Ang Kabalintunaan sa Ekonomiya ng Japan: Bawasan ng mga Sambahayan ang Gastos sa Kabila ng Pagtaas ng Totoong Sahod

Ang Suliranin sa Pagkonsumo

Nasa gitna ang Japan ng isang palaisipang pang-ekonomiya na sumasalungat sa mga tradisyonal na inaasahan. Bumaba nang 1.8% noong Pebrero ang paggastos ng mga sambahayan matapos isaayos ayon sa implasyon, kumpara sa nakaraang taon. Ito ang ikatlong sunod na buwanang pagbaba at mas mabilis ito kaysa sa 1% na pag-urong noong Enero. Nangyari ang pagbaba kahit naging positibo ang totoong sahod noong Enero sa unang pagkakataon sa mahigit isang taon, na lumikha ng matinding salungatan na kumukuwestiyon sa nakasanayang karunungang pang-ekonomiya. Karaniwan, dapat magbunga ng mas malakas na pagkonsumo ang pagtaas ng kakayahang bumili. Gayunman, naghihigpit ng badyet ang mga sambahayang Hapones sa halip na ipagdiwang ang pagtaas ng kita. Naglabas ng datos ang Ministry of Internal Affairs and Communications noong Martes, at ikinagulat ito ng mga ekonomistang umasa sa mas banayad na 0.8% na pagbaba. Ipinahihiwatig ng tindi ng pagbaba na lalo pang nag-iingat ang mga mamimili sa ikatlong pinakamalaking ekonomiya sa mundo, kung saan mahigit kalahati ng kabuuang produksiyon ang nagmumula sa konsumo sa loob ng bansa, na nagsisilbi ring pangunahing makina ng paglago.

Mga Nilalaman

1. Ang Suliranin sa Pagkonsumo
2. Pagsusuri sa mga Numero
3. Ang Agwat sa Pagitan ng Sahod at Presyo
4. Hinaharap ng mga Hakbang ng Pamahalaan ang mga Hamon
5. Ang Suliranin ng Sentral na Bangko
6. Lalong Nagpapalala sa Kawalang-katiyakan ang mga Panganib sa Daigdig
7. Mga Pagkakahawig sa Nakaraan
8. Mahahalagang Punto

Pagsusuri sa mga Numero

Ipinakita ng ulat para sa Pebrero ang magkakaibang padron sa mga kategorya ng paggastos, na nagpapakita kung paano nagbabago ang mga prayoridad sa gitna ng matinding presyur. Nanguna sa pagbaba ang gastusin sa edukasyon at transportasyon, habang nagbigay ng pambihirang positibong balita ang paggasta sa pangangalagang pangkalusugan sa pangkalahatang malungkot na kalagayan. Gayunman, bahagyang hindi gaanong malala ang larawan kapag isinaalang-alang ang mga pana-panahong pagbabago. Tumaas pa nga nang 1.5% ang kabuuang paggasta mula Enero, na maaaring magpahiwatig ng pagkapirmi sa kabila ng malulungkot na paghahambing sa parehong panahon noong nakaraang taon. Ipinahihiwatig din nito na maaaring unti-unting lumalakas ang takbo ng paggasta mula buwan hanggang buwan.

Kasabay ng pagbuting ito sa buwanang datos, umabot sa pinakamataas na antas sa halos pitong taon ang kumpiyansa ng mga mamimili noong Pebrero, ayon sa hiwalay na datos ng sarbey. Gayunman, ipinahihiwatig ng tuloy-tuloy na pagbaba kumpara sa nakaraang taon na nag-aatubili pa ring magluwag ng sinturon ang mga sambahayang Hapones, sa kabila ng pagbuti ng kumpiyansa at pagtaas ng sahod ayon sa estadistika. Ipinakikita ng agwat sa pagitan ng resulta ng mga sarbey tungkol sa kumpiyansa at aktuwal na paggasta kung gaano kakomplikado ang sikolohiya ng mga mamimili matapos ang mga taon ng walang tigil na pagtaas ng presyo, na nagturo sa mga mamimiling asahan ang pinakamasama.

Ang Agwat sa Pagitan ng Sahod at Presyo

Dumating ang pagbaba noong Lunes kahit naging positibo na noong Enero ang sahod matapos isaalang-alang ang implasyon, na nagtapos sa matagal na paghina na nagpatuloy sa malaking bahagi ng 2025. Ipinahihiwatig ng datos na inaasahang ilalabas sa Miyerkules na nanatiling positibo ang totoong sahod noong Pebrero, kaya nagpatuloy ang panandaliang pagbangon ng kakayahang bumili. Sa teorya, dapat magbunga ang pagtaas ng totoong sahod ng mas malaking paggasta sa mga tindahan at restawran. Sa aktuwal, tila nagdududa ang mga sambahayang Hapones sa mga dagdag-sahod dahil sa mga karanasang nagpatibay sa kanilang pag-iingat.

Tumpak na inilalarawan ni Yukihiro Morita, punong ekonomista sa Meiji Yasuda Research Institute, ang agwat na ito sa pagsusuri niya sa padron.

Mahina pa rin ang totoong pagkonsumo. Bagaman tumaas ang totoong kita, hindi pa ito agad nakaaapekto sa pagkonsumo.

Sumasalamin ang pagkaantala sa pagitan ng pagbangon ng kita at pagtugon ng paggasta sa tinatawag ng mga ekonomista na pagkapagod sa implasyon. Matapos tiisin ang pagtaas ng presyo na lampas sa 2% na target ng Bank of Japan sa loob ng apat na magkakasunod na taon hanggang 2025, nasanay ang mga sambahayan na unahin ang mga pangunahing pangangailangan at bawasan ang mga di-kailangang gastusin, anuman ang pagbabago sa buwanang sahod.

Patuloy na tumitindi ang presyur sa badyet ng mga sambahayan. Nagplano ang mga kompanya ng pagkain at inumin na magtaas ng presyo sa halos 2,800 produkto ngayong buwan, ang pinakamataas na bilang mula noong Oktubre, ayon sa sarbey ng Teikoku Databank. Binanggit ng nakararaming kompanya ang mas mataas na gastos sa sahod bilang pangunahing dahilan ng mga pagtaas na ito. Ipinahihiwatig nito na ang paglago ng sahod na dapat sana'y magpasigla sa pagkonsumo ay maaaring sa halip magtulak ng implasyong dulot ng pagtaas ng gastos, na nagpapahina sa kakayahang bumili bago pa nito mapasigla ang demand.

Hinaharap ng mga Hakbang ng Pamahalaan ang mga Hamon

Nagpatupad si Punong Ministro Sanae Takaichi ng mahigpit na mga hakbang sa pananalapi ng pamahalaan upang maputol ang siklong ito ng pag-iingat bago pa ito lalong mag-ugat. Naglunsad ang kanyang administrasyon sa simula ng taon ng mga subsidiya sa mga utilidad upang limitahan ang singil sa kuryente at gas para sa mga sambahayang hirap sa mga pana-panahong gastusin. Nang pasiklabin ng sigalot sa Iran ang pagtaas ng presyo ng langis sa pandaigdigang merkado, mabilis siyang nagdagdag ng mga pang-emerhensiyang hakbang upang pigilan ang pagtaas ng presyo ng gasolina sa mga estasyon. Bahagi ang mga interbensiyong ito ng mas malawak na pakete ng pampasigla na nagkakahalaga ng 17.7 trilyong yen, na naglalayong maibsan ang epekto ng pagtaas ng presyo at mapangalagaan ang antas ng pamumuhay.

Gayunman, agad na nagdudulot ng tensiyon ang mga hakbang na ito sa pananalapi ng pamahalaan kaugnay ng direksiyon ng patakaran sa salapi. Naghihigpit ng patakaran ang Bank of Japan upang labanan ang implasyon: itinaas nito ang mga interest rate sa 0.75%, ang pinakamataas sa loob ng 30 taon, at binawasan ang pagbili nito ng mga bono. Ayon sa mga analista ng Deloitte, nanganganib na salungatin ng pagpapalawak ng paggasta ng pamahalaan ang layunin ng sentral na bangko na labanan ang implasyon, dahil pinasisigla nito ang demand habang sinusubukan naman itong pahinain ng BOJ. Nakatulong ang pagsasama ng paggasta ng pamahalaan at paghihigpit ng sentral na bangko sa pagtaas ng pangmatagalang interest rate. Lumampas sa 2.3% ang tubo sa 10-taong bono ng pamahalaan noong Enero, sa unang pagkakataon mula 1998.

Ang Suliranin ng Sentral na Bangko

Habang papalapit ang pasya sa patakaran ng Bank of Japan sa Abril 28, nahaharap ang mga opisyal sa isang mahirap na pagtitimbang na maaaring magtakda sa direksiyon ng pagbangon ng ekonomiya. Kailangang tukuyin ni Gobernador Kazuo Ueda kung ang mga panlabas na pagkabigla, lalo na mula sa sigalot sa Gitnang Silangan, ay pangunahing magpapasiklab ng implasyon o magpapahina sa pamumuhunan at pagkonsumo dahil sa kawalang-katiyakan. Nagpahiwatig ang sentral na bangko na handa itong magpatuloy sa pagtataas ng mga interest rate kung aayon sa mga pagtataya ang takbo ng ekonomiya. Gayunman, lubhang pinakakumplikado ng mahinang datos sa pagkonsumo ang paliwanag na kailangan ang unti-unting pagsasaayos ng patakaran.

Isa sa mga gabay ng mga tagapagpatupad ng patakaran sa pagharap sa magkasalungat na puwersang ito ang mga padron sa sahod. Iniulat ng pederasyon ng mga manggagawang Rengo na nakakuha ang mga manggagawa ng karaniwang dagdag-sahod na 5.09% pagsapit ng unang bahagi ng Abril, halos kapantay ng pinakamataas na antas noong nakaraang taon sa loob ng tatlong dekada na 5.25%. Sa teorya, sinusuportahan ng mga resultang ito mula sa taunang negosasyon sa sahod tuwing tagsibol, na kilala bilang shunto, ang hangarin ng Bank of Japan na lumikha ng mabuting siklo ng pagtaas ng presyo at sahod. Ngunit kung ayaw gastusin ng mga sambahayan ang mas mataas na sahod, masisira ang siklong ito at guguho ang teoretikal na batayan para sa karagdagang pagtataas ng interest rate.

Lalong Nagpapalala sa Kawalang-katiyakan ang mga Panganib sa Daigdig

Nakaamba sa pananaw sa ekonomiya ng Japan ang lumalalang sigalot sa Gitnang Silangan, na partikular na nagdudulot ng panganib sa mga industriyang umaasa sa mga inaangkat na produkto. Sinusuri ng mga awtoridad kung paano maaaring kumalat ang epekto ng digmaan sa ekonomiya, lalo na sa mga pamilihan ng enerhiya at mga kadena ng suplay sa industriya. Partikular na nagbabala si Morita na maaaring magpataas ng gastos sa produksiyon sa buong sektor ng pagmamanupaktura ng Japan ang kakulangan sa naphtha at iba pang materyales na petrochemical.

Kung ipapasa sa mga mamimili ang mas mataas na gastos sa produksiyong ito, na magdudulot ng pagtaas ng presyo ng pagkain at iba pang produkto, malamang na manatiling mahina ang pagkonsumo.

Nanganganib na muling lumitaw ang implasyong mula sa mga inaangkat na produkto sa mismong panahong humuhupa ang presyur sa mga presyo sa loob ng bansa. Maaari nitong patindihin ang pagkapagod sa implasyong nararanasan na ng mga sambahayan at maantala ang anumang pagbangon ng aktibidad sa pagtitingi.

Dahil lubhang umaasa ang Japan sa langis mula sa Gitnang Silangan, mas bulnerable ito sa mga pagkaantala ng suplay kaysa sa mga bansang nagsasarili sa enerhiya. Bagaman nalimitahan ng mga subsidiya ng pamahalaan sa humigit-kumulang 2.4% ang pagtaas ng presyo ng gasolina mula huling bahagi ng Pebrero hanggang unang bahagi ng Marso, naghanda ang mga awtoridad ng mga planong pang-emerhensiya, kabilang ang posibleng pagpapakawala ng mga reserbang petrolyo para sa emerhensiya. Sapat ang pinagsamang reserba ng pamahalaan at pribadong sektor para tustusan ang pangangailangan sa loob ng bansa nang humigit-kumulang 254 na araw. Gayunman, malamang na mangangailangan ng pakikipag-ugnayan sa mga kasosyo sa G7 ang anumang pagpapakawala ng reserba upang mapakinabangan ito nang husto at mapatatag ang mga pamilihan.

Mga Pagkakahawig sa Nakaraan

Hindi na bago sa kamakailang kasaysayang pang-ekonomiya ng Japan ang padron na hindi nagpapasigla ng pagkonsumo ang pagtaas ng sahod. Ipinahihiwatig nito na malalim ang mga suliraning pang-istruktura at hindi lamang pansamantalang iregularidad. Noong Agosto 2024, tumaas nang 1.1% kumpara sa nakaraang taon ang totoong sahod, na pinalakas ng mga bonus sa tag-init, ngunit bumaba nang 1.4% ang paggasta ng mga sambahayan sa kaparehong panahon. Gayundin, hindi inaasahang bumaba ang paggasta noong Abril 2025 kahit tumaas ang nominal na sahod at humigpit ang pamilihan ng paggawa. Sa pagtatasa nito noong kalagitnaan ng 2025, sinabi ng OECD na nanatiling halos hindi nagbago ang pagkonsumo noong unang quarter ng 2025 sa kabila ng pagtaas ng nominal na sahod at malakas na takbo ng pamilihan ng paggawa.

Ipinahihiwatig ng paulit-ulit na mga pangyayaring ito na mga salik na pang-istruktura, sa halip na paikot na pagbabago, ang kumikilos sa ekonomiya ng Japan. Patuloy na lumiliit ang populasyong nasa edad ng pagtatrabaho dahil sa tumatandang populasyon ng Japan, kaya kumokonti ang potensiyal na mga mamimili at nagbabago ang komposisyon ng demand, na mas pumapabor sa pangangalagang pangkalusugan kaysa edukasyon o matitibay na produkto. Nagpatuloy nang labing-isang sunod na taon ang mga hamong demograpiko, na lumilikha ng batayang pabigat sa demand sa loob ng bansa na mahirap mapawi ng pansamantalang pagtaas ng sahod. Bukod dito, dahil sa mga taon ng sikolohiyang nakasanayan ang pagbaba ng presyo, na sinundan ng biglaang implasyon, nasanay ang mga sambahayan na unahin ang pag-iimpok bilang pag-iingat kaysa agarang paggastos. Hindi pa nababago ng mas mataas na sahod ang ganitong asal.

Mahahalagang Punto

• Bumaba nang 1.8% kumpara sa nakaraang taon ang paggasta ng mga sambahayan noong Pebrero, mas malaki kaysa 0.8% na pagbaba na inaasahan ng mga ekonomista
• Naging positibo noong Enero ang totoong sahod sa unang pagkakataon sa mahigit isang taon, ngunit tatlong sunod na buwan nang bumababa ang pagkonsumo
• Nagpakilala si Punong Ministro Takaichi ng mga subsidiya sa utilidad at gasolina upang maibsan ang presyur sa presyo, na nagdudulot ng tensiyon sa patakaran ng Bank of Japan na naghihigpit ng salapi
• Haharapin ng Bank of Japan ang pasya sa interest rate sa Abril 28 sa gitna ng magkakasalungat na senyales mula sa paglago ng sahod at mahinang pagkonsumo
• Nag-ulat ang unyon ng mga manggagawang Rengo ng 5.09% na pagtaas ng sahod sa mga negosasyon ngayong tagsibol, halos kapantay ng pinakamataas na antas noong nakaraang taon sa loob ng tatlong dekada
• Nanganganib na magbalik ang implasyon mula sa mga inaangkat na produkto dahil sa sigalot sa Gitnang Silangan, bunga ng pagtaas ng gastos sa langis at naphtha, na maaaring lalong magpabigat sa badyet ng mga sambahayan
• Umabot sa pinakamataas na antas sa loob ng pitong taon ang kumpiyansa ng mga mamimili noong Pebrero sa kabila ng pagbaba ng paggasta, na nagpapahiwatig ng posibleng pagbangon sa hinaharap kung hihina ang implasyon