Inaprubahan ang $619 Milyong IPO ng Unitree Robotics sa Shanghai; Magiging Unang Naka-listang Gumagawa ng Humanoid Robot

Makasaysayang Pagka-lista para sa Industriya ng Robotics ng China

Nalampasan na ng Unitree Robotics, isang kumpanyang nakabase sa Hangzhou na gumagawa ng mga humanoid robot at robot na may apat na paa, ang huling hadlang sa regulasyon para makapagpa-lista sa STAR Market ng Shanghai. Inaasahang makakalikom ito ng humigit-kumulang 4.2 bilyong yuan, katumbas ng halos $619 milyon. Inaprubahan ng China Securities Regulatory Commission (CSRC) ang pagpaparehistro ng kumpanya noong Hulyo 3, 2026, kaya mas napalapit ang Unitree sa posibleng maging isa sa mga pinakabantayang pagpa-lista ng kompanya sa teknolohiya sa China ngayong taon.

Malawakang inaasahang gagawin ng alok na ito ang Unitree bilang unang kumpanyang gumagawa ng humanoid robot sa mundo na magiging pampublikong nakalista. Mahalaga ang katayuang ito dahil mabibigyan nito ang mga pampublikong mamumuhunan ng unang tuwirang pagkakataong mamuhunan sa isang sektor na inilagay ng Beijing malapit sa sentro ng mga ambisyon nito sa patakarang industriyal, kabilang ang awtomasyon sa pabrika, mga serbisyong pantahanan, at mga aplikasyon sa pampublikong lugar.

Dumarating ang pagpa-lista habang nagpapakita ng panibagong sigla ang IPO market sa loob ng China matapos ang matagal na paghina. Sa unang kalahati ng 2026, nakalikom ng $7.7 bilyon ang mga IPO ng A-share sa mga palitan ng Shanghai, Shenzhen, at Beijing, 64.4% na mas mataas kaysa sa kaparehong panahon noong nakaraang taon, ayon sa datos ng LSEG. Ipinahihiwatig ng pag-angat na muli nang pinahihintulutan ng mga regulator ang mas malalaking pagpa-lista matapos ang panahong tahimik ang merkado dahil sa mas mahigpit na pamantayan sa pagsusuri.

Ilang araw bago ang pag-apruba sa Unitree, mahigit dumoble ang mga share ng China Resources New Energy sa unang araw ng kalakalan nito sa Shenzhen matapos makalikom ng 24.5 bilyong yuan ang kumpanyang nagpapatakbo sa sektor ng hangin at solar, ang pinakamalaking IPO sa Asia sa ngayon ngayong taon. Ipinakikita ng tiyempo na muling lumalakas ang interes ng mga mamumuhunan sa malalaking bagong pagpa-lista sa China.

Paano Nabuo ang IPO: 73 Araw Mula Paghahain Hanggang Pag-apruba

Inihain ng Unitree ang aplikasyon nito para sa IPO noong Marso 20, 2026, at nakapasa sa pagsusuri ng komite sa pagpa-lista ng Shanghai Stock Exchange noong Hunyo 1. Kinumpirma ng CSRC ang pagpaparehistro noong Hulyo 3, 2026. Umabot nang humigit-kumulang 73 araw mula pagtanggap ng aplikasyon hanggang pinal na pag-apruba, isa sa pinakamabilis na pagsusuring naitala sa ilalim ng mekanismo ng paunang pagsusuri ng STAR Market.

Ipinakilala ang mekanismo ng paunang pagsusuri noong Hunyo 2025 bilang bahagi ng pakete ng mga repormang nakatuon sa mga de-kalidad na kompanya ng teknolohiya. Dinisenyo ang sistema upang paikliin ang proseso mula pagsusuri ng palitan hanggang pagpaparehistro ng regulator, at mapabilis ang pag-usad ng mga kumpanyang tumutupad sa partikular na pamantayan. May bisa ang pag-apruba sa loob ng 12 buwan, kaya may panahon ang Unitree upang kumpletuhin ang pagtatakda ng presyo, pag-underwrite, at pag-isyu ng mga share nang hindi inuulit ang proseso.

Ang STAR Market, na inilunsad noong 2019, ang katumbas ng Nasdaq sa China. Itinatag ito upang maging pamilihan ng mga kompanya sa teknolohiya at agham na maaaring hindi makatugon sa mga pamantayan sa kakayahang kumita ng mga tradisyonal na palitan. Kumikita na ang Unitree, kaya mas malaki ang pinansiyal na pananggalang nito kumpara sa maraming naunang kandidatong nagpa-lista sa STAR Market.

Sinusundan din ng iba pang kompanya ng teknolohiya ang katulad na proseso. Noong Hunyo, nakatanggap ng pag-apruba mula sa komite sa pagpa-lista ang Shanghai Enflame Technology, isa sa apat na kompanya sa China na nagkakahalaga ng mahigit $1 bilyon at gumagawa ng GPU. Tinanggap din ng palitan ang aplikasyon para sa IPO ng XPHOR, isang kompanya ng silicon photonics. Sa 2026 Lujiazui Forum, sinabi ni CSRC chairman Wu Qing na palalawakin ng komisyon ang mga pamantayan sa pagpa-lista ng STAR Market upang maisama ang artificial intelligence at masuportahan ang mga negosyong high-tech sa quantum technology, bio-manufacturing, at embodied intelligence.

Mga Plano ng Unitree Para sa Nalilikom na Pondo

Ayon sa prospektus, magbebenta ang Unitree ng hindi bababa sa 40.45 milyong share, na katumbas ng minimum na 10% na bahagi sa kumpanya. Inaasahang magbibigay ang alok ng halagang humigit-kumulang 42 bilyong yuan sa Unitree, o mga $5.9 bilyon hanggang $6.2 bilyon. Hindi pa inaanunsyo ng Unitree ang pinal na petsa ng paglulunsad o saklaw ng presyo.

Itatalaga ang malilikom na pondo sa apat na pangunahing proyekto. Mapupunta ang humigit-kumulang 48.1% sa pananaliksik sa mga modelo ng matatalinong robot, 26.4% sa pagpapaunlad ng katawan ng robot, 10.6% sa mga bagong produkto ng matatalinong robot, at 14.9% sa pagtatayo ng sentro ng pagmamanupaktura ng matatalinong robot.

Gumagawa ang Unitree ng mga humanoid robot, robot na may apat na paa, at mga piyesa ng robot. Nasa humigit-kumulang $27,300 ang presyo ng humanoid nitong G1, habang ginagamit sa pananaliksik at mga pilot project sa industriya ang mas mataas ang antas na mga platform nitong H1 at H2. Nagpadala ang kumpanya ng mahigit 5,500 humanoid robot noong 2025, at nakakuha ng humigit-kumulang 32.4% ng pandaigdigang merkado, ayon sa prospektus nito. Umabot sa 51.5% ng kita sa unang siyam na buwan ng 2025 ang mga humanoid robot, mula sa 27.6% ng kabuuang kita para sa buong 2024.

Natatangi ang Unitree sa pinansiyal na aspeto sa isang sektor kung saan madalas malugi ang mga kumpanya. Iniulat ng kumpanya ang kita noong 2025 na humigit-kumulang 1.7 bilyong yuan, o mga $250 milyon, kasama ang netong tubo na 278 milyong yuan at inayos na tubo na mga 591 milyong yuan. Nasa 60.3% ang kabuuang margin ng tubo ng pangunahing negosyo nito, mas mataas kaysa sa karamihan ng mga kakompetensiya sa industriya ng robotics.

Bakit Kumikita ang Unitree Samantalang Hindi ang Karamihan sa mga Kakompetensiya Nito sa Robotics

Masinsinan sa kapital ang larangan ng humanoid robotics, kung saan malaki ang ginagastos ng maraming kumpanya sa pagpapaunlad nang hindi kumikita. Naiiba ang Unitree dahil sa isang pasyang pang-inhinyeriya: ito mismo ang nagdidisenyo at gumagawa ng mga joint actuator sa loob ng kumpanya sa halip na bilhin ang mga ito mula sa mga espesyalisadong supplier.

Ang mga actuator ang pinapatakbong joint na nagbibigay-galaw sa mga biyas ng robot at karaniwang bumubuo sa 35% hanggang 40% ng halaga ng mga piyesa ng isang humanoid. Karamihan sa mga kompanya sa Kanluran ay kumukuha ng mga high reduction strainwave gearbox mula sa mga supplier gaya ng HarmonicDrive, na nangangailangan ng mahabang lead time at naglilimita sa pagpapasadya. Sa halip, gumagamit ang Unitree ng paraang quasi direct drive, na pinagtatambal ang mas mababang gear ratio at mga motor na may mataas na torque density na sarili nitong ginagawa. Walang logo ng panlabas na supplier na nakita sa mga actuator assembly ng G1 sa mga teardown na isinagawa ng mga independiyenteng eksperto.

Mas mababa ang halaga ng mga piyesa at mas mabilis ang pag-uulit ng disenyo bilang resulta. Tinataya ng mga analyst na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $9,000 ang mga piyesa ng G1, samantalang ibinebenta ang robot sa halagang mga $27,300. Dahil sa kabuuang margin ng tubo na humigit-kumulang 67%, nakapagtala ng tubo ang Unitree habang nagtala naman ng netong pagkalugi na halos 700 milyong yuan ang kakompetensiyang UBTech Robotics na nakalista sa Hong Kong, sa kabila ng kita nitong 2 bilyong yuan noong 2025.

Lalong lumalaki ang bentahe dahil sa bilis ng pag-uulit ng disenyo. Kayang magdisenyo at gumawa ng prototype ng bagong actuator ang Unitree sa loob ng ilang linggo, samantalang madalas mangailangan ng tatlong buwan o higit pa sa bawat siklo ang mga kakompetensiyang umaasa sa mga panlabas na supply chain. Sinusundan ng kumpanya ang paraang nakita na sa hardware ng China: nangibabaw ang DJI sa mga consumer drone dahil kontrolado nito ang mga flight controller at electronic speed controller, at nagkaroon ng bentahe ang BYD sa mga de-kuryenteng sasakyan sa pamamagitan ng paggawa ng mga battery cell sa loob mismo ng kumpanya.

Alam din ng kumpanya kung paano kumuha ng atensiyon. Noong Mayo 2026, inilantad ng Unitree ang GD01, isang 500-kilogramong mecha na maaaring sakyan ng piloto at may taas na humigit-kumulang 2.8 metro. Maaari itong magpalit mula sa paglakad gamit ang dalawang paa tungo sa paggapang gamit ang apat. Si Chief Executive Wang Xingxing ang nagpatakbo sa yunit sa demonstrasyon ng paglulunsad. Malabong maging malaking pinagmumulan ng kita ang GD01, na may panimulang presyong mga $650,000, pero nagsilbi itong mabisang pagpapamalas ng kakayahan sa inhinyeriya habang papasok sa huling yugto ang proseso ng IPO.

Mas Malawak na Paglago ng Embodied AI at Robotics

Dumarating ang pagpa-lista ng Unitree sa gitna ng paglobo ng pamumuhunan sa embodied intelligence, ang tawag sa mga AI system na nakakakita, nangangatuwiran, at kumikilos sa mga pisikal na kapaligiran. Nakalikom ng 93.5 bilyong yuan, o mga $13.8 bilyon, ang mga kompanya ng embodied AI sa China sa unang kalahati ng 2026, limang ulit na mas mataas kaysa sa kaparehong panahon noong nakaraang taon, ayon sa datos ng ITJuzi. May 322 kasunduan sa pagpopondo sa loob ng anim na buwang panahong ito, mahigit doble sa nakaraang taon.

Nakatuon ang pagpopondo sa tatlong larangan: malalaking language model para sa embodied AI, malawakang pangongolekta ng datos sa pagsasanay ng robot, at mga kakayahan sa paghahatid ng produkto. Umabot sa mahigit 10 bilyong yuan ang halaga ng Unitree, AgiBot, at Galbot noong nakaraang taon, kaya kabilang sila sa mga unang unicorn sa sektor. Ngayong taon, nadagdagan sila ng 19 pang kompanya, kabilang ang Galbot, X Square Robot, at Galaxea AI, na ilan sa mga ito ay lumampas sa halagang 20 bilyong yuan.

Malakas ang suporta ng Beijing sa sektor. Lumitaw ang konsepto ng embodied intelligence sa 2025 Government Work Report ng China at sa panukala para sa ika-15 Five-Year Plan. Isinama ng mahigit kalahati ng mga lalawigan at lungsod sa China ang embodied intelligence at pagpapaunlad ng robotics sa mga ulat nila sa gawain ng pamahalaan noong 2026. Sinabi ng Ministry of Industry and Information Technology na nakapaglunsad ang mga tagagawa sa China ng mahigit 330 modelo ng produktong humanoid robot pagsapit ng 2025.

Sinabi ni Wei Kai, pinuno ng instituto ng pananaliksik sa AI ng China Academy of Information and Communications Technology, na malaki ang naging pagsulong ng mga humanoid robot ng bansa sa pagkontrol ng motor at arkitekturang kognitibo.

Malaki ang naging pagsulong ng mga humanoid robot ng China sa kakayahang kontrolin ang motor, gaya ng makikita sa mga kamakailang pangyayari. Napakabilis din ng pag-unlad ng utak ng mga ito.

Nagtatayo rin ang estado ng imprastrakturang kailangan para sanayin ang mga sistemang ito. Nagtatag ang China ng 27 lugar ng pangongolekta ng datos sa buong bansa upang suportahan ang pagsasanay sa embodied AI, at sinuportahan ng National Artificial Intelligence Industry Investment Fund ang mga kompanyang gaya ng Galbot at Deep Robotics.

Mga Panganib sa Seguridad, Batas, at Heopolitika

Nakuha ng mababang presyo at mabilis na paglago ng Unitree ang atensiyon sa buong mundo, pero nagbunsod din ito ng masusing pagsusuri sa Estados Unidos at sa ibang lugar. Ang pangunahing usaping legal ay kompanyang Tsino ang Unitree at saklaw ito ng batas ng China, kabilang ang Artikulo 7 ng 2017 National Intelligence Law, na nag-uutos sa mga organisasyon at mamamayan na suportahan, tulungan, at makipagtulungan sa mga gawain ng paniktik ng estado.

Hindi naaapektuhan ng lokasyon ng server, mga patakaran sa pagkapribado, o pagkakaroon ng dayuhang subsidiary ang obligasyong ito. Nangangahulugan ito na maaaring legal na ma-access ng mga awtoridad ng China kapag hiniling ang datos na kinokolekta ng anumang robot ng Unitree, kabilang ang video, audio, GPS, at telemetry ng mga joint.

Nagtala rin ng mga teknikal na kahinaan ang mga independiyenteng mananaliksik sa seguridad. Noong 2025, iniulat ng mga mananaliksik na regular na nagpapadala ang G1 ng audio, video, GPS, at datos ng sensor sa mga server sa China habang normal itong ginagamit. Natukoy rin nila ang mga encryption key na nakapirmi na sa sistema at isang Bluetooth exploit na tinatawag na UniPwn na maaaring kumalat sa ibang device at magbigay sa mga umaatake ng root level access kapag nasa abot ng wireless signal ang mga ito. Sinabi ng Unitree na inayos nito ang karamihan sa mga isyung ito, ngunit wala pang independiyenteng audit na pampublikong nagkumpirmang kumpleto ang mga pag-aayos.

Tumugon ang mga mambabatas sa Washington sa pamamagitan ng mga panukalang paghihigpit. Ipagbabawal ng American Security Robotics Act sa mga pederal na ahensiya na bumili ng mga unmanned ground system mula sa mga kompanya ng mga bansang itinuturing na kalaban ng Estados Unidos, samantalang partikular na pinangalanan ng Blocking CCP Spy Tech Act of 2026 ni Senador Rick Scott ang Unitree at mangangailangan ito ng pagsusuri sa pambansang seguridad bago makapagpatuloy ang kumpanya sa pagbebenta sa merkado ng U.S. Nagsagawa ng nakalaang pagdinig ang isang subcommittee ng House tungkol sa mga panganib ng Unitree sa pambansang seguridad noong Marso 2026.

Inirerekomenda ng mga eksperto sa seguridad na ikabit ng mga organisasyong gumagamit ng hardware ng Unitree ang mga robot sa mga hiwalay na bahagi ng network at huwag paganahin ang Bluetooth, at WiFi lamang ang gamitin. Nababawasan ng mga hakbang na ito ang mga teknikal na paraang maaaring pagsamantalahan ng mga umaatake, pero hindi nito binabago ang mga legal na obligasyon ng kumpanya sa ilalim ng batas ng China.

Ano ang Kahulugan ng IPO para sa mga Mamumuhunan at sa Merkado

Magtatakda ang pagpa-lista ng Unitree ng batayan sa pampublikong merkado para sa humanoid robotics sa buong mundo. Mahigpit na susubaybayan ng mga mamumuhunan ang halaga ng kumpanya dahil malamang na magsilbi itong batayan sa pagtatakda ng presyo ng bawat kakompetensiyang Tsino sa sektor. Ilalagay ng ipinahihiwatig na halagang humigit-kumulang 42 bilyong yuan ang Unitree sa kaparehong antas ng ilang katamtamang-laking supplier sa industriya ng sasakyan, gayong mas mabilis lumago ang kumpanya kaysa sa mga tradisyonal na kompanya ng hardware.

Nagsisimula nang baguhin ng mga pandaigdigang mamumuhunan ang kanilang pananaw. Sa South Korea, binigyang-diin ng mga analyst ang bentahe ng Unitree sa kabuuang margin ng tubo at estratehiya nito sa mababang presyo. Sinabi ni Yoojin Park, mananaliksik sa Hanwha Investment & Securities, na mas mataas nang malaki sa 44.4% na karaniwang antas ng mga kakompetensiya ang inaasahang 60.4% na kabuuang margin ng tubo ng Unitree.

Dahil dito, lumalawak ang ekosistema ng mga algorithm, tool sa pagpapaunlad, at aplikasyon na gumagamit sa platform ng Unitree.

Si Yeji Song, mananaliksik sa Hana Securities, ang nagsalita nito. Idinagdag niya na nakasalalay sa mga ekosistema ng software at serbisyo, sa halip na hardware lamang, ang pangmatagalang potensiyal ng kumpanya.

Ang pinakamalapit na pandaigdigang kakompetensiya ng Unitree ay ang proyektong Optimus ng Tesla, na dinisenyo para sa mas mabibigat na karga at mas mahabang oras ng pagpapatakbo kaysa sa G1. Ang desisyon ng NVIDIA na gamitin ang katawan ng H2 Plus ng Unitree bilang hardware platform para sa reference humanoid robot system nitong Isaac GR00T, na inanunsyo noong Hunyo 2026, ay nagbibigay ng kredibilidad sa Unitree sa komunidad ng pananaliksik kahit pinatindi rin nito ang kompetisyon.

Gayunman, may kaakibat ding mga panganib ang pamumuhunan. Malayong mas mababa sa 20 hanggang 25 kilo na target ng Tesla ang kapasidad ng G1 na magdala ng kargang humigit-kumulang 3 hanggang 5 kilo, kaya nalilimitahan ang robot sa mas magagaan na gawain. Manipis din ang portfolio ng patent ng kumpanya: 262 lang ang rehistradong patent nito sa buong mundo sa simula ng 2026, kumpara sa halos 3,000 ng UBTech. Matagal nang umaasa ang Unitree sa pagpapanatiling lihim ng mga teknikal na detalye nito, isang estratehiyang gumagana sa mabilis magbago na mga merkado pero nagiging mas mapanganib habang ginagaya ng mga kakompetensiya ang mga disenyo nito sa pamamagitan ng reverse engineering.

Mahahalagang Punto

• Inaprubahan ng CSRC noong Hulyo 3, 2026, ang IPO ng Unitree Robotics sa STAR Market ng Shanghai, na inaasahang makakalikom ng humigit-kumulang 4.2 bilyong yuan, o $619 milyon.
• Plano ng kumpanya na magbenta ng hindi bababa sa 40.45 milyong share, na nagpapahiwatig ng halagang humigit-kumulang 42 bilyong yuan, at maaari itong ma-lista sa huling bahagi ng Hulyo.
• Kumikita ang Unitree: umabot sa humigit-kumulang 1.7 bilyong yuan ang kita nito noong 2025 at 278 milyong yuan ang netong tubo, sa tulong ng paggawa ng mga actuator sa loob ng kumpanya at matataas na kabuuang margin ng tubo.
• Mahigit kalahati ng kita ng Unitree sa unang siyam na buwan ng 2025 ay mula sa mga humanoid robot, at nagpadala ang kumpanya ng mahigit 5,500 yunit ng mga ito noong nakaraang taon.
• Dumarating ang IPO sa gitna ng mas malawak na pagbuhay sa mga pagpa-lista ng A-share sa China at biglang pagdami ng pamumuhunan sa embodied AI, kung saan $13.8 bilyon ang nalikom sa unang kalahati ng 2026.
• Nagdulot ng mga panukalang batas sa U.S. na maaaring maghigpit sa pagpasok ng Unitree sa merkado ang mga alalahanin sa seguridad at batas na may kaugnayan sa mga batas ng China sa datos at sa mga iniulat na kahinaan ng mga sistema nito.