Pagliit ng mga Hawak ng China sa mga Treasury ng US: Ano ang Kahulugan Nito para sa Pandaigdigang Pananalapi

Pag-atras ng China sa mga Treasury ng US: Bagong Yugto ba sa Pandaigdigang Pananalapi?

Ang China, na dating pangalawa sa pinakamalaking dayuhang may hawak ng mga bono ng Treasury ng US, ay unti-unting nagbabawas ng pagkakalantad nito sa utang ng gobyerno ng Amerika. Bumilis ang trend na ito nitong mga nakaraang taon, kaya napapaisip ang marami tungkol sa kinabukasan ng pandaigdigang pananalapi, katatagan ng mga pamilihan ng utang ng US, at nagbabagong tunggalian sa ekonomiya ng dalawang pinakamalaking ekonomiya sa mundo. Habang bumababa sa pinakamababang antas mula 2009 ang mga hawak ng China, mahigpit na sinusubaybayan ng mga analyst at tagapagpatakaran ang mas malawak na mga implikasyon nito.

Bakit Nagbebenta ang China ng mga Treasury ng US?

Hindi biglaang hakbang ang pagbawas sa mga hawak ng China sa mga Treasury ng US, kundi pagpapatuloy ng isang pangmatagalang estratehiya. Ayon sa datos mula sa Kagawaran ng Treasury ng US, bumaba sa $756.3 bilyon noong Mayo 2025 ang mga hawak ng China, pinakamababa mula Pebrero 2009 at matinding ibinaba mula sa pinakamataas na mahigit $1.3 trilyon noong 2012 hanggang 2016. Ikatlong sunod na buwan na ito ng pagbawas, at pangatlo na ngayon ang China sa pinakamalalaking dayuhang may hawak ng mga Treasury ng US, kasunod ng Japan at United Kingdom.

Ilan sa mga salik na nagtutulak sa pagbabagong ito ang mga sumusunod:

• Mga Tensiyon sa Ekonomiya at Kalakalan: Lalong pinalala ng nagpapatuloy na mga alitan sa kalakalan ng US at China, kabilang ang tumitinding taripa at mga gumagantiang hakbang, ang kawalang-katiyakan at pabagu-bagong kalagayan sa mga pandaigdigang pamilihan. Bahagyang tugon sa mga tensiyong ito ang unti-unting pagbawas ng China sa mga hawak nitong Treasury ng US, habang sinisikap nitong pag-ibahin ang mga reserba nito sa dayuhang salapi at bawasan ang pag-asa sa dolyar ng US.
• Pagsuporta sa Yuan: Habang hinaharap ng ekonomiya ng China ang paghina matapos ang COVID-19 at ang pagbawas ng pagpasok ng dolyar mula sa mga eksport, nagbebenta ang pamahalaan ng mga Treasury upang suportahan ang yuan, ang salapi nito. Maaaring magdulot ng paglabas ng kapital at higit pang magpahina sa sistemang pinansiyal ng China ang mas mahinang yuan, kaya pangunahing prayoridad ang pagpapanatili ng katatagan ng salapi.
• Pag-iiba-iba ng mga Reserba: Aktibong pinag-iiba-iba ng China ang mga reserba nito at dinaragdagan ang mga hawak nitong ginto at iba pang estratehikong pag-aari. Noong Mayo 2025, pinalaki ng China ang mga reserba nito sa ginto sa ikapitong sunod na buwan, hanggang umabot sa 73.83 milyong onsa. Itinuturing ang pagbabagong ito bilang panangga sa pabagu-bagong kalagayan sa mundo at hakbang tungo sa mas multipolar na sistemang pananalapi.
• Mga Alalahanin sa Pananalapi ng US: Umabot kamakailan sa mahigit $34 trilyon ang mabilis na paglaki ng utang ng gobyerno ng US, na nagdulot ng mga alalahanin tungkol sa pangmatagalang pagpapanatili ng patakarang piskal ng Amerika. Nagbabala ang mga mananaliksik at opisyal ng China na maaaring pahinain ng patuloy na mga depisit sa badyet at kalakalan, kasabay ng kawalang-katiyakan sa politika, ang kredibilidad ng mga Treasury ng US bilang isang pamumuhunang “matatag na matatag.”

Mga Pananaw ng mga Eksperto sa Estratehiya ng China

Binigyang-diin ng mga financial analyst na maingat at estratehiko ang hakbang ng China, hindi biglaan o mapanulsol. Ayon kay Mark Cabana, isang strategist sa interes sa Bank of America Securities, humina ang demand mula sa mga tradisyonal na dayuhang mamimili gaya ng China at Japan, at lalong pinupunan ng mga pribadong mamumuhunan ang kakulangan. Iminumungkahi naman ni George Saravelos ng Deutsche Bank na hindi sinasadyang itinutulak ng mga patakaran ng US, lalo na ang pagtindi ng mga taripa, ang malalaking dayuhang mamumuhunan na magbenta ng mga Treasury ng US.

Gayunman, nagbabala ang mga eksperto laban sa palagay na “ginagawang sandata” ng China ang mga hawak nitong Treasury. Ayon sa Mercator Institute for China Studies (MERICS), makapipinsala sa China gaya rin sa US ang biglaan at malawakang pagbebenta, dahil bababa ang halaga ng natitira nitong mga reserba at maaari itong magpasiklab ng pandaigdigang krisis sa pananalapi. Sa halip, layunin ng unti-unting pagbawas ng China na suportahan ang sarili nitong salapi at pamahalaan ang panganib, hindi ang guluhin ang mga pamilihan ng US.

Ano ang Naging Tugon ng Pandaigdigang Pamilihan ng Treasury?

Sa kabila ng mga pagbawas ng China, patuloy na tumaas ang kabuuang mga hawak ng mga dayuhan sa mga Treasury ng US, at umabot sa mahigit $9 trilyon noong Mayo 2025, isang rekord. Dinagdagan ng ibang bansa, lalo na ng Japan at UK, ang mga pagbili nila. Umakyat sa $809.4 bilyon ang mga hawak ng UK, kaya nalampasan nito ang China sa unang pagkakataon mula 2000. Pinakamalaking dayuhang may hawak pa rin ang Japan, na may $1.135 trilyon na utang ng gobyerno ng US.

Sinasalamin ng pagbabagong ito ang mas malawak na pagbabago sa daloy ng kapital sa buong mundo. Madalas iugnay ang pagdami ng mga hawak ng UK sa papel ng London bilang pandaigdigang sentro ng pananalapi, na nagsisilbing tagapangalaga ng mga pondo ng hedge fund at iba pang institusyonal na mamumuhunan. Samantala, pinalaki rin ng mga mamumuhunang Canadian at European ang kanilang mga pagbili, kaya nabaligtad ang naunang paglabas ng kapital na dulot ng mga patakaran ng US sa taripa.

Lumala ang pabagu-bagong galaw ng pamilihan, lalo na matapos ang malalaking anunsiyo sa patakaran at mga pagbabago sa credit rating. Noong Abril 2025, ibinaba ng Moody’s ang credit rating ng US bilang isang bansa mula Aaa tungo sa Aa1, dahil sa lumalaking utang ng gobyerno at mga bayad sa interes. Nagpaakyat ito sa mga yield ng mga bono ng Treasury at nag-ambag sa matinding pagbebenta, lalo na ng mga bonong matagal bago mag-mature. Gayunman, nananatiling pananaw sa makroekonomiya ng US at patakaran ng Federal Reserve ang mga pangunahing salik na tumutukoy sa yield ng Treasury, habang nagdaragdag ng kawalang-katiyakan ang mga panganib sa kalakalan at heopolitika.

Portfolio ng China: Mga Panandalian at Pangmatagalang Treasury

Isa pang kapansin-pansing trend ang paglipat ng China tungo sa mas maraming panandaliang Treasury bill, na mas madaling ipagbili at maaaring ibenta agad sa panahon ng krisis. Ayon sa mga eksperto sa industriya, nagbibigay-daan ang estratehiyang ito para mapanatili ng China ang kakayahang umangkop habang binabawasan ang pagkakalantad nito sa pangmatagalang panganib sa pananalapi ng US. Kasabay nito, dinagdagan ng China ang bahagi ng iba pang pag-aari, gaya ng mga bono ng mga ahensiya ng US at ginto, upang higit pang pag-ibahin ang portfolio ng mga reserba nito.

Ano ang mga Panganib at Implikasyon?

May mahahalagang implikasyon para sa dalawang bansa at sa pandaigdigang sistemang pinansiyal ang unti-unting pagbawas ng China sa mga hawak nitong Treasury ng US.

• Para sa US: Maaaring magtulak pataas sa gastos sa pangungutang ng US ang pagbaba ng demand mula sa isang malaking pinagkakautangan gaya ng China, lalo na kung hindi ito lubusang mapupunan ng ibang dayuhang mamimili. Gayunman, hanggang ngayon ay sumasalo sa kakulangan ang mga pribadong mamumuhunan at ibang bansa. Maaari ring makialam ang Federal Reserve ng US sa pamamagitan ng pagbili ng mga Treasury kung kinakailangan upang patatagin ang mga pamilihan.
• Para sa China: Maaaring bumalik sa China ang pagbebenta ng mga Treasury nang napakabilis, dahil bababa ang halaga ng mga natitira nitong hawak at masisira ang katatagan ng mga pandaigdigang pamilihan. Layunin ng maingat na hakbang ng China na balansehin ang pamamahala sa panganib at ang pangangailangang suportahan ang salapi nito at pag-ibahin ang mga reserba.
• Para sa mga Pandaigdigang Pamilihan: Maaaring unti-unting humina ang dominasyon ng dolyar ng US habang lumilipat tungo sa mas multipolar na sistemang pananalapi at higit na umaasa sa mga pag-aari gaya ng ginto at mga salaping hindi dolyar. Malamang na dahan-dahan ang pagbabagong ito, ngunit ipinakikita nito ang mas malalalim na pagbabago sa kaayusang pang-ekonomiya ng mundo.

Maaari bang “Gawing Sandata” ng China ang mga Hawak Nito sa Treasury?

Matagal nang pinagtatalunan ang ideya na maaaring gamitin ng China ang malawak nitong mga hawak na utang ng US bilang “opsiyong nuklear” sa mga alitang pang-ekonomiya. Sa teorya, maaaring guluhin ng malawakang pagbebenta ang mga pamilihang pinansiyal ng US at itaas ang gastos sa pangungutang. Ngunit sa aktuwal, magdudulot din ito ng malalaking pagkalugi sa China at nanganganib na magpasiklab ng pandaigdigang krisis.

Ayon sa mga analyst ng MERICS, “Pangunahing ibinibenta ng China ang mga Treasury ng US nang paunti-unti upang mapanatiling matatag ang yuan habang itinutulak ng alitan sa kalakalan ang mga mamumuhunan na ilipat ang kanilang pondo sa ibang lugar. Kung magpapatuloy ang China sa ganitong hakbang, maaaring bilhin ng Federal Reserve ng US ang mga bono upang mapanatiling matatag ang mga pamilihan, ngunit hihina ang dolyar habang lumilipat ang China sa mga bono ng ibang bansa.”

Karamihan sa mga eksperto ay sumasang-ayon na layunin ng kasalukuyang estratehiya ng China na tahimik na bawasan ang pagkakalantad nito habang iniiwasan ang pagkagambala sa mga pamilihan. Sa ganitong paraan, napamamahalaan ng China ang sarili nitong mga panganib nang hindi nag-uudyok ng paghaharap sa pananalapi.

Ano ang Susunod sa Ugnayang Pinansiyal ng US at China?

Malamang na mananatiling pangunahing tututukan ng mga pandaigdigang pamilihan ang nagbabagong ugnayang pinansiyal ng US at China. Nanatiling hindi umuusad ang mga negosasyon sa kalakalan ng dalawang bansa, habang nagpapataw ang magkabilang panig ng matataas na taripa at naghihigpit sa pagpasok sa mga estratehikong sektor. Gumanti ang China sa pamamagitan ng pagbawas sa mga inaangkat na produktong agrikultural mula sa US, paghihigpit sa mga eksport ng rare earth, at pagsisiyasat sa mga kumpanyang Amerikano. Nagpatupad naman ang US ng mga paghihigpit sa pag-eksport ng mga makabagong teknolohiya gaya ng mga semiconductor.

Pinalala ng mga tensiyong ito ang pabagu-bagong galaw ng pamilihan at binigyang-diin ang kahalagahan ng pag-iiba-iba ng portfolio para sa mga mamumuhunan. Habang patuloy na nagkakahiwalay ang dalawang pinakamalaking ekonomiya sa mundo sa ilang larangan, umaangkop ang pandaigdigang sistemang pinansiyal sa mga bagong kalagayan.

Mga Pangmatagalang Trend: Tungo ba sa Multipolar na Sistemang Pananalapi?

Bahagi ng mas malawak na trend tungo sa pag-iiba-iba ng mga reserba at mas multipolar na sistemang pananalapi ang unti-unting pagbawas ng China sa mga hawak nitong Treasury ng US. Sa pagpapalaki ng mga reserba nito sa ginto at pamumuhunan sa iba pang salapi, sinisikap ng China na bawasan ang bulnerabilidad nito sa mga pinansiyal at pampulitikang presyon ng US. Sumasalamin din sa pagbabagong ito ang hakbang ng ibang bansa, habang higit na pinag-iiba-iba ang daloy ng kalakalan at pamumuhunan sa buong mundo.

Bagaman nananatiling pangunahing pandaigdigang reserbang salapi ang dolyar ng US, bumaba nitong mga nakaraang taon ang bahagi nito sa mga pandaigdigang reserba. Sumasalamin sa nagbabagong balanse ng kapangyarihang pang-ekonomiya ang pag-angat ng euro, yuan, at iba pang salapi. Sa ngayon, nananatiling malawak at likido ang pamilihan ng Treasury ng US, ngunit tumutukoy ang pangmatagalang direksiyon tungo sa mas matinding kompetisyon at pagiging mas masalimuot ng pandaigdigang pananalapi.

Buod

• Binawasan ng China sa $756.3 bilyon ang mga hawak nitong Treasury ng US, pinakamababa mula 2009, at pangatlo na ito sa pinakamalalaking dayuhang may hawak, kasunod ng Japan at UK.
• Itinutulak ang pagbawas na ito ng mga tensiyon sa kalakalan, pangangailangang suportahan ang yuan, pag-iiba-iba ng mga reserba, at mga alalahanin sa pangmatagalang kakayahang tustusan ng US ang mga gastusin nito.
• Sa kabila ng pagbebenta ng China, umabot sa rekord ang kabuuang mga hawak ng mga dayuhan sa mga Treasury ng US, habang sumasalo sa kakulangan ang ibang bansa at mga pribadong mamumuhunan.
• Unti-unti at maingat sa panganib ang estratehiya ng China: layunin nitong pangasiwaan ang sarili nitong katatagan sa pananalapi nang hindi ginugulo ang mga pandaigdigang pamilihan.
• Sinasalamin ng pagbabagong ito ang mas malawak na trend tungo sa multipolar na sistemang pananalapi at ang pagtaas ng pabagu-bagong galaw ng pamilihan sa gitna ng mga tensiyon ng US at China.
• Nananatiling dominante ang dolyar ng US, ngunit nagiging mas masalimuot at mapagkumpitensya ang pandaigdigang kalagayang pinansiyal.