Nakahandang Bumawi ang Ekonomiya ng Japan sa Ikaapat na Kuwarter, Habang Sumasalo ang Pamumuhunan ng mga Negosyo sa Epekto ng mga Hamon sa Kalakalan

Nagsisimula ang Pagbangon Matapos ang Pansamantalang Pag-urong

Nakahandang muling lumago ang ekonomiya ng Japan sa huling tatlong buwan ng 2025, ayon sa mga ekonomistang nagtataya ng 1.6 porsiyentong paglago sa taunang batayan sa panahon ng Oktubre-Disyembre. Kasunod ito ng matinding 2.3 porsiyentong pag-urong sa taunang batayan noong ikatlong kuwarter, ang pinakamalaking pagbaba ng ekonomiya sa loob ng dalawang taon. Sa batayan ng aktuwal na pagbabago kada kuwarter, inaasahang aabot sa 0.4 porsiyento ang paglago, na nagpapatibay sa pananaw na pansamantalang paglihis lamang ang paghina noong ikatlong kuwarter at hindi simula ng matagalang resesyon.

Ipinahihiwatig ng median na pagtataya mula sa 16 na ekonomistang sinarbey ng Reuters na nababawi ng masiglang pamumuhunan ng mga korporasyon at tuluy-tuloy na paggasta ng mga mamimili ang patuloy na hamon mula sa mga tensiyon sa kalakalan at mataas na implasyon. Sinabi ni Naoki Hattori, punong ekonomista para sa Japan sa Mizuho Research & Technologies, na patunay ang inaasahang muling paglago na nananatili sa landas ng unti-unting pagbangon ang ekonomiya ng Japan. Nakatakdang ilabas ng Cabinet Office sa Pebrero 16 ang paunang datos ng GDP para sa ikaapat na kuwarter, na magbibigay ng konkretong ebidensiya kung nalampasan na ng ekonomiya ang paghina noong ikatlong kuwarter.

Pag-unawa sa Pag-urong Noong Ikatlong Kuwarter

Ang 2.3 porsiyentong pagbaba sa taunang batayan mula Hulyo hanggang Setyembre 2025 ay malaking pagbaligtad matapos ang limang magkakasunod na kuwarter ng paglago. Gayunman, ipinakikita ng detalyadong pagsusuri na pangunahing dulot ng mga pansamantalang salik ang pag-urong, sa halip na pundamental na paghina ng ekonomiya. Malaking bahagi ng pagbaba ay nagmula sa paglaki ng depisit sa kalakalan habang bumaba ang mga export sa Estados Unidos sa mga unang yugto ng negosasyon sa taripa, kasabay ng matinding pagbawas sa pribadong imbentaryo na bumuo sa mahigit kalahati ng kabuuang pag-urong.

Bumagsak din ang pamumuhunan sa tirahan bilang tugon sa pagdami nang maaga ng demand bago ang mga pagbabago sa regulasyon, na lumikha ng paglihis sa estadistika na malamang na hindi magpatuloy sa ikaapat na kuwarter. Bumaba nang 0.8 porsiyento sa taunang batayan ang nakapirming pamumuhunan ng mga negosyo noong ikatlong kuwarter, habang bumaba nang 0.3 porsiyento ang paggasta ng pamahalaan. Bahagya lamang na tumaas nang 0.3 porsiyento sa taunang batayan ang konsumo ng mga sambahayan sa loob ng bansa. Ayon sa mga institusyong nagsasaliksik sa ekonomiya, nagpapakita pa rin ng pataas na trend sa aktibidad pang-ekonomiya ang pagkuha ng average ng mga kamakailang kuwarter na nagkaroon ng paglago. Ipinahihiwatig nito na naging sagabal lamang ang paghina noong ikatlong kuwarter, hindi pagbaligtad sa landas ng pagbangon ng Japan.

Pamumuhunan ng mga Korporasyon ang Nagpapasigla sa Pagbangon

Inaasahang mangunguna ang paggasta sa kapital sa pagbangon sa ikaapat na kuwarter, na may tinatayang paglago na 0.8 porsiyento kasunod ng 0.2 porsiyentong pag-urong noong nakaraang kuwarter. Sumasalamin ang pagbaligtad na ito sa matatag na kumpiyansa ng mga negosyo, na sinusuportahan ng malalakas na kita ng mga korporasyon at bumubuting kalagayan sa kalakalan. Ipinakita ng quarterly Tankan survey ng Bank of Japan noong Disyembre na umabot sa pinakamataas na antas sa loob ng apat na taon ang kumpiyansa ng malalaking tagagawa, at nagtala rin ng kapansin-pansing pagtaas sa kuwarter na iyon ang maliliit at katamtamang laki ng mga negosyo.

Malaki ang ipinupuhunan ng mga negosyo sa awtomasyon, integrasyon ng artificial intelligence, at pagpapalakas ng mga supply chain upang tugunan ang patuloy na kakulangan sa manggagawa at paghusayin ang kahusayan sa operasyon. Inaasahang lalampas sa anim na trilyong yen ang halaga ng mga transaksiyon sa real estate sa 2025, na magtatakda ng bagong rekord para sa isang taon. Tumaas din ang upa sa mga opisina sa lahat ng pangunahing lungsod kasabay ng masiglang pagpapaupa. Lalong pinatatag ang optimismo ng mga korporasyon nang ibaba mula 25 porsiyento tungong 15 porsiyento ang mga taripa ng Estados Unidos sa mga produktong Hapones, kasunod ng matagumpay na negosasyon sa kalakalan. Sa kabila ng pangamba sa demand mula sa China at kompetisyon sa mga pamilihan ng sasakyan, nagpatuloy ang mga tagagawang Hapones sa pamumuhunang nakatuon sa hinaharap, na suportado ng maluwag na kondisyon sa pagpapautang ng mga institusyong pinansiyal.

Patuloy na Implasyon, Hamon sa mga Sambahayan

Habang lumalago ang pamumuhunan ng mga negosyo, halo-halo ang larawan pagdating sa pribadong konsumo. Tinatayang 0.1 porsiyento lamang ang itinaas ng paggasta ng mga sambahayan, na bumubuo sa mahigit kalahati ng GDP ng Japan, noong ikaapat na kuwarter dahil patuloy na kinakain ng implasyon ang kakayahang bumili. Nanatili sa 2.9 porsiyento noong Nobyembre ang mga presyo ng mamimili kapag hindi isinama ang sariwang pagkain, na mas mataas sa 2 porsiyentong target ng Bank of Japan. Umabot naman sa 6 na porsiyento ang taunang implasyon sa pagkain at inumin, habang tumaas nang 3.1 porsiyento ang mga gastos sa enerhiya.

Nananatiling nasa ilalim ng presyon ang tunay na sahod sa kabila ng pagbilis sa 2.2 porsiyento noong Nobyembre ng paglago ng nominal na kita ayon sa kontrata. Bumaba pa rin nang 2.8 porsiyento ang sahod matapos iakma sa implasyon kumpara sa nakaraang taon. Nanatiling kapos ang suplay ng manggagawa sa merkado, kung saan nasa 2.6 porsiyento ang antas ng kawalan ng trabaho sa loob ng apat na magkakasunod na buwan at tumaas nang 0.9 porsiyento taon-sa-taon ang trabaho sa mga sektor maliban sa agrikultura. Plano ng pinakamalaking pederasyon ng mga unyon sa bansa, ang Rengo, na igiit ang 5 porsiyentong pagtaas ng sahod sa mga negosasyon sa tagsibol ng 2026, kapantay ng target noong nakaraang taon. Noong nakaraang taon, nakakuha ang mga unyon ng 5.25 porsiyentong karaniwang umento.

Tumugon ang pamahalaan sa pagtaas ng gastusin sa pamamagitan ng malaking suportang piskal, kabilang ang stimulus package na nagkakahalaga ng 17.7 trilyong yen. Nakatuon ito sa subsidiya sa mga serbisyong pampubliko, pagbabawas ng buwis, at suporta sa sahod para sa maliliit at katamtamang laki ng mga kompanya. Layunin ng mga hakbang na ito, na nagkakahalaga ng mahigit 2.5 porsiyento ng GDP sa bagong paggasta, na pagaanin ang epekto ng pagtaas ng presyo sa mga sambahayan habang sinusuportahan ang konsumo. Umabot sa pinakamataas na antas mula Abril 2025 ang kumpiyansa ng mga mamimili noong Nobyembre, na nagpapahiwatig na nananatiling maingat ngunit optimistiko ang mga sambahayan sa kabila ng patuloy na pagtaas ng presyo.

Nagiging Matatag ang Kalakalan sa Gitna ng mga Tensiyong Heopolitikal

Inaasahang magdaragdag ng 0.1 porsiyentong puntos sa paglago ng GDP sa ikaapat na kuwarter ang netong panlabas na demand. Pagbaligtad ito mula sa 0.2 porsiyentong puntos na ibinawas nito noong ikatlong kuwarter, nang unang tumama sa mga export ang mga taripa ng Estados Unidos. Malaki ang pagbuti ng kalakalan mula nang mapababa ang mga taripa sa pamamagitan ng negosasyon. Tumaas nang 8.8 porsiyento taon-sa-taon ang mga export sa Estados Unidos noong Nobyembre matapos ang pitong magkakasunod na buwang pagbaba. Pinangunahan ng mga sektor ng semiconductor at sasakyan ang pagbangon, bagaman patuloy na nagpapabigat sa mga tubo ang matinding kompetisyon mula sa mga tagagawang Tsino.

Nakapagbigay ng kapanatagan sa mga tagapagpatupad ng patakaran ang mas maliit kaysa inaasahang epekto ng mga hadlang sa kalakalan, at nakatulong ito sa kumpiyansa ng Bank of Japan na magtaas ng interes. Gayunman, nananatili ang mga hamon mula sa China. Bahagya lamang na tumaas nang 1 porsiyento taon-sa-taon noong Nobyembre ang pinagsamang export sa mainland China at Hong Kong, mula sa 10.4 porsiyento noong Setyembre. Patuloy na pumipigil sa demand para sa mga produkto at serbisyo ng Japan ang mga problemang pang-ekonomiya sa China, kasabay ng mga tensiyong heopolitikal sa pagitan ng dalawang bansa.

Nananatiling matatag ang kasalukuyang account sa kabila ng pabagu-bagong export, na sinusuportahan ng malaking pangunahing kita mula sa mga pamumuhunan sa ibang bansa. Umabot sa 4.6 porsiyento ng GDP ang sobrang kita nito sa unang kalahati ng 2025, na nagbibigay ng panangga laban sa pagbabago-bago ng kalakalan. Posibleng maapektuhan ng lumalalang ugnayan ng Japan at China ang turismo at demand mula sa mga dayuhang bisita. Bumaba taon-sa-taon noong Nobyembre ang bilang ng mga bisita mula China at Hong Kong. Gayunman, nanatiling matatag ang mga pamilihang tingian sa kabila ng mga hamong ito. Halos zero porsiyento ang bakanteng puwesto sa mga pangunahing distrito ng pamimili gaya ng Ginza at Shibuya, at nalampasan na ng mga upa ang antas bago ang pandemya.

Tensiyon sa Patakaran sa Pagitan ng mga Awtoridad sa Pananalapi at Piskal

Pinamamahalaan ng ekonomiya ng Japan ang masalimuot na kapaligiran ng patakaran, kung saan sinasalubong ng paghihigpit sa pananalapi ang pagpapalawak ng paggasta ng pamahalaan. Itinaas ng Bank of Japan ang policy rate nito sa 0.75 porsiyento noong Disyembre 2025, ang pinakamataas na antas sa loob ng tatlong dekada, at nagpahiwatig na nakahanda itong unti-unting gawing normal ang patakaran. Ayon kay Gobernador Kazuo Ueda, nananatili sa ibaba ng neutral na saklaw ang mga kasalukuyang rate. Tinataya ng sentral na bangko na nasa 1 porsiyento hanggang 2.5 porsiyento ang saklaw na ito, na nagpapahiwatig na malamang na magpatuloy ang mga pagtaas sa 2026.

Inaasahan ngayon ng mga pamilihan ang dalawa hanggang tatlo pang pagtaas ng interes bago matapos ang 2026, bagaman nakasalalay ang bilis nito sa paglago ng sahod at mga trend sa batayang implasyon. Sinimulan na rin ng sentral na bangko na paliitin ang balance sheet nito sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga exchange-traded fund at real estate investment trust, hudyat ng tiyak na paglayo sa mga taon ng napakaluwag na patakaran sa pananalapi. Layunin ng mga hakbang na ito na maihatid nang tuluy-tuloy ang implasyon sa 2 porsiyentong target, habang pinipigilan ang sobrang pag-init ng ekonomiya.

Samantala, isinulong ni Punong Ministro Sanae Takaichi, na nanalo sa pamumuno matapos ang pagbabagong pampolitika noong Oktubre at inaasahang magkakamit ng malaking tagumpay sa nalalapit na snap election, ang agresibong stimulus sa pananalapi ng pamahalaan. Dahil sa aktibong patakarang piskal ng kanyang administrasyon, kabilang ang malaking karagdagang badyet, lumampas sa 2.3 porsiyento ang yield ng 10-taong government bond sa unang pagkakataon mula 1998. Taliwas ang pagpapalawak na ito ng paggasta sa paghihigpit sa pananalapi ng Bank of Japan, kaya nagkakaroon ng tensiyon sa pagitan ng pagsuporta sa paglago at pagkontrol sa implasyon. Umabot sa kabuuang 122.45 trilyong yen ang panukalang badyet ng pamahalaan para sa 2026 fiscal year, ang ikatlong magkakasunod na taunang pagtaas, na may malaking pondo para sa pangangalagang pangkalusugan, pagbabayad ng utang, at depensa.

Ipinakikita ng kamakailang inilabas na rebisadong datos ng pambansang kita na humigit-kumulang 5 porsiyentong mas mataas ang nominal na GDP ng Japan kaysa sa dating pagtataya. Nangangahulugan ito ng mas mababang ratio ng utang sa GDP at nagbibigay ng karagdagang puwang sa paggasta ng pamahalaan. Gayunman, nananatili ang pangamba sa pangmatagalang pagpapanatili ng utang. Mataas pa rin ang antas ng pampublikong utang sa kabila ng unti-unting pagbaba nito mula 237 porsiyento tungo sa humigit-kumulang 232 porsiyento ng GDP.

Pananaw sa 2026 at mga Pangunahing Panganib

Inaasahang bahagyang babagal ang paglago ng ekonomiya sa 2026 habang ganap na nararamdaman ang epekto ng mga taripa at humuhupa ang paunang pagbangon na dulot ng mga stimulus sa ikaapat na kuwarter. Tinataya ng mga propesyonal na tagahula na aabot sa 0.99 porsiyento ang paglago ng tunay na GDP sa ikatlong kuwarter ng 2026, at mananatili sa humigit-kumulang 0.9 porsiyento sa buong fiscal year. Inaasahan ng ASEAN+3 Macroeconomic Research Office na babagal sa 0.6 porsiyento ang paglago sa 2026, samantalang itinaas ng Bank of Japan ang mga pagtataya nito dahil sa epekto ng stimulus sa pananalapi at matatag na pandaigdigang demand para sa semiconductor.

Maraming salik ang magtatakda sa direksiyon ng ekonomiya ng Japan sa darating na taon. Makakatulong sa unti-unting pagbangon ng paggasta ng mga mamimili ang pagkatatag ng ekonomiya ng Estados Unidos, kasabay ng pag-abot sa pinakamababang antas ng tunay na sahod sa Japan. Inaasahang maghahatid ng mga pagtaas sa sahod na nasa 5 porsiyento ang mga negosasyon sa tagsibol ng 2026 sa ikatlong magkakasunod na taon. Posibleng umangat sa positibong antas ang tunay na sahod habang bumabagal ang implasyon tungo sa 2.1 porsiyento pagsapit ng 2026.

Kabilang sa malalaking panganib ang patuloy na paghina ng yen na maaaring muling magpasiklab ng implasyon, paglala ng ugnayan ng Japan at China na makaaapekto sa kalakalan at turismo, at posibleng pagwawasto sa mga pamilihan ng sapi sa Estados Unidos na maaaring magpahina sa paggasta ng mga sambahayang mataas ang kita. Nagdudulot din ng kawalang-katiyakan ang pabagu-bagong presyo ng enerhiya at patuloy na mga tensiyong heopolitikal. Mananatiling mahalagang salik ang balanse sa pagitan ng stimulus sa pananalapi at paghihigpit sa pananalapi upang matukoy kung mapananatili ng Japan ang paglago habang kinokontrol ang implasyon.

Mahahalagang Punto

• Tinatayang lalago nang 1.6 porsiyento sa taunang batayan ang ekonomiya ng Japan sa ikaapat na kuwarter ng 2025, bilang pagbangon mula sa 2.3 porsiyentong pagbaba noong ikatlong kuwarter na dulot ng mga pansamantalang salik
• Mangunguna sa pagbangon ang paggasta sa kapital na may paglago ng 0.8 porsiyento, suportado ng pinakamataas na kumpiyansa ng malalaking tagagawa sa loob ng apat na taon
• Mananatiling mahina sa 0.1 porsiyentong paglago ang pribadong konsumo dahil sa patuloy na implasyong lampas sa 2 porsiyentong target ng Bank of Japan
• Itinaas ng Bank of Japan ang interes sa 0.75 porsiyento noong Disyembre, pinakamataas na antas sa loob ng 30 taon, at inaasahan ang karagdagang unti-unting pagtaas
• Nagpatupad ang pamahalaan ni Punong Ministro Sanae Takaichi ng stimulus package na nagkakahalaga ng 17.7 trilyong yen, na nagdudulot ng tensiyon sa paghihigpit sa pananalapi
• Inaasahang magdaragdag ng 0.1 porsiyentong puntos sa GDP ang netong export matapos magbawas ng 0.2 puntos noong ikatlong kuwarter, kasunod ng pagbaba ng mga taripa ng Estados Unidos mula 25 porsiyento tungong 15 porsiyento
• Inaasahang babagal sa humigit-kumulang 0.6 hanggang 0.9 porsiyento ang paglago sa 2026 habang ganap na nararamdaman ang epekto ng mga taripa at humuhupa ang epekto ng stimulus sa pananalapi