Muling Inaayos ang Sektor ng Semiconductor sa China habang Pinagtitibay ng mga Foundry ang Konsolidasyon na Nagkakahalaga ng Bilyun-bilyong Dolyar

Isang Estratehikong Pagbabago para sa mga Kampeon ng Estado

Sumasailalim sa malalim na pagbabago ang industriya ng semiconductor sa China habang sinisimulan ng pinakamalalaking contract chipmaker ang agresibong mga estratehiya sa konsolidasyon. Nag-anunsyo ang Semiconductor Manufacturing International Corporation, na kilala bilang SMIC, at Hua Hong Semiconductor ng magkakahiwalay na kasunduang nagkakahalaga ng bilyun-bilyong dolyar upang isama sa kanilang pagmamay-ari ang mahahalagang subsidiary. Hudyat ang mga hakbang na ito ng paglayo sa watak-watak na pagpapalawak na naging katangian ng nakaraang dekada at pagsisimula ng panahong nakasentro sa pagtutuon ng mga mapagkukunan at kahusayan sa operasyon.

Balak ng SMIC na kunin ang buong kontrol sa Semiconductor Manufacturing North China, isang subsidiary na nakabase sa Beijing. Tinatayang nagkakahalaga ng 40.6 bilyong yuan, o $5.8 bilyon, ang transaksyon. Samantala, nakatuon naman ang Hua Hong sa Shanghai Huali Microelectronics. Plano ng kumpanya na bumili ng 97.5% na equity interest sa sister foundry na ito sa halagang 8.27 bilyong yuan, o humigit-kumulang $1.2 bilyon. Hindi magkakahiwalay na pangyayari ang mga transaksyong ito kundi pasimula lamang ng mas malawak na pagsisikap na pinangungunahan ng mga patakaran upang pasimplehin ang sektor.

Mahalaga ang pagkakasunod ng mga anunsyo. Naganap ang dalawang kasunduan sa loob lamang ng ilang araw, na nagpapahiwatig ng koordinadong pagsisikap na baguhin ang estruktura ng industriya. Layunin ng koordinasyong ito na harapin ang mga hamon ng masalimuot na pandaigdigang kalagayan at mga pressure sa lokal na merkado. Sa pamamagitan ng pagpapatatag ng kontrol sa mga asset na ito sa pagmamanupaktura, maaalis ng mga foundry ang kompetisyon sa loob ng kanilang hanay at mas maitutok ang kapital sa mga pambansang prayoridad.

Mga Limitasyon ng Kontrol sa Pagluluwas

Pangunahing nagtutulak sa pagbabagong ito ang panlabas na pressure mula sa mga kontrol sa pagluluwas na pinangungunahan ng United States. Malubhang nilimitahan ng mga paghihigpit na ito ang access ng China sa pinakamodernong kagamitan sa pagmamanupaktura, lalo na sa mga extreme ultraviolet lithography tool. Kung wala ang kagamitang ito, napakahirap at magastos gumawa ng mga chip gamit ang pinakamakabagong proseso, gaya ng 3 nanometer o 2 nanometer.

Dahil dito, nagbabago ang pokus ng industriya. Napilitan ang mga lokal na manufacturer na muling pag-isipan ang kanilang mga plano sa teknolohiya dahil sa mga limitasyong ipinataw ng mga internasyonal na parusa. Sa halip na ibuhos ang mga mapagkukunan sa posibleng walang saysay na karera para makamit ang pinakasulong na teknolohiya, mas pinagtutuunan ng mga kumpanya ang mga larangang kaya nilang panatilihing mapagkumpitensya at nagsasarili.

Makakatulong sa SMIC at Hua Hong ang konsolidasyon upang mas epektibo nilang malampasan ang mga parusa. Mas may kakayahan ang malalaki at nagkakaisang organisasyon na pasanin ang mataas na halaga ng mga kagamitang maaari pa ring makuha. Kaya rin nilang pangasiwaan ang masalimuot na multi-patterning technique na kailangan upang gumawa ng mga logic chip na bahagyang mas luma gamit ang deep ultraviolet lithography. Hindi lamang pagpapahusay ng kita sa pagmamanupaktura ang layunin ng pagbabagong ito sa estruktura; mahalaga rin ito sa pamamahala ng panganib sa politika.

Nananatiling Mahalaga ang mga Mature Node

Bagaman madalas nakatuon ang mga headline sa pinakamaliliit at pinakamodernong transistor, umaasa ang malaking bahagi ng pandaigdigang merkado ng semiconductor sa tinatawag ng industriya na mga mature node. Ito ang mga proseso sa pagmamanupaktura na 28 nanometer pataas, kabilang ang mga teknolohiyang 40 nanometer, 55 nanometer, at 65 nanometer. Hindi lipas ang mga node na ito; mahalaga ang mga ito sa malawak na hanay ng mga aplikasyon.

Karaniwang gumagamit ng mga mas lumang prosesong ito ang mga automotive microcontroller, integrated circuit para sa pamamahala ng kuryente, display driver, at connectivity chip. Itinampok ng pandaigdigang pandemya ang kahinaan ng mga supply chain sa bahaging ito ng industriya. Lubhang nakaantala sa paggawa ng mga sasakyan at consumer electronics sa buong mundo ang matinding kakulangan ng mga chip sa mature node. Natukoy ng China ang kahinaang ito at mula noon ay naglaan ng malaking puhunan upang palawakin ang kapasidad sa larangang ito.

Ayon sa mga pagtataya ng industriya, mahigit kalahati ng lahat ng bagong dagdag na kapasidad sa buong mundo para sa mga mature node hanggang kalagitnaan ng dekada 2020 ay nasa China. Balak ng Hua Hong na magdagdag ng kapasidad na humigit-kumulang 38,000 wafer kada buwan sa antas na 40nm at 65nm sa pamamagitan ng pagkuha nito sa Huali. Dalawa ang layunin ng pagpapalawak na ito. Binabawasan nito ang pag-asa sa mga dayuhang supplier para sa mga pangangailangan ng lokal na ekonomiya at inilalagay ang mga Chinese foundry bilang mga supplier na mababa ang gastos at may malaking produksiyon para sa mga pandaigdigang merkado na nangangailangan pa rin ng mga bahaging ito.

Pinansyal na Mekanismo ng Konsolidasyon

Ipinakikita ng pinansyal na estruktura ng mga kasunduang ito ang natatanging papel ng kapital ng estado sa sektor ng semiconductor ng China. Pangunahing mga pondong pamumuhunan na sinusuportahan ng pamahalaan ang mga nagbebenta sa dalawang transaksyon. Para sa SMIC, kabilang sa mga nagbebenta ang China Integrated Circuit Industry Investment Fund, na madalas tawaging Big Fund, at ilang entidad sa pamumuhunan ng munisipalidad ng Beijing.

Ipinakikita ng ganitong kalakaran ang siklo ng pagpopondo ng estado para sa industriya. Nakalikom ang Big Fund ng daan-daang bilyong yuan sa unang tatlong yugto nito upang pasiglahin ang industriya. Ngayong nagiging ganap na ang ilang kumpanya, nais nang bawiin ng estado ang mga puhunan nito upang muling magamit ang kapital sa mga bagong prayoridad. Sa pagbebenta ng kanilang mga bahagi sa mga foundry, nakakakuha ng kita ang mga pondo habang nagkakaroon naman ang mga foundry ng ganap na kontrol sa kanilang mga kita.

Plano ng SMIC at Hua Hong na pondohan ang karamihan ng mga pagkuha sa pamamagitan ng pag-isyu ng mga bagong sapi. Posible ang paraang ito dahil malapit sa pinakamataas na antas sa loob ng maraming taon ang presyo ng kanilang mga sapi. Malaki ang kikitain ng mga mamumuhunang aalis sa mga transaksyong ito. Para naman sa mga kumpanyang bibili, nakakatulong ang paggamit ng sapi sa halip na pera upang mapanatili ang pondo para sa patuloy na operasyon at pananaliksik. Pinatatatag ng ganitong estratehiyang pinansyal ang mga balanse ng mga pambansang kampeon habang naipapamahagi muli ng estado ang kapital sa susunod na yugto ng pag-unlad ng teknolohiya, gaya ng pagmamanupaktura ng kagamitan o advanced packaging.

Pag-aalis ng Kompetisyon sa Loob ng Kumpanya

Sa antas ng operasyon, tinutugunan ng mga konsolidasyong ito ang mga kakulangang dulot ng mabilis at kung minsan ay magulong pagpapalawak noong nakaraan. Para sa SMIC, tuwirang hakbang upang pagsamahin ang kita ang pagkuha sa natitirang 49% na bahagi sa subsidiary nito sa Beijing. Isa ang pasilidad sa Beijing sa sampung fab ng SMIC na may pinakamalaking kita. Dati, napupunta sa mga minoryang shareholder ang halos kalahati ng kita nito. Sa pagbili sa mga bahagi ng mga kasosyong ito, mapapanatili ng SMIC ang 100% ng kinita.

Iba ngunit kasing-apura ang kinakaharap na suliranin ng Hua Hong. Nakatuon noon ang kumpanya sa mga espesyalisadong proseso, samantalang nakatuon naman sa advanced logic ang target nitong Huali Microelectronics. Gayunman, nagsimulang magkasapawan ang kanilang mga linya ng produkto, lalo na nang palawakin ng Huali ang kakayahan nito sa 28 nanometer at 14 nanometer. Nagdulot ang pagsasapawang ito ng kompetisyon sa loob ng kanilang hanay, kung saan halos nag-aagawan ang dalawang sister company sa iisang mga customer at mapagkukunan.

Lulutasin ng pagkuha ang tunggaliang ito. Pagsasamahin nito ang kapasidad at mga mapagkukunan upang makapaglatag ang pinagsamang entidad ng malinaw at magkakaugnay na estratehiya sa merkado. Aalisin din nito ang pag-uulit ng mga pagsisikap sa pananaliksik at pagpapaunlad at pasisimplehin ang mga gastusing administratibo. Kailangan ang ganitong pagsasaayos upang makaligtas sa industriyang lalong nakasalalay sa laki bilang pangunahing salik ng tagumpay.

Epekto sa Pandaigdigang Merkado

Hindi maiiwasang baguhin ng agresibong pagpapalawak ng kapasidad ng China sa mga mature node ang pandaigdigang industriya ng semiconductor. Habang nagdaragdag ang mga Chinese foundry ng sampu-sampung libong bagong wafer bawat buwan, maaaring sumobra ang suplay sa merkado ng mga lumang chip. Malamang na magdulot ng pababang pressure sa mga presyo ang pagdami ng suplay at paliitin ang kita ng mga katunggali sa Taiwan, Japan, at Timog-silangang Asya na lubos na umaasa sa mga segment na ito.

Maaaring makipagkompetensya ang mga foundry sa mga rehiyong ito sa mga entidad ng China na suportado ng estado at kayang magpatakbo nang may mas manipis na kita upang makakuha ng bahagi sa merkado. Maaari itong humantong sa pagkakahati ng pandaigdigang merkado. Maaaring kabilang sa isang bahagi ang mga customer na sensitibo sa presyo at handang kumuha ng suplay mula sa China upang makinabang sa mas mababang gastos at matatag na suplay. Maaaring kabilang naman sa isa pang bahagi ang mga kumpanyang Kanluranin na umiiwas sa pagmamanupaktura sa China dahil sa mga usaping geopolitikal o mga regulasyon, kahit mas mataas ang gastos nito.

Nagsimula nang pag-ibahin ng ilang kumpanyang Kanluranin ang kanilang mga supply chain at bawasan ang pag-asa sa China upang mapaliit ang mga panganib na kaugnay ng mga kontrol sa pagluluwas at pangangalaga sa intelektuwal na pag-aari. Ipinahihiwatig ng kalakarang ito na bagaman makakakuha ang mga Chinese foundry ng malaking bahagi ng merkado ng mature node, maaaring hindi nila tuluyang mapaalis ang mga nakatatag nang kakompetensiya sa mga rehiyong mahigpit na sumusunod sa mga patakaran sa kalakalan ng United States.

Mga Panganib ng Mabilis na Pagpapalawak

Sa kabila ng estratehikong lohika ng konsolidasyon, may mga panganib pa rin sa hinaharap. Maraming nabigong proyekto sa kasaysayan ng industriya ng chip ng China ang nagsayang ng bilyun-bilyong pondo ng estado. Isa sa mga pinakakilalang halimbawa ang Wuhan Hongxin Semiconductor. Layunin ng proyektong ito na maging nangungunang foundry, ngunit nauwi ito sa pagkabangkarote noong 2020 matapos gumastos ng mahigit 15 bilyong yuan nang hindi nakagawa ng kahit isang komersyal na chip.

Ipinakikita ng mas kamakailang mga kabiguan, gaya ng proyektong Wusheng Electronics sa Shanghai, na hindi lahat ng negosyo ay magtatagumpay. Patuloy na banta ang sobrang kapasidad. Kung hindi tataas nang kasimbilis ng bagong suplay ang demand para sa mga chip sa mature node, maaaring humarap ang industriya sa matitinding digmaan sa presyo at pagkalugi. Bukod dito, may mga hamon sa operasyon ang pagsasama ng malalaking pagkuha. Maaaring magdulot ng matinding bigat sa mga pangkat ng pamamahala, gaano man sila kahusay, ang pagsasanib ng kultura ng mga kumpanya, pag-aayon ng mga proseso sa pagmamanupaktura, at pangangasiwa sa mas malaking utang.

Nagsimula na rin ang mga regulator ng mga imbestigasyon laban sa dumping sa mga dayuhang analog chip, na nagpapahiwatig ng mapagtanggol na tindig na maaaring mag-udyok ng pagganti. Bagaman lumilikha ang konsolidasyon ng mas matatatag na pambansang kampeon, itinutuon din nito ang panganib. Kapag naharap sa mga hadlang sa teknolohiya o matitinding parusa ang isang malaking pinagsamang entidad, maaapektuhan ang buong lokal na supply chain sa halip na iisang bahagi lamang nito.

Mahahalagang Punto

• Kukunin ng SMIC ang buong kontrol sa subsidiary nito sa Beijing sa halagang $5.8 bilyon upang pagsamahin ang kita.
• Bibili ang Hua Hong ng 97.5% ng sister foundry na Shanghai Huali Microelectronics sa halagang $1.2 bilyon.
• Ipinakikita ng mga kasunduan ang paglipat mula sa watak-watak na pagpapalawak tungo sa pagbuo ng mga pambansang kampeon na sinusuportahan ng estado.
• Itinutulak ng mga kontrol sa pagluluwas ng US ang estratehikong pagtutuon sa mga mature node sa halip na sa pinakamakabagong proseso.
• Mahalaga ang mga mature node (28nm pataas) para sa automotive, industriyal, at consumer electronics.
• Aalis na ang mga pondo ng estado sa kanilang mga pamumuhunan upang magamit muli ang kapital para sa mga bagong prayoridad sa teknolohiya.
• Aalisin ng konsolidasyon ang kompetisyon sa loob ng mga kumpanya at pag-iibayuhin ang kahusayan sa operasyon.
• Maaaring bumaba ang pandaigdigang presyo ng mga lumang chip dahil sa paglaki ng kapasidad ng China.
• Kabilang sa mga panganib sa industriya ang sobrang kapasidad, mga hamon sa pagsasama ng mga kumpanya, at posibleng pagganti sa kalakalan.