Muling sinusuri ng Timor-Leste ang estratehiya sa Petroleum Fund habang pinalalaki ng pagdepende sa badyet ang panganib na maubos ito

Halos $19 bilyon na ipon, kasabay ng panawagang magbawas ng paggastos

Sinusuri ng Timor-Leste kung paano poprotektahan ang Petroleum Fund na nagkakahalaga ng halos US$19 bilyon matapos muling manawagan para sa mas mahigpit na disiplina sa pananalapi ang isang pandaigdigang seminar sa Bangkok noong Oktubre 6 at 7, 2026. Sinabi ni Finance Minister Santina Cardoso na nagmumula sa pondo ang humigit-kumulang 80% ng pagpopondo sa badyet ng estado, kaya nakasalalay ang pagpapatuloy nito sa paggasta ng pamahalaan at pag-unlad ng ekonomiya, gayundin sa kinalabasan ng mga pamumuhunan.

Inirekomenda ng Petroleum Fund Consultative Council ang mas maingat at disiplinadong pamamahala upang mapangalagaan ang pananalapi ng bayan at mga yaman para sa susunod na mga henerasyon. Dumalo sa pulong si Prime Minister Xanana Gusmão, na inorganisa ng Ministry of Finance at Central Bank of Timor-Leste (BCTL) habang opisyal siyang bumibisita sa Thailand.

May kongkretong opisyal na batayan ang babala. Ayon sa paliwanag na kalakip ng panukalang amyenda sa pampublikong utang PPL No. 30/VI(3.ª), na inilathala sa pamamagitan ng Pambansang Parlamento, tinataya ng Ministry of Finance na maaaring tuluyang maubos ang pondo pagsapit ng 2037 kung magpapatuloy sa kasalukuyang antas ang mga pagkuha rito. Aamyendahan ng panukala ang Law No. 13/2011 of September 28, na namamahala sa pampublikong utang.

Gayunman, sinabi ni Cardoso na mas mahusay ang takbo ng pondo kaysa sa mga naunang pagtataya: mas mataas sa inaasahan ang kita mula sa petrolyo at tubo sa pamumuhunan, habang mas mababa naman sa tantiya ang mga pagkuha rito. Dalawang katotohanan ang kailangang pag-ugnayin ng pamahalaan. Mas matatag ang reserbang pinansyal nito kaysa sa inaasahan, ngunit maraming taon nang lumalampas ang paggasta sa napapanatiling antas ng pagkuha.

Walang inanunsyong bagong limitasyon sa pagkuha, pinagtibay na alokasyon sa pamumuhunan o takdang panahon para sa mga pagbabago sa pananalapi sa mga talakayan sa Bangkok. Sa halip, sinabi ng pamahalaan na sinusuri nito ang mga opsyon para sa unti-unting transisyon na gagabayan ng umiiral na mga tuntunin at prinsipyo ng pondo.

Mga tinalakay sa Bangkok

Sinuri sa unang araw ang pagpapanatili ng pondo, mga proyektong pinondohan mula rito, ambag ng mga ito sa mga layunin ng pondo at estratehiya sa pananalapi. Nakatuon naman ang ikalawang araw sa pamamahala ng pamumuhunan, panganib at kita. Pinag-uugnay ng mga paksang ito ang mga pasya tungkol sa portfolio ng pananalapi at ang mga pasya kung magkano ang gagastusin ng estado.

Nanawagan si Cardoso para sa karagdagang mga pag-aaral at na-update na mga modelong pang-ekonomiya upang masuportahan ang paghahanda at pagpapatupad ng Pangkalahatang Badyet ng Estado. Sinuri rin ng Consultative Council ang resulta ng pamumuhunan, taunang paggasta ng pamahalaan at epekto ng pagpapatupad ng badyet sa kita ng pondo. Kabilang sa payo nito ang mga opsyon para sa mas mahusay na pamamahala, sa halip na pagtukoy lamang sa mga panganib.

Nagbahagi ng karanasan sa pamamahala ng mga pondong pansoberanya at pagpapanatili ng pananalapi ang mga eksperto mula sa Australia at Norway. Nagpalitan din ng karanasan ang mga kalahok kasama ang mga espesyalista at institusyon mula sa Thailand at Bank Negara Malaysia. Tinalakay sa mga presentasyon ang mga pambansang prayoridad sa pamumuhunan at mga paraan para makahikayat ng kapital para sa pangmatagalang pag-unlad.

Kabilang sa delegasyon sina Deputy Prime Minister Mariano Assanami Sabino, Vice Minister for ASEAN Affairs Milena Rangel, ambassador ng Timor-Leste sa Thailand at Chief of Staff ng Punong Ministro na si Elizabeth Exposto. Itinampok ng kanilang pagdalo ang ugnayan ng teknikal na talakayan sa mas malawak na mga pasya ng pamahalaan tungkol sa pag-unlad at pakikilahok sa rehiyon.

Paano gumagana ang tuntunin sa napapanatiling kita

Ipinaliliwanag ng profile ng Petroleum Fund na inilathala ng International Forum of Sovereign Wealth Funds ang legal na balangkas nito. Itinatag ang pondo sa ilalim ng Law No. 9/2005 of August 3, na kalauna'y inamyendahan ng Law No. 12/2011 of September 28. Ipinatutupad nito ang Article 139 ng Konstitusyon, na nag-uutos ng patas na paggamit sa mga likas na yaman at paglikha ng reserbang pinansyal mula sa pagsasamantala sa mga ito.

Isa itong account ng Ministry of Finance na nakalagak sa BCTL. Inilalagak muna rito ang kita mula sa petrolyo bago maglipat ng pondo sa badyet ng estado. Ginagabayan ang mga paglilipat na ito ng Estimated Sustainable Income (ESI), na itinakda sa 3% ng kabuuang yaman mula sa petrolyo.

Kabilang sa yaman mula sa petrolyo ang balanse ng pondo at ang kasalukuyang halaga ng inaasahang kita sa petrolyo sa hinaharap. Ipinakikita ng kasalukuyang halaga kung magkano ang katumbas ngayon ng mga kikitain sa hinaharap. Kaya hindi lamang 3% ng cash at mga pamumuhunang kasalukuyang nasa pondo ang batayan ng benchmark.

Bilang paghahambing, ang 3% ng $19 bilyong balanse ay $570 milyon. Halimbawa lamang ang kalkulasyong ito, hindi opisyal na tantiya ng ESI, dahil kasama rin sa legal na pormula ang inaasahang kita sa hinaharap. Mahalaga ang pagkakaibang ito kapag inihahambing ang laki ng pondo sa pangangailangan ng badyet.

Tanging mga internasyonal na pinansyal na asset ang pinamumuhunanan ng pondo, na naglalayong kumita ng 3% na tunay na tubo sa mahabang panahon. Sinusukat ng tunay na tubo ang kinita matapos isaalang-alang ang implasyon. Parehong 3% ang puntirya sa pamumuhunan at benchmark sa pagkuha ng pondo, ngunit magkaiba ang layunin ng mga ito: tumutukoy ang una sa resulta ng portfolio, habang gumagabay naman ang ikalawa sa napapanatiling paggasta.

Kinikilala rin sa profile ng institusyon na kaakibat ng paghahangad ng kita sa pamumuhunan ang mga pagbabago-bago sa mas maiikling panahon. Maaaring mapalago ng magandang taon sa merkado ang balanse, ngunit hindi nito pinatutunayang mananatiling abot-kaya ang gayunding antas ng pagkuha sa mahihinang taon.

Malaki ang pagdepende sa badyet batay sa ilang sukatan

Ayon sa panukalang pampublikong utang, regular na pinondohan ng Petroleum Fund ang mahigit 70% ng mga gastusin sa badyet ng estado sa nakaraang dekada. Iniuugnay ng panukala ang pagdepende rito sa mga pagkuha na lumalampas sa ESI at iginiit na kailangang pag-ibahin ang mga pinagkukunan ng kita sa badyet.

Tumutukoy ang bilang na humigit-kumulang 80% ni Cardoso sa pagdepende sa pagpopondo na tinalakay sa seminar sa Bangkok. Tinataya naman ni Rui A. Gomes, dating finance minister na nanungkulan mula 2018 hanggang 2023, na nagmula sa paglilipat ng pondo ang humigit-kumulang 73% ng badyet para sa 2025. Magkakaiba ang panahong saklaw at paraan ng pagkukuwenta ng mga bilang na ito, kaya hindi dapat ituring ang mga ito bilang eksaktong serye na nagpapakitang tumaas nang pitong porsyentong puntos ang pagdepende.

Ayon kay Gomes, nagsimula noong 2008 ang paulit-ulit na pagkuha nang lampas sa napapanatiling kita. Sa pagsusuri noong Enero 2025, sinabi rin ni Deakin University emeritus professor Damien Kingsbury na halos taun-taon mula 2008–09 ay lumampas sa napapanatiling antas ang mga pagkuha. Ayon sa kanyang pagsusuri, umabot sa 88% ng gross domestic product (GDP) ang mga pagkuha noong 2023.

Magkaibang bagay ang sinusukat ng bahagi sa badyet at bahagi sa GDP. Ipinakikita ng una kung gaano nakadepende sa pondo ang pagpopondo ng pamahalaan; inihahambing naman ng ikalawa ang mga pagkuha sa laki ng ekonomiya. Parehong nagpapakita ang mga ito ng malaking pagdepende, ngunit hindi mapagpapalit ang mga porsyento.

Ayon kay Gomes, $2.29 bilyon ang paunang badyet para sa 2026, kumpara sa $2.6 bilyon noong 2025. Bawas ito ng $310 milyon, o humigit-kumulang 12%. Inaprubahan pa noong Hunyo 2026 ang karagdagang $101.1 milyon, pangunahin bilang tugon sa pagtaas ng pandaigdigang presyo ng gasolina. Kaya hindi naalis ng paunang pagbabawas ang pangangailangan sa dagdag na pondo sa loob ng taon.

Bakit nagkakaiba ang mga pagtataya kung kailan mauubos ang pondo

Nakabatay sa pagpapanatili ng kasalukuyang antas ng pagkuha ang tantiya ng Ministry of Finance na mauubos ang pondo pagsapit ng 2037, ayon sa panukalang pampublikong utang. Inilalagay naman sa bandang 2034 ng hiwalay na salaysay tungkol sa pagtataya ni Gomes ang panganib kung magpapatuloy ang mga pagkuha nang lampas sa ESI. Sa pagsusuri ni Kingsbury noong Enero 2025, tinayang mauubos ito sa ikalawang kalahati ng susunod na dekada kung magpapatuloy sa gayunding antas ang paggasta.

Magkakaiba ang mga pagtatayang ito; wala pang napagkasunduang petsa ng pagkaubos. Tatlong taon ang pagitan ng mga pagtataya para sa 2034 at 2037, at hindi sapat ang detalyeng inilatag tungkol sa mga batayang palagay upang mapag-ugnay ang mga ito. Nakaaapekto sa bilis ng pagkaubos ng reserba ang kita sa pamumuhunan, paggasta, implasyon at kita sa petrolyo sa hinaharap.

Iniulat ni Gomes na humigit-kumulang $18.75 bilyon ang balanse noong Mayo 2026, samantalang halos $19 bilyon naman ito ayon sa mga ulat mula sa Bangkok noong Oktubre. Magkaibang petsa ang tinutukoy ng mga bilang na ito, at magkaiba rin ang antas ng pag-round off. Hindi pinatutunayan ng mga ito ang eksaktong pagtaas mula Mayo hanggang Oktubre.

Iniulat din niya na humigit-kumulang $18.3 bilyon ang balanse sa pagtatapos ng 2024 at 6.8% ang tubo sa pamumuhunan noong taong iyon, matapos ang 9.99% noong 2023. Ayon sa kanya, malaking bahagi ng kinita sa pamumuhunan ang nasipsip ng mga paglilipat para sa badyet.

Hindi salungat dito ang pahayag ni Cardoso na lumampas sa mga pagtataya ang resulta. Maaaring lumampas sa inaasahan ang kita ng pondo at maubos pa rin ito kalaunan kung patuloy na nauubos ang mga asset nito dahil sa mga pagkuha. Nagbibigay ng higit na puwang para magbago ang mas mahusay na resulta, ngunit hindi nito pinatutunayan sa sarili nito na napapanatili ang kasalukuyang paggasta.

Ang transisyon matapos ang Bayu-Undan

Nagbago ang equation sa pagpopondo nang matapos ang komersyal na produksyon sa Bayu-Undan. Itinukoy ni Gomes ang petsang ito sa Hunyo 4, 2025, at inilarawan ang sumunod na panahon bilang paglayo sa kasalukuyang kita mula sa petrolyo at pagdepende sa kita sa pamumuhunan at naipong mga asset ng pondo.

Magkaiba ang paglalarawan sa kronolohiya. Sa pagsusuri ni Kingsbury noong Enero 2025, sinabi niyang wala nang kinikita ang mga oil field sa Timor Sea, samantalang itinuro naman ni Gomes ang Hunyo 2025 bilang pagtatapos ng komersyal na produksyon sa Bayu-Undan. Hindi dapat unawain na pareho ang petsang itinakda ng mga pahayag na ito para sa pagtatapos ng lahat ng kita sa petrolyo.

Ipinakikita ng mahahalagang pangyayari kung paano umunlad ang kasalukuyang debate:

• 2005: Itinatag ng Timor-Leste ang Petroleum Fund at ang balangkas nito para mapangalagaan ang yaman mula sa petrolyo.
• Mula 2008–09: Lumampas sa napapanatiling benchmark ang mga pagkuha sa karamihan ng mga taon, ayon kina Gomes at Kingsbury.
• 2024: Ayon kay Gomes, nakakuha ang Timor GAP ng 16.74% na interes sa konsorsyum ng Bayu-Undan.
• Hunyo 4, 2025: Natapos ang komersyal na produksyon sa Bayu-Undan, ayon kay Gomes.
• Hunyo 2026: Inaprubahan ang $101.1 milyong dagdag sa badyet.
• Oktubre 6–7, 2026: Tinalakay sa seminar sa Bangkok ang pagpapanatili ng pananalapi at estratehiya sa pamumuhunan.

Inilarawan din ni Gomes ang posibleng bagong gamit sa Bayu-Undan sa pamamagitan ng carbon capture and storage. Maaaring makapag-imbak ang iminungkahing proyekto ng humigit-kumulang 10 milyong tonelada ng carbon dioxide kada taon, ngunit nakasalalay ang pagiging kapaki-pakinabang nito sa pinal na pasya sa pamumuhunan at mga kontrata. Hindi katumbas ng tiyak na kita ng pamahalaan ang potensyal na kapasidad para sa imbakan.

Hindi tiyak ang kita sa badyet mula sa Greater Sunrise

Nananatiling mahalagang bahagi ng mga inaasahan sa kita sa petrolyo sa hinaharap ang Greater Sunrise. Ayon sa pagsusuri ni Kingsbury, may 56.6% na bahagi ang Timor-Leste sa proyekto at may alitan kung sa Australia ipoproseso ang gas o sa iminungkahing pasilidad sa timog na baybayin ng Timor-Leste.

Ayon sa pagsusuri, 80% ang bahagi ng Timor-Leste sa kita mula sa produksyon kung sa Australia magaganap ang pagproseso at 70% naman kung sa Timor-Leste ito magaganap. Magkaiba ang mga hatian ng kita na ito at ang bahaging pagmamay-ari. Inilarawan din ni Kingsbury ang alok ng Australia noong huling bahagi ng 2024 na itaas sa 90% ang bahagi ng Timor-Leste sa kita, habang ilalaan naman ang bahagi ng Australia sa isang nakatalagang pondo para sa pag-unlad.

Tumutukoy ang mga bilang sa mga kasunduan at alok na tinalakay noong panahong iyon, hindi sa kumpirmadong resulta mula sa seminar sa Bangkok. Ayon kay Kingsbury, hindi umusad ang proyekto sa pagtatapos ng 2024; inilarawan din ito ni Gomes sa sumunod niyang pagtatasa bilang proyektong wala pang pinal na pasya.

Ayon kay Gomes, tinataya ng pamahalaan na mahigit $78 bilyon ang buwis at royalty mula sa Greater Sunrise. Tinutukoy naman sa pagsusuri ni Kingsbury ang gas na nagkakahalaga ng mahigit $33 bilyon. Magkaibang bagay ang sinusukat ng mga bilang na ito at hindi direktang maihahambing. Wala sa dalawa ang katumbas ng perang magagamit na ngayon para sa taunang paggasta ng badyet.

Ang mahalagang usapin ay kung kailan ito mangyayari. Maaaring kumita kalaunan ang mga bagong proyekto sa petrolyo, ngunit kailangang pamahalaan ang mga pagkuha sa panahong wala pa ang ganitong kita. Walang kumpirmadong petsa ng pagsisimula ng produksyon o pinal na pasya sa pamumuhunan na binanggit sa mga ulat tungkol sa seminar.

Mahalaga ang kalidad ng paggasta kasabay ng mga limitasyon nito

Isang sukatan ng hamon sa pag-unlad ang ulat ng World Bank tungkol sa paggasta ng pamahalaan noong Pebrero 13, 2025, na pinamagatang Timor-Leste Economic Report: Transforming Public Spending to High Growth. Umabot sa average na 85% ng GDP ang pampublikong paggasta mula 2013 hanggang 2023, habang 1.3% naman ang karaniwang taunang paglago ng GDP.

Ayon din sa ulat, 42% ng populasyon ang namuhay nang mas mababa sa pambansang hangganan ng kahirapan. Naglahad naman ng iba pang sukatan ang akademikong pagsusuri ni Kingsbury: mahigit sangkapat ng populasyon ang nasa ganap na kahirapan, halos kalahati ang nasa multidimensiyonal na kahirapan at halos kalahati ng mga batang wala pang limang taong gulang ang hindi sapat ang paglaki. Hindi mapagpapalit ang mga bilang na ito dahil magkaiba ang depinisyon ng kahirapan at mga panahong saklaw ng mga ito.

Nananawagan si Bernard Harborne, kinatawan ng World Bank sa Timor-Leste, para sa paggastang naghahatid ng mas matibay na resulta sa ekonomiya:

Nasa mahalagang yugto ang Timor-Leste. Upang makalikha ng mga trabaho at mapasigla ang paglago, hinihikayat ang bansa na paghusayin ang kahusayan ng paggasta at pag-ibahin ang mga sektor ng ekonomiya nito.

Iminumungkahi ng World Bank na unti-unting sumunod sa ESI, pahusayin ang pangongolekta ng buwis at ilipat ang mga yaman mula sa mga programang hindi mabisa tungo sa imprastraktura, edukasyon at kalusugan. Nanawagan din ito para sa mas mahusay na pagkuha ng mga serbisyo at suplay, mas matibay na pamamahala sa pampublikong pamumuhunan at pagbawas sa mga pagkaantala ng proyekto.

Nililinaw ng mga rekomendasyong ito ang argumento ni Cardoso na usapin din ng pag-unlad ang pagpapanatili ng pondo. Pinangangalagaan ng pagbawas sa mga pagkuha ang reserba, habang maaaring palakasin ng mas mabisang paggasta ang ekonomiya at kakayahan nitong kumita sa labas ng sektor ng petrolyo.

Mga kailangang lutasin sa unti-unting transisyon sa pananalapi

Ayon sa pamahalaan, nais nitong gamitin ang mga yaman ng pondo upang suportahan ang mga produktibong sektor, pag-ibahin ang ekonomiya at bawasan ang pagdepende sa petrolyo. Ipinakikita ng mga bilang ni Gomes ang lawak ng hamong ito: nasa $35 milyon hanggang $36 milyon ang halaga ng mga iniluluwas na hindi petrolyo, kumpara sa humigit-kumulang $900 milyon na taunang inaangkat na mahahalagang produkto. Batay sa mga bilang na ito, 25 hanggang 26 na beses na mas mataas ang halaga ng inaangkat kaysa iniluluwas na hindi petrolyo, bagaman hindi kumakatawan sa buong balanse ng kalakalan ang dalawang kategoryang ito.

Tinutukoy ng panukalang amyenda sa pampublikong utang ang mga Treasury bond at Treasury bill bilang posibleng paraan ng pagpopondo at sinasabing nilayon ng magkakasunod na pamahalaan na maglabas ng mga ito. Mga anyo ito ng pangungutang. Maaari nitong pag-ibahin ang mga pinagkukunan ng pondo, ngunit kailangan itong bayaran at hindi nito napapalitan ang pangangailangan sa mas matatag na paulit-ulit na kita.

Kailangan ding maging maingat sa mga detalye ng pamamahala. Inilarawan ni BCTL Governor Hélder Lopes ang isang Investment Council na nagpapayo sa finance minister, na kinabibilangan ng tatlong eksperto mula sa BCTL at nagsasagawa ng taunang workshop. Sinabi naman ni Cardoso na karaniwang dalawang beses kada taon ginaganap ang mga seminar ng Consultative Council, isang beses sa loob ng bansa at isang beses sa ibang bansa. Magkakaiba ang mga pangalan ng konseho at dalas ng mga pulong sa mga salaysay; hindi pinatutunayan ng mga ito na iisang lupon o iskedyul ang tinutukoy.

Kabilang sa mahahalagang susunod na pasya ang bilis ng pagbabawas sa mga pagkuha, mga gastusing poprotektahan, mga hakbang sa kita sa loob ng bansa at mga panganib sa pamumuhunan. Walang inihayag sa mga ulat tungkol sa seminar na takdang panahon para magpatibay ng binagong estratehiya, maglabas ng Treasury securities o magtakda ng bagong antas ng napapanatiling pagkuha.

Malinaw na ang pangunahing pagpili: gamitin ang balanseng mas mataas kaysa inaasahan upang suportahan ang maayos na transisyon, at iwasang ipagpalagay na walang katapusan na sasapat sa mga pangangailangan ng badyet ang kinita sa merkado o mga proyektong petrolyong hindi pa kumpirmado.

Mahahalagang Punto

• Iniulat na halos $19 bilyon ang Petroleum Fund ng Timor-Leste noong seminar sa Bangkok, Oktubre 6–7, 2026.
• Ayon kay Finance Minister Santina Cardoso, nagmumula sa pondo ang humigit-kumulang 80% ng pagpopondo sa badyet ng estado.
• Inirekomenda ng Consultative Council ang higit na disiplina habang sinusuri ng pamahalaan ang unti-unting transisyon sa pananalapi.
• Binanggit sa panukalang pampublikong utang ang tantiya ng Ministry of Finance na mauubos ang pondo pagsapit ng 2037 kung hindi magbabago ang mga pagkuha; inilalagay naman ng hiwalay na pagtatasa ang panganib sa bandang 2034.
• Katumbas ng 3% ng kabuuang yaman mula sa petrolyo ang Estimated Sustainable Income, kabilang ang inaasahang kita sa petrolyo sa hinaharap.
• Inirerekomenda ng World Bank ang mas mahusay na paggasta, mas matatag na pangongolekta ng buwis at unti-unting pagsunod sa tuntunin sa napapanatiling kita.
• Walang inanunsyong bagong limitasyon sa pagkuha, takdang panahon ng reporma o kumpirmadong petsa ng pagsisimula ng produksyon sa Greater Sunrise sa mga ulat tungkol sa seminar.