Bumaba ng $5.5 Bilyon ang Reserba ng Uzbekistan Dahil sa Pagbagsak ng Presyo ng Ginto sa Kabila ng Pagdami ng Hawak Nito

Mas maraming ginto, ngunit mas mababa ang halaga ng reserba

Bumaba nang humigit-kumulang $5.5 bilyon ang mga internasyonal na reserba ng Uzbekistan noong Setyembre 2026, sa tinatayang $66.6 bilyon pagsapit ng Oktubre 1, at malaking bahagi ng pagbaba ay dahil sa mas mababang presyo ng ginto. Dumami ang pisikal na hawak na ginto ng Central Bank sa loob ng buwan, kahit bumaba nang humigit-kumulang $4.8 bilyon ang halaga nito sa dolyar.

Ayon sa pangunahing mga bilang, nasa $66.59 bilyon ang kabuuang reserba, mas mababa nang 7.7% sa loob ng isang buwan. Sa mas detalyadong talaan, $66.58 bilyon ang halaga nito matapos bumaba nang $5.54 bilyon, o 7.69%, habang isa pang ulat ang nag-round sa balanse sa $66.6 bilyon at nagtakda sa $5.55 bilyon ang ibinaba nito. Hindi binabago ng mga pagkakaibang ito ang pangunahing natuklasan: nabura ng Setyembre ang malaking bahagi ng halaga ng portfolio ng reserba na dominado ng ginto.

Tumaas ang pisikal na hawak na ginto mula humigit-kumulang 14.1 milyon tungong 14.3 milyong troy ounce. Sa mas eksaktong bilang, mula 14.11 milyon ay naging 14.34 milyong ounce ito, katumbas ng humigit-kumulang 446.2 tonelada. Ang troy ounce ang karaniwang yunit sa pagtatakda ng presyo ng mahahalagang metal at katumbas ng humigit-kumulang 31.1 gramo.

Bumaba rin ang mga asset sa dayuhang salapi nang $702.8 milyon, sa tinatayang $5.92 bilyon. Hiwalay ito sa pagkawala ng iniulat na halaga ng ginto, at hindi tinutukoy ng mga bilang kung anong mga transaksiyon ang naging sanhi ng pagbaba.

Mahalaga ang pagkakaibang ito. Hindi nangangahulugang nagbenta ng ginto ang Central Bank o gumamit ng katumbas na halaga ng dayuhang salapi kapag bumaba ang halaga sa dolyar ng mga reserbang ginto. Sa pagtatapos ng Setyembre, mas marami ang hawak na metal ng Uzbekistan, ngunit mas mababa ang halaga ng bawat ounce.

Kung paanong nahigitan ng pagbaba ng presyo ang bagong ginto

Ayon sa detalyadong talaan ng reserba, nagkakahalaga ng $60.08 bilyon ang ginto ng Uzbekistan noong Oktubre 1, mas mababa nang $4.83 bilyon, o 7.46%, sa loob ng Setyembre. Samakatuwid, umabot sa humigit-kumulang 87% ng kabuuang pagbaba ng reserbang $5.54 bilyon ang naiaambag ng ginto, batay sa dalawang iniulat na bilang na ito.

Sapat ang laki ng pagbabago sa presyo para mahigitan nito ang pagdami ng pisikal na hawak na ginto. Iniulat na nasa $4,660 kada troy ounce ang presyo ng ginto sa pagtatapos ng Agosto. Umabot ito sa pagitan ng $4,300 at $4,450 sa unang kalahati ng Setyembre, at bumaba sa mas mababa sa $4,200 sa bandang huli ng buwan.

Ayon sa hiwalay na tala ng presyo, $4,188.75 kada ounce ang London gold fixing para sa Setyembre, 9% na mas mababa sa loob ng buwan. Presyong sanggunian ito na ginagamit sa pagtataya ng halaga at pangangalakal ng ginto. Maaaring magmula sa oras at paraan ng pagsukat ang maliliit na pagkakaiba ng presyo ng sanggunian at presyong ipinahihiwatig ng pagtataya ng halaga ng reserba.

Batay sa mas eksaktong bilang ng dami, nadagdagan ng 230,000 ounce, o humigit-kumulang 1.6%, ang hawak na ginto. Ayon naman sa hindi gaanong eksaktong ulat, 200,000 ounce ang idinagdag. Pareho ang ipinakikita ng mga ito: pinalambot ng dagdag na ginto ang epekto ng pagbaba ng presyo, ngunit hindi nito napigilan ang malaking pagkalugi sa halaga.

Iniulat kalaunan na $4,119 kada ounce ang presyo ng ginto noong Oktubre 7. Ipinahihiwatig ng presyong ito na nagpatuloy ang pababang presyon matapos ang panahon ng pag-uulat para sa Setyembre, ngunit hindi ito balanse ng reserba para sa Oktubre at hindi nito matutukoy kung gaano nagbago ang kabuuang reserba ng Uzbekistan matapos ang Oktubre 1.

Ginto pa rin ang nangingibabaw sa portfolio

Humigit-kumulang 90.2% ng mga reserba ng Uzbekistan sa pagsisimula ng Oktubre ay ginto. Sa ganitong kalaking bahagi, mas malaki ang epekto sa kabuuang halaga ng reserba ng pagbabago sa presyo ng metal kaysa sa paggalaw sa mas maliliit na kategorya ng asset.

Magkakaiba ang mga ulat kung tumaas ang bahagi ng ginto noong Setyembre. Ayon sa isang ulat, 90% ang bahagi nito noong nakaraang buwan at naging 90.2% pagsapit ng Oktubre 1. Ayon naman sa isa pa, nanatili ito sa 90.2%. Magkatugma ang mga ulat tungkol sa bilang para sa Oktubre, ngunit hindi sa eksaktong pagbabago sa loob ng buwan.

Hindi salungat sa pagbaba ng halaga ng ginto sa dolyar ang pagtaas ng porsiyento ng bahagi nito. Maaaring lumaki ang bahagi ng ginto sa portfolio na kumikipot kapag mas mabilis namang bumababa ang iba pang asset. Ipinakikita ng detalyadong mga bilang na bumaba nang 10.59% ang mga asset sa dayuhang salapi, kumpara sa 7.46% na pagbaba ng halaga ng ginto.

Nililimitahan din ng komposisyong ito ang ipinahihiwatig ng kabuuang halaga ng reserba tungkol sa mga hawak na dayuhang salapi. Sa tinatayang $66.6 bilyong kabuuang reserba, humigit-kumulang $60.1 bilyon ang ginto at mga $5.9 bilyon ang palitan ng dayuhang salapi. Asset sa reserba ang ginto, ngunit hindi katumbas ng balanse ng salaping dayuhan at deposito ang iniulat na halaga nito.

Kung saan bumaba ang mga asset sa dayuhang salapi

Bumaba mula humigit-kumulang $6.6 bilyon tungong $5.9 bilyon ang mga reserba sa dayuhang salapi noong Setyembre, o humigit-kumulang 10.6%. Sa mas detalyadong bilang, $5.92 bilyon ang balanse sa pagtatapos ng buwan, matapos bumaba nang $702.8 milyon.

Mga salapi at deposito sa ibang bangko ang naging malaking bahagi ng paggalaw na ito. Bumaba ang halaga ng mga ito nang humigit-kumulang $629 milyon, o 12.92%, sa $4.24 bilyon. Sa kategoryang ito, bumaba nang 16.78% ang mga deposito sa mga dayuhang komersiyal na bangko, sa $3.13 bilyon.

Kabaligtaran ang naging galaw ng mga hawak sa mga dayuhang sentral na bangko at sa International Monetary Fund: tumaas ang mga ito nang 0.34% sa humigit-kumulang $1.1 bilyon. Nagiging $4.23 bilyon ang kabuuan ng dalawang balanse sa deposito, sa halip na $4.24 bilyon, dahil ni-round ang mga inilathalang halaga.

Ipinakikita ng pagkakaiba na nakasentro ang pagbaba sa ilang partikular na asset, sa halip na pantay na kumalat sa lahat ng kategorya ng dayuhang salapi. Hindi nito ipinakikita kung ang mga pagbabago ay dulot ng mga bayad, paglilipat sa pagitan ng mga account, epekto ng pagbabago sa halaga ng salapi o iba pang transaksiyon. Walang detalyadong tala ng transaksiyon na nagpapaliwanag sa mga paggalaw na ito.

Iniulat na $571 milyon ang mga asset sa Special Drawing Rights. Ang SDR ay internasyonal na asset sa reserba na nilikha ng IMF, at ang halaga nito ay batay sa basket ng mga pangunahing salapi. Naiiba ito sa pisikal na ginto at karaniwang deposito sa mga komersiyal na bangko.

Magkakasalungat na bilang para sa mga seguridad

Pinakamalaki ang hindi pagkakasundo tungkol sa mga internasyonal na seguridad. Ayon sa isang ulat, hindi nagbago ang mga hawak na ito noong Setyembre at nanatili sa $1.8 bilyon, katumbas ng humigit-kumulang 2.5% ng kabuuang reserba.

Sa halip, iniulat ng dalawang mas detalyadong tala na bumaba ang mga ito sa $1.69 bilyon. Ayon sa mga ito, bumaba nang $73.7 milyon, o $74 milyon kapag ni-round, mula sa humigit-kumulang $1.77 bilyon. 4.18% ang detalyadong porsiyento ng pagbaba.

Maaaring maipaliwanag ng pag-round sa panimulang balanse ang pagkakaiba ng $1.8 bilyon at $1.77 bilyon, ngunit magkaiba ang sinasabi ng hindi nagbabagong portfolio at pagbaba nang humigit-kumulang $74 milyon tungkol sa buwan. Ayon sa iniulat na talaan ng mga reserba ng Central Bank noong Oktubre 1, $1.69 bilyon ang mga dayuhang seguridad sa balanse nito, bumaba nang $73.7 milyon, o 4.18%, noong Setyembre. Sinusuportahan nito ang ulat tungkol sa pagbaba sa halip na hindi pagbabago.

Nararapat ding suriin nang maingat ang iniulat na bahagi nito. Kapag hinati ang $1.69 bilyong portfolio ng mga seguridad sa $66.58 bilyong kabuuang reserba, lumalabas na humigit-kumulang 2.54%, na tugma sa detalyadong ulat. Samantala, humigit-kumulang 2.7% ang resulta ng $1.8 bilyon na hinati sa $66.59 bilyon, hindi humigit-kumulang 2.5% gaya ng nakasaad sa ulat na nagsasabing hindi nagbago ang halaga.

Ayon sa detalyadong ulat, tumaas ang bahagi ng mga seguridad sa reserba mula 2.45% tungong 2.54% sa kabila ng pagbaba ng halaga ng mga ito, dahil mas mabilis na bumaba ang kabuuang reserba. Inilalagay naman ng isa pang ulat sa mas maagang bahagi ng taon ang mas malaking pagbaba: mula $2.86 bilyon ay naging $1.76 bilyon ang portfolio noong Hulyo at kaunti lamang ang naging pagbabago noong Agosto.

Ang Setyembre sa mas mahabang siklo ng reserba

Kasunod ang pagkalugi noong Setyembre ng malalaking paggalaw sa naunang bahagi ng 2026. Nagsimula ang taon sa $66.3 bilyon ang reserba, umabot sa iniulat na pinakamataas na $77.1 bilyon noong Marso 1, at nasa humigit-kumulang $72.1 bilyon ito bago ang pagbaba noong Setyembre.

Ipinakikita ng mahahalagang petsa kung saan pumapasok sa sunod-sunod na paggalaw na ito ang pinakahuling balanse:

• Enero 1, 2026: Nasa humigit-kumulang $66.3 bilyon ang kabuuang reserba.
• Marso 1: Umabot sa iniulat na pinakamataas na $77.1 bilyon ang reserba.
• Pagtatapos ng Agosto: Nasa humigit-kumulang $72.1 bilyon ang reserba, at halos 14.1 milyong ounce ang hawak na ginto.
• Oktubre 1: Nasa humigit-kumulang $66.6 bilyon ang reserba, at halos 14.3 milyong ounce ang hawak na ginto.
• Oktubre 7: Iniulat na $4,119 kada ounce ang presyo ng ginto, mas mababa sa presyong sanggunian sa pagsasara ng Setyembre.

Pagsapit ng Oktubre 1, mga 0.4% lamang na mas mataas sa panimulang balanse noong Enero ang reserba at 13.6% itong mas mababa sa pinakamataas noong Marso. Humigit-kumulang $10.5 bilyon ang ibinaba nito mula sa pinakamataas na antas, batay sa mga ni-round na balanse na $77.1 bilyon at $66.6 bilyon.

Iba naman ang ipinakikita ng taunang paghahambing. Mas mataas pa rin nang 21.1%, o humigit-kumulang $11.6 bilyon, ang reserba kaysa sa tinatayang $55 bilyon noong nakaraang taon. Tumaas nang 35.8% ang halaga ng ginto, mula $44.2 bilyon tungong $60.1 bilyon, habang dumami ang pisikal na hawak mula 11.6 milyon tungong 14.3 milyong ounce, o humigit-kumulang 85 tonelada.

Gayunman, bumaba nang 41.7% sa loob ng taong iyon ang mga reserba sa dayuhang salapi, mula $10.2 bilyon tungong $5.9 bilyon. Samakatuwid, ikinukubli ng taunang pagtaas ng kabuuang reserba ang matinding pagkakaiba: mas malaking reserba ng ginto kasabay ng mas maliit na balanse ng dayuhang salapi.

Nananatiling malaki ang mga pagbili ng ginto

Sa update nito noong Oktubre 6, 2026, inilagay ng World Gold Council ang Uzbekistan sa ikatlong puwesto sa mga iniulat na bumibiling sentral na bangko mula Enero hanggang Agosto. Halos 50 tonelada ang idinagdag ng bansa sa loob ng walong buwang iyon, kasunod ng 98 tonelada ng Poland at 80 tonelada ng China. Humigit-kumulang 36 tonelada naman ang idinagdag ng Kazakhstan.

Sinusukat ng ranggong ito ang mga iniulat na binili sa panahong iyon, hindi ang kabuuang laki ng mga reserbang ginto ng bawat bansa. Walong tonelada ang binili ng Uzbekistan noong Agosto, kaya umabot sa humigit-kumulang 439 tonelada ang hawak nito. Halos tugma ito sa dami ng reserba sa pagtatapos ng Agosto na 14.11 milyong troy ounce.

Netong 39 tonelada ang binili ng mga sentral na bangko sa buong mundo noong Agosto. Halos ikalimang bahagi ng kabuuang netong pagbiling iyon ang walong tonelada ng Uzbekistan, bagaman pinagsasama ng pandaigdigang netong bilang ang mga binili at ipinagbili at hindi ito sukatan ng kabuuang binili.

Pinalalawak ng datos ng reserba para sa Setyembre ang larawang ipinakita ng paghahambing ng konseho para sa Enero hanggang Agosto. Umabot sa humigit-kumulang 446.2 tonelada ang hawak na ginto pagsapit ng Oktubre 1, o mga pitong toneladang higit sa ni-round na balanse noong Agosto. Tugma ang pagdagdag sa patuloy na pag-iipon ng ginto, bagaman hindi nagbibigay ang kabuuang bilang ng reserba lamang ng kumpletong tala ng mga binili at ipinagbili.

Samantala, ayon sa mga bilang na iniugnay sa National Statistics Committee, umabot sa $2.8 bilyon ang benta ng mahahalagang metal ng Central Bank mula Enero hanggang Setyembre, halos tatlong beses na mas mababa kaysa sa kaparehong panahon noong 2025. Hindi ibinigay ang eksaktong bilang na pinaghahambingan para sa 2025. Maaaring magkasabay ang mga benta at pagtaas ng hawak na reserba, ngunit hindi dapat ituring ang kabuuang halaga ng benta bilang sukatan ng netong pagbabago sa hawak na ginto.

Hiwalay na hamon ang gastos sa pagmimina

Hindi lamang sa portfolio ng Central Bank mahalaga ang ginto para sa Uzbekistan. Iniulat sa pagsusuri ng Kept consultancy na tinaasan ng Navoi Mining and Metallurgical Company ang produksyon nang 2.1%, sa 3.157 milyong ounce noong 2025, habang bumaba ang produksyon sa Newmont at Barrick.

Kasabay ng mas mataas na produksyon ang pagtaas ng mga gastos. Tumaas nang 38.7% ang sukatan ng sustaining cost ng NMMC, sa $1,358 kada ounce. Saklaw ng sukatan na ito ang mga gastusin sa produksyon at ang mga kailangang paggasta para mapanatili ang operasyon, hindi lamang ang agarang gastos sa pagkuha ng metal.

Iniugnay ng Kept ang pagtaas sa mga royalty na nakatali sa presyo ng ginto, mas maraming materyal na hinukay at implasyon sa mga consumable. Mas mababa pa rin ang NMMC kaysa Newmont at Barrick batay sa iniulat na sukatan ng gastos, ngunit bahagya itong mas mataas kaysa Agnico Eagle. Dahil magkakaiba ang mga minahan sa portfolio at mga paraan ng pag-uulat, limitado ang direktang paghahambing ng kahusayan.

Tungkol sa 2025 ang mga bilang sa produksyon, samantalang Setyembre 2026 ang tinutukoy ng pagbaba ng reserba. Hindi dapat ituring ang mga ito bilang katibayang sanhi ng pagkalugi sa reserba ang mga gastos sa pagmimina. Sa halip, ipinakikita ng mga ito ang dalawang magkaibang epekto ng ginto: nagbabago ang halaga ng mga asset ng Central Bank kasabay ng pagtataya ng presyo sa merkado, samantalang nagbabago naman ang mga gastusin sa operasyon ng mga prodyuser.

Walang ibinigay na mas huling balanse ng reserba o iskedyul ng paglalabas ng datos na may petsa. Hindi sapat ang presyo noong Oktubre 7 lamang para matukoy kung ano ang nangyari sa reserba matapos ang Setyembre, samantalang sinusuportahan ng iniulat na talaan noong Oktubre 1 ang pagbaba nang $73.7 milyon ng mga hawak na seguridad noong Setyembre.

Mahahalagang Punto

• Bumaba nang humigit-kumulang $5.5 bilyon ang reserba ng Uzbekistan noong Setyembre 2026, sa tinatayang $66.6 bilyon.
• Bumaba nang humigit-kumulang $4.8 bilyon ang halaga ng ginto, bagaman dumami ang pisikal na hawak nito sa tinatayang 14.34 milyong troy ounce.
• Bumaba nang $702.8 milyon ang mga reserba sa dayuhang salapi, sa tinatayang $5.92 bilyon.
• Humigit-kumulang 90.2% ng kabuuang reserba ang ginto, kaya lubhang sensitibo sa presyo nito ang kabuuang balanse.
• Ayon sa iniulat na talaan ng reserba noong Oktubre 1, $1.69 bilyon ang mga dayuhang seguridad, bumaba nang $73.7 milyon noong Setyembre, habang tumaas ang bahagi ng mga ito mula 2.45% tungong 2.54%.
• Nananatiling 21.1% na mas mataas sa nakaraang taon ang kabuuang reserba, ngunit 13.6% itong mas mababa sa pinakamataas na antas noong Marso 2026.
• Ikatlo ang Uzbekistan sa mga iniulat na bumibiling sentral na bangko ng ginto mula Enero hanggang Agosto 2026.