Baidu, Pinakamura na sa mga Pangunahing Internet Stock sa China Habang Tumitindi ang Kompetisyon sa AI

Bumagsak ang Valuation ng Baidu Habang Tumitindi ang Kompetisyon sa AI

Dating itinuturing na katapat ng Google sa China, ngayon ay pinakamababa na ang valuation ng Baidu sa mga pangunahing kompanya ng internet sa bansa. Malaki ang naging paghina ng performance ng mga bahagi nito, na bumagsak nang hanggang 3% sa Hong Kong matapos iulat ang pinakamalaking pagbaba ng kita kada quarter sa mahigit tatlong taon. Naititrade na ngayon ang stock ng Baidu sa humigit-kumulang 9.7 beses ng tinatayang kita sa hinaharap, pinakamababa sa mga kumikitang kompanya sa Hang Seng Tech Index at mas mura pa kaysa sa nahihirapang developer ng ari-arian na Longfor Group Holdings. Sumasalamin ang malaking pagbagsak na ito sa matinding pag-aalala ng mga mamumuhunan tungkol sa kakayahan ng Baidu na makipagkompetensiya sa mabilis na nagbabagong sektor ng artificial intelligence (AI), gayundin sa malalaking gastusing inilalabas nito para makahabol sa mga karibal.

Dati itong nangingibabaw sa internet ng China, ngunit nahaharap ngayon sa matinding hamon ang pangunahing negosyo ng Baidu sa paghahanap mula sa bagong henerasyon ng mga kakompetensiya. Nakalikha ang mga social platform tulad ng Xiaohongshu at Douyin (bersiyong Tsino ng TikTok) ng masiglang mga ekosistema ng nilalaman na humihikayat sa mga user na lumayo sa mas hindi nagbabagong mga serbisyong web-based ng Baidu. Ayon kay Eric Shen, isang analyst sa pandaigdigang research firm na Third Bridge:

Ang search business ng kompanya, na dati’y pangunahing pinagmumulan nito ng malaking kita, ay nahaharap ngayon sa matinding kompetisyon mula sa Xiaohongshu at Douyin. Nakabuo ang mga karibal na ito ng mga ekosistema ng nilalaman na mas buhay at mas nakakahikayat sa mga user na manatili, kaya inilalayo nila ang mga user sa mas hindi nagbabagong mga serbisyong web-based ng Baidu.

Sa kabila ng mas malawak na pag-angat na itinutulak ng AI sa sektor ng teknolohiya sa Hong Kong, humigit-kumulang 3% lamang ang itinaas ng mga bahagi ng Baidu ngayong taon, malayong naiwan sa 24% na pagtaas ng benchmark ng mga tech stock.

Bakit Nahuhuli ang Baidu sa Karera ng AI sa China?

Nagmumula ang mga suliranin ng Baidu sa matinding kompetisyon na siyang nagtatakda ngayon sa sektor ng AI sa China. Maagang kumilos ang kompanya sa larangan ng generative AI nang ilunsad nito ang pangunahing ERNIE Bot noong Marso 2023, ilang buwan lamang matapos saklawin ng ChatGPT ng OpenAI ang buong mundo. Noong una, milyon-milyong user ang nakuha ng Baidu at tila nakahandang mangibabaw sa merkado ng AI chatbot sa China. Ngunit mabilis na nagbago ang kalagayan nang pumasok sa laban ang mga higanteng tech tulad ng Alibaba at ByteDance, gayundin ang maliliksi na startup gaya ng DeepSeek, Moonshot AI at Zhipu AI, dala ang sarili nilang mga advanced na modelo.

Lalo nang niyanig ng DeepSeek ang merkado nang maglabas ito ng mga large language model (LLM) na mahusay ang performance sa maliit na bahagi lamang ng gastos ng mga nangunguna sa industriya. Halimbawa, ang R1 model nito ay may performance na maihahambing sa pinakamahusay na mga modelo ng U.S., ngunit mas mababa nang malaki ang presyo. Dahil dito, napilitan ang Baidu at iba pang matagal nang manlalaro na pag-isipang muli ang kanilang mga estratehiya at presyo.

Bilang tugon, gumawa ng matapang na hakbang ang Baidu: inanunsyo nitong magiging libre para sa lahat ng user ang ERNIE Bot simula Abril 1, 2025. Naging posible ang pasyang ito dahil bumaba ang gastos sa inference (gastos sa pagpapatakbo ng mga AI model), at agad nitong pinaigting ang digmaan sa presyo sa industriya. Inilabas din ng Baidu ang bagong feature na “Deep Search” na may pinahusay na kakayahan sa pangangatwiran at libre ring magagamit, at nangakong gagawing open source ang ERNIE 4.5 model nito bago matapos ang Hunyo 2025.

Ngunit hindi lang presyo ang pinag-aagawan. Mabilis ding nagbabago ang mga karibal ng Baidu at naglalabas ng mga modelong mahusay sa partikular na mga gawain tulad ng coding, matematika at pagbuo ng larawan. Ilan na sa pinakasikat na chatbot sa China ang Doubao ng ByteDance at Kimi ng Moonshot AI, samantalang lumalawak naman ang paggamit sa Qwen model ng Alibaba sa mga negosyo at merkado ng consumer. Maging ang Apple, na isinasaalang-alang noon ang Baidu bilang katuwang sa pagdadala ng AI sa mga iPhone sa China, ay pinili sa huli na makipagtulungan sa Alibaba.

Mga Pagbabago sa Estratehiya ng Baidu: Cloud, Robotaxi at Open Source

Dahil sa lumalaking pressure sa pangunahing negosyo nito sa paghahanap at advertising, mabilis na inilipat ng Baidu ang pokus sa mga larangan ng paglago na pinapatakbo ng AI. Naging maliwanag na bahagi ang AI Cloud division ng kompanya: tumaas nang 34% taon-sa-taon ang kita nito sa ikalawang quarter ng 2025, at lumampas sa RMB 10 bilyon. Nakatulong ang Qianfan platform ng Baidu, na nagbibigay ng imprastraktura at mga tool sa AI para sa mga kliyenteng negosyo, para maging nangungunang manlalaro ang kompanya sa pampublikong cloud market ng AI sa China.

Halos naging triple ang kita mula sa mga serbisyong may kaugnayan sa generative AI, at nakapoproseso na ngayon ang ERNIE large language model ng Baidu ng 1.65 bilyong API call araw-araw para sa mga sektor mula edukasyon at e-commerce hanggang pagmamanupaktura at pananalapi. Ipinakikita ng sari-saring pinagmumulan ng mga kliyente ng kompanya at ng mabilis na paggamit nito ng mga negosyong nasa kalagitnaan ng merkado ang lumalaking impluwensiya nito sa ekosistema ng AI.

Isa pang pinagtuunan ng pansin ang autonomous driving. Nagbigay ang Apollo Go robotaxi service ng Baidu ng mahigit 2.2 milyong biyahe nang walang drayber sa quarter na nagtapos noong Hunyo lamang, at lumampas na sa 14 milyon ang kabuuang mga biyahe pagsapit ng Agosto 2025. Pinalalawak ng kompanya ang Apollo Go sa ibang bansa, kung saan may operasyon ito sa Singapore, Malaysia, Dubai at Abu Dhabi, at nagsasagawa rin ng mga pagsubok sa Hong Kong. Malayo pa ang pagkakamit ng kakayahang kumita, ngunit ipinakikita ng Apollo Go ang pangmatagalang pagtaya ng Baidu sa inobasyon.

Para higit pang patibayin ang pamumuno nito sa AI, naglunsad ang Baidu ng mga bagong modelo tulad ng ERNIE 4.5 Turbo at ERNIE X1. Ang huli ay isang reasoning model na may malalim na pag-iisip at kayang bumuo ng mga larawang AI, umunawa ng code at magsagawa ng masalimuot na kalkulasyon. Ayon sa Baidu, kapantay ng performance ng DeepSeek R1 ang ERNIE X1 sa kalahati ng presyo nito, habang mas mahusay naman ang ERNIE 4.5 kaysa GPT-4.5 ng OpenAI sa ilang benchmark at nagkakahalaga lamang ng 1% ng presyo ng GPT-4.5. Isinasama ang mga modelong ito sa iba’t ibang produkto ng Baidu, kabilang ang search engine at mga cloud service nito.

Pinansiyal na Performance: Matatag Ngunit Bulnerable

Ipinakikita ng mga resulta sa pananalapi ng Baidu ang isang kompanyang dumaraan sa pagbabago. Sa ikalawang quarter ng 2025, bumaba nang 4% taon-sa-taon ang kabuuang kita nito sa RMB 32.7 bilyon, pangunahin dahil sa paghina ng pangunahing negosyo nito sa internet search at 15% na pagbaba ng kita sa online advertising. Gayunman, tumaas nang 33% ang netong kita, dahil sa mga pakinabang mula sa pangmatagalang pamumuhunan at mga hakbang para magbawas ng gastos. Napanatili ng Baidu ang 17% na non-GAAP margin at nagbalik ng $677 milyon sa mga shareholder sa pamamagitan ng muling pagbili ng mga bahagi.

Makikita sa mga bilang nito ang paglipat ng kompanya mula advertising tungo sa AI Cloud at autonomous driving. Lumago nang 34% ang kita mula sa mga serbisyong hindi marketing, bunga ng malakas na demand para sa mga cloud service. Nangunguna na ngayon ang AI Cloud ng Baidu sa pampublikong cloud market ng China, at nahihigitan nito ang agresibong pagpepresyo ng Alibaba at ang pagsasama ng Tencent sa AI sa gaming at social media.

Sa kabila ng mga positibong palatandaang ito, nahaharap ang Baidu sa malalaking hamon. Iniulat ng iQiyi, subsidiary nito sa streaming, ang 11% na pagbaba ng kita at naghahangad na makalikom ng $300 milyon sa pamamagitan ng paglilista sa Hong Kong. Inaasahan ng mga analyst na mananatiling hindi kumikita ang mga proyekto ng Baidu sa AI sa susunod na hindi bababa sa tatlong taon, habang patuloy na malaki ang pamumuhunan ng kompanya sa pananaliksik, pagpapaunlad at pagpapalawak sa ibang bansa.

Lumalakas din ang mga panganib sa regulasyon. Nagpatupad ang China ng mga bagong rekisito para sa nilalamang likha ng AI at mas mahihigpit na pamantayan sa pagsunod sa regulasyon, na maaaring magpataas ng gastos at maglimita sa mga pagkakataong kumita. Kailangang harapin ng Baidu ang mga hamong ito habang pinanunumbalik ang kumpiyansa sa pangunahing negosyo nito sa advertising, na patuloy na naiipit dahil sa kawalang-katiyakan sa sektor ng negosyo sa China at sa kompetisyon mula sa mga social media platform.

Estratehiya ng China na “Isandaang Modelo”: Pagkakataon at Hamon

Makikita sa mga suliranin ng Baidu ang mas malawak na kalakaran sa sektor ng AI sa China. Mula noong 2017, nang ilunsad ng pamahalaan ang “New Generation Artificial Intelligence Plan” na naglalayong gawing pandaigdigang lider sa AI ang China pagsapit ng 2030, dumami nang husto ang mga startup at modelo ng AI sa bansa. Mahigit 100 large language model na ang lumitaw, na humantong sa tinawag ni Baidu CEO Robin Li na “digmaan ng isandaang modelo.”

Gaya ng estratehiya ng China sa mga de-kuryenteng sasakyan, nagluwal ang pamamaraang ito kapwa ng mga nangunguna sa industriya at ng napakaraming kakompetensiyang hindi kumikita. Nahaharap ngayon sa suliraning pinansiyal ang maraming AI startup, at dahil sa matinding digmaan sa presyo, napilitan ang ilan na maghanap ng mga merkado sa ibang bansa na mas malaki ang kita at mas magaan ang mga pasanin sa regulasyon. Nahuhuli pa rin ang mga AI model ng China sa mga katapat ng mga ito sa U.S. sa mahahalagang benchmark, ngunit nangunguna ang bansa sa mga patent sa generative AI at nag-aambag ito ng mahigit 20% ng pandaigdigang pananaliksik sa AI.

Naniniwala ang mga eksperto na sa huli ay makakahabol ang China, dahil sa mga bentaha nito sa suplay ng kuryente para sa mga data center at sa malalaking pamumuhunan sa enerhiya ng hangin at araw. Mas pinatataas ng paraang “isandaang modelo” ang posibilidad ng mga pambihirang inobasyon, bagaman nagdudulot din ito ng panandaliang kawalan ng episyensiya at matinding kompetisyon.

Mga Pangunahing Manlalaro at Kapansin-pansing Startup

Sinusuportahan ang ekosistema ng AI sa China ng mga subsidyo ng pamahalaan para sa mga data center at lokal na produksyon ng chip. Naging unicorn na ang ilang startup, kabilang ang:

• Zhipu AI: Itinatag ng isang propesor sa Tsinghua University at nakatuon sa napakalawak na AI na nakabatay sa natural language.
• 01-AI: Inilunsad ng dating pangulo ng Google China na si Kai-Fu Lee at gumagamit ng mga open-source na modelo na nakatuon sa pagkontrol sa kalidad.
• DeepSeek: Umusbong mula sa isang quantitative hedge fund at gumagamit ng arkitekturang “Mixture-of-Experts” para makamit ang mataas na performance gamit ang mas kaunting mapagkukunan.
• Moonshot AI: Kilala sa Kimi chatbot nito, isa sa mga pinakabinibisitang AI chatbot sa China.

Inatasan ang malalaking kompanya ng teknolohiya tulad ng Baidu, Alibaba, Tencent at iFlyTek na bumuo ng mga open innovation platform para sa AI. Itinuring na “Sandali ng Sputnik” ang pagkatalo ng mga nangungunang manlalaro ng Go mula China sa AlphaGo ng Google noong 2017, na nagtulak sa mas malalaking pamumuhunan at pagmamadali.

Sentimyento ng mga Mamumuhunan: Dapat Bang Bilhin ang Baidu Matapos ang Pagbaba?

Bumagsak nang 17% ang stock ng Baidu nitong nakaraang buwan, at mas mahina ang performance nito kaysa sa mas malawak na industriya ng internet services at sa sektor ng teknolohiya. Iniuugnay ang pagbaba sa pinagsamang epekto ng tensiyon sa kalakalan ng U.S. at China, paghina ng kita mula sa pangunahing online marketing at matinding kompetisyon sa digital na merkado ng China. Sa teknikal na pagsusuri, mas mababa sa 50-araw at 200-araw na moving average nito ang presyo ng mga bahagi ng Baidu, na nagpapahiwatig ng pababang trend.

Gayunman, nakikita ng ilang analyst ang pagkakataon sa mas mababang valuation ng Baidu at sa malaking pag-unlad nito sa AI, cloud at autonomous driving. Nagtapos ang kompanya noong 2024 na may RMB 170.5 bilyon na netong cash at RMB 13.1 bilyon na free cash flow, at patuloy itong bumibili muli ng mga bahagi. Tumaas nang 26% taon-sa-taon ang kita ng AI Cloud ng Baidu sa ikaapat na quarter ng 2024, at malawak ang paggamit sa ERNIE model nito sa iba’t ibang sektor. Lumalawak sa ibang bansa ang Apollo Go robotaxi service, at kabilang sa sari-saring kliyente ng Baidu ang mga kompanya sa internet services, automotive, pagmamanupaktura, enerhiya at pananalapi.

Gumaganda ang pananaw ng mga analyst, kasabay ng pataas na mga rebisyon sa pagtataya ng kita at target na presyo ng mga bahagi na nagpapahiwatig ng malaking potensiyal na pagtaas. Mas mura ang Baidu kaysa sa mga kompanya sa industriya nito at sa makasaysayang average, at mayroon itong Value Score na A. “Strong Buy” ang rating dito ng nakararami sa mga analyst, at mayroon itong Zacks Rank #1 (Strong Buy).

Ano ang Susunod para sa Baidu at Sektor ng AI sa China?

Nakasalalay ang kinabukasan ng Baidu sa kakayahan nitong higitan ang mga karibal sa inobasyon sa AI, panumbalikin ang kumpiyansa sa negosyo nito sa advertising at harapin ang mga hamon sa regulasyon. Maaaring bigyang-katwiran ng maagang bentaha ng kompanya sa pampublikong cloud ng AI at ng pagkakatugma nito sa mga pambansang layunin sa AI ang mas mataas na valuation para sa mga mamumuhunang katamtaman ang tanaw, kung mapatatatag nito ang kita sa advertising at mapalalago ang margin ng AI Cloud.

Para sa China sa kabuuan, tabak na may dalawang talim ang estratehiyang “isandaang modelo.” Nagsusulong ito ng inobasyon at nagpapataas sa posibilidad ng mga pambihirang tagumpay, ngunit lumilikha rin ito ng matinding kompetisyon at pasaning pinansiyal para sa maraming manlalaro. Malalaman pa kung maibabalik ng Baidu ang dating pamumuno o mapag-iiwanan ito ng mas bago at mas maliliksi na startup. Malinaw na masigla, sagana sa pondo at determinadong humabol sa Kanluran ang sektor ng AI sa China, at marahil ay higitan pa ito, sa karera para mangibabaw sa AI.

Buod

• Pinakamura na ngayon sa mga pangunahing internet stock ng China ang Baidu, na tinitrade sa malaking diskuwento dahil nag-aalala ang mga mamumuhunan sa kakayahan nitong makipagkompetensiya sa AI at sa malalaking gastos nito.
• Nawawalan ng puwang ang pangunahing negosyo ng Baidu sa paghahanap dahil sa mga social platform tulad ng Xiaohongshu at Douyin, gayundin sa mga makabagong AI startup.
• Tumugon ang Baidu sa pamamagitan ng pag-aalok nang libre ng ERNIE Bot, paglulunsad ng mga bagong AI model at paglilipat ng pokus sa AI Cloud at autonomous driving.
• Nagdulot ng mga pagkakataon at hamon para sa Baidu at mga katulad nitong kompanya ang matinding kompetisyon at estratehiyang “isandaang modelo” sa sektor ng AI ng China.
• Matatag ngunit bulnerable ang Baidu sa pananalapi: napalalakas ng paglago ng AI Cloud ang kompanya, ngunit natatapatan ito ng pagbaba ng kita sa advertising at pagtaas ng mga panganib sa regulasyon.
• Nakikita ng mga analyst ang potensiyal na pagbangon kung mapatatatag ng Baidu ang pangunahing negosyo nito at mapakikinabangan ang mga pamumuhunan nito sa AI, ngunit kailangan pa ring mag-ingat dahil sa patuloy na pabagu-bagong kalagayan.