Inilunsad ng Big Caring ang IPO na nagkakahalaga ng RM2.03 bilyon sa presyong RM1.08 bawat sapi; karamihan ng bagong pondo ay pambayad-utang

Papunta na sa Bursa Malaysia ang grupong parmasya na nagkakahalaga ng RM8 bilyon

Naglunsad ang Big Caring Group Bhd ng initial public offering na nagkakahalaga ng humigit-kumulang RM2.03 bilyon, sa pinakamataas na presyong RM1.08 bawat sapi. Nakatakdang gamitin ang RM570.8 milyon upang bayaran ang mga utang sa bangko sa loob ng tatlong buwan mula sa planong pagkalista nito sa Nobyembre 19, 2026. Papasok sa Main Market ng Bursa Malaysia ang operator ng BIG Pharmacy at CARiNG Pharmacy na may halagang pangmerkado na humigit-kumulang RM8 bilyon.

Inilunsad ang alok noong Oktubre 29 at binubuo ito ng mga bagong sapi na magpapasok ng RM637.8 milyon sa kompanya, gayundin ng mga kasalukuyang sapi na inaasahang magbibigay ng humigit-kumulang RM1.4 bilyon sa mga shareholder na nagbebenta. Ibig sabihin, halos 31% ng nalikom na pera ay mapupunta sa Big Caring, samantalang humigit-kumulang 69% ang matatanggap ng mga shareholder na magbebenta ng bahagi ng kanilang mga sapi.

Magsasara ang aplikasyon para sa mga retail investor sa ganap na 5pm sa Nobyembre 5. Kung matutuloy ang planong pagsisimula ng kalakalan, ang Big Caring ang magiging ikalawang pinakamalaking pagkalista sa Malaysia sa 2026 batay sa halagang pangmerkado sa presyo ng IPO, kasunod ng Sunway Healthcare Holdings Bhd, na pumasok sa merkado noong Marso na may halagang RM16.68 bilyon.

Hatid ng Big Caring sa mga mamumuhunan ang network na may 668 sangay at taunang kita na RM4 bilyon. Pangunahing prayoridad nito sa pananalapi ang pagbabawas ng utang, na umabot sa RM1.7 bilyon sa katapusan ng Agosto, kasunod ng mga pagkuha na nagpalawak sa grupo lampas sa orihinal nitong negosyo sa parmasya.

Saan mapupunta ang pera mula sa IPO

Mag-iisyu ang Big Caring ng 590.5 milyong bagong sapi, kasabay ng pagbebenta ng humigit-kumulang 1.3 bilyong kasalukuyang sapi. Katumbas ng humigit-kumulang 25.5% ng pinalaking kapital ng sapi nito ang kabuuang bilang ng mga sapi na iniaalok. Nagdadala ng pera sa kompanya ang bagong sapi; inililipat naman ang pagmamay-ari ng kasalukuyang sapi, at mapupunta ang bayad sa kasalukuyang may-ari nito.

Plano ng kompanya na gamitin ang 89.5% ng kabuuang kikitain nitong RM637.8 milyon, o RM570.8 milyon, upang bayaran ang mga utang. Inilaan naman ang RM30 milyon, katumbas ng humigit-kumulang 4.7%, para sa isang sentro ng pamamahagi sa Klang. Gagamitin ang humigit-kumulang RM37.1 milyon para sa mga gastusin sa pagkalista.

Katumbas ang planong pagbabayad sa halos sangkatlo ng utang na RM1.7 bilyon na naitala sa katapusan ng Agosto. Kung ibabawas lamang ito sa halagang iyon, matitira ang humigit-kumulang RM1.13 bilyon, bago isaalang-alang ang mga sumunod na pag-utang, pagbabayad o iba pang pagbabago.

Nakatakdang bayaran ang utang sa loob ng tatlong buwan mula sa pagkalista, habang planong isagawa ang pamumuhunan sa sentro ng pamamahagi sa loob ng 36 na buwan. Nagbibigay ang takdang panahon sa mga mamumuhunan ng dalawang kongkretong sukatan na susubaybayan kapag nagsimula na ang kalakalan: kung gaano kabilis mababawasan ang utang at kung paano uusad ang proyektong pang-logistika.

Pinalawak ng mga pagkuha ang network at pinalaki ang utang

Nagmumula ang mga utang ng Big Caring sa sunod-sunod na pagbili na nagdala sa iisang grupo ng mga kadena ng parmasya, pamamahagi ng mga produktong parmasyutiko at serbisyong pisyoterapiya. Kabilang sa mga halagang binanggit nitong ginastos sa mga pagkuha ang RM888.3 milyon para sa Caring Pharmacy mula sa 7-Eleven Malaysia Holdings Bhd noong 2023, RM249.4 milyon para sa distributor na Medispec at RM32.8 milyon para sa kumokontrol na sapi sa Your Physio.

Inilarawan din ang transaksyon sa Caring bilang kasunduang nagkakahalaga ng RM850 milyon, kumpara sa halagang RM888.3 milyon na binanggit bilang gastos sa pagkuha sa ulat tungkol sa pagpopondo. Saklaw ng pagbili sa Medispec ang 89.3% na sapi, samantalang 57.1% naman ang nakuha sa pamumuhunan sa Your Physio.

Sa naunang tala ng pananalapi, iniulat na umabot sa RM1.3 bilyon ang utang noong Enero 31, 2026. Ang karaniwang taunang gastos sa interes ay 5.2% batay sa datos noong Hunyo 30, 2025. Nakatutulong ang mga bilang na ito upang maunawaan kung bakit nakatuon ang kompanya sa pagbabayad ng utang: ang perang ipinambabayad sa mga pautang ay hindi magagamit para sa iba pang pangangailangan ng negosyo o pamamahagi sa mga shareholder.

Plano ng Big Caring na bawasan kapwa ang revolving credit at mga term loan. Sa revolving credit, maaaring umutang, magbayad at muling umutang ang isang negosyo sa loob ng napagkasunduang limitasyon, samantalang binabayaran ang term loan sa itinakdang panahon. Inaasahan ng kompanya na bababa ang gastusin sa interes at lalaki ang puwang nito sa pananalapi para sa pagpapalawak dahil sa pagbabayad ng utang.

Umabot sa RM4 bilyon ang kita habang lumaki ang tubo

Nagtala ang Big Caring ng netong tubo na RM231.8 milyon para sa taon ng pananalapi na nagtapos noong Hunyo 30, 2026, mahigit 62% na pagtaas mula sa RM143.02 milyon noong nakaraang taon. Umabot sa RM4 bilyon ang kita, mula sa RM3.41 bilyon noong nakaraang taon ng pananalapi.

Ipinakikita ng mas mahabang pananaw kung gaano kalaki ang pinalawak ng negosyo. Tumaas ang kita mula RM1.1 bilyon sa taon ng pananalapi na nagtapos noong Hunyo 2023 hanggang RM4 bilyon noong 2026, habang lumaki ang netong tubo mula RM41.2 milyon hanggang RM231.8 milyon. Sa loob ng tatlong taong iyon, naging halos 3.6 na ulit ang laki ng kita at halos 5.6 na ulit naman ang tubo.

Mas mabilis din ang paglaki ng tubo kaysa benta. Batay sa mga bilang na ito, katumbas ng humigit-kumulang 5.8% ng kita noong 2026 ang netong tubo, kumpara sa humigit-kumulang 3.7% noong 2023. Sa madaling salita, mas malaking bahagi ng bawat ringgit na benta ang napanatili ng grupo bilang tubo.

Nagmula ang paglago kapwa sa mga pagkuha at sa dati nang negosyo. Tumaas nang 9.6% ang benta sa mga maihahambing na tindahan sa taon ng pananalapi na nagtapos noong Hunyo 2025, mula sa 7.3% noong 2024. Sinusubaybayan ng panukat na ito ang benta sa mga matagal nang bukas na sangay, upang maihiwalay ng mga mambabasa ang paglago sa kasalukuyang network mula sa benta ng mga bagong bukas o nabili na lokasyon.

Ano ang ibig sabihin ng halagang RM8 bilyon

Batay ang tinatayang halagang pangmerkado ng Big Caring na RM8 bilyon sa humigit-kumulang 7.4 bilyong sapi matapos ang alok at sa pinakamataas na presyo ng IPO na RM1.08. Ang halagang pangmerkado ay ang kabuuang presyong itinatakda ng mga mamumuhunan sa lahat ng sapi ng kompanya, hindi ang halagang perang matatanggap nito mula sa pagkalista.

Kung hahatiin ang RM8 bilyon sa iniulat na netong tubo na RM231.8 milyon sa taon ng pananalapi 2026, lalabas na humigit-kumulang 34.5 ulit ang price-to-earnings ratio, kung ipagpapalagay na maiuugnay sa mga shareholder ang tubong iyon. Inilarawan din ang IPO bilang may trailing earnings multiple na humigit-kumulang 42 ulit; hindi tinukoy ang batayan ng kita para sa mas mataas na bilang na iyon.

Inihahambing ng price-to-earnings ratio ang halaga ng sapi ng kompanya sa taunang tubo nito. Sa 34.5 ulit, katumbas ito ng humigit-kumulang RM34.50 na ibinabayad ng mga mamumuhunan sa bawat RM1 ng taunang kitang ginamit sa pagkukuwenta. Mahalaga sa magiging takbo ng sapi ang paglaki ng kita sa hinaharap, mga gastos sa pagpopondo at presyong handang bayaran ng mga mamumuhunan.

Batay sa halaga ng pagkalista, magiging humigit-kumulang 48% lamang ng laki ng RM16.68 bilyong pagkalista ng Sunway Healthcare ang Big Caring, at halos 3.1 ulit naman ang laki nito kumpara sa RM2.58 bilyong pagkalista ng MTT Shipping and Logistics Bhd noong Abril. Ipinakikita ng mga paghahambing na ito ang puwesto nito sa mga IPO ng Malaysia noong 2026, bagaman magkaiba ang industriyang kinabibilangan ng mga negosyo.

Mas maraming sangay, mas malaking kapasidad sa pamamahagi

Nagdagdag ang Big Caring ng 58 sangay sa taon ng pananalapi na nagtapos noong Hunyo 2026 at 12 pa sa sumunod na tatlong buwan hanggang Setyembre 30. Pinatatakbo ang 668 sangay nito sa ilalim ng anim na tatak: BIG Pharmacy, CARiNG Pharmacy, Georgetown Pharmacy, Wellings Pharmacy, Ting Pharmacy at iCare Pharmacy. Nagtala ang grupo ng 24.2% na bahagi sa merkado sa katapusan ng Setyembre.

Sa planong pagpapalawak na inilatag noong yugto ng burador ng IPO, nilalayon ng grupo na magdagdag ng 40 hanggang 50 bagong sangay taun-taon sa susunod na tatlo hanggang limang taon. Sa ganitong bilis, kakailanganin ng grupo na matustusan ang patuloy na lumalaking network nito ng mga gamot, produktong pangkalusugan at iba pang paninda.

Umaandar sa 80.2% ng kapasidad nito ang kasalukuyang pasilidad ng pamamahagi ng Big Caring sa Bukit Raja noong Setyembre 30, 2026. Layunin ng planong sentro sa Klang na suportahan ang lumalaking network, at kasama sa naunang plano sa pagpapaunlad ang awtomasyon sa pagtanggap ng mga produkto at pag-iimbak ng mga papag.

Mahalaga ang kapasidad sa pamamahagi sa pang-araw-araw na operasyon ng mga parmasya. Nangangailangan ang mas malawak na network ng mga tindahan ng sapat na imbakan at maaasahang paghahatid upang laging may mabibiling produkto. Direktang iniuugnay ng inilaan na RM30 milyon ng Big Caring mula sa IPO ang pag-aalok sa imprastrakturang kailangan upang matustusan ang mga sangay nito.

Nagbebenta ng sapi ang mga tagapagtatag habang nananatili ang malalaking pag-aari

Binuksan nina managing director at chief executive Lee Meng Chuan at executive director Lim Sin Yin, na kapwa sinanay bilang parmasyutiko, ang una nilang sangay sa Damansara Uptown noong 2006. Pinalawak ng mag-asawa ang negosyo sa pamamagitan ng pagbubukas ng mga bagong tindahan at mga pagkuha, kabilang ang pagsasanib sa RedCap Pharmacy noong 2018 at My Pharmacy noong 2019.

Iniugnay ni Lee ang mga pagkakataon sa paglago ng grupo sa pagbabago ng pangangailangan sa pangangalagang pangkalusugan nang magsalita siya sa paglulunsad ng prospektus.

"Patuloy na nagpapalago sa ating industriya ang mga pagbabago sa demograpiko, higit na kamalayan sa kalusugan at pangangailangan para sa madaling maabot na pangangalagang pangkalusugan," sabi ni Lee.

Mahigit isang dosenang kasalukuyang shareholder ang magbebenta ng bahagi ng kanilang mga pamumuhunan sa IPO, kabilang ang mga tagapagtatag sa pamamagitan ng kanilang pinagsamang sasakyan sa pamumuhunan at ang pribadong equity firm na Creador. Nakasaad sa burador ng estruktura na bababa mula 42.9% tungong 34.4% ang di-tuwirang pag-aari ng mga tagapagtatag sa pamamagitan ng Uptown Paradise. Mananatili naman kina Lee at Lim ang tuwirang pag-aari na 7.3% at 3.7%, ayon sa pagkakasunod, matapos ang dilution.

Nakatakdang bumaba mula 33.7% tungong 19.4% ang pag-aari ng Creador sa pamamagitan ng Iris Pallida sa ilalim ng burador ng estruktura. Maaari pa itong bumaba sa 16.3% kung lubos na gagamitin ang opsiyong nagpapahintulot na magbenta ng karagdagang mga sapi para sa pagpapatatag ng presyo. Mga pagtataya ito sa pagmamay-ari na isiniwalat noong yugto ng burador.

Mga cornerstone investor at target sa dibidendong may kondisyon

Pumayag ang 19 na cornerstone investor na bumili ng kabuuang 665.5 milyong sapi. Nangangako ang mga cornerstone investor na bibili sila ng mga sapi bago ang pagkalista, kaya nagkakaroon ang alok ng matatag nang batayan ng demand bago magsimula ang kalakalan.

Kabilang sa mga pinangalanang mamumuhunan ang International Finance Corporation, ang sangay ng World Bank Group para sa pribadong sektor, gayundin ang Aberdeen, AHAM Asset Management, JPMorgan Asset Management, Principal Asset Management at First Sentier Investors. Katumbas ng humigit-kumulang 35% ng halos 1.9 bilyong iniaalok na sapi ang kabuuang alokasyon para sa kanila.

Nilalayon ng Big Caring na magbayad ng dibidendo na hanggang 50% ng netong tubo na maiuugnay sa mga may-ari. Magdedepende ang aktuwal na halaga sa makukuhang salapi, utang, mga pangangailangan sa pamumuhunan at iba pang konsiderasyong pinansyal. Para sa mga shareholder, nangangahulugan ang pariralang "hanggang" na nagtakda ang kompanya ng pinakamataas na target na bayad, hindi ng nakapirming taunang dibidendo.

Magkasanib na pangunahing tagapayo at pandaigdigang tagapag-ugnay ang Maybank Investment Bank, RHB Investment Bank at AmInvestment Bank. Magkasama ring nagsisilbing managing underwriter ang Maybank at RHB. Kabilang ang UBS Securities Malaysia at sangay sa Singapore ng UBS AG sa mga pandaigdigang tagapag-ugnay at bookrunner na responsable sa pag-aayos ng demand mula sa mga mamumuhunan at proseso ng alokasyon ng sapi.

Sino ang maaaring mag-aplay at mahahalagang petsa

Binubuo ng humigit-kumulang 267.6 milyong sapi ang alok para sa mga retail investor. Nakatakdang ilaan ang 147.6 milyon sa publiko sa Malaysia, na pantay na hahatiin sa mga aplikanteng Bumiputera at hindi Bumiputera. Bawat kategorya ay makatatanggap ng alokasyong 73.8 milyong sapi.

May 120 milyong sapi pang nakalaan para sa mga kuwalipikadong direktor, empleyado at mga taong nag-ambag sa pagpapaunlad ng grupo. Inilaan naman ang humigit-kumulang 1.6 bilyong sapi sa mga institusyonal na mamumuhunan, kabilang ang mga pondo sa pamumuhunan at iba pang malalaking mamimili.

Muli ring inilalapit ng alok ang negosyo ng CARiNG Pharmacy sa pampublikong merkado, sa pagkakataong ito bilang bahagi ng mas malaking grupo. Nailista ang CARiNG noong Nobyembre 2013 at inalis sa listahan noong Mayo 2020 matapos itong bilhin ng 7-Eleven Malaysia. Nakuha ng BIG Pharmacy ang negosyo noong 2023.

Makikita sa mahahalagang petsa ang mga hakbang mula sa paghahain hanggang sa planong pagsisimula ng kalakalan:

• Abril 2, 2026: Inilahad ang mga plano ng Big Caring para sa IPO sa Main Market matapos ihain ang burador ng prospektus.
• Oktubre 29, 2026: Inilunsad ang IPO sa pinakamataas na presyong RM1.08 bawat sapi.
• Nobyembre 5, 2026: Magsasara ang aplikasyon para sa mga retail investor sa ganap na 5pm.
• Nobyembre 19, 2026: Nakatakdang magsimula ang kalakalan sa Main Market ng Bursa Malaysia.
• Sa loob ng tatlong buwan mula sa pagkalista: Plano ng kompanya na gamitin ang RM570.8 milyon upang bayaran ang utang.
• Sa loob ng 36 na buwan mula sa pagkalista: Nakatakdang isagawa ang pamumuhunan sa planong sentro ng pamamahagi.

Mahahalagang Punto

• Nagkakahalaga ng humigit-kumulang RM2.03 bilyon ang IPO ng Big Caring sa pinakamataas na presyong RM1.08 bawat sapi, na nagpapahiwatig ng halagang pangmerkado na humigit-kumulang RM8 bilyon.
• Makakalikom ang kompanya ng RM637.8 milyon mula sa mga bagong sapi; matatanggap naman ng mga shareholder na nagbebenta ang humigit-kumulang RM1.4 bilyon.
• Inilalaan ang RM570.8 milyon, o 89.5% ng kabuuang kikitain ng kompanya, para sa pagbabayad ng utang.
• Nagpapatakbo ang grupo ng 668 sangay at nagtala ng RM231.8 milyon na tubo mula sa RM4 bilyong kita sa taon ng pananalapi na nagtapos noong Hunyo 2026.
• Nangako ang 19 na cornerstone investor na bibili ng 665.5 milyong sapi.
• Magsasara ang aplikasyon para sa mga retail investor sa Nobyembre 5; nakatakdang magsimula ang kalakalan sa Main Market sa Nobyembre 19, 2026.