Inaasahan ng World Bank na babagsak nang 2.7% ang fixed investment sa Pilipinas habang pinalalala ng mga pagkaantala sa imprastraktura ang paghina ng ekonomiya

Lalong humina ang pananaw sa pamumuhunan sa kabila ng planong pagbangon

Inaasahan ng World Bank na liliit nang 2.7% ang fixed investment sa Pilipinas sa 2026, mas matinding pagbagsak kaysa sa 0.5% na pagbaba na tinaya noong Agosto, habang pinahihina ng mga natigil na proyektong pang-imprastraktura at mahal na enerhiya ang paggasta sa mga gusali, makinarya at iba pang produktibong asset. Lumala nang 2.2 percentage point ang binagong tantiya sa loob lamang ng dalawang buwan.

Sa Macro Poverty Outlook nitong Oktubre 2026, tinataya ng bangko na lalago nang 3.7% ang ekonomiya ngayong taon, kasunod ang 5.2% sa 2027 at 5.5% sa 2028. Inaasahang babawi ang fixed investment at tataas nang 9.5% sa 2027 at 7.4% pa sa 2028, kung makababawi ang pampublikong pamumuhunan.

Mas mahina ang agarang kalagayan. Lumago nang 2.6% ang ekonomiya sa unang kalahati ng 2026, habang bumagsak nang 13.7% ang fixed investment sa ikalawang quarter. Lumiit ang kita ng mga kumpanya at kapangyarihang bumili ng mga sambahayan dahil sa mas mataas na gastos sa gasolina at kuryente. Samantala, nagpabagal sa mga proyekto ng gobyerno at nagpahina sa kumpiyansa ng pribadong sektor ang mas mahigpit na pagsusuri sa imprastraktura.

Ganito inilarawan ng World Bank, ang institusyong pangkaunlaran na naghanda ng pagtataya, ang pinagsamang mga hadlang sa pagsusuri nito noong Oktubre:

Pinahina ng mga pagkaantala sa imprastraktura ang pamumuhunan at kumpiyansa ng pribadong sektor, habang nililimitahan ng mataas na utang at gastos sa pangungutang ang suportang pangontra sa siklo ng ekonomiya.

Dahil sa babala, naging sentro ng pagbangon ang pagpapatupad ng mga proyekto. Para maibalik ang paggasta, kailangan ang mapagkakatiwalaang pag-apruba at procurement, hindi basta mas malaking badyet. Kasabay nito, nagtulak ang implasyon sa central bank na magtaas ng mga interest rate, kaya mas naging mahal ang pagpopondo sa panahong maingat nang gumagastos ang mga negosyo at sambahayan.

Ang takbo ng pagbaba ng pamumuhunan

Sinusukat ng gross fixed capital investment ang paggasta sa mga asset na ginagamit sa loob ng ilang taon, gaya ng mga kalsada, pabrika, gusali at kagamitan. Naiiba ito sa mas malawak na sukatan ng gross capital formation, na kinabibilangan din ng mga pagbabago sa imbentaryo. Mahalaga ang pagkakaibang ito: bumaba nang 9.2% ang kabuuang capital formation sa ikalawang quarter, samantalang 13.7% ang ibinagsak ng bahagi nitong fixed investment.

Ipinakikita ng taunang bilang na humihina na ang pamumuhunan bago pa ang pinakahuling pagkabigla sa presyo ng enerhiya. Bumagal ang paglago ng fixed investment mula 6.3% noong 2024 tungo sa 0.8% lamang noong 2025. Ipinagpapatuloy ng tinatayang 2.7% na pag-urong sa 2026 ang paghina nito.

Makikita sa datos kada quarter at sa mga pagbabago sa pagtataya ang paghina:

• Kalagitnaan ng 2025: Dahil sa mga alegasyon ng katiwalian sa imprastraktura, pinaigting ang pagsusuri at pag-audit sa pagpaplano ng mga proyekto, badyet at procurement.
• Ikatlong quarter ng 2025: Nagsimula ang tatlong sunod-sunod na quarter ng pag-urong sa fixed capital formation, na nagpatuloy hanggang unang quarter ng 2026.
• Unang quarter ng 2026: Bumaba nang 2.5% ang fixed capital formation, habang lumago nang 2.8% ang GDP.
• Ikalawang quarter ng 2026: Lumiit nang 13.7% ang fixed capital formation, habang bumagal sa 2.3% ang paglago ng GDP.
• Agosto 3, 2026: Tinataya ng World Bank na liliit nang 0.5% ang pamumuhunan sa buong taon at ibinaba nito sa 3.7% mula 5.3% ang pagtataya sa paglago ng GDP.
• Oktubre 2026: Itinaas ng bangko sa 2.7% ang tantiya nito sa pag-urong ng pamumuhunan, habang pinanatili sa 3.7% ang pagtataya sa paglago ng GDP.

Pinakamalaki ang pagbaba ng pamumuhunan sa ikalawang quarter mula nang bumagsak ito nang 18.2% sa unang quarter ng 2021. Kung hindi isasama ang panahon ng pandemya, ito ang pinakamahinang resulta mula noong ikalawang quarter ng 2011. Magkaibang batayang pangkasaysayan ang ginagamit ng dalawang paghahambing para ilarawan ang iisang paghina.

Napatigil ang mga pampublikong konstruksyon dahil sa pagsusuri sa flood control

Bumagsak nang 32.4% ang konstruksyon ng pangkalahatang gobyerno sa ikalawang quarter ng 2026. Iniugnay ni Arsenio Balisacan, kalihim ng Economy, Planning, and Development, ang pagbaba sa pag-aatubili ng mga opisyal na mag-apruba ng mga proyekto o managot matapos ang mga iskandalo sa flood control noong 2025.

Sinabi ni Balisacan na malaki ang naging pabigat sa paglago ng ekonomiya ng pagbagsak ng pampublikong konstruksyon, sa kabila ng maliit na bahagi nito sa ekonomiya:

Bagaman maliit na bahagi ng ekonomiya ang pampublikong konstruksyon, malaki ang naging epekto sa ekonomiya ng 32% na pag-urong nito,

Tantiya niya na maaaring mas mataas nang kahit isang percentage point ang paglago ng GDP kung hindi bumaba ang pampublikong konstruksyon. Hiwalay dito, tinaya ng ASEAN+3 Macroeconomic Research Office, o AMRO, na bumagsak na nang 31.5% ang pampublikong konstruksyon sa unang quarter.

Sumunod ang mga imbestigasyon sa pagsisiwalat ng gobyerno na naglaan ito ng pondo para sa 9,855 proyektong flood control na nagkakahalaga ng humigit-kumulang P545 bilyon mula Hulyo 2022 hanggang Mayo 2025. Natukoy sa paunang audit na humigit-kumulang P100 bilyon ang paggasta para lamang sa 15 kontratista. Nagbabala rin ang mga awtoridad tungkol sa mga proyektong umano'y mababa ang kalidad, kulang sa dokumentasyon o hindi umiiral.

Nauwi ang masusing pagsusuri sa mga pagtatanong ng Senado at Commission on Audit, pagbuo ng isang independiyenteng komisyon sa imprastraktura, at pagsuspinde ng Department of Public Works and Highways sa bidding para sa mga proyektong flood control na pinopondohan sa lokal na antas. Hindi dapat ituring na pinal na pasya sa pananagutan ang mga alegasyon at natuklasan sa audit.

Ipinanukala ng World Bank na pagbutihin ang pamamahala habang iniiwasang tuluyang mapatigil ng matagal na kawalang-katiyakan ang mga lehitimong pamumuhunan. Sa paglulunsad ng economic update noong Agosto, inilarawan ni Zafer Mustafaoglu, direktor ng dibisyon nito para sa Pilipinas, Malaysia at Brunei, ang epekto sa pribadong kapital:

Dahil sa kawalang-katiyakan sa procurement ng imprastraktura, mas nag-aatubili ang mga mamumuhunan,

Posibleng maging hudyat ng pagbabago ang paggawad ng mga kontrata

May mga maagang palatandaan ng pag-usad bago inilabas ang pagtataya noong Oktubre. Sinabi ni Balisacan na nagsimulang maglabas ng pondo para sa pagpapakilos ng mga proyektong pang-imprastraktura ang Department of Budget and Management bandang katapusan ng Hunyo, at nagsimulang maggawad ng mga kontrata ang kagawaran ng mga pampublikong konstruksyon noong Hunyo at Hulyo.

Dahil sa mga hakbang na ito, umasa ang gobyerno na bibilis ang paggasta sa konstruksyon sa ikatlong quarter at lalo pang bibilis sa pagtatapos ng 2026 habang ginagamit ng mga ahensiya ang mga pondong hindi nagastos sa unang kalahati ng taon. Gayunman, hindi ipinakikita ng paggawad ng mga kontrata kung gaano kabilis uusad ang konstruksyon o kung gaano kalaking paggasta ang aabot sa ekonomiya.

Sinabi ng World Bank na makaaapekto sa pagsisimula ng pagbangon ng pamumuhunan sa 2027, o sa panibagong pagkaantala nito, ang pag-usad ng pamamahala sa imprastraktura pagsapit ng huling bahagi ng 2026. Mahalaga sa prosesong ito ang malinaw na pamantayan sa pag-apruba, pare-parehong pamantayan sa procurement at kapani-paniwalang komunikasyon tungkol sa pagpapatuloy ng mga proyekto.

Ipinaliwanag ni Jaffar Al-Rikabi, nakatataas na ekonomista ng World Bank para sa bansa, sa paglulunsad noong Agosto na kailangang magkasabay ang mas mahusay na pamamahala at maagap na pagpapatupad:

Ang mahalaga rito ay ipagpatuloy, gaya ng ginagawa ng gobyerno, ang pagpapahusay sa pamamahala ng pampublikong imprastraktura upang makapagbigay ng senyas sa merkado, at gawin ito nang mahusay at mabisa,

Kaya nakasalalay sa mga kondisyon ang pagtataya noong Oktubre na tataas nang 9.5% ang pamumuhunan sa 2027; hindi ito patunay na tiyak na ang pagbangon. Hindi pa malinaw kung gaano kabilis mauuwi sa mga natapos na proyekto at panibagong pangako ng pribadong sektor ang mas malinaw na mga patakaran at bagong kontrata.

Pinahihina ng implasyon sa enerhiya ang paggasta at trabaho

Kasabay ng paghina ng imprastraktura ang pagkabigla sa presyo ng enerhiya, na nagpapataas kapwa sa gastos sa produksyon at sa pang-araw-araw na gastusin. Umabot sa 4.8% ang karaniwang implasyon sa unang kalahati ng 2026 at 6.2% noong Hulyo. Tinataya ng World Bank na magiging 5.8% ang taunang implasyon, kumpara sa 1.7% noong 2025.

Mas matindi ang pressure sa pinakamahihirap na 30% ng mga sambahayan, na umabot sa 8.2% ang implasyon noong Hulyo dahil sa gastos sa pagkain. Dalawang percentage point itong mas mataas kaysa sa pangkalahatang antas. Ipinahiwatig din ng tumataas na core inflation, na nag-aalis sa ilang pabagu-bagong presyo, na kumakalat ang mga pagtaas ng presyo lampas sa unang pagkabigla sa enerhiya.

2.8% lamang ang itinaas ng paggasta ng mga sambahayan sa ikalawang quarter, ang pinakamahinang resulta sa labas ng pandemya mula noong ikatlong quarter ng 2010. Iniugnay ni Balisacan ang paghina sa mas mataas na presyo, pagkawala ng trabaho, mahinang kumpiyansa at pagbaba ng mga remittance kaugnay ng sigalot sa Middle East.

Inaasahan ng World Bank na babagal ang taunang paglago ng pribadong konsumo mula 4.5% noong 2025 tungo sa 3.4% sa 2026, bago bumawi sa 4.5% sa 2027 at 4.9% sa 2028. Mga serbisyo pa rin ang pangunahing nagtulak sa paglago sa unang kalahati ng taon, ngunit bumagal ang aktibidad nang bawasan ng mga sambahayan ang hindi kailangang paggasta.

Humina rin ang trabaho. Iniulat ng bangko na tumaas mula 3.7% tungo sa 4.9% ang kawalan ng trabaho noong Hunyo, kasabay ng pagbaba ng partisipasyon sa lakas-paggawa. Pinakamalaki ang pagkawala ng trabaho sa agrikultura, pangingisda at konstruksyon, kaya partikular na nagpahirap sa mga bulnerableng sambahayan ang pinagsamang pagbaba ng kita at pagtaas ng presyo ng pagkain.

Sa kabila ng paghina ng paglago, itinaas ng Bangko Sentral ng Pilipinas ang policy rate nang 75 basis point, katumbas ng 0.75 percentage point, upang pigilan ang pagtaas ng inaasahan sa implasyon at maiwasan ang paglaganap ng pagtaas ng presyo. Nagbabala ang World Bank na maaari ring magpahina sa pamumuhunan at konsumo sa malapit na panahon ang mas mahigpit na patakarang pananalapi.

Hindi nangangahulugan ng mas malaking puwang sa paggasta ang mas maliit na depisit

Lumiit sa 5.4% ng GDP ang depisit sa pananalapi sa unang kalahati ng 2026, kasabay ng 3.0 percentage point na pagbaba sa paggasta sa kapital. Halos hindi nagbago ang kita mula sa buwis at iba pang pinagkukunan kumpara sa nakaraang taon. Kaya bunga ang pagbuti ng matinding pagbawas sa paggasta sa pamumuhunan, hindi ng malaking pagtaas ng kita.

Para sa buong taon, tinataya ng World Bank na magiging 4.8% ng GDP ang depisit, mula 5.6% noong 2025. Gayunman, inaasahang tataas ang utang ng pambansang gobyerno mula 63.2% tungo sa 65% ng GDP. Maaaring magsabay ang mas maliit na taunang depisit at tumataas na ratio ng utang dahil nangungutang pa rin ang gobyerno, habang nililimitahan ng mahinang paglago ng ekonomiya ang paglaki ng GDP na pinaghahambingan.

Inaasahan ng bangko na bababa ang ratio ng utang sa 64.1% sa 2027 at 63.4% sa 2028. Gayunman, bahagya pa rin itong mas mataas kaysa sa antas noong 2025. Nililimitahan ng mas mataas na gastos sa pangungutang at malaking utang ang kakayahan ng gobyerno na sumalungat sa paghina ng ekonomiya sa pamamagitan ng dagdag na paggasta.

Gayunman, inaasahang tataas nang 9% ang konsumo ng gobyerno sa 2026, kumpara sa 8.4% noong 2025, bago bumagal sa 8.2% sa 2027. Hindi ito salungat sa pagbaba ng fixed investment: saklaw ng konsumo ng gobyerno ang mga kasalukuyang serbisyo at operasyon, samantalang ibinibilang sa paggasta sa kapital ang imprastraktura.

Inirerekomenda sa ulat ng World Bank noong Oktubre na pangalagaan ang mga proyektong produktibo habang pinabubuti ang episyensiya ng paggasta:

Makakatulong ang pagpapahusay sa kalidad at episyensiya ng pampublikong pamumuhunan upang maisakatuparan ang mga proyektong pang-imprastraktura at makahikayat ng pribadong kapital nang hindi pinahihina ang disiplina sa pananalapi,

Sa praktika, nangangahulugan ang rekomendasyong ito na panatilihin ang mga proyektong pang-imprastraktura na may malaking pakinabang sa ekonomiya, habang ginagawang mas maaasahan ang pagpili at pagpapatupad ng mga proyekto. Maaaring mabilis na paliitin ng pagbawas sa paggasta sa kapital ang depisit, ngunit maaari ring pahinain ng matagal na pagkaantala ang paglago na kailangan para mapangasiwaan ang utang.

Suporta ang mga export, ngunit dagdag-presyon ang mga import

Nakatulong ang mga export na salungatin ang mahinang lokal na demand sa ikalawang quarter. Tumaas nang 17% ang export ng mga produkto at 6.9% naman ang export ng mga serbisyo. Nag-ambag ng 1.2 percentage point sa paglago ng GDP ang net exports. Lumago nang 2.7% ang agrikultura, habang lumawak ang manufacturing sa kabila ng 2.4% na pag-urong ng mas malawak na sektor ng industriya.

Partikular na malakas ang mga produktong elektroniko. Tumaas nang 230.3% ang export ng consumer electronics, habang umakyat nang 13.4% ang export ng mga piyesa at aparato, kabilang ang semiconductors. Iniugnay ni Balisacan ang demand sa mga sistema ng artificial intelligence, electric vehicle at iba pang makabagong teknolohiya.

Itinuro rin ng World Bank ang pandaigdigang siklo ng pamumuhunan sa artificial intelligence bilang suporta sa export ng semiconductor. Sa pagtataya nito noong Oktubre, aabot sa 9.1% ang taunang paglago ng export ng mga produkto at serbisyo sa 2026, kumpara sa 5.5% na paglago ng import.

Hindi nangangahulugang nawala na ang panlabas na depisit dahil sa mga antas ng paglago. Lumaki nang 34.9% kumpara sa nakaraang taon ang depisit sa kalakalan ng mga produkto noong Hulyo, habang pinalaki ng mas mataas na presyo ng enerhiya ang bayarin sa import. Iniugnay ng bangko ang paglala nito sa pressure sa current account at piso, ngunit sinabi ring nanatiling lampas sa itinakdang sapat na antas ang reserba.

Tinatayang magkakaroon ng depisit na 3.4% ng GDP ang current account, na sumasaklaw sa kalakalan, serbisyo at daloy ng kita, sa 2026 at 3.8% sa 2027. Inaasahang aabot sa 1.7% ng GDP ngayong taon ang netong pagpasok ng foreign direct investment, bahagya lamang na mas mataas sa 1.6% noong 2025. Tinatayang magiging 1.8% ito sa 2027 at 2028.

Magkakaiba ang pagtataya sa bilis ng pagbangon

Nasa saklaw ng binawasang target ng gobyerno para sa 2026, na 3.5% hanggang 4.5%, ang 3.7% na pagtataya ng World Bank sa paglago. Sinabi ni Balisacan na kailangan ng hindi bababa sa 4.4% na paglago sa ikalawang kalahati ng taon upang maabot kahit ang pinakamababang target, kaya mahalaga sa target ang pagbangon ng konstruksyon at pagluwag ng implasyon.

Mas maingat ang AMRO. Tinataya sa update nito noong Oktubre na lalago nang 3.3% ang ekonomiya ng Pilipinas sa 2026 at 4.6% sa 2027, mas mababa nang 0.4 at 0.6 percentage point, ayon sa pagkakasunod, kaysa sa pagtataya ng World Bank. Noong Hulyo, 4.1% at 5.5% ang tinaya ng AMRO, ngunit ibinaba nito ang mga ito sa 3.4% at 4.8% matapos ang konsultasyon noong Agosto.

Sa briefing noong Oktubre 5, sinabi ni Dong He, punong ekonomista ng AMRO, na magiging mapagpasya ang bilis ng pagbangon ng konstruksyon:

Kaya nakasalalay nang husto ang pananaw sa paglago sa bilis ng pagbangon ng pampublikong pamumuhunan at mga aktibidad na kaugnay ng konstruksyon,

Binanggit din ng AMRO ang mga ikinababahala ng mga mamumuhunan tungkol sa depisit sa current account, pagkaantala sa imprastraktura, paglago at kita ng mga kumpanya. Itinuro nito ang mga remittance, industriya ng information technology at business process management, at matatag na balangkas ng patakarang pananalapi at piskal bilang mga panangga.

Mga pagtataya ang mga pagkakaibang ito, hindi magkakatunggaling sukat ng natapos nang aktibidad sa ekonomiya. Bago ilabas ang datos ng GDP para sa ikalawang quarter, umasa si Emilio Neri Jr., punong ekonomista ng Bank of the Philippine Islands, sa 1.9% na paglago; kalaunan ay iniulat ng Philippine Statistics Authority ang 2.3%.

Itinuturing ng World Bank na mga panganib sa pagbangon ang matagal na sigalot sa Middle East, matitinding kondisyon ng El Niño at mas maliit kaysa inaasahang programa sa pampublikong pamumuhunan. Nakasalalay ang tinatayang pagbabalik sa mas mabilis na paglago kapwa sa pagpapatupad ng mga proyekto sa loob ng bansa at sa paghupa ng presyur mula sa panlabas na presyo.

Hindi nalulutas ng pag-akyat sa antas ng kita ang kahirapan at mga hamon sa kuryente

Kasabay ng paghina ng ekonomiya ang pag-akyat ng Pilipinas sa antas na upper middle income, isang mahalagang pangyayaring inanunsyo sa pahayag tungkol sa Economic Update ng World Bank noong Agosto 3. Sinasalamin ng klasipikasyong ito ang karaniwang kita sa bansa, hindi ang katiyakang pinansiyal ng bawat sambahayan.

Tinataya sa pananaw ng bangko noong Oktubre na 58.7% ng mga Pilipino, o humigit-kumulang 66 milyong katao, ang nabuhay sa ibaba ng pandaigdigang hangganan ng kahirapan na $8.30 bawat tao kada araw noong 2023. Nakabatay ang hangganang ito sa purchasing power parity para sa 2021, na nagsasaalang-alang sa pagkakaiba ng mga presyo sa bawat bansa; hindi ito simpleng halaga sa dolyar na kinuwenta gamit ang kasalukuyang palitan ng pera.

Tinataya ng bangko na bumaba sa 56.1% ang bahaging ito noong 2025 at bababa pa sa 55.2% sa 2026 at 52.7% sa 2028. Nakabatay sa aktuwal na datos ang bilang para sa 2023, samantalang mga tantiya o pagtataya ang mga sumunod na bilang. Inaasahang magpapabagal sa pag-usad ngayong taon, ngunit hindi babaligtarin ayon sa batayang pagtataya ng bangko, ang mas mataas na implasyon at mahinang trabaho.

Inirerekomenda sa update noong Agosto na pansamantalang palawakin ang programang conditional cash transfer na 4Ps upang maisama ang mga sambahayang bahagyang lagpas sa hangganan ng kahirapan. Tinataya ng bangko na makatutulong ito para hindi humigit-kumulang dalawang milyong Pilipino ang malugmok sa kahirapan dahil sa pagkabigla sa presyo ng enerhiya. Rekomendasyon ito sa patakaran, hindi kumpirmasyon na naipatupad na ang pagpapalawak.

Iminungkahi rin na pagtuunan ng reporma ang halaga ng kuryente. Sinusuri sa modelo ng update ang senaryong aabot sa 35% ng pinaghalong pinagkukunan ng enerhiya ang renewable energy pagsapit ng 2030, kalakip ang pamumuhunan sa transmission, imbakan at kakayahang umangkop ng grid, gayundin ang mga reporma sa kompetisyon sa merkado.

Sa ilalim ng mga kondisyong ito, tinataya ng bangko na maaaring bumaba nang hanggang 28% sa malapit na panahon ang presyo ng kuryente sa mga tahanan, makalikha ng humigit-kumulang 161,000 trabaho at makaahon sa kahirapan ang mga 730,000 katao. Mga resulta ito ng modelo, hindi garantisadong bunga ng pagdaragdag lamang ng kapasidad sa renewable energy.

Direkta ang ugnayan nito sa paghina ng pamumuhunan: tutugunan ng mas mababang gastos sa negosyo, maaasahang pagpapatupad ng imprastraktura at mas matibay na proteksiyon sa mga sambahayan ang magkakaibang bahagi ng iisang suliranin. Hindi mapapalitan ng alinman sa mga ito ang paglutas sa kawalang-katiyakan sa procurement na pumipigil sa mga proyekto.

Mahahalagang Punto

• Tinataya ng World Bank na babagsak nang 2.7% ang fixed investment sa Pilipinas sa 2026, mas matindi kaysa sa 0.5% na pagtataya nito noong Agosto.
• Bumagsak nang 13.7% ang fixed investment sa ikalawang quarter, habang lumiit nang 32.4% ang konstruksyon ng gobyerno.
• Tinataya ng bangko na lalago nang 3.7% ang GDP sa 2026 at 5.2% sa 2027; 3.3% at 4.6% naman ang pagtataya ng AMRO.
• Umabot sa 6.2% ang implasyon noong Hulyo, kumpara sa 8.2% para sa pinakamahihirap na 30% ng mga sambahayan.
• Inaasahang aabot sa 65% ng GDP ang utang ng gobyerno sa kabila ng mas maliit na depisit sa pananalapi.
• Nakasalalay sa pagpapatupad ng mga proyektong pang-imprastraktura, mas malinaw na pamamahala at paghupa ng presyur sa presyo ang inaasahang pagbangon ng pamumuhunan sa 2027.