Pinal na ang Plano ng Indonesia para Muling Isaayos ang $7.3 Bilyong Utang ng Tren na Whoosh

Ang Mahahalagang Pagpapasyang Pinansyal

Narating na ng Indonesia ang isang mahalagang yugto sa pamamahala sa isa sa pinakamahihirap nitong obligasyon sa imprastraktura. Kinumpirma ng mga opisyal nitong linggo na pinal na ng pamahalaan ang isang komprehensibong plano para muling isaayos ang utang ng mabilisang riles na Jakarta-Bandung, na kilala bilang Whoosh, at isa itong mahalagang hakbang tungo sa pagpapatatag ng proyektong nagkakahalaga ng $7.3 bilyon at nagpapabigat sa pananalapi ng estado mula pa nang simulan ito.

Ipinahayag ni Dony Oskaria, punong opisyal ng operasyon ng Danantara Indonesia, ang sovereign wealth fund na nangangasiwa ngayon sa problematikong proyektong ito, na kumpleto na ang balangkas ng pagsasaayos ng utang. Sa pagsasalita sa Presidential Palace Complex sa Jakarta, sinabi ni Oskaria na ilalabas sa loob ng dalawang linggo ang anunsyo tungkol sa mga partikular na tuntunin, matapos makumpleto ang mga huling prosesong administratibo, kabilang ang pormal na paglagda sa kasunduan.

Ilalahad namin ang buong plano noon. Tinalakay ko ito kay Ministro [Purbaya]. Nagkaroon na ng kasunduan. Nakumpleto na namin ang mga pagtatasa at iba pang bagay.

Hindi maaaring maliitin ang pagkaapurahan ng paglutas sa problemang ito. Naging sagisag ang 142-kilometrong bullet train, ang unang ganap na gumaganang high-speed rail sa Timog-Silangang Asya, kapwa ng ambisyong teknolohikal at kahinaan sa pananalapi. Mula nang magsimula itong magserbisyo noong Oktubre 2023, kinaharap ng proyekto ang napakalaking paglagpas sa badyet, mga pagkaantala sa konstruksyon, at bigat ng utang na maaaring magpahina sa operator ng riles na pag-aari ng estado sa Indonesia sa mga darating na dekada.

Ang Bigat ng Utang na Bilyun-bilyon

Para maunawaan ang lawak ng pinansyal na pananagutan ng Indonesia, kailangang suriin ang masalimuot na balangkas ng pagpopondo sa proyekto. Nagbigay ang China Development Bank ng humigit-kumulang 75 porsiyento ng kabuuang gastos sa konstruksyon sa pamamagitan ng pautang na $4.5 bilyon. Ang natitirang 25 porsiyento ay nagmula sa mga ambag na equity na pinaghati-hatian ng mga kasapi ng konsorsiyum mula sa Indonesia at China sa ilalim ng PT Kereta Cepat Indonesia-China (KCIC). Dahil sa ganitong modelo ng pagpopondo, mabigat agad ang pagkakautang ng panig ng Indonesia at kakaunti ang reserbang equity na mapagkukunan sakaling magkaroon ng di-inaasahang gastos.

Lalo pang lumala ang sitwasyong pinansyal nang makaranas ang proyekto ng mga di-inaasahang hamon. Nagdulot ang mga komplikasyon sa pagkuha ng lupa, mga abalang kaugnay ng pandemya, at mga problema sa konstruksyon ng paglagpas sa badyet na 18 trilyong rupiah ($1.2 bilyon) noong Pebrero 2023. Para matugunan ang mga dagdag na gastos na ito, nakakuha ang mga operator ng karagdagang pautang na mas di-paborable ang mga tuntunin kaysa sa orihinal na pasilidad ng pautang. Dahil sa pagpopondo sa paglagpas sa badyet, umabot sa $7.27 bilyon ang kabuuang gastos ng proyekto, o humigit-kumulang 118.37 trilyong rupiah batay sa kasalukuyang palitan ng salapi.

Ipinakikita ng estruktura ng interes ang tumataas na halaga ng pangungutang. Nagtakda ang China ng 2 porsiyentong taunang interes para sa unang bahagi ng pautang na sumasaklaw sa $6.02 bilyon, samantalang 3.4 porsiyento ang interes sa karagdagang pangungutang para tustusan ang paglagpas sa badyet. Lalo nitong pinalaki ang gastos sa pagbabayad ng utang sa panahong hindi sapat ang kita mula sa operasyon para matugunan ang mga gastos. Ayon sa mga ulat pinansyal, nagtala ang Whoosh ng 4.2 trilyong rupiah ($258 milyon) na lugi sa operasyon noong 2024 lamang. Napilitang akuin ng operator ng riles na pag-aari ng estado na PT Kereta Api Indonesia (KAI) ang 2.23 trilyong rupiah ($137 milyon) ng luging ito dahil sa mayorya nitong bahagi sa konsorsiyum na nagpapatakbo ng proyekto. Nagdagdag pa ang unang kalahati ng 2025 ng 1.6 trilyong rupiah ($98.3 milyon) na pagkalugi, na lalong nagpabigat sa reserbang pinansyal ng KAI at naglimita sa kakayahan nitong pondohan ang pagpapanatili at pagpapalawak ng iba pang serbisyo.

Mula sa Pangako Tungo sa Suliranin

Nagmula ang high-speed rail na Jakarta-Bandung sa matinding kompetisyong pandaigdig. Noong 2015, pinili ng Indonesia ang alok ng China kaysa sa karibal na panukala ng Japan, dahil nahikayat ito ng mga pangako ng Beijing tungkol sa mas maluwag na mga tuntunin sa pagpopondo, paglilipat ng teknolohiya, at mga pagkakataon sa joint venture na hindi tinumbasan ng Tokyo. Una nang nag-alok ang Japan ng pautang na may 0.1 porsiyentong interes sa pamamagitan ng balangkas ng kasunduan sa pagitan ng mga pamahalaan. Gayunman, pinili ng mga awtoridad ng Indonesia ang alok ng China sa kabila ng mas mataas nitong interes, at binanggit ang pagiging kompidensiyal ng mga usaping pangkomersiyo at ang komprehensibong pakikipagtuwang na inialok ng Beijing. Kabilang si Luhut Binsar Pandjaitan, na namuno sa komite ng bullet train mula 2021 hanggang 2023, sa mga opisyal na nagsulong ng pakikipagtuwang sa China.

Nagsimula ang konstruksyon noong 2016 sa pag-asang magiging maayos ang pagtatayo, ngunit mas naging masalimuot ang realidad. Naging problema mula sa simula ang pagkuha ng lupa sa ruta, at kinailangan ang mahihirap na negosasyon sa mga may-ari ng lupa sa mataong West Java. Pagkatapos, ginulo ng pandemya ng COVID-19 ang mga supply chain at pagkakaroon ng mga manggagawa, kaya naantala nang ilang taon ang pagkumpleto nito. Nang sa wakas ay buksan ang linya noong Oktubre 2023, apat na taon itong huli sa iskedyul. Naitatak na noon sa proyekto ang katayuan bilang pinakamahal na imprastrakturang isinagawa sa ilalim ng diplomasya ng China sa imprastraktura sa rehiyon, at nalampasan nito ang mga maihahambing na riles sa Laos, Ethiopia, at Kenya na karaniwang nagkakahalaga ng $4 bilyon hanggang $6 bilyon.

Sa kabila ng mga problemang ito, naging matagumpay ang tren sa operasyon nito batay sa dami ng pasahero. Nagsakay ang serbisyo ng 2.9 milyong pasahero sa unang kalahati ng 2025, o 10 porsiyentong mas marami kaysa sa kaparehong panahon noong 2024. Bumilis nang husto ang biyahe sa pagitan ng dalawang lungsod: mula tatlong oras, naging humigit-kumulang 40 minuto na lamang. Tunay na kapaki-pakinabang ito sa mga bumibiyahe patungo sa trabaho. Gayunman, hindi naisalin sa pagpapanatili sa sarili nito sa pananalapi ang mga tagumpay na ito sa operasyon, kaya kailangang harapin ng pamahalaan ang agwat sa pagitan ng pakinabang sa lipunan at realidad sa pananalapi ng estado.

Masalimuot na Ugnayang Pangkorporasyon at Lumalaking Pagkalugi

Pinatatakbo ang proyekto sa pamamagitan ng masalimuot na estrukturang pangkorporasyon na nagpahirap sa paglutas sa utang. Pinamamahalaan ng KCIC ang riles bilang joint venture ng PT Pilar Sinergi BUMN Indonesia (PSBI), isang konsorsiyum ng apat na kompanya ng estado sa Indonesia, at Beijing Yawan HSR Co Ltd, na kumakatawan sa limang kompanyang Tsino. May 60 porsiyento ng mga sapi ang PSBI, samantalang 40 porsiyento naman ang kontrolado ng mga entidad na Tsino. Sa konsorsiyum ng Indonesia, pinakamalaking shareholder ang KAI na may 58.53 porsiyento; hawak naman ng PT Wijaya Karya (WIKA), PT Jasa Marga, at PT Perkebunan Nusantara VII ang natitirang equity.

Nagdulot ng matinding pinsalang pinansyal ang kaayusang ito sa KAI, na nagtala ng 951.48 bilyong rupiah ($58.4 milyon) na pagkalugi sa unang kalahati pa lamang ng 2025 dahil sa pagkakalantad nito sa Whoosh. Dahil lubhang umasa sa mga pautang mula sa iisang dayuhang nagpautang ang estruktura ng utang, nakonsentra ang panganib sa kredito. Nanganganib tuloy ang kakayahan ng KAI na mamuhunan sa mas malawak na modernisasyon ng riles sa buong kapuluan. Nagbabala ang Danantara na kung patuloy na pabibigatin ang KAI ng di-paborableng estruktura ng utang mula sa kasalukuyang proyekto, maaaring tuluyan nang maapektuhan ang kakayahan nitong lumahok sa mga susunod na proyekto sa elektripikasyon ng riles sa mga linyang Jakarta-Cikampek, Jakarta-Sukabumi, at Jakarta-Rangkasbitung.

Tumutol sa publiko si Ministro ng Pananalapi Purbaya Yudhi Sadewa sa mga panukalang direktang ilipat sa badyet ng estado (APBN) ang mga pananagutang ito. Aniya, lilikha ang ganitong hakbang ng mapanganib na pamarisan kung saan magiging obligasyon ng publiko ang mga pagkalugi ng pribadong sektor habang mananatiling pribado ang mga tubo. Sa halip, iminungkahi ni Sadewa na gamitin ang mga dibidendong mula sa mga negosyong pag-aari ng estado at mapupunta sa Danantara, na tinatayang aabot sa 80 trilyong rupiah, para bayaran ang utang sa imprastraktura. Sa gayon, mananatili ang pasanin sa loob ng sistema ng mga negosyong pag-aari ng estado sa halip na iatang sa pangkalahatang kita ng pamahalaan.

Binubuo ang Estratehiya sa Muling Pagsasaayos

Layunin ng pinal na plano ng Danantara na baguhin ang tagal at pinansyal na estruktura ng utang nang hindi inaalis ang mismong obligasyon. Binigyang-diin ni Dony Oskaria na mananatili sa mga talaan ang utang, ngunit babaguhin ang mga tuntunin upang maiwasan ang pagkagambala sa mas malawak na sektor ng riles sa Indonesia. Kabilang sa mga target ng pagsasaayos ang pagpapahaba sa panahon ng pagbabayad lampas sa kasalukuyang iskedyul, posibleng pagpapababa sa interes mula sa kasalukuyang saklaw na 2 hanggang 3.4 porsiyento, at paglilinaw kung anong salapi ang gagamitin sa pagbabayad upang mabawasan ang panganib mula sa pagbabago ng halaga ng palitan.

Personal na pinangasiwaan ni Pangulong Prabowo Subianto ang proseso ng paglutas, at nagpatawag siya ng mga limitadong pulong ng gabinete noong huling bahagi ng Oktubre 2025 para igiit ang mabilis na pagkilos. Inatasan ng pangulo si Airlangga Hartarto, koordinadong ministro para sa mga usaping pang-ekonomiya, si Sadewa, ministro ng pananalapi, at si Rosan Roeslani, punong ehekutibo ng Danantara, na kalkulahin ang pinakamainam na mga sitwasyon, kabilang ang pagpapahaba sa panahon ng pautang. Ipinaabot ni Kalihim ng Estado Prasetyo Hadi ang direktiba ng pangulo na dapat bumuo ang pamahalaan ng isang iskema na magtitiyak sa pagpapatuloy ng proyekto nang hindi pinahihina ang kakayahan ng estado sa pananalapi.

Huwag mag-alala sa ingay tungkol sa Whoosh. Pinag-aralan ko ang problema, wala itong isyu. Buong pananagutan ko ito. Hindi maliit na bansa ang Indonesia. Nakalkula na ang lahat.

May maseselang usaping diplomatiko sa mga negosasyon. Malaki pa rin ang estratehikong interes ng China sa tagumpay ng proyekto bilang pagpapakita ng teknolohiya nito sa high-speed rail sa mga umuusbong na merkado. Kinumpirma ni Dony Oskaria na pananatilihin ng mga katuwang na Tsino ang kanilang mga bahagi sa equity matapos ang pagsasaayos, at naghahanda ang mga teknikal na pangkat para sa nalalapit na pagpunta sa Beijing upang direktang makipagnegosasyon sa China Development Bank o sa mga opisyal ng National Development and Reform Commission. Ipinahiwatig ni Purbaya Yudhi Sadewa na nais muna niyang linawin kung aling awtoridad ng China ang magiging pangunahing kausap bago tuluyang umalis ang delegasyon, upang matiyak na hindi malaki ang malulugi sa pamahalaan sa mga negosasyon.

Epekto sa Rehiyon ng Diplomasya ng China sa Imprastraktura

May mga epekto sa buong Timog-Silangang Asya ang muling pagsasaayos sa utang ng Whoosh, kung saan maraming bansa ang humaharap sa kahalintulad na mga proyektong riles na pinondohan ng China. Ang linya ng Jakarta-Bandung ang unang natapos na high-speed rail sa rehiyon, kaya magiging batayan ang kinalabasan nito para sa mga gawi ng Beijing sa pagpapautang para sa imprastraktura. Pinag-aaralan na ang proyekto upang malaman kung nagdudulot ba ang diplomasya ng China sa larangan ng riles ng napapanatiling kaunlaran o di-napapanatiling bigat ng utang.

Ipinakikita ng mga naunang kaso sa ibang lugar na magiging mahirap ang mga negosasyon. Muling inayos ng Thailand at Malaysia ang mga proyektong high-speed rail na una nilang sinuportahan gamit ang mga pautang ng China, at binawasan nila ang pag-asa sa pagpopondo ng Beijing matapos magkaroon ng mga pagtatalo tungkol sa pagpapanatili sa utang at mga alegasyon ng korapsyon. Kinansela ng Pilipinas noong 2023 ang tatlong proyekto sa riles na nagkakahalaga ng $5 bilyon at susuportahan sana ng mga pautang ng China na may maluluwag na tuntunin, kasabay ng paglala ng ugnayang bilateral.

Nagsisilbing babala ang Laos. Hindi sapat ang kinita ng China-Laos railway, na natapos noong 2021, para bayaran ang utang nito. Nagbabala ang Asian Development Bank na nagdudulot ang proyekto ng napakalalaking panganib ng posibleng pananagutan para sa mas maliit na ekonomiya ng bansa. Patuloy na isinusulong ng Cambodia ang panukalang high-speed rail na nagkakahalaga ng $4 bilyon at may suporta ng China, habang naghahanap naman ng pondo ang hunta militar ng Myanmar para sa problematikong linyang Muse-Mandalay sa kabila ng halos bumagsak na ekonomiya ng bansa.

Mahigpit na nagmamasid ang Vietnam. Inaprubahan ng Hanoi noong Pebrero ang mga pautang ng China para sa isang karaniwang riles sa hilaga, at hangad nito ang isang high-speed rail na nagkakahalaga ng $70 bilyon at mag-uugnay sa hilaga at timog ng bansa. Malamang na makaimpluwensiya sa paraan ng Vietnam sa pakikipagnegosasyon para sa sarili nitong mga ambisyon sa riles ang kakayahan ng Indonesia na makakuha ng paborableng mga tuntunin sa pagsasaayos nang hindi isinusuko ang iba pang estratehikong yaman nito.

Binabalot ng Pagsisiyasat sa Korapsyon ang Proyekto

Dagdag sa komplikasyon ng paglutas sa usaping pinansyal, naglunsad ng paunang pagsisiyasat sa proyekto noong unang bahagi ng 2025 ang Komisyon sa Pagpuksa sa Korapsyon (KPK). Nagpahayag sa publiko ng pagkabahala ang dating ministro na si Mahfud MD na umabot sa humigit-kumulang $52 milyon kada kilometro ang gastos sa konstruksyon, halos tatlong ulit ng mga maihahambing na proyekto sa China na nagkakahalaga ng $17 milyon hanggang $18 milyon kada kilometro.

Sinisiyasat sa imbestigasyon ang mga posibleng iregularidad sa pagkuha ng mga serbisyo at pagpapasya sa pagpopondo, kabilang ang pagpili sa mga pautang ng China na may 2 hanggang 3.4 porsiyentong interes sa halip na sa mga pautang ng pamahalaan ng Japan sa pamahalaan na may 0.1 porsiyentong interes. Nangangalap ang mga imbestigador ng ebidensiya kung ginamit ang mga pahayag tungkol sa pagiging kompidensiyal ng mga usaping pangkomersiyo upang pagtakpan ang paboritismo o pagpapalaki ng badyet. Wala pang pormal na pinangalanang suspek, ngunit sinusubok ng imbestigasyon kung handang siyasatin ng KPK ang mga proyektong minana mula sa nakaraang mga administrasyon.

Nakasalalay sa Linaw sa Pananalapi ang mga Plano sa Pagpapalawak

Nakasalalay sa paglutas sa kasalukuyang krisis sa utang ang mga ambisyosong planong pahabain pa silangan ang high-speed rail hanggang Surabaya at posibleng Banyuwangi. Kinumpirma ni Agus Harimurti Yudhoyono, koordinadong ministro para sa imprastraktura, na sinuspinde ng pamahalaan ang detalyadong pagpaplano sa pagpapahaba hanggang sa maging matatag ang pinansyal na estruktura ng KCIC. Sinabi niyang nagpatawag na siya ng mga pulong kasama ang Ministri ng Pananalapi at Danantara para isulong kapwa ang pagsasaayos ng utang at pagpaplano sa pagpapahaba ng linya.

Ipinahayag ni Pangulong Prabowo ang pananaw na pag-ugnayin ang Java sa pamamagitan ng high-speed rail upang mabawasan ang pagsisikip ng trapiko at emisyon ng carbon, habang paiikliin sa humigit-kumulang tatlong oras ang biyahe mula sa kabisera patungong East Java. Gayunman, binigyang-diin ni Agus Harimurti Yudhoyono na kailangang unahin ang pagtugon sa kasalukuyang pasaning pinansyal bago magpalawak.

Mas mabuting lutasin muna ang suliraning pinansyal at tukuyin ang pinakamainam na paraan upang matugunan ito bago isulong ang mga plano para sa higit pang pagpapaunlad.

Mangangailangan ng malaking karagdagang pamumuhunan ang pagpapahaba, bukod pa sa kasalukuyang $7.3 bilyong pananagutan. Nagbubunsod ito ng mga tanong tungkol sa mga paraan ng pagpopondo sa mga susunod na bahagi ng linya. Noong una, layunin ng pamahalaan na makarating ang linya sa Surabaya, ang kabisera ng East Java. Kalaunan, ibinunyag ni Prabowo na nais pa niyang pahabain ito pahilaga hanggang Banyuwangi, ang pinakasilangang distrito ng Java. Naniniwala ang mga opisyal na kung makukumpleto ang biyahe sa tren mula Jakarta patungong Surabaya sa loob ng humigit-kumulang tatlong oras, mababago nito ang mga mapa ng kaunlaran at mapasisigla ang paglago ng ekonomiya sa kahabaan ng ruta ng riles. Gayunman, mananatiling haka-haka ang mga pananaw na ito hangga't hindi naisasagawa sa paraang napapanatili ang pagsasaayos sa kasalukuyang bigat ng utang.

Mahahalagang Punto

• Pinal na ng Indonesia ang plano para muling isaayos ang utang ng Whoosh, ang high-speed rail na nagkakahalaga ng $7.3 bilyon. Ilalabas ang mga detalye sa loob ng dalawang linggo kasunod ng mga talakayan ng Danantara at ni Ministro ng Pananalapi Purbaya Yudhi Sadewa.
• May humigit-kumulang $7 bilyong utang ang proyekto. Kabilang dito ang 75 porsiyentong utang sa China Development Bank na may interes na 2 porsiyento para sa mga unang pautang at 3.4 porsiyento para sa pagpopondo sa paglagpas sa badyet.
• Umako ang operator ng riles na pag-aari ng estado na KAI ng $137 milyon na pagkalugi noong 2024 at $58.4 milyon sa unang kalahati ng 2025 dahil sa 58.53 porsiyento nitong mayoryang bahagi sa konsorsiyum na nagpapatakbo ng proyekto, ang PT PSBI.
• Inatasan ni Pangulong Prabowo Subianto ang mga ministro na lutasin ang utang nang hindi lubusang umaasa sa pondo ng badyet ng estado. Mas nais niyang gamitin ang mga dibidendo ng mga negosyong pag-aari ng estado o pahabain ang panahon ng pautang upang hindi lumikha ng pamarisan kung saan pribado ang mga tubo ngunit isinasa-publiko ang mga pagkalugi.
• Iniimbestigahan ng Komisyon sa Pagpuksa sa Korapsyon ang mga posibleng iregularidad sa pagkuha ng mga serbisyo at ang pagpili sa mga pautang ng China na may mas mataas na interes kaysa sa mas murang alternatibo ng Japan na may 0.1 porsiyentong interes.
• Nakatigil muna ang mga plano para pahabain ang linya hanggang Surabaya at Banyuwangi hanggang sa makumpleto ang pagsasaayos sa kasalukuyang utang at maging matatag ang pananalapi ng operasyon. Pinangangasiwaan ni Ministro Agus Harimurti Yudhoyono ang pagpaplano sa imprastraktura.
• Pananatilihin ng China ang 40 porsiyentong bahagi nito sa equity ng proyekto matapos ang pagsasaayos. Patuloy ang mga negosasyon tungkol sa iskedyul ng pagbabayad, pagpapababa ng interes, at salaping gagamitin sa pagbabayad ng pananagutang $7 bilyon.