Halos 50,000 na ang mga stock sa Taiwan habang itinutulak ng kita sa AI ang pag-angat, ngunit nagpapataas ng panganib ang langis at mga interest rate

Nagtala ng rekord ang pagsasara ng merkado, ngunit hindi naabot ng Taiwan ang mahalagang antas

Umabot nang 31.08 puntos na lang ang stock market ng Taiwan mula sa 50,000 noong Oktubre 6, 2026, bago bumagal ang pag-angat nito dahil sa pagkuha ng kita ng mga mamumuhunan. Nagtapos pa rin ang Taiex sa rekord na 49,822.55, tumaas ng 110.51 puntos, o 0.22%, sa tinatayang NT$975.94 bilyong halaga ng kalakalan. Nag-ambag ang Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) ng humigit-kumulang 80 puntos sa pagtaas, na nagpapakita kung gaano kalaki ang pagdepende ng benchmark sa pinakamalaking kompanya nito.

Lalong pinatingkad ng kasunod na pag-urong ang pangunahing tanong ng mga mamumuhunan: mapananatili ba ng paglago ng kita ang suporta sa mga presyo habang tumataas ang gastos sa paghiram at mga panganib sa enerhiya? Nagsara ang index sa 49,806.37 noong Oktubre 7, saka bumagsak ng 492.93 puntos sa 49,313.44 noong Oktubre 8, bago ang holiday ng Double Ten. Bumaba pa ng 652 puntos ang mga futures ng Taiwan index sa kalakalan sa gabi.

Ayon sa Standard Chartered, patuloy na sumusuporta sa positibong pananaw nito sa Taiwan ang kita ng mga kompanya, kahit tumitindi ang pagbabagu-bago ng merkado. Pinananatili ng House Views nito noong Setyembre 25, 2026, ang mas malaking alokasyon sa pandaigdigang mga stock at sa Taiwan, dahil nakikita nitong itinutulak ng artificial intelligence ang paglago. Nangangahulugan ang mas malaking alokasyon ng paglalagay sa isang asset o merkado ng mas malaking bahagi kaysa sa karaniwang itinatalaga ng benchmark sa pamumuhunan.

Hindi ito prediksiyon kung kailan lalampas sa 50,000 ang Taiwan. Pagtaya ito na maaaring mabawi ng paglago ng kita ang ilan sa epekto ng mas mataas na interest rate. Mahalaga ang pagkakaibang ito: hindi patunay na kayang magsara at manatili roon ng cash market ang panandaliang pag-akyat lampas sa isang bilog na antas, lalo na kung sa futures trading lamang ito nangyari.

Ang paglapit sa 50,000

Ipinakikita ng sunod-sunod na pangyayari kapwa ang lakas ng pag-angat at ang pagbebentang sumalubong dito malapit sa mahalagang antas. Noong Oktubre 5, tumaas nang 1,236.3 puntos ang Taiex sa 49,712.04. Pagkaraan, umabot sa 50,265 ang mga futures ng index sa kalakalan sa gabi, kaya umasa ang mga mamumuhunan na malapit nang sumunod ang cash benchmark.

• Agosto 28, 2026: Nagbigay ang pananaw ng Standard Chartered sa merkado ng Taiwan ng 50% posibilidad para sa mahinahong paghina ng ekonomiya at pinanatili nito ang positibong pananaw sa mga stock ng Taiwan.
• Setyembre 25: Ibinaba ng mas bagong House Views nito sa 45% ang posibilidad ng mahinahong paghina ng ekonomiya at itinaas ang mga pagtataya sa presyo ng langis.
• Oktubre 5: Tumaas nang 1,236.3 puntos ang Taiex; lumampas sa 50,000 ang mga futures sa sesyon sa gabi.
• Oktubre 6: Umabot sa 49,968.92 ang cash index habang nagaganap ang kalakalan at nagsara ito sa rekord na 49,822.55.
• Oktubre 7: Inilabas ng Standard Chartered ang pananaw nito para sa ikaapat na quarter; nagsara ang Taiex sa 49,806.37.
• Oktubre 8: Bumaba sa 49,313.44 ang benchmark, at lalo pang bumaba ang mga futures sa sesyon sa gabi.
• Oktubre 15: Ang nakatakdang kumperensiya ng TSMC para sa mga mamumuhunan ang susunod na malaking pagsubok sa mga inaasahan tungkol sa negosyo at pagpapalawak nito sa ibang bansa.

Nag-ambag sa pag-iingat bago ang holiday ang mga ulat na hindi naabot ng kita ng OpenAI ang mga inaasahan. Nang lumaon ay nabawasan ang pangamba tungkol sa balitang iyon, at tumaas ang apat na pangunahing stock index ng US noong Oktubre 9. Nagbigay ng mas magandang panlabas na kalagayan ang pagbangong ito, ngunit hindi nito sinagot kung sapat ang inaasahang kita ng Taiwan para bigyang-katwiran ang panibagong tuluy-tuloy na pag-angat.

Suporta ng TSMC sa index, habang magkakaiba ang galaw ng ibang stock

Nagsara ang TSMC sa NT$2,585 noong Oktubre 6, tumaas nang 0.39%, matapos umabot sa NT$2,590 sa sesyon. Umakyat sa NT$67.03 trilyon ang halaga nito sa merkado. Dahil mahigit 40% ng kabuuang halaga ng merkado ang kinakatawan ng kompanya, umabot sa humigit-kumulang 72% ng 110.51 puntos na pag-angat ng Taiex ang ambag nitong halos 80 puntos.

Inilarawan ni Kerry Huang, analyst sa Concord Securities, ang pagbebenta malapit sa mahalagang antas at ang papel ng TSMC sa pagpapanatili ng pag-angat:

Habang papalapit sa 50,000 puntos, nagbenta ng mga stock ang ilang mamumuhunan para tiyakin ang kanilang kita," sabi ni Huang. "Mabuti na lang at nanatiling matatag ang TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.) at nagtala pa rin ng pagtaas matapos umatras mula sa pinakamataas na antas nito sa maghapon, kaya natulungan nitong malampasan ng mas malawak na merkado ang dati nitong rekord sa pagsasara.

Hindi nangangahulugan ang rekord na pantay-pantay ang pagtaas ng mga stock. Bumagsak nang 4.74% ang MediaTek at 3.28% ang United Microelectronics, samantalang tumaas nang 2.24% ang Delta Electronics at 0.79% ang Hon Hai Precision Industry. Umangat nang 1.29% ang sektor ng pananalapi, kumpara sa 0.05% lamang ng index ng elektronika. Bumaba nang 0.37% ang OTC index, na kumakatawan sa maraming mas maliliit na kompanya.

Netong nagbenta ng NT$6.66 bilyon ang mga dayuhang institusyonal na mamumuhunan sa pangunahing merkado noong araw na iyon. Samantala, umabot sa 56 ang bilang ng mga stock na nagkakahalaga nang mahigit NT$1,000 bawat share, kapantay ng dating rekord. Ipinakikita ng mga bilang na ito ang merkadong mataas ang pangkalahatang presyo ngunit hindi pantay ang pakikilahok, sa halip na pag-angat na pinagsasaluhan ng lahat ng sektor o kompanya.

Makatwiran ba ang mas mataas na presyo dahil sa paglago ng kita?

Ayon kay Liu Chiahao, pinuno ng estratehiya sa pamumuhunan sa negosyo ng pamamahala ng yaman ng Standard Chartered Taiwan, dapat suriin ang pagtaas ng presyo ng mga stock kasabay ng kita ng mga kompanya. Halimbawa niya ang Nvidia: mas mabilis ang paglago ng kita nito kaysa pagtaas ng presyo ng stock, kaya bumaba mula sa humigit-kumulang 30 sa simula ng taon tungo sa 20 hanggang 25 ang price-to-earnings ratio nito.

Sinusukat ng price-to-earnings ratio kung magkano ang ibinabayad ng mga mamumuhunan sa bawat yunit ng kita. Maaari itong bumaba kahit tumataas ang presyo ng stock kung mas mabilis ang paglago ng kita. Sinusuportahan ng halimbawa ni Liu ang argumento ng bangko na hindi awtomatikong nangangahulugan ng mas mahal na valuation ang pagtatala ng mga bagong pinakamataas na antas ng merkado. Hindi nito pinatutunayan na pare-pareho ang halaga ng lahat ng kompanya sa AI.

Nagbibigay ang Allianz Global Investors Taiwan ng isa pang sukatan sa mga inaasahan sa kita sa likod ng pag-angat. Tinataya nito ang pinagsama-samang paglago ng kita ng mga kompanya sa Taiwan na 84.07% sa 2026 at karagdagang 35.56% sa 2027. Para sa industriya ng elektronika, 45% ang pagtataya nitong paglago sa 2027.

Kung makakamit ang dalawang taunang pagtataya sa merkado sa magkatulad na batayan, magiging humigit-kumulang 2.5 ulit ng antas noong 2025 ang kita sa 2027. Pinagsasama sa kalkulasyong ito ang paglago na 84.07% at ang kasunod na 35.56%, sa halip na basta pagdagdagin ang mga porsiyento. Mga pagtataya ang mga ito, hindi aktuwal na naiulat na resulta, at higit na magiging mahalaga ang pagkakaibang iyon habang naglalabas ang mga kompanya ng datos sa kita at benta.

Nagbabala si Liao Benlong, tagapamahala ng aktibong ETF na 00984A ng Allianz, na malaki na ang itinaas ng presyo at valuation ng ilang industriyang lumalago. Inaasahan naman ni Guo Chinfu, tagapamahala ng aktibong ETF na 00993A nito, na hihingi ang mga mamumuhunan ng mas matibay na ebidensiya ng paglago ng kita at kita bawat share. Kaya maaaring magkasabay ang malakas na demand sa industriya at malalaking pagkakaiba sa galaw ng mga indibiduwal na stock.

Umaabot lampas sa mga chip ang kuwento ng pamumuhunan sa AI

Tinataya ng Standard Chartered na maaaring lumago nang humigit-kumulang 33% kada taon hanggang 2030 ang pandaigdigang paggasta sa kapital para sa AI. Inaasahan ng pananaw nito para sa ikaapat na quarter na magpapatuloy ang sigla ng pamumuhunan hanggang 2027, at makikinabang ang Taiwan mula sa supply chain na sumasaklaw sa mga semiconductor, optical communications at printed circuit board.

Inihahambing ng bangko ang lawak na ito sa mas malaking konsentrasyon ng South Korea sa high-bandwidth memory, isang uri ng memory na mabilis maglipat ng malaking dami ng datos para sa mga processor ng AI. Nagbibigay sa mga mamumuhunan ng ilang paraan para makinabang sa siklo ng paggasta ang mas malawak na industriyal na presensiya ng Taiwan, bagaman nakadepende pa rin sa iisang pangunahing demand para sa imprastraktura ng AI ang marami sa mga negosyong iyon.

Ayon kay Hsiao Huichung, tagapamahala ng mga pondo ng Allianz na Taiwan Daba at Taiwan Technology, mas malaki ang planong paggasta sa kapital ng mga cloud service provider sa Hilagang Amerika. Itinutulak ng demand para sa mga graphics processor, custom chip at advanced application processor ang mga order para sa paggawa at pag-iimpake ng mga advanced na chip.

Kabilang sa mga larangang interesado ang Allianz ang intellectual property para sa disenyo ng chip, custom chip, pag-iimpake at pagsusuri, circuit board, substrate ng chip, pagpapalamig, mga water-cooling module at optical communications. Iniulat din nito ang paghigpit ng suplay kaugnay ng demand para sa ilang multilayer ceramic capacitor at chip resistor habang pinapataas ng mga AI server, makapangyarihang sistema ng kompyutasyon, elektronika pangkonsumo at mga aplikasyon sa sasakyan ang pangangailangan sa mga piyesa.

Umaabot ang siklo ng paggasta sa suplay ng kuryente, pagpapahusay ng mga grid at pagpapakuryente. Halimbawa ng mas malawak na pagkakalantad na ito ang negosyo ng Delta Electronics sa pamamahala ng kuryente. Tinukoy rin ng analyst na si Chen Chihlin ang advanced packaging, pagsusuri ng semiconductor at supply chain ng CoWoS bilang mga larangang sinusubaybayan bago ang kumperensiya ng TSMC. Teknolohiya ng pag-iimpake ng TSMC ang CoWoS, na pinagsasama ang mga processor at memory sa makapangyarihang sistema ng kompyutasyon. Kailangan pang kumpirmahin sa gabay at resulta ng kompanya ang mga inaasahan sa pagpapalawak ng kapasidad.

Binabago ng langis ang balanse ng mga panganib sa ekonomiya

Itinatakda ng mas bagong opisyal na pananaw ng Standard Chartered sa 45% ang posibilidad ng mahinahong paghina ng ekonomiya, kumpara sa 30% para sa patuloy na malakas na paglago nang walang malaking paghina at 25% para sa negatibong resulta. Nangangahulugan ang mahinahong paghina ng ekonomiya na bumababa ang implasyon nang walang resesyon. Binubuo ang 25% na panganib ng 15% posibilidad ng stagflation, kung saan nagsasabay ang mahinang paglago at patuloy na implasyon, at 10% posibilidad ng resesyon.

Iba ang mga bilang na ito sa pananaw ng bangko noong Agosto 28 na Taiwan market outlook, na nagtakda ng 50% posibilidad para sa mahinahong paghina ng ekonomiya, 25% para sa patuloy na malakas na paglago at 25% para sa mga panganib ng negatibong resulta. Sa naunang pagtataya sa mga panganib, 15% ang inilaan sa resesyon at 10% sa stagflation. Kaya binago ng mas bagong pananaw kapwa ang posibilidad ng pangunahing senaryo at ang pagkakahati ng mga panganib ng negatibong resulta.

Tumaas din ang mga pagtataya sa presyo ng langis sa pagitan ng dalawang dokumento. Tinataya ng pahina noong Agosto na aabot sa US$90 kada bariles ang futures ng langis sa New York sa loob ng tatlong buwan at US$70 sa loob ng 12 buwan. Itinakda naman sa US$100 at US$80 ang mga pagtataya sa West Texas Intermediate crude ng House Views noong Setyembre at ng briefing noong Oktubre. Tumaas nang US$10 kada bariles ang pagtataya para sa bawat panahon.

Tinutukoy ng bangko ang mga tunggaliang heopolitikal at pagkaantala ng suplay bilang pangunahing banta. Iniuugnay ng pananaw nito noong Setyembre ang senaryo ng stagflation sa paglubha ng tunggalian at pananatili ng langis sa mahigit US$120 kada bariles. Nagbabala si Liu na maaaring magdulot ng mas matinding pagkabigla sa implasyon at paglago ang presyong nasa US$120 hanggang US$150. Mga antas ng panganib ang mga ito, hindi pangunahing target ng bangko sa presyo ng langis.

Nangangatuwiran din ang Standard Chartered na dahil mas kaunti na ang langis na ginagamit kaugnay ng dami ng produksiyong pang-ekonomiya at mas mababa ang mga presyong pang-enerhiya kapag isinaalang-alang ang implasyon, hindi kasinglala ng ilang dating pagkabigla sa enerhiya ang kasalukuyang sitwasyon. Hindi nito inaalis ang panganib: maaaring maantala ng tuluy-tuloy na pagtaas ng presyo ang paghupa ng implasyon at mapanatiling mataas ang gastos sa paghiram.

Pinahihirap ng mas mataas na interest rate ang kaso para sa mga stock

Inaasahan ng House Views noong Setyembre ang dalawa pang pagtataas ng Federal Reserve, isang pagtataas ng European Central Bank at tatlong pagtataas ng Bank of Japan pagsapit ng Hunyo 2027. Ayon dito, unang beses noong Setyembre na sabay na nagtaas ng interest rate ang tatlong bangko sentral. Dahil sa pagtataas ng Fed, umabot sa 3.75% hanggang 4.00% ang saklaw ng policy rate nito; umabot sa 2.50% ang deposit rate ng ECB; at itinaas ng Bank of Japan nang 0.25 percentage point sa 1.25% ang rate nito.

Iba ito sa pananaw ng Taiwan noong Agosto, na umaasang hindi magbabago ang mga rate ng Fed sa 2026. Inaasahan ng mas bagong dokumento na kalaunan ay magbibigay-daan ang paghupa ng epekto ng enerhiya at taripa sa pagbawas ng rate ng Fed at ECB pagsapit ng ikatlong quarter ng 2027. Pagtataya itong nakasalalay sa paghupa ng implasyon, hindi inanunsiyong iskedyul ng patakaran.

Sa briefing noong Oktubre, binanggit ni Liu ang 5.2% hanggang 5.3% na yield ng US Treasury na may 10-taong maturity, tinatayang implasyong humigit-kumulang 2.3% sa susunod na dekada at real yield na tinatayang 2.95%, na inilarawan niyang pinakamataas mula noong 2008. Ang real yield ay tubo matapos isaalang-alang ang inaasahang implasyon.

Maaaring makapinsala sa mga stock ang mas mataas na yield sa dalawang paraan: pinatataas nito ang gastos sa pagpopondo at nagiging mas kaakit-akit ang balik sa bono kumpara sa tubo ng mga kompanya sa hinaharap. Naniniwala ang Standard Chartered na maaaring salagin ng paglago ng kita ang presyur na ito, ngunit hindi sinasabi ng pananaw nito na hindi ito tatablan ng mga stock sa AI.

Bakit mas pinipili ng bangko ang mga bonong may natitirang tatlo hanggang pitong taon

Mas pinapaboran ng Standard Chartered ang mga bonong may maturity na tatlo hanggang pitong taon sa halip na malaki ang ilagay sa mga government bond na mas mahaba ang maturity. Kapag tumataas ang yield, karaniwang bumababa ang presyo ng mga umiiral nang bono. Sa pangkalahatan, mas malaki ang pagbabago ng presyo ng mga bonong mas matagal ang panahong magbabayad sa mamumuhunan kapag nagbabago ang rate.

Lalo nitong pinapaboran ang utang ng mga pamahalaan sa umuusbong na mga merkado na denominado sa dolyar ng US, habang nananatiling maingat sa mga government bond ng mauunlad na merkado. Binanggit ng pananaw nito noong Agosto ang kaakit-akit na yield bilang dahilan ng pagpiling ito, kalakip ng mga panganib sa kalidad ng kredito ng nag-isyu at patakaran sa kalakalan ng US.

Maaaring magbigay ng kita mula sa coupon ang mga corporate bond na may investment grade at mas mababang rating, ngunit binanggit ng pananaw para sa ikaapat na quarter na makikitid ang credit spread. Ang credit spread ay dagdag na yield na tinatanggap ng mga mamumuhunan kapalit ng panganib na hindi makabayad ang nanghihiram, sa halip na humawak ng government bond na nagsisilbing benchmark. Kapag maliit ang spread, mas kaunti ang kabayaran kung lumala ang panganib na iyon.

Samakatuwid, mas maingat ang mensahe sa paglalaan ng puhunan kaysa basta bumili ng mga bono para sa proteksiyon. Inirerekomenda ng Standard Chartered ang pagsala sa mga nag-iisyu ng bono, pagpapakalat ng mga hawak sa iba't ibang nanghihiram at pagtutok sa maaasahang kita mula sa coupon. Hindi inaalis ng pag-denomina sa dolyar ang panganib sa kredito, at nahaharap din sa pagbabago ng palitan ang mga mamumuhunang sumusukat ng kita sa dolyar ng Taiwan.

Maaaring humina ang suporta ng dolyar habang nananatili ang papel ng ginto

Inaasahan ng bangko na mananatiling suportado ang dolyar sa simula, bago humina habang bumababa ang implasyon at lumiliit ang agwat ng mga interest rate. Itinakda ng mga pagtataya nito noong Setyembre at Oktubre ang dollar index sa 100.2 sa loob ng tatlong buwan at 98 sa loob ng 12 buwan, kumpara sa 101.5 at 99 sa pananaw noong Agosto. Magkatulad ang direksiyon sa dalawang pagtataya, ngunit magkaiba ang mga numerong target.

Para sa yen, tinataya ng briefing noong Oktubre na katumbas ng 157 yen ang US$1 sa loob ng tatlong buwan at 153 yen sa loob ng 12 buwan. Itinatakda rin ng opisyal na dokumento noong Setyembre sa 153 ang target sa katamtamang panahon. Nangangahulugan ang mas mababang bilang na lumalakas ang yen laban sa dolyar. Maaaring suportahan ng karagdagang pagtataas ng rate sa Japan ang paggalaw na iyon sa pamamagitan ng pagbawas sa lamang ng balik mula sa mga asset na denominado sa dolyar.

Magkakatugma ang mga target sa ginto sa mga opisyal na dokumento at sa briefing noong Oktubre: US$4,750 kada onsa sa loob ng tatlong buwan at US$5,000 sa loob ng 12 buwan. Binanggit ni Liu bilang suporta ang mga pagbili ng ginto ng mga bangko sentral, kabilang ang China at Poland, kasama ng limitadong posibilidad ng tuluy-tuloy na paglakas ng dolyar. Inilalarawan ng mga target na ito ang inaasahang presyo sa hinaharap, hindi garantisadong kita.

Mga resulta ng kompanya, hindi ang bilog na bilang, ang susunod na pagsubok

Ang kumperensiya ng TSMC para sa mga mamumuhunan sa Oktubre 15 ang pinakamalinaw na susunod na palatandaan. Inaasahan ni Huang na pagtutuunan ng mga mamumuhunan ang gabay sa negosyo at pagpapalawak sa ibang bansa. Tinukoy rin ni Liu Chengyu, chairman ng Mega International Investment Services, ang kita ng TSMC noong Setyembre at briefing ng Largan Precision para sa mga mamumuhunan bilang agarang dapat subaybayan.

Ayon kay Shen Chienhung, tagapamahala ng aktibong ETF ng Taishin para sa maliliit at katamtamang kompanya sa Taiwan, susuriin ng merkado kung naaabot ng taunang kita ang mga inaasahan at kung magpapatuloy ang paglago sa ikaapat na quarter. Maaaring tumulong ang pagtaas ng presyo sa mga piling industriya sa panibagong pag-angat, ngunit mangyayari lamang ito kung makikita rin sa resulta ng negosyo.

Nagdudulot ng kawalang-katiyakan sa patakaran ang halalang midterm sa US sa Nobyembre, na maaaring makaapekto sa kumpiyansa at daloy ng puhunan. Gayunman, mas binibigyang-diin ng Standard Chartered ang kita ng mga kompanya kaysa resulta ng halalan bilang nagtutulak sa tuluy-tuloy na pagganap ng merkado. Kabilang sa pinapaboran nitong paraan ang mas malaking alokasyon sa mga stock kaysa sa mga bono, unti-unting pagbili, pagkakaiba-iba ng pamumuhunan ayon sa rehiyon, at paglalaan ng bahagi sa ginto at mga bonong katamtaman ang maturity.

Wala pang kumpirmadong petsa para sa tuluy-tuloy na pag-angat ng Taiex lampas sa 50,000. Sinusuportahan ng mga pagtataya sa kita ang posibilidad ng karagdagang pagtaas, habang ipinakikita ng kamakailang pagbebenta na humihingi na ng katibayan ang mga mamumuhunan. Nakadepende ang susunod na yugto sa kung matutugunan ng resulta at gabay ng mga kompanya ang mga inaasahan nang walang mas malaking pagkabigla mula sa presyo ng langis o interest rate.

Mahahalagang punto

• Umabot sa 49,968.92 ang Taiex habang nagaganap ang kalakalan noong Oktubre 6 at nagsara ito sa rekord na 49,822.55.
• Nag-ambag ang TSMC ng humigit-kumulang 72% sa pagtaas ng index noong araw na iyon, habang nahuli ang mas maliliit na stock.
• Tinataya ng Allianz na lalago ang kita ng mga kompanya sa Taiwan nang 84.07% sa 2026 at 35.56% sa 2027.
• Nagtakda ang pananaw ng Standard Chartered noong Setyembre ng 45% posibilidad para sa mahinahong paghina ng ekonomiya at pinaboran nito ang mga stock ng Taiwan.
• Itinakda ng mas bagong target nito sa langis ang presyo sa US$100 kada bariles sa loob ng tatlong buwan at US$80 sa loob ng 12 buwan, mas mataas kaysa mga pagtataya noong Agosto.
• Pinapaboran ng bangko ang mga bonong may natitirang tatlo hanggang pitong taon at pinananatili nito ang mga target sa ginto na US$4,750 at US$5,000 kada onsa.
• Ang kumperensiya ng TSMC para sa mga mamumuhunan sa Oktubre 15 ang susunod na malaking pagsubok sa mga inaasahan sa kita at pamumuhunan.