Pag-arangkada ng AI ng Alibaba, nagpasigla sa Hong Kong habang hinaharap ng Asya ang pangamba sa interest rate at panganib sa taripa

Pag-usad ng AI ng Alibaba, nagiging pambihirang positibong salik sa Hong Kong

Humiwalay ang mga stock sa Hong Kong sa mas mahinang takbo ng rehiyon sa pagsisimula ng linggo, habang dagsa ang mga mamumuhunan sa Alibaba matapos ang malakas na pag-angat ng negosyo nito sa cloud at artificial intelligence dahil sa magagandang resulta. Umakyat nang humigit-kumulang 2.2 porsiyento ang Hang Seng Index sa 25,617.42, ang pinakamalaking pagtaas nito sa isang araw sa loob ng halos dalawang linggo, habang halos 19 porsiyento ang itinaas ng mga share ng Alibaba sa Hong Kong, ang pinakamalaking pag-akyat nito sa isang araw sa mahigit tatlong taon. Bahagyang tumaas ang mga pangunahing index sa mainland, kung saan umangat nang halos 0.6 porsiyento ang CSI 300 at 0.5 porsiyento ang Shanghai Composite. Nagpatuloy ang pag-angat ng mga stock sa China sa kabila ng mahinang naging takbo ng Wall Street.

Karamihan sa iba pang bahagi ng Asya ay bumagsak. Bumaba nang humigit-kumulang 2 porsiyento ang Nikkei ng Japan habang sumunod ang mga stock sa teknolohiya sa pag-atras ng mga katulad na stock sa Estados Unidos noong huling bahagi ng nakaraang linggo. Bumaba nang mahigit 2 porsiyento ang Jakarta matapos ikamatay ng anim na tao ang kaguluhang kaugnay ng kahirapang pang-ekonomiya, na nagpahina sa gana ng mga mamumuhunan sa panganib. Bahagya ring bumaba ang Kospi ng Seoul kahit nag-ulat ang South Korea ng rekord na buwanang pagluwas ng semiconductor noong Agosto. Paalala ito na maaaring magkaiba ang galaw ng presyo ng mga stock at ng datos sa kalakalan kapag higit na nangingibabaw ang mga alalahanin sa polisiya at pagtataya ng halaga.

Sumirit ang Alibaba matapos ilabas ang ulat nito para sa quarter na nagtapos noong Hunyo. Iniulat ng kumpanya na tumaas nang 78 porsiyento taon-sa-taon ang net income nito sa 43.11 bilyong yuan, at umabot sa 247.65 bilyong yuan ang kita. Nakatutok ang merkado sa mabilis na paglago ng cloud at mga benta ng produktong may kaugnayan sa AI. Iniulat ng kumpanya na tumaas nang 26 porsiyento sa 33.4 bilyong yuan ang kita ng cloud division nito, at sinabi nitong walong sunod na quarter nang lumalaki nang triple digit ang kita mula sa mga produktong AI na ibinebenta sa mga panlabas na customer. Nakatulong sa tubo ang mga pakinabang mula sa pamumuhunan at pagbebenta ng mga asset, kabilang ang pag-alis sa Turkish e-commerce firm na Trendyol. Gayunman, naapektuhan ng malaking gastusin sa mga serbisyong agarang paghahatid ang pinagbabatayang kita ng pangunahing negosyo nito sa komersiyo.

Hindi gaanong pinansin ng mga mamumuhunan ang magkahalong resulta sa kabuuang kita at sa halip ay nagtuon sa mga palatandaang mahalagang paraan na ngayon ang mga asset ng Alibaba sa cloud para kumita mula sa paggamit ng AI sa China. Nakatulong ito para umakyat nang humigit-kumulang 2.2 porsiyento ang mas malawak na Hang Seng Technology Index. Naganap ang pag-angat sa gitna ng kakaunting kalakalan dahil sarado ang merkado ng Estados Unidos para sa Labor Day, na maaaring magpalaki sa galaw ng mga presyo. Gayunman, ipinahiwatig ng laki ng pag-akyat ang panibagong tiwala sa mga pamumuhunan sa teknolohiya ng China matapos ang magalaw na Agosto.

Ano ang nagpasigla sa pag-angat ng Alibaba

Nakasentro ang reaksiyon ng merkado sa pananaw na higit nang nakatali ang paglago ng Alibaba sa mga negosyo nito sa cloud at AI kaysa sa retail lamang. Katamtamang 2 porsiyento lang ang itinaas ng kita ng buong grupo, ngunit bumilis ang paglago sa yunit nitong pinakanakalantad sa AI at malinaw na ipinahiwatig ng pamunuan na lumalakas ang demand mula sa mga developer at negosyo. Muling sinuri ng mga mamumuhunan ang pagtataya sa halaga ng stock matapos ang mahabang panahon ng mahinang performance. Malayo pa rin ang presyo nito sa pinakamataas noong 2020 sa kabila ng malakas na pag-angat mula simula ng taon.

Makina ng cloud at AI

Kumita ng 33.4 bilyong yuan ang cloud division ng Alibaba, tumaas nang 26 porsiyento taon-sa-taon at lumampas sa bilis ng paglago noong nakaraang quarter. Sinabi ng pamunuan na walong sunod na quarter nang lumalaki nang triple digit ang kita mula sa mga produktong may kaugnayan sa AI, habang gumagamit ang mga kliyente ng mga chat assistant, pagbuo ng code at mga modelong ginawa para sa partikular na industriya. Ipinagbibili ng kumpanya ang pamilya nitong mga modelong Qwen at nag-aalok sa pamamagitan ng Alibaba Cloud ng mga serbisyo para sa inference, pagsasanay ng modelo at mga aplikasyon. Gumagawa rin ito ng bagong AI chip para suportahan ang pagsasanay ng modelo at inference. Ipinahiwatig ng mga ehekutibo na layunin nilang lumago nang mas mabilis kaysa sa merkado ng cloud at uunahin ang pagpapalawak at paggamit ng serbisyo kaysa sa mabilis na pagtaas ng margin. Kaayon ito ng matinding pagpapalawak na karaniwan sa mga siklo ng imprastraktura ng AI.

Para sa mga mamumuhunang hindi pamilyar sa mga mekanismo nito, pinapataas ng demand para sa AI ang kita sa cloud dahil mas maraming computing, storage at networking ang ginagamit. Nagbabayad ang mga customer para sa kapasidad na kailangan sa pagsasanay ng mga modelo at sa inference na nagpapatakbo sa mga aplikasyon. Sa ganitong sistemang nakabatay sa paggamit, nagiging paulit-ulit na kita ang interes sa AI. Kaya mahalaga sa pagtataya sa halaga ng Alibaba ang tuluy-tuloy na triple digit na paglago ng mga produktong AI, kahit magbago-bago ang kakayahang kumita sa malapit na panahon habang namumuhunan ang kumpanya.

Agarang komersiyo at kapalit nito sa margin

Malaki rin ang ginagastos ng Alibaba sa “agarang komersiyo,” isang tampok sa Taobao para sa mabilisang paghahatid na naglalayong maihatid ang mga produkto sa mamimili sa loob ng halos isang oras. Sinabi ng pamunuan na lumampas sa 14.8 bilyong yuan ang kita ng segment na ito para sa mabilisang paghahatid noong quarter, tumaas nang 12 porsiyento taon-sa-taon. Inaasahan din nilang makapagdaragdag ito ng 1 trilyong yuan sa taunang kabuuang halaga ng produktong naibenta sa loob ng tatlong taon. Tinutulungan ng estratehiya ang kumpanya na ipagtanggol ang bahagi nito sa merkado laban sa mga karibal na nagtuon sa mabilisang paghahatid, ngunit pinipiga nito ang margin sa malapit na panahon sa pangunahing negosyo ng komersiyo. Bahagyang ipinapaliwanag nito kung bakit bumaba ang pinagbabatayang kita ng dibisyon kahit lumaki ang kita mula sa pamamahala ng mga customer.

Naiiba ang takbo ng Hong Kong at mainland China sa iba pang bahagi ng rehiyon

Habang nanguna sa mga pag-angat ang Hong Kong, humina ang karamihan sa mga index sa Asya. Lalong lumakas ang pagtaas ng Hang Seng dahil malaki ang bigat dito ng mga stock sa teknolohiya at malaki ang naging pag-akyat ng Alibaba, na malaki ang impluwensiya sa index. Sumabay dito ang Hang Seng Technology Index, na nagpapakita ng mas malawak na interes sa malalaking kompanya sa internet. Nagpatuloy ang matatag na pag-angat ng mga merkado sa mainland, kung saan tumaas ang CSI 300 at Shanghai Composite, matapos magpahiwatig ang mga regulator na katanggap-tanggap sa kanila ang kamakailang pag-stabilize. Sa pakikipag-usap sa mga akademiko at propesyonal sa merkado, sinabi ni Wu Qing, tagapangulo ng China Securities Regulatory Commission, na dapat pang patatagin ang nagpapatuloy na pag-stabilize at pag-angat ng mga stock sa bansa. Itinuring ng mga mamumuhunan na positibo sa merkado ang pahayag.

Nakatulong din ang pagtataya sa halaga ng mga stock sa Hong Kong. Ayon sa datos ng merkado, nasa 11.8 ulit ng kita ang halaga ng Hang Seng, kumpara sa humigit-kumulang 18.2 ulit para sa Shanghai Composite. Nahikayat ng agwat na ito ang mga mamimiling naghahanap ng mga stock na itinuturing nilang mura, matapos umabot sa pinakamataas sa loob ng isang dekada ang mga stock sa mainland noong nakaraang buwan. Bukod sa Alibaba, tumaas nang humigit-kumulang 6.7 porsiyento ang BOC Hong Kong matapos ang double digit na paglago ng kita nito sa unang kalahati ng taon. Umakyat naman nang halos 7 porsiyento ang Alibaba Health.

Nagbawas ng halaga ang Tokyo at Seoul

Bumagsak ang merkado ng Japan habang sumunod ang mga nagbebenta ng stock sa teknolohiya sa pag-atras ng mga stock na mabilis lumago sa Estados Unidos. Kasunod ito ng pagkadismaya noong nakaraang linggo sa mga kita ng ilang kompanyang may napakalaking market capitalization at ng panibagong pagtatalo tungkol sa bilis ng pagpapaluwag ng patakarang pananalapi sa ibang bansa. Sa South Korea, ipinakita ng rekord na buwanang pagluwas ng chip noong Agosto ang malakas na demand para sa mga memory at logic component. Gayunman, bahagya pa ring bumaba ang mga stock dahil sa pangambang maaaring mas mabagal kaysa inaasahan ang pagbawas ng interest rate sa buong mundo at magpatuloy ang mga hadlang na dulot ng taripa. Madalas maagang sumasalamin ang mga index ng stock sa mga pagbabago sa polisiya at liquidity bago makita sa kita ang epekto nito sa datos ng kalakalan.

Pangamba sa implasyon at interest rate, nagpahina sa gana sa panganib

Sa mga pandaigdigang merkado, nagtulak sa mga mamumuhunan ang mas mataas kaysa inaasahang datos ng implasyon sa Estados Unidos noong huling bahagi ng nakaraang linggo na bawasan ang inaasahan nilang serye ng mabilis na pagbawas sa interest rate ng Federal Reserve. Inaasahan pa rin ng mga trader na malamang na magbawas ng 0.25 percentage point sa Setyembre, ngunit hindi na gaanong tiyak ang magiging takbo pagkatapos nito kung patuloy na bibilis ang pagtaas ng mga presyo. Lalong naging maingat ang mga mamumuhunan matapos tumaas noong Agosto ang inflation rate ng Germany, sa unang pagkakataon ngayong taon. Maaari itong magpahina sa inaasahang pagpapaluwag ng European Central Bank.

Diretsahang inilarawan ni Bret Kenwell, isang analyst sa eToro, ang nagbabagong pagtaya matapos lumabas ang pinakahuling datos at bumaba ang Wall Street noong Biyernes.

Bagaman malamang na nakatakda pa rin ang 25-point na pagbawas sa Setyembre, maaaring mahirapan silang kumilos nang kasingbilis o kasinglaki ng nais nila habang tumataas ang implasyon.

Dahil sarado ang Wall Street para sa Labor Day at karaniwang magalaw na buwan ang Setyembre para sa mga stock, pinili ng maraming mamumuhunan na bawasan ang panganib sa halip na humabol sa mga pag-angat sa labas ng Hong Kong. Halo-halo ngunit bahagyang mas mataas ang mga stock sa Europa, bahagyang tumaas ang presyo ng langis, at limitado ang galaw ng mga salapi habang naghihintay ang mga trader ng mas kongkretong palatandaan tungkol sa pagsasama ng paglago at implasyon.

Nagdagdag ng kawalang-katiyakan ang taripa at pulitika sa kalakalan

Muling naging laman ng mga balita ang polisiya sa kalakalan matapos magpasya ang isang appeals court sa Estados Unidos na lumampas sa kapangyarihan ni Pangulong Donald Trump ang paggamit niya ng mga emergency economic power para magpataw ng malawakang taripa. Mananatili muna ang mga taripa habang nagpapatuloy ang mga legal na proseso, kaya nananatiling alanganin ang mga supply chain at pagpaplano ng mga kumpanya. Hindi gaanong tumugon ang merkado sa agarang epekto ng pasya, ngunit sensitibo pa rin sa anumang pagbabago sa sistema ng taripa ang mga kumpanyang umaasa sa kalakalang tumatawid sa mga hangganan.

Matigas ang naging tugon ni Trump sa pasya.

Sa huli, magtatagumpay ang Estados Unidos ng Amerika.

Lumitaw rin sa Japan ang tensiyon kaugnay ng posisyon sa kalakalan. Iniulat ng lokal na media na kinansela ng sugo ng bansa para sa mga taripa ang nakatakda niyang biyahe sa Washington sa gitna ng usap-usapan tungkol sa utos ng pangulo na mag-aatas ng mas malaking pagbili ng bigas mula sa Estados Unidos ng Japan. Nagdagdag ito ng ingay sa polisiya sa isang sesyon na hinubog na ng pangamba sa interest rate at pagkuha ng tubo mula sa mga stock sa teknolohiya.

Epekto sa mga umuusbong na merkado at teknolohiya ng China

Hindi lamang Hong Kong ang nakinabang sa pag-angat ng Alibaba. Tumaas nang humigit-kumulang 0.6 porsiyento ang isang panukat ng mga stock sa umuusbong na merkado, na nagwakas sa sunod-sunod na pagbaba matapos suportahan ng mga mamumuhunan ang mga pangalang may kaugnayan sa AI sa China at Hong Kong kasunod ng ulat tungkol sa negosyo sa cloud. Sa sektor ng teknolohiya ng China, nagdagdag ang halos 19 porsiyentong pag-akyat ng Alibaba ng mahigit 50 bilyong dolyar sa halaga nito sa merkado at hinila pataas ang mga kakumpitensiya gaya ng Baidu at Tencent. Mataas ang dami ng kalakalan sa Hong Kong habang muling bumibili ang mga mamumuhunan ng mga kompanyang nakikinabang sa AI.

Inilarawan ng mga analyst sa Morgan Stanley ang Alibaba bilang isa sa pinakamalalakas na paraan para mamuhunan sa pagpapalawak ng AI sa China, dahil sa posisyon nito sa cloud at dumaraming mga tool nito para sa mga developer. Kasunod ang positibong pagtaya sa pagbangon ng stock mula simula ng taon. Nahigitan ng Alibaba ang maraming lokal na katunggali, ngunit nananatili pa rin itong malayo sa pinakamataas na halaga noong 2020 matapos ang mahabang panahon ng mahigpit na regulasyon sa mga platform company.

Binigyang-diin ni Eddie Wu, punong ehekutibong opisyal ng Alibaba, ang malakas na demand na sumusuporta sa paglago ng cloud at AI.

Nagpasigla ng mas mabilis na paglago ng kita ang matatag na demand para sa AI. Malaking bahagi na ngayon ng kita mula sa mga panlabas na customer ang mga produktong may kaugnayan sa AI.

Tumimo ang mensaheng ito sa mga mamumuhunang nagsusuri kung kayang magpasigla ng AI ng tuluy-tuloy na paggamit ng mga serbisyo sa cloud sa iba't ibang industriya, mula retail hanggang pagmamanupaktura. Nakatulong din ito para matabunan ang mga panandaliang tanong tungkol sa margin ng pangunahing negosyo sa komersiyo at sa gastos ng pagtatanggol sa bahagi ng merkado sa mabilisang paghahatid.

Mga panganib na nananatiling banta sa teknolohiya ng China

Hindi naglaho ang mga panganib sa regulasyon at geopolitika sa kabila ng pinakahuling pag-angat. Maaaring limitahan ng mga export control ng Estados Unidos ang pag-access sa mga advanced chip, habang maaaring makaapekto sa mga plano sa produkto, pag-aanunsiyo o paggamit ng datos ang mga pagbabago sa mga patakaran para sa internet sa bansa. Ipinakita ng mga ulat noong unang bahagi ng taon tungkol sa posibleng pakikipagtulungan para magdala ng mga bagong tampok ng AI sa mga smartphone sa China ang mga oportunidad at hamon sa pagbuo ng pandaigdigang pakikipagsosyo habang pabago-bago ang mga patakaran.

Nananatili rin ang mga hadlang sa ekonomiya. Patuloy na hinaharap ng China ang matagal nang paghina ng sektor ng real estate at mahinang kumpiyansa ng mga mamimili. Nagbabala ang mga analyst na karaniwang kailangan ng kongkretong pag-unlad sa paglago ng kita ng sambahayan, pag-stabilize ng pabahay at kumpiyansa para tumagal ang pagbangon ng mga stock. Gayunman, nagbibigay sa mga mamumuhunan ng mas malinaw na kuwento kaysa noong isang taon ang malaking diskuwento sa pagtataya ng halaga at nakikitang paglago ng cloud at AI.

Bakit mahalaga ang pag-angat para sa diskuwento sa Hong Kong

Isa sa mga aral ng sesyon ay maaari itong kumilos na parang bukal ang agwat sa pagtataya ng halaga ng Hong Kong kapag may kapani-paniwalang salik na nagpapasigla sa paglago. Dahil mas mababa ang multiple ng kita ng Hang Seng kaysa sa mga pangunahing index sa mainland, maaaring magdulot ng hindi proporsiyonal na pag-akyat sa presyo kahit ang katamtamang paglagpas sa inaasahan sa mga batayang resulta. Nagbibigay naman ng dagdag na suporta sa pagkuha ng panganib kapag positibo ang balita tungkol sa mga kumpanya ang pahayag ng mga regulator na dapat pang patatagin ang merkado. Kung patuloy na magpapakita ng pag-unlad ang mga ulat ng kumpanya sa cloud, AI at internasyonal na e-commerce, maaaring patuloy na bumalik sa Hong Kong ang mga mamumuhunang kulang ang pamumuhunan doon, lalo na kung susuportahan ng lokal na liquidity ang mga stock sa mainland na nasa pinakamataas na antas sa loob ng isang dekada.

Nangingibabaw pa rin ang mga dahilan para mag-ingat sa malaking bahagi ng Asya. Kabilang sa mga ito ang matigas na implasyon, hindi tiyak na takbo ng interest rate at ingay sa polisiya sa kalakalan. Ipinakita ng pag-angat na pinasigla ng Alibaba na may mga salik na maaaring magpasigla sa teknolohiya ng China, ngunit malamang na nakasalalay ang susunod na yugto sa tuluy-tuloy na paglago ng cloud at AI at sa mas malinaw na larawan ng demand ng mga mamimili sa bansa.

Mga pangunahing punto

• Halos 19 porsiyento ang itinaas ng mga share ng Alibaba sa Hong Kong matapos itampok sa ulat ng kita ang 26 porsiyentong paglago ng kita sa cloud at triple digit na pagtaas ng benta ng mga produktong AI.
• Umakyat nang humigit-kumulang 2.2 porsiyento ang Hang Seng Index sa 25,617.42, na nanguna sa karamihan ng mga merkado sa Asya na bumaba.
• Tumaas ang mga pangunahing index sa mainland: umangat nang halos 0.6 porsiyento ang CSI 300 at 0.5 porsiyento ang Shanghai Composite.
• Bumaba nang humigit-kumulang 2 porsiyento ang Nikkei ng Japan at bahagyang bumaba ang Kospi ng South Korea sa kabila ng rekord na pagluwas ng semiconductor noong Agosto.
• Bumagsak nang mahigit 2 porsiyento ang Jakarta matapos pahinain ng nakamamatay na kaguluhang kaugnay ng kahirapang pang-ekonomiya ang kumpiyansa.
• Nagpababa sa inaasahang mabilis na serye ng mga pagbawas sa interest rate ng Federal Reserve ang mas mataas na datos ng implasyon sa Estados Unidos, bagaman malamang pa rin ang 0.25 percentage point na pagbawas sa Setyembre.
• Tumaas noong Agosto ang inflation rate ng Germany sa unang pagkakataon ngayong taon, na nagpalabo sa pag-asang luluwag ang polisiya ng European Central Bank.
• Sinabi ng isang appeals court sa Estados Unidos na lumampas sa kapangyarihan ni Pangulong Donald Trump ang pagpapataw ng ilang taripa, ngunit mananatili muna ang mga ito.
• Tumaas nang humigit-kumulang 0.6 porsiyento ang mga stock sa umuusbong na merkado habang nag-angat ang pag-akyat ng Alibaba sa mga pangalang may kaugnayan sa AI. Umangat din ang mga kapwa kompanya sa teknolohiya ng China, kabilang ang Baidu at Tencent.
• Nananatiling kaakit-akit ang pagtataya sa halaga ng Hong Kong: nasa 11.8 ulit ng kita ang Hang Seng, kumpara sa humigit-kumulang 18.2 ulit para sa Shanghai Composite.
• Nananatili ang mga panganib sa regulasyon at export control para sa teknolohiya ng China, habang patuloy namang nagpapabigat sa ekonomiya ang mahinang lokal na demand at paghina ng sektor ng ari-arian.