Umatras ang mga Dayuhang Mamumuhunan sa mga Stock ng Japan: Ano ang Dahilan ng Pagbabago at Ano ang Susunod?

Umatras ang mga Dayuhang Mamumuhunan sa mga Stock ng Japan: Ano ang Dahilan ng Pagbabago at Ano ang Susunod?

Matapos ang ilang buwang walang-humpay na pagbili at sunod-sunod na rekord na pagtaas, biglang naging net seller ng mga stock ng Japan ang mga dayuhang mamumuhunan sa unang pagkakataon sa loob ng siyam na linggo. Nangyari ang pagbabagong ito matapos huminto ang rally na pinangunahan ng sektor ng teknolohiya at naghatid sa Nikkei 225 sa mga bagong rekord. Dahil dito, nagkamit ng tubo ang mga pandaigdigang mamumuhunan at muling sinuri ang kanilang mga posisyon. Nagbunsod ito ng mga tanong tungkol sa katatagan ng pag-angat ng stock market ng Japan, sa mga salik na nagtulak sa kamakailang pagpasok ng puhunan, at sa maaaring mangyari sa mga dayuhan at lokal na mamumuhunan.

Paano Umusad ang Rally sa Stock Market ng Japan?

Naging kahanga-hanga ang takbo ng mga equity market ng Japan noong 2025. Umakyat ang Nikkei 225, ang pangunahing indeks ng bansa, sa rekord na 43,876.42 noong kalagitnaan ng Agosto, matapos ang rally na nagpaangat dito nang halos 39% mula sa pinakamababang antas nito noong Abril. Pinalakas ang pag-akyat na ito ng kombinasyon ng matatag na datos pang-ekonomiya sa bansa, malalakas na kita ng mga korporasyon, at pagpasok ng dayuhang puhunan na naghahanap ng alternatibo sa mga pamilihan ng U.S. at China.

Nasa sentro ng rally na ito ang mga dayuhang mamumuhunan. Ayon sa Ministri ng Pananalapi ng Japan, nagpasok ang mga mamimiling mula sa ibang bansa ng netong 4.22 trilyong yen sa mga stock ng Japan ngayong quarter, dagdag sa malaking netong pagbili na 7.19 trilyong yen noong nakaraang quarter. Sa linggong nagtapos noong Agosto 16 lamang, umabot sa 1.16 trilyong yen ($7.87 bilyon) ang pagpasok ng dayuhang puhunan, ang pinakamalaking lingguhang pagbili sa mahigit apat na buwan. Malawak ang saklaw ng rally ngunit kapansin-pansin ito lalo na sa mga stock ng teknolohiya. Halimbawa, tumaas nang hanggang 43.9% sa loob ng isang buwan ang SoftBank Group bago ito dumanas ng matinding bentahan.

Bakit Dumagsa ang mga Dayuhang Mamumuhunan sa Japan?

Nagsama-sama ang ilang salik kaya naging kaakit-akit na destinasyon ng pandaigdigang puhunan ang Japan noong 2025:

• Pandaigdigang Pagpapalawak ng Puhunan: Dahil nahaharap sa kawalang-katiyakan bunsod ng mga pagbabago sa patakaran sa kalakalan at matataas na valuation ang mga pamilihan ng U.S., habang naiipit naman ang mga equity ng China dahil sa mahihigpit na hakbang ng mga regulator, naging mas ligtas na alternatibo ang Japan.
• Mga Reporma sa Pamamahala ng Korporasyon: Itinulak ng Tokyo Stock Exchange (TSE) at ng pamahalaan ang pagpapahusay sa pamamahala ng mga korporasyon, at hinikayat ang mga kompanya na paghusayin ang paggamit ng kapital, dagdagan ang mga dibidendo, at bumili muli ng mga sariling share. Dahil sa mga repormang ito, naging mas kaakit-akit sa mga shareholder ang mga kompanya ng Japan.
• Paborableng Kalagayan ng Salapi: Dahil sa paghina ng yen, naging mas mapagkumpitensya ang mga iniluluwas ng Japan at tumaas ang halaga ng mga dayuhang pamumuhunan kapag ipinapalit muli sa dolyar o euro ang mga ito.
• Mga Pangmatagalang Pagbabago sa Ekonomiya: Nagpakita ng katatagan ang ekonomiya ng Japan. Nagsimulang magkaroon ng implasyon matapos ang ilang dekada ng deflation, at sinuportahan naman ng paglago ng sahod ang lokal na demand.

Gaya ng sinabi ng mga analyst ng J.P. Morgan, "Nangingibabaw ang Japan dahil sa katatagan at kaligtasan nito sa gitna ng kawalang-katiyakan sa pandaigdigang kalakalan, na sinusuportahan ng mga panandalian at pangmatagalang salik na nagpapalakas sa mga equity market nito."

Ano ang Nagpasimula sa Kamakailang Bentahan?

Sa kabila ng matibay na pundasyon, naging bulnerable sa pag-atras ang mga pamilihan dahil sa bilis ng rally. Sa linggong nagtapos noong Agosto 20, nagbenta ang mga dayuhang mamumuhunan ng netong 496.8 bilyong yen ($3.37 bilyon) na halaga ng mga stock ng Japan. Ito ang unang linggong netong pagbebenta nila mula noong Hunyo 21. Bumaba nang 1.72% ang Nikkei 225 sa linggong iyon, kung saan nanguna sa pagbaba ang mga higanteng kompanya ng teknolohiya gaya ng SoftBank Group at Advantest.

Hindi lubusang ikinagulat ang pagkuha ng tubo. Matapos ang panahong may rekord na pagpasok ng puhunan at mabilis na pagtaas ng mga presyo, pinili ng maraming mamumuhunan na kunin ang kanilang mga kinita, lalo na nang tila humina ang pag-angat ng mga stock ng teknolohiya. Halimbawa, matapos ang napakabilis na pagtaas nito, nagtapos ang SoftBank sa linggong bumaba nang 9.9%. Samantala, bumaba naman nang 4.7% sa kaparehong panahon ang Advantest, na gumagawa ng kagamitan sa pagsusuri ng chip.

Itinuro rin ng mga tagasubaybay ng merkado ang pagbabago sa pandaigdigang kalagayan. Nang lumuwag ang tindig ng U.S. sa kalakalan at nakipagkasundo ito sa mga bagong kasunduan, nagsimulang bumalik ang tiwala sa mga asset ng Amerika, na posibleng magpabagal sa pagpasok ng puhunan sa Japan sa hinaharap. Bukod dito, nabawasan ang bentahe ng salapi na dati nang nakahikayat sa mga dayuhang mamimili dahil lumakas kamakailan ang yen, na tumaas nang humigit-kumulang 10% laban sa dolyar mula Enero.

Paano Tumutugon ang mga Mamumuhunang Hapones?

Habang net seller ng mga stock ng Japan ang mga dayuhang mamumuhunan, binabago rin ng mga mamumuhunang Hapones ang kanilang mga portfolio bilang tugon sa mga lokal at pandaigdigang kalakaran. Sa linggong nagbenta ng mga equity ng Japan ang mga dayuhan, nagbawas naman ang mga lokal na mamumuhunan ng netong 306.1 bilyong yen sa mga dayuhang stock. Ito ang ikatlong linggong netong pagbebenta nila sa loob ng apat na linggo. Ipinagpatuloy din nila sa ikalawang sunod na linggo ang netong pagbebenta ng mga pangmatagalang bono mula sa ibang bansa, at nagbawas ng 167.2 bilyong yen.

Gayunman, bahagi ito ng mas malawak na kalakaran. Unti-unting inililipat ng mga sambahayang Hapones, na matagal nang kilala sa konserbatibong gawi sa pag-iimpok, ang kanilang mga asset mula sa salapi at mga depositong mababa ang tubo tungo sa mas mapanganib na pamumuhunan gaya ng mga stock at mutual fund. Pinabilis ng pinalawak na sistema ng Nippon Individual Savings Account (NISA), na inilunsad noong 2024 at nag-aalok ng mga pamumuhunang hindi pinapatawan ng buwis, ang pagbabagong ito, lalo na sa mga nakababatang mamumuhunang naghahangad na maprotektahan ang kanilang yaman laban sa implasyon.

Ayon sa Morgan Stanley, "Kamakailan ay lumipat ang ekonomiya ng Japan mula sa ilang dekada ng deflation tungo sa katamtamang implasyon, na nagbunsod ng pagtaas ng mga interest rate matapos ang maraming taon ng negatibong rate. Binabago ng pagbabagong ito ang asal ng mga mamumuhunan, at mas nakatuon na ngayon ang mga sambahayang Hapones sa pagprotekta sa kanilang mga asset laban sa implasyon kaysa sa basta pag-iimpok ng salapi."

Pumapasok sa Merkado ang mga Indibidwal na Mamumuhunan

Aktibong hinihikayat ng Tokyo Stock Exchange ang mas malawak na pakikilahok ng mga indibidwal na mamumuhunan sa pamamagitan ng paghimok sa mga nakalistang kompanya na ibaba ang minimum na halaga ng pamumuhunan. Noon, hadlang sa mga indibidwal na mamumuhunan ang matataas na minimum na halaga at mga prosesong burukratiko. Layunin naman ng mga kamakailang reporma na gawing mas madaling pasukin ang merkado, lalo na para sa mga nakababatang Hapones na hindi kasing-iwas sa panganib ng mga nakatatandang henerasyong nakaranas ng pagbagsak ng bula ng asset noong dekada 1990.

Ano ang Nagpapalakas sa Mas Malawak na Kaso ng Pamumuhunan sa Japan?

Hindi lamang panandaliang daloy ng puhunan ang kuwento sa pagbuhay sa stock market ng Japan. Ilang pangmatagalang salik ang sumusuporta sa positibong pananaw sa mga equity ng Japan sa 2025 at sa mga susunod na taon:

• Pamamahala ng Korporasyon at Pagbabalik ng Kapital: Nagbunga ng rekord na mga dibidendo at muling pagbili ng mga share ang pagtulak ng TSE para sa mas mahusay na paggamit ng kapital. Noong 2024, inaasahang aabot sa ¥18.3 trilyon ang mga dibidendo, habang mahigit doble naman ang mga buyback kumpara sa nakaraang taon.
• Katatagan ng Ekonomiya: Mas mahusay na nalampasan ng ekonomiya ng Japan ang mga pandaigdigang dagok kumpara sa maraming katulad na ekonomiya, sa tulong ng matatag na implasyon, paglago ng sahod, at mabilis na pag-unlad ng turismo.
• Kaakit-akit na Valuation: Mas mababa pa rin nang malaki ang presyo ng mga equity ng Japan kumpara sa mga pamilihan ng U.S. Ayon sa WisdomTree, humigit-kumulang 32% itong mas mababa batay sa inaasahang price-to-earnings ratio. Ipinahihiwatig nito na maaari pang tumaas ang mga presyo kung magpapatuloy ang mga reporma at paglago ng kita.
• Pandaigdigang Pagpapalawak ng Puhunan: Habang nahaharap sa mga hamon ang mga pamilihan ng U.S. at China, lalo pang tumitingin sa Japan ang mga pandaigdigang mamumuhunan bilang mapagkukunan ng katatagan at paglago.
• Paglipat ng mga Asset ng Sambahayan: Kahit katamtamang bahagi lamang ng ipon ng mga sambahayang Hapones ang ilipat sa mga equity, maaari itong magdulot ng malaking pagpasok ng puhunan dahil sa napakalaking reserba ng salapi.

Nakatulong din sa pagtawag-pansin sa potensyal ng merkado ang mga kilalang pamumuhunan ni Warren Buffett sa mga kompanya ng kalakalan ng Japan. Ayon sa WisdomTree, "Lumipat ang mga kompanya ng Japan mula sa pagtatago ng salapi tungo sa pagbabalik ng kapital sa mga shareholder. Apat na ulit na mas malaki na ang kanilang mga ibinabayad sa loob ng isang dekada, bunga ng mga reporma sa pamamahala at panggigipit na gamitin ang nakatenggang salapi."

Mga Panganib at Hamon sa Hinaharap

Sa kabila ng positibong pananaw, nananatili ang ilang panganib:

• Mga Hamong Dulot ng Demograpiya: Maaaring limitahan ng tumatandang populasyon at lumiliit na lakas-paggawa ng Japan ang pangmatagalang paglago ng ekonomiya, maliban kung mapupunan ito ng pagtaas ng produktibidad o mga reporma sa imigrasyon.
• Pagbabago-bago ng Salapi: Maaaring maapektuhan ng paggalaw ng yen ang pagiging mapagkumpitensya ng mga iniluluwas at ang kikitain ng mga dayuhang mamumuhunan kapag ipinagpalit nila ang kanilang tubo sa salapi ng sariling bansa.
• Kawalang-katiyakan sa Pandaigdigang Kalakalan: Sensitibo ang ekonomiya ng Japan sa mga kalakaran sa pandaigdigang kalakalan, lalo na sa U.S. at China. Maaaring makapigil sa paglago ang mga taripa, pagkaantala sa supply chain, o tensiyong heopolitikal.
• Pagbabago-bago ng Merkado: Matapos ang napakabilis na rally, maaaring makaranas pa ng mga yugto ng pagkuha ng tubo at pabagu-bagong presyo ang mga equity ng Japan, lalo na kung magbago ang pandaigdigang damdamin o huminto ang mga lokal na reporma.

Nakaharap din sa mga hamon ang mga dayuhang mamumuhunan sa merkado ng bono. Gaya ng iniulat ng Bloomberg, napatunayang mahirap para sa mga mamimiling mula sa ibang bansa ang merkado ng bono ng Japan, dahil nagpapakomplika sa mga kikitain ang mga yield at gastos sa pag-hedge ng salapi.

Anong mga Sektor ang Nakakakuha ng Pansin?

Hindi magkakapareho ang lahat ng stock ng Japan. Nakatuon ang mga mamumuhunan sa mga sektor na may matibay na pandaigdigang kakayahang makipagkumpitensya at potensyal na lumago:

• Teknolohiya: Nangunguna ang Japan sa robotics, semiconductor, at AI. Itinuturing na makikinabang sa pandaigdigang pag-unlad ng teknolohiya ang mga kompanyang gaya ng SoftBank, Sony, at Tokyo Electron.
• Mga Sasakyan: Binabago ng mga kompanyang gaya ng Toyota at Honda ang kanilang mga produkto upang matugunan ang pandaigdigang pangangailangan para sa malinis na enerhiya, at nakatuon sila sa mga de-kuryenteng sasakyan at teknolohiya ng baterya.
• Pangangalagang Pangkalusugan: Itinutulak ng tumatandang populasyon ang inobasyon sa mga gamot at biotech, kaya nabibigyang-pansin ang mga kompanyang gaya ng Takeda at Astellas Pharma.
• Mga Serbisyong Pinansyal: Pinalalakas ng pagtaas ng mga interest rate at paglago ng pagpapautang ang mga bangko ng Japan, kabilang ang Mitsubishi UFJ Financial Group at Sumitomo Mitsui Financial Group.

Para sa mga naghahangad ng sari-saring pamumuhunan, popular na opsyon ang mga exchange-traded fund (ETF) at mutual fund na nakatuon sa mga equity ng Japan. Maaari ring pagpilian ng mga mamumuhunang nakabase sa U.S. ang mga American Depositary Receipt (ADR).

Ano ang Susunod para sa mga Stock ng Japan?

Bagaman nakatawag-pansin ang kamakailang pag-atras ng mga dayuhang mamumuhunan, positibo pa rin ang pananaw ng karamihan sa mga analyst sa hinaharap ng mga equity ng Japan. Nagbibigay ng matibay na pundasyon para sa paglago sa hinaharap ang nagpapatuloy na mga reporma sa korporasyon, katatagan ng ekonomiya, at posibilidad ng karagdagang pagpasok ng lokal at dayuhang puhunan.

Gaya ng nakasaad sa pananaw ng Invesco para sa 2025, "Positibo ang aming pananaw sa merkado ng equity ng Japan dahil sa mga pangmatagalang salik na natatangi sa bansa, kalagayang makroekonomiko, at mga reporma sa pamamahala ng korporasyon." Inaasahang patuloy na magpapahusay sa paggamit ng kapital at pagbabalik sa mga shareholder ang mga hakbangin ng Tokyo Stock Exchange, kasabay ng mga patakaran ng pamahalaan upang hikayatin ang pamumuhunan.

Malamang na magpatuloy ang panandaliang pagbabago-bago habang umaangkop ang mga pandaigdigang merkado sa nagbabagong mga patakaran sa kalakalan, paggalaw ng salapi, at pagbabago ng mga interest rate. Gayunman, ipinahihiwatig ng malalim na pagbabagong nagaganap sa kultura ng mga korporasyon at kalagayan ng pamumuhunan sa Japan na maaaring magtagal ang muling pag-angat ng stock market ng bansa.

Buod

• Naging net seller ng mga stock ng Japan ang mga dayuhang mamumuhunan sa unang pagkakataon sa loob ng siyam na linggo, matapos huminto ang rally sa teknolohiya at magsimula ang pagkuha ng tubo.
• Nagtala ng pinakamataas na rekord ang Nikkei 225 noong Agosto 2025, na pinalakas ng malaking pagpasok ng dayuhang puhunan, mga reporma sa korporasyon, at katatagan ng ekonomiya.
• Sinusuportahan ng mga reporma sa pamamahala ng korporasyon, kaakit-akit na valuation, at pagbabago sa paglalaan ng ipon ng mga sambahayan ang positibong pananaw sa mga equity ng Japan.
• Inililipat ng mga lokal na mamumuhunan ang kanilang mga asset sa mas mapanganib na pamumuhunan, sa tulong ng pinalawak na sistema ng NISA at mga reporma ng TSE na nagpapababa sa minimum na halaga ng pamumuhunan.
• Nananatili ang mga panganib, kabilang ang mga hamong demograpiko, pagbabago-bago ng salapi, at kawalang-katiyakan sa pandaigdigang kalakalan, ngunit positibo pa rin ang pananaw sa mga stock ng Japan.
• Kabilang sa mga sektor na nakakakuha ng pansin ang teknolohiya, mga sasakyan, pangangalagang pangkalusugan, at serbisyong pinansyal. Nag-aalok naman ang mga ETF at mutual fund ng sari-saring pamumuhunan.
• Malamang ang panandaliang pagbabago-bago, ngunit sinusuportahan ng mga pangmatagalang pagbabago at nagpapatuloy na reporma ang muling pag-angat ng stock market ng Japan.