Bumagsak nang 20% ang Shares ng Yes Bank matapos Tanggihan ng Korte Suprema ang Pagbura sa Rs 8,415 Crore na AT1 Bonds

Nagtapos ang anim na taong alitan sa matinding reaksiyon ng merkado

Bumagsak nang hanggang 20% ang shares ng Yes Bank sa Rs 16.96 noong Oktubre 15, 2026, matapos pagtibayin ng Korte Suprema ang pagkansela sa pasiya ng bangko na burahin ang Rs 8,415 crore na Additional Tier-1 bonds sa panahon ng pagsagip dito noong Marso 2020. Nagbibigay ang hatol sa mga may hawak ng bonds ng paraan para mabawi ang mga pamumuhunang ibinaba sa sero, habang kailangan namang magpasya ng bangko kung paano itatala ang naging resulta.

Ibinasura ng lupon nina Justices Dipankar Datta at Augustine George Masih ang mga apela ng Yes Bank, Reserve Bank of India (RBI) at pamahalaang sentral laban sa hatol ng Bombay High Court noong Enero 20, 2023. Kinatawan ng Axis Trustee Services Ltd. ang mga may hawak ng bonds.

Ganito inanunsiyo ng lupon ng Korte Suprema ang pasiya nito:

Wala kaming nakikitang dahilan upang panghimasukan ang kinukuwestyong hatol.

Nakasentro ang alitan sa kapangyarihan ng administrator na kanselahin ang mga bonds matapos magkabisa ang plano ng rekonstruksyon ng bangko. May probisyon sa burahan sa draft ng plano, ngunit inalis ito sa pinal na bersiyong inaprubahan ng pamahalaan.

Mahigit 622 milyong shares ang naipagpalit sa National Stock Exchange at Bombay Stock Exchange. Ang pinakamababang presyo sa loob ng araw na Rs 16.96 ay ikinumpara sa nakaraang pagsasara na Rs 21.20, kaya bumaba ng Rs 4.24 kada share. Tumaas nang humigit-kumulang 1.5% ang mas malawak na merkado, kaya kapansin-pansin ang pagbagsak ng bangko.

Para sa mga shareholder, ang agarang usapin ay kung paano makaaapekto sa pangunahing kapital ng bangko, mga susunod na ulat-pinansiyal at bayad na salapi ang pagpapanumbalik ng mga karapatan ng mga may hawak ng bonds. Para naman sa mga may hawak ng bonds, tagumpay sa batas ang hatol matapos ang mahigit anim na taon ng paglilitis, bagaman hindi pa napagpapasyahan ang praktikal na proseso ng pagbawi ng puhunan.

Bakit mahalaga ang kapangyarihan ng administrator

Napagpasyahan ng Bombay High Court na muling binuo ang Yes Bank noong Marso 13, 2020, bago isulat pababa ng administrator ang halaga ng bonds noong Marso 14. Walang partikular na probisyon sa pinal na plano ng rekonstruksyon na nagpapahintulot sa hakbang na iyon.

Iginiit ng mga may hawak ng bonds na mahalaga ang pagkakabawas ng probisyon dahil hayagang isinama sa draft ng plano ang posibilidad na burahin ang mga ito. Matapos aprubahan ng pamahalaan ang pinal na plano nang wala ang probisyong iyon, sinabi nilang hindi maaaring magkansela nang kusa ang administrator sa kanilang mga pamumuhunan.

Sinuri ng Korte Suprema kung maaari bang kumilos ang administrator nang walang partikular na pahintulot sa ilalim ng plano ng rekonstruksyon at kung sumusunod ang pagpapababa ng halaga sa naaangkop na master circular ng RBI at sa memorandum ng impormasyon ng bonds. Pinagsasama-sama ng master circular ang mga tuntunin ng regulator tungkol sa isang paksa; inilalahad naman ng memorandum ng impormasyon ang mga tuntunin at panganib ng isang pamumuhunan.

Pinagtibay ng korte ang konklusyon ng High Court laban sa mga appellant hinggil sa mga tanong na ito. Isinaalang-alang din nito kung dahil sa mga pangyayaring naganap mula nang ibaba ang halaga ay hindi na kailangang magpasya sa merito ng kaso, ngunit pinili nitong resolbahin ang mahahalagang usaping legal.

Pinahintulutan ng High Court ang mga awtoridad na gumawa ng karagdagang hakbang na naaayon sa batas. Dahil dito, nakatuon ang pasiya sa mga kapangyarihang ipinagkaloob sa ilalim ng inaprubahang plano ng pagsagip at sa mga tuntuning namamahala sa mga partikular na bonds na ito.

Paano nauwi sa labanan sa korte ang pagsagip

Pumasok ang Yes Bank sa programa ng pagsagip noong 2020 matapos pahinain ng dumadaming pautang na hindi nababayaran, mga alalahanin sa pamamahala at pangambang mahirapan itong tugunan ang mga withdrawal ang tiwala rito. Nakialam ang RBI, at inaprubahan ng pamahalaan ang rekonstruksyon sa ilalim ng Banking Regulation Act, 1949, sa tulong ng State Bank of India (SBI) at iba pang nagpapautang.

Ganito naganap ang mahahalagang pangyayari:

• Marso 5, 2020: Isinailalim ng RBI ang Yes Bank sa moratorium, na naglimita sa mga aktibidad nito sa pagbabangko habang inaayos ang pagsagip.
• Marso 13, 2020: Muling binuo ang bangko sa ilalim ng plano ng rekonstruksyon, ayon sa mga natuklasan ng High Court.
• Marso 14, 2020: Ibinaba ng administrator sa sero ang Rs 8,415 crore na AT1 bonds.
• Abril 2021: Nagpataw ang Securities and Exchange Board of India ng multang Rs 25 crore sa Yes Bank dahil sa umano'y maling pagbebenta ng AT1 bonds sa sekundaryong merkado.
• Enero 20, 2023: Pinawalang-bisa ng Bombay High Court ang pagbura sa bonds.
• Mayo 20: Inireserba ng Korte Suprema ang hatol matapos dinggin ang mga panig.
• Oktubre 15, 2026: Ibinasura ng Korte Suprema ang mga apela at matindi ang ibinagsak ng shares ng Yes Bank.

Nag-isyu ang Yes Bank ng AT1 bonds noong 2013, 2016 at 2017. Saklaw ng pagpapababa ng halaga ang mga tranche noong 2016 at 2017, o ang mga pangkat ng bonds na inilabas sa dalawang taong iyon.

Paano naiiba ang mga bonds na ito sa mga deposito

Mga securities ang AT1 bonds na inilalabas ng mga bangko upang palakasin ang kanilang kapital, o ang pinansiyal na reserbang ginagamit para sumalo sa mga pagkalugi. Bahagi ang mga ito ng balangkas sa pagbabangko na kilala bilang Basel III, na binuo matapos ang pandaigdigang krisis sa pananalapi noong 2008.

Karaniwang tumatanggap ng interes ang mga mamumuhunan, na tinatawag na coupon, kapalit ng pagtanggap sa mga panganib na mas malaki kaysa sa karaniwang utang. Walang kolateral ang AT1 bonds, ibig sabihin ay walang partikular na asset na nakalaan para pambayad sa mga ito, at perpetual ang mga ito, o walang takdang petsa ng pagbabayad.

Maaaring pahintulutan ng mga tuntunin na ibaba ang halaga ng bonds o palitan ang mga ito ng shares kapag natugunan ang mga itinakdang kondisyon ng pinansiyal na paghihirap. Ipinapaliwanag ng katangiang ito ng pagsalo sa pagkalugi kung bakit maaaring isama ng bangko ang mga ito sa regulatory capital at kung bakit naghahangad ang mga mamumuhunan ng mas mataas na kita kapalit ng paghawak sa mga ito.

Pera ang deposito sa bangko na nakatago sa isang account alinsunod sa mga tuntunin ng deposito. Ang pagbili ng AT1 bond ay pamumuhunan sa isang security na pinahihintulutan ng kontrata na malugi ito sa mga itinakdang kondisyon. Lalong naging mahalaga ang pagkakaibang ito sa Yes Bank dahil marami sa mga apektadong retail investor ay kliyente rin ng bangko.

Kailangang suriin ng mga korte sa alitang legal kung paano umaangkop ang mga panganib na itinakda sa kontrata sa plano ng rekonstruksyon, mga kapangyarihan ng administrator at mga tuntunin ng RBI. Pinanatili ng pasiya ng Korte Suprema ang pagtanggi ng High Court sa pagpapababa ng halaga ng bonds na ito.

Sino ang maaaring makabawi ng pera?

Kumatawan ang Axis Trustee Services sa mga may hawak ng debenture na naghahangad na pawalang-bisa ang pagkansela sa kanilang mga pamumuhunan. Apektado ang mga institusyonal at retail investor, kabilang ang mga mutual fund na nagpababa sa halaga ng bonds hanggang sero.

Tinukoy sa datos na iniharap sa paglilitis ang 1,346 retail investor na may pamumuhunang humigit-kumulang Rs 679 crore. Sa mga ito, 1,311 ang kliyente ng Yes Bank at may hawak na halos Rs 663 crore.

Ipinapakita ng mga bilang na iyon na humigit-kumulang 97% ng mga natukoy na retail investor ay mga kliyente ng bangko. Katumbas ng halos 98% ng Rs 679 crore na iniugnay sa grupong iyon ang Rs 663 crore nila. Ipinapaliwanag ng konsentrasyong ito kung bakit naging hiwalay na usaping pangregulasyon ang pagbebenta ng masalimuot na securities ng bangko sa mga dati nitong kliyente.

May kinalaman ang multang Rs 25 crore na ipinataw ng SEBI noong Abril 2021 sa umano'y maling pagbebenta sa sekundaryong merkado, kung saan bumibili ang mga mamumuhunan ng mga nailabas nang securities. Samantala, tungkol sa sumunod na pagkansela ng bonds sa panahon ng rekonstruksyon ang kaso sa korte.

Kabilang sa mga tanong na hindi pa nasasagot tungkol sa pagbawi ng puhunan kung ibabalik o babayaran ang halaga ng bonds, paano tatratuhin ang anumang nakaraang interes at kailan ipatutupad ang hatol. Walang itinakdang iskedyul ng pagbabayad sa mga ulat tungkol sa pasiya.

Ano ang sinabi ng korte tungkol sa taunang interes

Tinalakay rin ng Korte Suprema ang taunang bayad sa coupon, isang usaping tuwirang mahalaga sa mga mamumuhunang bumili ng bonds para kumita. Sinabi ng lupon na dapat sundin sa mga bayad na ito ang memorandum ng impormasyon.

Sinabi nina Justices Datta at Masih:

Hindi maaapektuhan ng resulta ng mga apelang ito ang pagbabayad ng taunang coupon rate at dapat itong gawin alinsunod sa Memorandum ng Impormasyon.

Mahalaga ang memorandum ng impormasyon dahil nakasaad dito ang mga tuntuning kontraktuwal na namamahala sa securities. Kailangang ilapat ang mga direktiba ng korte kasabay ng mga tuntuning iyon ng mga mamumuhunang gustong malaman ang tungkol sa mga susunod na bayad.

Isinasama ng direktiba tungkol sa coupon ang taunang interes sa mga praktikal na gawaing susunod sa hatol, bukod sa pangunahing halaga. Parehong mahalaga ang dalawang ito sa indibidwal na mamumuhunan: magkaibang bahagi ng pagbawi ng puhunan ang pagpapanumbalik sa halaga ng pamumuhunan at pagtanggap ng kita alinsunod sa mga tuntunin nito.

Paano raw maaapektuhan ang kapital ng Yes Bank

Sinabi ng Yes Bank na itatala ang anumang pananagutang pinansiyal na magmumula sa hatol sa kaugnay na susunod na panahon ng pag-uulat. Sinabi rin ng bangko na hindi nito inaasahan ang malaking epekto sa pananalapi.

Matapos ang hatol ng High Court noong 2023, sinabi ng noo'y punong ehekutibo na si Prashant Kumar na hindi makaaapekto sa kabuuang kasapatan sa kapital ang pagbabalik ng bonds. Sa pinakamatinding posibleng sitwasyon, sinabi niya, maaaring bumaba ang Common Equity Tier 1 capital habang tumataas naman ang AT1 capital.

Ang Common Equity Tier 1, na karaniwang pinaikli bilang CET1, ang pangunahing panangga sa pagkalugi ng bangko. Kabilang dito ang equity ng mga karaniwang shareholder at mga natirang kita. Bahagi naman ng isa pang kategorya sa istruktura ng kapital nito ang mga AT1 instrument. Maaaring mahalaga sa mga shareholder ang pagbabago sa pagitan ng mga kategoryang ito kahit hindi magbago ang pinagsamang ratio ng kapital.

Katumbas ng humigit-kumulang 14.8% ng iniulat na market capitalisation ng Yes Bank na Rs 56,876 crore noong Oktubre 15 ang Rs 8,415 crore na sentro ng kaso. Ipinapaliwanag ng paghahambing na ito ang laki ng pangamba ng mga mamumuhunan, bagaman nakasalalay sa pagpapatupad ng hatol ang magiging paraan ng pagtatala nito ng bangko.

Naganap ang pagbagsak ng presyo ng shares matapos ang mahina nang takbo ng mga ito. Bumaba nang humigit-kumulang 21% ang shares ng Yes Bank sa nakaraang taon at halos 15% mula nang magsimula ang 2026. Nagdagdag ng presyur ang biglaang pagbagsak habang sinusuri ng mga mamumuhunan ang hatol kaugnay ng mga inaasahan ng bangko.

Bakit ipinagtanggol ng pamahalaan ang pagbura sa bonds

Nangatuwiran ang pamahalaan at RBI na idinisenyo ang AT1 bonds upang sumalo sa mga pagkalugi sa panahon ng pinansiyal na paghihirap at nakatulong ang pagbura sa pagsagip sa Yes Bank. Sinabi ng pamahalaan na namuhunan ang SBI ng humigit-kumulang Rs 8,000 crore batay sa planong pagtrato sa bonds.

Ipinanindigan ng pamahalaang sentral na nagbibigay ng batayan para sa hakbang, hiwalay sa plano ng rekonstruksyon, ang master circular ng RBI at mga kontrata ng bonds. Nangatuwiran din ito na maaaring matugunan ang kondisyong nagsasaad na hindi na kayang mabuhay ng isang bangko bago matapos ang rekonstruksyon.

Nagbabala si Solicitor General Tushar Mehta, na kumatawan sa pamahalaang sentral, ministeryo ng pananalapi, RBI at Yes Bank, tungkol sa maaaring maging epekto sa mas malawak na sistema ng pagbabangko kung hihina ang kakayahan ng AT1 bonds na sumalo sa pagkalugi. Tinatayang nasa Rs 1.81 trilyon, o Rs 1.81 lakh crore, ang natitirang AT1 bonds ng mga bangko sa India; halos Rs 1 lakh crore naman ang halaga ayon sa isa pang ulat tungkol sa mga isinumite ng pamahalaang sentral.

Nakatuon ang mga may hawak ng bonds sa kapangyarihang ginamit sa pagsagip na ito. Nangatwiran ang kanilang mga abogado na lumampas sa kapangyarihan nito ang administrator at kailangan nitong sumunod sa inaprubahang plano at naaangkop na prosesong legal.

Sinuri rin ang mga rekord ng pagsagip

Hiningi ng Korte Suprema ang mga rekord ng Gabinete na may kaugnayan sa rekonstruksyon bago nito inireserba ang hatol. Kabilang dito ang mga resolusyon, katitikan ng pulong at mga kaugnay na dokumento.

Hiningi rin ng lupon ang mga tuntuning namamahala sa kaugnay na pulong ng Gabinete, mga kinakailangan sa quorum at mga pangalan ng mga dumalo. Ang quorum ay ang pinakamababang bilang ng mga kalahok na kailangan upang makapagsagawa ng balidong gawain ang isang pulong.

Itinabi ng mga kahilingang iyon sa pagsusuri ng korte ang pormal na proseso ng pag-apruba, mga kontrata ng bonds at mga tuntunin ng RBI. Lumampas ang alitan sa komersiyal na layunin ng pagsagip at umabot sa mga dokumento at pasiyang ginamit sa pagpapatupad nito.

Para sa mga bangkong mag-aayos ng mga pagsagip sa hinaharap, binibigyang-diin ng kasong ito ang kahalagahan ng pagkakasulat ng mga plano ng rekonstruksyon at ng legal na kapangyarihang magpataw ng pagkalugi sa mga mamumuhunan. Para sa mga mamumuhunan ng Yes Bank, mas kongkreto ang agarang gawain: tiyakin kung paano ipatutupad ang hatol sa pagtrato sa bonds, mga bayad sa interes at mga ulat-pinansiyal ng bangko.

Mahahalagang Punto

• Ibinasura ng Korte Suprema ang mga apela ng Yes Bank, RBI at pamahalaang sentral laban sa pagpapawalang-bisa sa pagbura sa Rs 8,415 crore na AT1 bonds.
• Bumagsak nang hanggang 20% ang shares ng Yes Bank sa Rs 16.96 noong Oktubre 15, 2026.
• Wala sa pinal na plano ng rekonstruksyon ang probisyon sa pagbura na nakasaad sa draft.
• Sinabi ng korte na dapat sundin sa taunang bayad sa coupon ang memorandum ng impormasyon ng bonds.
• Tinukoy sa paglilitis sa korte ang 1,346 retail investor na may pamumuhunang humigit-kumulang Rs 679 crore, at karamihan sa kanila ay mga kliyente ng Yes Bank.
• Hindi pa napagpapasyahan ang paraan at panahon ng pagbawi ng puhunan ng mga may hawak ng bonds.