Kinubkob ang Himala ng Ekonomiya ng India: Paano Nagbabantang Pahinain ng Digmaan sa Iran ang Makina ng Paglago ng Asya

Nagtatapos ang Panahong "Goldilocks"

Bumagsak nang mahigit 9% ang benchmark na Sensex ng India mula nang sumiklab ang labanan sa Gitnang Silangan, na kumubas sa bilyun-bilyong halaga sa merkado at nagdulot ng pagkabigla sa isa sa mga ekonomiyang may pinakamalaking potensiyal sa mundo. Sa loob ng ilang buwan, naranasan ng India ang tinatawag ng mga ekonomista na yugtong "Goldilocks": malakas na paglago kasabay ng paglamig ng mga presyo, disiplina sa pananalapi, at matatag na reserbang salapi, na naglagay sa bansa bilang ligtas na kanlungan sa gitna ng kaguluhan sa mundo. Ngayon ay mabilis nang naglalaho ang kalamangan nitong iyon habang pumapasok sa ikalawang buwan ang digmaang U.S.-Israel laban sa Iran, na lumilikha ng tinatawag ng mga opisyal na perpektong unos ng mga pagkabigla sa enerhiya, pagkagambala sa kalakalan, at pabagu-bagong pamilihang pinansyal.

Sa epekto, naisara ng labanan ang Strait of Hormuz, ang makitid na daanang-tubig na dinaraanan ng humigit-kumulang 20% ng pandaigdigang padala ng langis at malaking bahagi ng daloy ng liquefied natural gas. Para sa India, ang ikatlong pinakamalaking mamimili ng langis sa mundo, isa itong banta sa mismong pag-iral ng ekonomiya nito. Galing sa Gitnang Silangan ang humigit-kumulang 40% ng inaangkat na langis at 80% ng suplay ng gas ng bansa. Mula sa humigit-kumulang $70 kada bariles bago ang digmaan, pumalo na sa mahigit $100 ang presyo ng Brent crude; ayon naman sa kamakailang datos, umabot sa $157 kada bariles ang Indian crude basket. Mabilis na kumakalat ang mga epekto nito sa pinakamalaking ekonomiya ng Asya.

Pagkakasakal sa Suplay ng Enerhiya

Hindi lamang mga iskedyul ng pagpapadala ang nagambala dahil sa pagsasara ng Strait of Hormuz. Inilarawan ng mga opisyal ng International Energy Agency ang sitwasyon bilang pinakamalaking pagkagambala sa suplay sa kasaysayan ng pandaigdigang pamilihan ng langis. Nagbunsod ito ng pabagu-bagong presyo, na nagtulak pataas sa presyo ng tinging gasolina at nagpasiklab ng panic buying ng mga tangke ng liquefied petroleum gas sa mga lungsod sa India. Pinag-iisipan ng mga hotel at restawran na magsara dahil sa pangambang kapusin sa cooking gas, sa kabila ng katiyakan ng pamahalaan na may natitira pang suplay para sa humigit-kumulang isang buwan sa mga estratehikong imbakan.

Bahagi na ng estruktura at malalim nang nakaugat sa balangkas ng ekonomiya ng India ang pag-asa nito sa enerhiya mula sa Gulf. Mahigit 80% ng gas at hanggang 60% ng langis ng bansa ay inaangkat nito sa pamamagitan ng kipot, kaya partikular itong bulnerable sa mga pagganti ng Iran na nagta-target sa mga komersiyal na barko. Kinansela ng karamihan sa mga maritime insurer ang saklaw sa panganib ng digmaan para sa mga tanker sa rehiyon. Dahil dito, napipilitan ang mga ito na dumaan sa ibang ruta, na nagdaragdag ng ilang linggo sa iskedyul ng paghahatid at nagpapalala sa pagtaas ng mga gastos. Gumamit ang pamahalaan ng mga emergency measure upang pigilan ang pagtatago ng mga suplay, at nanawagan ng kapanatagan habang nagbabanta ang krisis na guluhin ang maselang balanse sa pagitan ng paglago at implasyon na maingat na pinanatili ng mga tagapagpatupad ng polisiya.

Nagbabala si Harsh V Pant, bise presidente ng think tank na Observer Research Foundation sa New Delhi, na nahaharap sa matinding presyon ang seguridad sa enerhiya ng India dahil sa patuloy na pabagu-bagong kalagayan. "Pabagu-bago na ang mga pamilihan ng enerhiya at tumataas ang mga gastos, na kalaunan ay maaaring magdulot ng mas malawak na presyon sa ekonomiya at implasyon," sabi ni Pant. Hindi lamang agarang gastos sa gasolina ang ikinababahala, kundi pati ang mga sangkap sa pataba, mga petrochemical na ginagamit sa industriya, at logistik sa transportasyon. Sama-sama nitong itinatakda ang mga presyo sa sektor ng agrikultura at pagmamanupaktura.

Ang $50 Bilyong Tulay-Pinansyal ng mga Manggagawa

Higit pa sa enerhiya, nagbabanta ang labanan sa isang mahalagang daluyan ng pondo na tumutustos sa milyun-milyong pamilyang Indian. Pinakamalaking tumatanggap ng remittance sa mundo ang India, na nakatanggap ng rekord na $135.4 bilyon noong pinakahuling taon ng pananalapi. Nagmula sa siyam na milyong manggagawang Indian sa mga bansa ng Gulf Cooperation Council, kabilang ang United Arab Emirates, Saudi Arabia, Qatar, Oman, Kuwait, at Bahrain, ang humigit-kumulang 38% ng mga pondong ito, o tinatayang $51.4 bilyon.

Sinusuportahan ng mga manggagawang ito, na karamihan ay nagtatrabaho sa konstruksyon, hospitality, tingian, at mga serbisyong pang-langis, ang tinatayang 40 hanggang 50 milyong kapamilya sa kanilang pinagmulan sa pamamagitan ng kanilang kinikita. Binigyang-diin ni Talmiz Ahmad, dating embahador ng India sa Saudi Arabia, ang epekto sa mga tao ng panganib sa ekonomiya. "Bawat Indian na nagtatrabaho sa Gulf ay sumusuporta sa hindi bababa sa apat hanggang limang tao sa kanilang pinagmulan," paliwanag niya. Mahalagang panangga sa pananalapi ang mga remittance, na tumutulong tustusan ang depisit sa kalakalan ng mga kalakal ng India at nagpapatatag sa suplay ng dayuhang salapi, kasabay ng kita mula sa eksport.

Nagdulot na ang digmaan ng mga nasawi sa hanay ng mga manggagawang Timog Asyano sa rehiyon. Ilang mamamayang Indian ang namatay dahil sa mga nagbagsakang piraso mula sa mga pag-atake ng drone at missile ng Iran sa mga bansa sa Gulf. Hindi pa nagaganap ang malawakang paglilikas, ngunit nagbubukas ng nakababahalang mga posibilidad ang panganib ng matagalang labanan. Sinabi ni dating embahador Ahmad na magiging bangungot sa logistik ang paglilikas sa siyam na milyong mamamayan, na walang katulad sa kamakailang kasaysayan. Gayunman, binanggit niya bilang batayan sa paghahanda sa emerhensiya ang matagumpay na paglilikas ng India sa 200,000 mamamayan noong 1991 Gulf War.

Nagbabala ang mga analyst ng Goldman Sachs at Citi na maaaring bumaba nang 10% hanggang 30% ang daloy ng remittance kung tatagal nang anim na buwan o higit pa ang labanan, katumbas ng taunang pagkalugi na $5 hanggang $15 bilyon para sa ekonomiya ng India. Nagbabala si Alexandra Hermann, punong ekonomista sa Oxford Economics, na lalo pang hihina ang panlabas na kalagayan ng India at mas mapipilitan ang rupee kung sabay na babagsak nang malaki ang remittance at tataas ang presyo ng langis.

Kaguluhan sa Merkado at Panganib ng Implasyon

Mabilis na tumugon ang mga pamilihang pinansyal sa lumalalang pananaw sa ekonomiya. Bumagsak nang 1.24% ang indeks na Nifty 50 sa pinakamababang antas nito sa loob ng isang buwan, sa 24,865.70, habang bumaba nang 1.29% ang BSE Sensex sa 80,238.85, pinakamababa nito sa loob ng anim na buwan. Humina ang rupee ng India sa humigit-kumulang 95 kada U.S. dollar, at sa unang pagkakataon ay lumampas ito sa antas na mahalaga sa sikolohiya ng merkado. Dahil dito, hinigpitan ng Reserve Bank of India ang mga limitasyon sa palitan ng dayuhang salapi upang kontrolin ang pabagu-bagong presyo.

Mabilis na tumaas ang mga yield ng bono ng pamahalaan habang humihingi ang mga mamumuhunan ng mas mataas na kita bilang kabayaran sa mga panganib ng implasyon at kawalang-katiyakan sa pananalapi. Nagbabala ang mga analyst ng Morgan Stanley tungkol sa posibilidad ng stagflation, isang mapaminsalang kalagayang pang-ekonomiya kung saan nagsasabay ang hindi paglago ng ekonomiya at pagtaas ng mga presyo, na maaaring makasagabal sa landas ng paglawak ng India. Ayon sa investment bank, nananatiling matatag ang lokal na demand at nagpapakita ng malawak na paglakas ang mga panandaliang tagapagpahiwatig sa bentahan ng sasakyan at paglago ng pautang. Gayunman, nagdudulot ng panganib sa paglago ang matagalang pagkagambala at maaari nitong palalain ang katatagan ng ekonomiya sa kabuuan.

Lalong lumabo ang pananaw sa implasyon. Umakyat sa 3.2% ang headline inflation batay sa consumer price index noong Pebrero kumpara sa parehong buwan noong nakaraang taon, mula sa 2.7% noong Enero. Nagbabala ang mga ekonomista na maaari itong umabot sa kalagitnaan ng 6% pagsapit ng Hunyo kung mananatiling mataas ang presyo ng enerhiya. Nagbabala ang mga analyst ng Bernstein na sina Venugopal Garre at Nikhil Arela na malinaw ang mga hamong haharapin ng India sa malapit na panahon bilang malaking tagaangkat ng krudo. "Ang mas malaking ikinababahala sa ekonomiya ay panibagong pagtaas ng implasyon na magpapaliban sa pagbabawas ng mga interest rate at magpapahina sa pagkonsumo habang tumataas ang mga presyo," isinulat nila sa isang kamakailang tala para sa mga kliyente.

Pag-apula sa Krisis sa Pananalapi

Nakaharap ang pamahalaan sa mahihirap na pagpili habang sinusubukan nitong protektahan ang mga sambahayan mula sa pagkabigla at panatilihin ang disiplina sa pananalapi. Nagbabala ang ahensiya ng credit rating na ICRA na magpapakomplikado ang labanan sa pagtutuos ng badyet ng India para sa taong pananalapi 2027. Maaari nitong palakihin ang pasaning subsidiya para sa mga pataba at liquefied petroleum gas, habang pinipiga ang koleksiyon ng buwis sa korporasyon at mga dibidendo mula sa mga negosyong pag-aari ng estado.

Sinabi ni Pankaj Chaudhary, junior minister sa pananalapi, sa mga mambabatas na lumilikha ng mga bagong hamon ang pandaigdigang mga pangyayari. Nanganganib ang mga pagtataya sa paglago dahil sa mataas na presyo ng mga kalakal at pagbabago sa mga padron ng kalakalan. Nagtatag ang pamahalaan ng pitong grupong binigyan ng kapangyarihan, na binubuo ng mga ministro at matataas na kalihim, upang iugnay ang mga hakbang sa sektor ng petrolyo, gas, kuryente, at pataba. Isinasaalang-alang din nito ang paggamit sa Economic Stabilisation Fund upang saluhin ang mga pagkabigla sa pananalapi.

Nagpatawag si Punong Ministro Narendra Modi ng pulong ng lahat ng partido upang magbuo ng pampulitikang pagkakaisa sa pagharap sa krisis. Binigyang-diin niya ang natatanging kahalagahan ng Kanlurang Asya para sa India dahil sa malaking presensiya roon ng mga mamamayan nito at sa pag-asa sa mga rutang pandagat. Nakausap na ni Modi si Iranian President Masoud Pezeshkian at U.S. President Donald Trump, at hinimok silang bawasan ang tensiyon. Binigyang-diin din niya na mahalaga sa katatagan ng pandaigdigang ekonomiya ang pananatiling bukas ng Strait of Hormuz.

Dating neutral ang tindig ng Reserve Bank of India at nasa 5.25% ang mga interest rate nito. Ngayon ay nahaharap ito sa posibilidad na kailangan nitong magtaas ng mga rate upang labanan ang implasyon kahit bumabagal ang paglago. Isa itong suliranin sa polisiya na maaaring higit pang magpigil sa lokal na pamumuhunan at pagkonsumo.

Mahahalagang Punto

• Bumaba nang mahigit 9% ang benchmark na Sensex ng India mula nang magsimula ang labanan sa Iran, habang humina ang rupee sa humigit-kumulang 95 kada U.S. dollar
• Nagmumula sa Gitnang Silangan ang humigit-kumulang 40% ng inaangkat na langis at 80% ng gas ng India; nagagambala ng pagsasara ng Strait of Hormuz ang mahahalagang daloy ng enerhiyang ito
• Nagpapadala taun-taon ng humigit-kumulang $51.4 bilyong remittance ang siyam na milyong manggagawang Indian sa mga bansa sa Gulf. Katumbas ito ng 38% ng kabuuang pondong pumapasok sa India at halos 3.5% ng GDP nito
• Mula nang magsimula ang labanan, pumalo mula $70 tungo sa mahigit $100 kada bariles ang presyo ng Brent crude, habang umabot sa $157 kada bariles ang Indian crude basket
• Nagbabala ang mga ekonomista na maaaring umabot sa kalagitnaan ng 6% ang implasyon pagsapit ng kalagitnaan ng taon, na posibleng magtulak sa Reserve Bank of India na magtaas ng mga interest rate sa kabila ng pagbagal ng paglago
• Nagtatag ang pamahalaan ng pitong grupong binigyan ng kapangyarihan upang pamahalaan ang seguridad sa enerhiya, mga supply chain, at pagkakaroon ng pataba, habang naghahanda ng mga pananggalang sa pananalapi
• Nagbabala ang Goldman Sachs at Morgan Stanley tungkol sa panganib ng stagflation, at nanganganib na bumaba nang 0.3 hanggang 0.7 puntos-porsiyento ang mga pagtataya sa paglago kung magpapatuloy ang labanan