mga lisensya at subscription sa software, cloud hosting, bayarin sa data center, pagpapanatili ng sistema at mga gastusin sa cybersecurity.

Gagamitin naman ang natitirang RM2.152 milyon, o 20%, sa pangkalahatan at administratibong gastusin, kabilang ang mga bayarin sa kuryente at iba pang utility, upa, propesyonal na bayarin at pagpapanatili ng opisina. Magdedepende sa aktuwal na presyo ng pag-isyu at dami ng mga sapi na ilalagay ang pinal na halagang malilikom.

Nagdaragdag sa pangangailangan sa cash ang proyektong tatakbo hanggang 2028

Ayon sa Excel Force, nakakuha ito ng proyekto para sa pagbuo at pagpapatupad ng system application mula sa bagong kliyente noong Mayo 2026. Nasa opisyal na dokumento na inaasahang magpapatuloy ang trabaho hanggang 2028 at mangangailangan ng mas maraming mapagkukunan para sa pagpapaunlad, pagpapatupad at paghahatid nito.

Binanggit din ni Goh ang proyektong nagkakahalaga ng RM49.65 milyon para sa solusyon sa pamamahala ng brokerage, na inaasahang matatapos pagsapit ng katapusan ng 2028. Plano ng kompanya na maglaan ng RM2.05 milyon para sa mga kawani at computer hardware para sa proyektong ito.

Magkaibang bagay ang kabuuang halaga ng kontrata at ang cash na magagamit para maisakatuparan ito. Maaaring kailangang magbayad muna ng isang supplier ng software sa mga empleyado, bumili ng kagamitan at magpanatili ng mga sistema bago matanggap ang lahat ng bayad mula sa customer. Nakakatulong ito na ipaliwanag kung bakit maaari pa ring mangailangan ng working capital ang kompanyang may malaking kontrata.

Sinabi ng lupon ng Excel Force sa anunsyo ng placement na sinuri nito ang mga pangangailangan sa pondo at itinuring na angkop na paraan ang pangangalap ng puhunan sa pamamagitan ng equity para mabilis na makalikom ng pera:

Sa palagay ng Lupon, maibibigay agad ang kinakailangang pondo sa pamamagitan ng pangangalap ng puhunan sa paraang iminungkahing Pribadong Placement.

Inaasahan ng kompanya na makukumpleto ang placement sa unang quarter ng 2027. Kailangan nito ng pag-apruba ng Bursa Securities para mailista at maikuota ang mga bagong sapi, gayundin ng iba pang kaugnay na pag-apruba o pahintulot na maaaring kailanganin.

Liliit ang porsiyento ng pagmamay-ari ng mga kasalukuyang shareholder

May 609,878,375 na inisyung sapi ang Excel Force sa petsang ginamit sa anunsyo ng placement. Kapag inisyu ang pinakamataas na bilang na iminungkahi, aabot sa 670,866,175 ang kabuuang bilang, o tataas nang humigit-kumulang 10%.

Liliit ang porsiyento ng pagmamay-ari ng mga kasalukuyang mamumuhunan sa pinalaking kompanya maliban kung bibili sila ng karagdagang mga sapi. Ito ang tinatawag na dilution: maaaring manatiling pareho ang bilang ng mga sapi nila habang bumababa ang bahagi nila sa kabuuan.

Kumakatawan sa 18.34% ang 111,822,500 sapi ni Jeff Wang sa petsa ng paghahain ng dokumento. Sa ilustrasyon ng placement, magiging 16.67% ang hawak niyang ito. Bumababa naman ang direktang interes ni Wong mula 7.23% tungo sa 6.58%, habang bababa ang di-tuwiran niyang interes mula 6.77% tungo sa 6.16%, kung ipagpapalagay na hindi magbabago ang mga hawak na ginamit sa ilustrasyong iyon.

Sinabi ng Excel Force na hindi inaasahang magkakaroon agad ng malaking epekto sa kita kada sapi ang placement, maliban sa dilution na dulot ng karagdagang mga sapi. Sinusukat ng kita kada sapi kung magkano sa kita ng kompanya ang nakalaan sa bawat sapi. Maaaring bumaba ang bilang na ito hanggang lumago nang sapat ang kita para mapantayan ang pagdami ng mga sapi.

Nagpapatuloy ang mga pagbabago sa pagmamay-ari matapos ang anunsyo

Patuloy na nagbabago ang pagmamay-ari sa Excel Force mula nang ihanda ang mga kalkulasyon para sa placement. Nagbenta si Wong ng 24.05 milyong sapi ng Excel Force noong Oktubre 5. Pagsapit ng Oktubre 8, mayroon siyang 38.57 milyong sapi nang direkta, katumbas ng 6.324%, at halos 12 milyon nang di-tuwiran sa pamamagitan ng Asia Internet Holdings Sdn Bhd, katumbas ng 1.967%.

Umaabot sa humigit-kumulang 8.29% ang kabuuan ng mga hawak niyang sapi sa mga petsang ito, kumpara sa halos 14% na direktang at di-tuwirang interes sa petsa ng paghahain ng dokumento para sa placement. Kaya inilalarawan ng mga kalkulasyon sa dilution sa dokumento ang mga hawak noong mas naunang petsa, samantalang ipinapakita ng mga bilang noong Oktubre ang mga sumunod na pagbebenta.

Apat na bagong direktor ang sumali sa lupon ng Excel Force at nagbitiw naman ang tatlong independent director sa mas malawak na pagbabago. Si Datuk Seri Farhash Wafa Salvador ang executive chairman, habang pumalit naman si Goh bilang managing director.

Pinalawig din ng kompanya hanggang Disyembre 2026 ang pagtatapos ng taon ng pananalapi nito matapos magbitiw ang auditor na TGS TW PLT. Dahil magkakalapit sa panahon ang panukala sa pangangalap ng pondo, mga pagbabago sa lupon at binagong iskedyul ng pag-uulat, lalong nagiging mahalaga para sa mga shareholder ang detalyadong paliwanag sa paggalaw ng cash.

Bakit mahalaga ang pagbebenta ni Wong ng mga sapi ng Zetrix AI

Bahagi ang nabawasang hawak ni Wong sa Excel Force ng mas malawak na pag-urong sa mga nakalistang pamumuhunan niya. Sa Zetrix AI, kung saan siya ang managing director, bumaba sa 8.245% pagsapit ng Oktubre 8 ang pinagsama niyang direkta at di-tuwirang pagmamay-ari. Nagbenta siya ng karagdagang 46.88 milyong sapi sa araw na iyon sa halagang 7.5 sen bawat isa, na nagkakahalaga ng humigit-kumulang RM3.52 milyon.

Bumaba ang mga hawak ni Wong sa Zetrix AI mula 2.33 bilyong sapi bago nagsimula ang pagbebenta noong huling bahagi ng Agosto tungo sa 651.14 milyon, o pagbawas ng humigit-kumulang 72%. Sinabi ni Wong na napilitan siyang magbenta at hindi ito boluntaryo, at posibleng magsagawa siya ng legal na hakbang kaugnay ng umano'y sabwatan at manipulasyon sa presyo.

Inilalarawan sa mga dokumento ng hukuman tungkol sa margin financing ang paulit-ulit na paghiling ng dagdag na panahon para matugunan ang mga kahilingan ng CGS International. Sa margin loan, nakakahiram ng pera ang isang mamumuhunan gamit ang mga sapi bilang panagot. Kapag bumaba ang halaga ng mga sapi, maaaring humingi ang nagpapautang ng dagdag na cash o kolateral at ibenta ang mga sapi na isinangla kung hindi pa rin matugunan ang kakulangan.

Nagkaloob ang CGS International kay Wong ng pasilidad na nagkakahalaga ng RM60 milyon noong Setyembre 2022, na kalaunan ay itinaas sa RM90 milyon. May hiwalay namang pasilidad na RM30 milyon ang Asia Internet Holdings. Sa liham ng paniningil noong Setyembre 18, sinabi ng mga abogadong kumikilos para sa CGS International na may utang si Wong na RM50.9 milyon kasama ang interes, habang may utang naman ang Asia Internet Holdings na RM22.83 milyon.

Pagkakasunod-sunod ng pag-ipit sa cash at pagbagsak ng mga sapi

Nangyari ang pagbaba ng cash ng Excel Force kasabay ng tumitinding pag-ipit sa mga sapi ni Wong. Ipinapakita ng mahahalagang petsa kung gaano kabilis nagbago ang kalagayang pinansyal at larawan ng pagmamay-ari:

• Mayo 2026: Nakakuha ang Excel Force ng proyekto para sa system application na inaasahang tatakbo hanggang 2028.
• Hunyo 16: Sumulat ang CGS International kay Wong tungkol sa mga margin call sa kaniyang account at sa account ng Asia Internet Holdings. Nagbigay ng mga palugit sa mga sumunod na buwan.
• Hunyo 30: Iniulat ng Excel Force ang RM33.01 milyon na cash at balanse sa bangko.
• Agosto 26 hanggang Setyembre 2: Bumagsak mula 66 sen tungo sa 22 sen ang mga sapi ng Zetrix AI, o humigit-kumulang dalawang-katlong pagbaba.
• Setyembre 18: Hiniling ng mga abogado ng CGS International na bayaran ang mga utang ni Wong at ng Asia Internet Holdings. Ipinagpaliban din ng Zetrix AI ang nakatakda nitong dibidendong cash matapos maglabas ng utos ang hukuman.
• Setyembre 21: Nasa RM6.35 milyon ang cash at balanse sa bangko ng Excel Force.
• Setyembre 28: Nakatakda ang ipinagpalibang bayad ng dibidendo ng Zetrix AI matapos ang dalawang pagpapaliban.
• Oktubre 5: Bumagsak sa pinakamababang 6.5 sen ang Zetrix AI, at nagbenta si Wong ng 24.05 milyong sapi ng Excel Force.
• Oktubre 8: Dahil sa mga karagdagang bentahan, bumaba sa 8.245% ang pinagsamang hawak ni Wong sa Zetrix AI.

Nagsara sa 8.5 sen ang Zetrix AI noong Oktubre 9, samantalang nagsara sa 15 sen ang Excel Force. Nagbenta rin si Wong noong Setyembre ng humigit-kumulang 103.6 milyong sapi sa Cuscapi Bhd, na nagbibigay ng mga point-of-sale system, kaya nabawasan din ang isa pa niyang nakalistang pamumuhunan.

Nagdagdag ng panibagong presyur ang kondisyon sa bond

May kondisyon ang Islamic bond na RM2 bilyon ng Zetrix AI na nag-uutos kay Wong na manatiling pinakamalaking nag-iisang shareholder ng grupo. Ang covenant ay kondisyong sinasang-ayunan ng umutang na tuparin. Kapag nilabag ito, maaaring magkaroon ng karapatan ang mga bondholder sa ilalim ng mga tuntunin sa pagpopondo, kabilang ang posibleng paghingi ng pagbabayad.

Inilagay ng MARC Ratings sa MARCWatch Developing ang rating ng Zetrix AI matapos ang matinding pagbawas sa hawak ni Wong, at binanggit ang lumiit na puwang para matugunan ang kondisyong iyon sa pagmamay-ari. Nakadepende ang agarang panganib sa posisyon niya kumpara sa iba pang shareholder. Walang inilabas na hatol na nalabag ang covenant.

Nahaharap din sa presyur ang negosyong nagbibigay ng serbisyo sa pamahalaan ng Zetrix AI. Sinuspinde ang subsidiary nitong MyEG bilang ahente ng pangongolekta ng Road Transport Department dahil sa iniulat na atraso na RM314 milyon. Sa naunang paglalarawan, mahigit RM200 milyon ang hindi pa nababayarang halaga.

May development costs na RM3.73 bilyon at digital assets na RM532.88 milyon ang kompanya noong Hunyo 30, 2026. Tumaas ang development costs mula RM2.85 bilyon sa katapusan ng 2025, o humigit-kumulang 31% sa loob ng anim na buwan. Tumaas din sa parehong panahon ang digital assets mula RM376.61 milyon.

Inilalarawan ng mga bilang na ito ang balanse ng Zetrix AI, samantalang tumutukoy ang agarang kahilingan ng Excel Force para sa pondo sa sarili nitong mga gastusin sa operasyon at paghahatid ng proyekto. Para sa mga shareholder ng Excel Force, ang susunod na nakatakdang mahalagang yugto ay ang pagkumpleto sa iminungkahing placement sa unang quarter ng 2027, alinsunod sa mga pag-apruba. Ang pangunahing usaping hindi pa nasasagot ay ang detalyadong paliwanag sa pagbaba ng cash na RM26.66 milyon.

Mahahalagang punto

• Bumaba nang RM26.66 milyon, o humigit-kumulang 81%, ang cash at balanse sa bangko ng Excel Force mula Hunyo 30 hanggang Setyembre 21, 2026.
• Nakalaan ang RM5.20 milyon sa natitirang RM6.35 milyon para sa sertipikasyon sa seguridad, pagpapaunlad ng produkto at mga utang sa bangko.
• Makakalikom ng humigit-kumulang RM10.98 milyon ang placement sa opisyal na ilustrasyon, at ilalaan ang RM10.758 milyon sa working capital.
• Tataas nang humigit-kumulang 10% ang bilang ng mga sapi dahil sa placement, na inaasahang matatapos sa unang quarter ng 2027, alinsunod sa mga pag-apruba.
• Bumaba sa humigit-kumulang 8.29% pagsapit ng Oktubre 8 ang pinagsamang hawak ni Wong sa Excel Force matapos ang karagdagang pagbebenta.
• Sa Zetrix AI, lumiit ang puwang para matugunan ni Wong ang kondisyon sa bond na nag-uutos sa kaniya na manatiling pinakamalaking shareholder.