Nangunguna ang South Korea at Japan sa pandaigdigang pagbagsak ng mga stock habang nagdudulot ng krisis sa enerhiya ang digmaan sa Iran

Inilantad ng mga Pagbagsak sa Record na Antas ang Kahinaan sa Enerhiya

Naranasan ng pamilihan ng sapi sa South Korea ang pinakamalaking pagbagsak nito sa loob ng isang araw sa kasaysayan, nang bumagsak nang mahigit 12% ang Kospi index noong unang bahagi ng Marso. Nalimas sa loob lamang ng ilang oras ang bilyun-bilyong halaga sa kapitalisasyon ng pamilihan at nagkabisa ang mga circuit breaker sa mga pamilihan ng futures. Pinakamatalas ang pagbagsak sa Seoul sa mga pangunahing pamilihan ng sapi sa buong mundo mula nang maglunsad ng mga operasyong militar laban sa Iran ang United States at Israel noong Pebrero 28. Nagpasiklab ito ng sunod-sunod na pangyayari na naglantad sa malalim na kahinaang estruktural ng mga ekonomiyang umaasa sa inaangkat na enerhiya. Halos 9% naman ang ibinagsak ng Nikkei 225 ng Tokyo sa kaparehong panahon, habang mas katamtaman, tinatayang 7%, ang mga pagbagsak sa mga pangunahing indeks sa Europa. Sumasalamin ang pagkakaiba-iba ng takbo ng mga pamilihan sa isang malinaw na realidad sa ekonomiya: nahaharap sa krisis ang mga bansang lubhang umaasa sa langis mula sa Gitnang Silangan, samantalang nakaiwas dito ang mga sentro ng pagmamanupaktura na may sariling pinagkukunan ng enerhiya.

Higit pa sa simpleng pagbaba ng porsiyento ang malawakang pagbebenta ng mga sapi. Bumagsak nang 14% ang Kosdaq index ng South Korea, na mabigat ang timbang sa mga kompanya ng teknolohiya, kaya napahinto ang kalakalan. Bumaba rin nang humigit-kumulang 20% mula sa halaga bago ang digmaan ang mga sapi ng mga higante sa semiconductor na Samsung Electronics at SK Hynix. Kamakailan lamang ay nalampasan ng pinagsamang halaga ng mga kompanyang ito ang halaga ng mga pangunahing kompanya ng teknolohiya sa China dahil sa pangangailangan para sa artificial intelligence. Ngayon, lumalaki ang pangamba na kakainin ng mga gastos sa enerhiya ang mga tubo ng mga industriyang nakatuon sa pag-eeksport. Sa Tokyo, bumagsak nang 5.2% sa isang araw ang Nikkei, kasabay ng mas malawak na Topix index, habang isinasama ng mga mamumuhunan sa kanilang pagtataya ang posibilidad ng patuloy na mataas na gastos sa enerhiya.

Naging Matinding Panganib ang Pag-asa sa Inaangkat na Enerhiya

Nagmumula ang tindi ng reaksiyon ng mga pamilihan sa pundamental na pag-asa ng Asya sa inaangkat na fossil fuel. Ayon sa Morgan Stanley, katumbas ng 2.1% ng gross domestic product sa buong rehiyon ng Asya ang kakulangan sa kalakalan sa langis at gas, mas mataas nang malaki kaysa 1.5% na naitala sa Europa. Pinaka-bulnerable sa mga pangunahing ekonomiya ang South Korea, na may kakulangan sa kalakalan sa enerhiya na katumbas ng 4.3% ng GDP nito, habang 2.7% naman ang kakulangan ng Japan. Kung ihahambing, mas kayang pangasiwaan ng China ang kakulangan nito sa enerhiya na 1.8% ng GDP, batay sa napakalaki nitong ekonomiya.

Nagiging agarang kahinaan sa ekonomiya ang mga estadistikang ito. Halos lahat ng krudong langis nito ay inaangkat ng South Korea, at nagmumula sa mga nagbebenta sa Gitnang Silangan ang humigit-kumulang 70%. Mas matindi pa ang pag-asa ng Japan, na kumukuha sa mga prodyuser sa Golpo ng humigit-kumulang 90% ng pangangailangan nito sa langis. Nang epektibong harangin ng Iran ang Strait of Hormuz noong unang bahagi ng Marso, nahinto ang daloy sa isang rutang dinaraanan ng humigit-kumulang 20 milyong bariles kada araw at 25% ng lahat ng kalakalang pandagat sa produktong petrolyo. Dahil dito, naharap ang mga ekonomiyang ito sa banta sa mismong pundasyon ng kanilang mga industriyal na modelo. Pangunahing ruta sa pagpapadala ng enerhiya para sa mga ekonomiya sa Asya na malaki ang konsumo nito ang Strait; South Korea, Japan, China at India ang bumubuo sa humigit-kumulang 75% ng daloy ng langis sa makitid na rutang ito.

Ipinaliwanag ni Ray Sharma-Ong, deputy global head ng multi-asset bespoke solutions sa Aberdeen Investments, ang galaw ng pamilihan na nagtutulak sa mas mahinang performance ng rehiyon.

Matalim ang pagbagsak ng mga pamilihan ng sapi sa Japan, Korea at Taiwan habang tumugon ang mga mamumuhunan sa mas mataas na presyo ng langis at kawalang-katiyakan sa heopolitika. Net importer ng enerhiya ang mga ekonomiyang ito, na bahagyang nagpapaliwanag sa negatibong reaksiyon ng pamilihan. Sumasalamin din ang pagbebenta sa paglipat ng mga mamumuhunan mula sa mga sektor na sensitibo sa siklo ng ekonomiya tungo sa mga asset na mas matatag sa panahon ng paghina.

Mga Pang-emerhensiyang Hakbang at Kontrol sa Presyo

Nagmadali ang mga pamahalaan sa buong Hilagang-Silangang Asya na magpatupad ng mga pang-emerhensiyang hakbang habang tumataas ang presyo ng gasolina at lumalakas ang presyur ng implasyon. Gumawa ng walang-katulad na hakbang ang South Korea nang magtakda ito ng pinakamataas na presyo ng gasolina sa unang pagkakataon sa halos tatlong dekada. Inanunsiyo ni Pangulong Lee Jae Myung na lilimitahan sa 1,724 won kada litro ang pakyawang presyo ng gasolina at sa 1,713 won kada litro ang diesel sa unang dalawang linggong panahon ng pagpapatatag. Nagawa ang hakbang matapos lumampas sa 1,900 won kada litro ang karaniwang presyo ng gasolina sa Seoul, antas na hindi nakita sa loob ng apat na taon. Nagdulot ito ng panic buying sa mga gasolinahan sa buong bansa habang nagmamadali ang mga motorista na magpakarga bago pa tumaas muli ang presyo.

Bahagi lamang ang takdang presyo ng mas malawak na programang nagkakahalaga ng 100 trilyong won para patatagin ang pamilihan, na inilunsad noong Marso 6. Binigyang-diin ni Pangulong Lee na kailangang pigilan ng mga awtoridad ang pagkagambala sa pamilihan, ngunit dapat nilang iwasang baluktutin ang presyo ng mga sapi sa pamamagitan ng artipisyal na pakikialam. Sinimulan na rin ng kaniyang administrasyon na pag-aralan ang mga alternatibong ruta ng suplay na hindi dadaan sa Strait of Hormuz, kabilang ang posibleng pagdagdag ng inaangkat mula Brazil at Norway, bagaman mangangailangan ng ilang buwan o taon ang gayong pag-iiba-iba ng pinagkukunan bago ito maipatupad nang mabisa. Bukod dito, inanunsiyo ng South Korea na maglalabas ito ng 22.46 milyong bariles ng langis, katumbas ng siyam na araw na lokal na pangangailangan, bilang bahagi ng magkakaugnay na hakbang ng International Energy Agency na maglabas ng 400 milyong bariles sa buong mundo.

Iba naman ang estratehiya ng Japan, na ginagamit ang malaki nitong reserbang estratehikong petrolyo. Pinahintulutan ng pamahalaan ang pagpapalabas ng 80 milyong bariles ng langis, katumbas ng 15 araw na konsumo sa bansa, mula sa mga reserbang pang-emerhensiya na kasalukuyang sapat para sa 254 na araw na pangangailangan. Tinanggihan ni Punong Ministro Sanae Takaichi ang mga panawagang baguhin ang badyet para sa piskal na 2026 na kasalukuyang sinusuri ng parlamento. Sa halip, umaasa siya sa umiiral na mekanismo ng subsidiya upang maprotektahan ang mga tagapino ng langis mula sa pagbabago-bago ng presyo. Di-tulad ng direktang pagkontrol sa presyo sa South Korea, pinananatili ng pamamaraan ng Japan ang mga mekanismo ng pamilihan habang ginagamit ang mga kasangkapang piskal upang mapahinahon ang presyo sa tingian. Tuluyan ding inalis ng Vietnam ang mga buwis sa inaangkat na gasolina upang matiyak ang seguridad sa enerhiya, habang pinag-aaralan naman ng iba pang ekonomiya sa rehiyon ang mga pang-emerhensiyang hakbang.

Eksepsiyon ang China, Matatag ang Kanluran

Habang nagkagulo ang mga pamilihan sa Hilagang-Silangang Asya, naging di-inaasahang kanlungan ng katatagan ang China. Bumaba nang wala pang 1% ang CSI 300 Index mula nang magsimula ang labanan, kaya ito ang pangunahing indeks ng sapi na may pinakamahusay na performance sa buong mundo sa panahon ng krisis. Nagmumula ang katatagang ito sa pangmatagalang estratehiya ng Beijing sa enerhiya, na kinabibilangan ng malawakang pagtatayo ng mga pasilidad para sa renewable energy, malalaking reserba ng langis at mas mataas na lokal na produksiyon kaysa sa mga karatig-bansa nito. Bagaman nananatiling pinakamalaking tagaangkat ng langis sa mundo ang China, naglalaan ng panangga na wala sa mga karatig-bansa nito ang iba-iba nitong ugnayan sa mga tagapagtustos at kakayahang palitan ng karbon ang ibang pinagkukunan ng enerhiya. Gaya ng binanggit sa isang pagsusuring estratehiko, maaaring magdulot ng tunay na sakit sa China ang krisis sa langis, ngunit maaari rin nitong palakasin ang Beijing kumpara sa mga karibal nito sa rehiyon.

Nakayanan din ng United States ang unos, na humina lamang nang humigit-kumulang 3.6% ang mga sapi rito, sa kabila ng pagiging pangunahing panig nito sa labanan. Dahil net exporter ng enerhiya ang Amerika, nagkakaroon ng mga nakikinabang sa sektor ng enerhiya sa loob ng bansa kapag tumataas ang presyo ng langis, na bahagyang bumabawi sa mga lugi sa ibang sektor. Kapansin-pansin ang limitadong pagbaba ng S&P 500 kung ihahambing sa dobleng-digit na pagbagsak sa Seoul. Ipinakikita nito kung paanong pinaghatian ng pagtaas ng presyo ng langis ang mundo sa mga bansang may sapat na enerhiya at sa mga kapos dito. Katamtamang humigit-kumulang 7% ang ibinagsak ng mga pamilihan sa Europa, na naprotektahan ng mas mababang konsumo ng enerhiya kumpara sa mga sentro ng pagmamanupaktura sa Asya. Gayunman, nananatiling bulnerable ang industriyal na ekonomiya ng Germany, na may kakulangan sa enerhiya na katumbas ng 1.5% ng GDP nito.

Ayon sa pagsusuri sa pamilihan na sumusubaybay sa krisis, nakinabang pa nga ang mga bansang nagluluwas ng enerhiya sa mas mataas na presyo. Tumaas nang 1.1% ang pamilihan ng sapi sa Norway mula Pebrero 28, habang umakyat nang 2.5% ang pangunahing indeks ng Saudi Arabia. Makakakuha ang Iraq, Qatar at United Arab Emirates ng biglaang malaking kita na katumbas ng malaking bahagi ng kani-kanilang GDP, bagaman nagpapakomplika sa pagkalkula ang mga pagkaantala sa produksiyon sa mga bansa sa Golpo.

Krisis sa Salapi at Banta ng Stagflation

Higit pa sa mga pamilihan ng sapi, nagdulot ang pagkabigla sa presyo ng langis ng matinding pagbabago-bago sa halaga ng mga salapi, na lalo pang nagpapabigat sa suliraning pang-ekonomiya. Pansamantalang lumampas sa sikolohikal na mahalagang antas na 1,500 won kada US dollar ang South Korean won noong kalagitnaan ng Marso, ang pinakamahina nitong halaga mula 2009, habang inililipat ng mga dayuhang mamumuhunan ang kanilang pondo mula sa mga asset ng Korea tungo sa mas ligtas na mga asset na nakatakda sa dolyar. Lalo pang pinalalala ng paghina ng salapi ang epekto sa implasyon ng mga kontrata sa langis na nakabatay sa dolyar. Lumilikha ito ng paikot na problema kung saan pinahihina ng mahal na enerhiya ang halaga ng salapi, na siya namang nagpapamahal lalo sa mga susunod na inaangkat na enerhiya.

Paigting nang paigting ang babala ng mga ekonomista na nahaharap sa stagflation ang mga bansang umaasa sa inaangkat na produkto: mapaminsalang kondisyong pang-ekonomiya ito na pinagsasama ang hindi paglago ng ekonomiya at mabilis na pagtaas ng implasyon. Dahil mahigit $100 kada bariles ang presyo ng krudo, tinataya ng mga ekonomista na maaari nitong idagdag ang 0.7 puntos na porsiyento sa implasyon sa buong mundo habang babawasan ng 0.4 puntos na porsiyento ang paglago. Tinataya ng Korea Development Institute na maaaring magpababa nang hanggang 0.45 puntos na porsiyento sa paglago ng GDP ng South Korea sa 2026 ang matagal na pananatili ng mataas na presyo ng langis. Para sa ekonomiyang naglalayong lumago nang humigit-kumulang 2%, habang nasa 2% din ang implasyon, maaaring tuluyang pahinain ng ganitong mga pagkabigla ang mga layunin ng patakarang pananalapi.

Nagbabala si Kiuchi Takahide, executive economist sa Nomura Research Institute, tungkol sa panganib ng resesyon sa Japan.

Kung patuloy na tataas ang mga presyo, hindi mapananatili ang antas ng personal na konsumo at maaaring pumasok sa resesyon ang ekonomiya ng Japan.

Nakaharap sa napakahirap na suliranin ang Bank of Japan. Katatapos lamang nitong talikuran ang patakarang may negatibong interest rate, at kailangan na ngayong magpasya ng sentral na bangko kung magtataas ito ng interest rate upang labanan ang implasyong dulot ng mga inaangkat na produkto, na maaaring pumigil sa marupok na pagbangon ng ekonomiya, o pananatilihin nito ang maluwag na patakaran at hahayaang humina ang salapi at umigting ang pagtaas ng presyo.

Mga Panganib sa Heopolitika at Estratehikong Tugon

Nagsimula ang pagkataranta ng mga pamilihan nang iutos ng bagong Kataas-taasang Pinuno ng Iran na si Mojtaba Khamenei na manatiling sarado nang walang takdang panahon ang Strait of Hormuz. Dahil dito, naging pandaigdigang krisis sa ekonomiya ang isang panrehiyong sigalot militar. Napilitang humanap ng alternatibong ruta ang mga kompanya ng pagpapadala sa palibot ng Cape of Good Hope, na nagdagdag ng ilang linggo sa oras ng paghahatid at milyun-milyong dolyar sa gastos. Tinatayang $5 hanggang $15 kada bariles ang itinaas ng mga premium sa seguro para sa paglalayag, kaya nadagdag ang bayaring dulot ng digmaan sa bawat kargamento, saanman ito nagmula.

Lalo pang tumindi ang labanan nang maglunsad ng mga airstrike ang mga puwersa ng US sa Kharg Island, pinakamalaking sentro ng Iran para sa pagluluwas ng langis. Gumanti naman ang Iran sa pamamagitan ng pag-atake sa daungan ng Fujairah sa United Arab Emirates, pasilidad na partikular na idinisenyo upang makaiwas sa Hormuz. Iminungkahi ni Pangulong Donald Trump ang pagbuo ng koalisyong pandagat na kinabibilangan ng South Korea, Japan at China upang magbantay sa mga tanker na daraan sa pinagtatalunang kipot, bagaman maaaring makahadlang ang mga komplikasyong diplomatiko sa gayong kooperasyon. Sandaling nagbigay-ginhawa sa mga pamilihan ang mga ulat tungkol sa di-tuwirang pakikipag-ugnayan ng CIA sa mga operatiba ng intelihensiya ng Iran upang talakayin ang mga tuntunin sa paglutas ng sigalot. Gayunman, hayagang ibinasura muna ng embahador ng Iran sa United Nations ang posibilidad ng negosasyon.

Sikolohiya ng Pamilihan at Pangmatagalang Tanaw

Sa kabila ng kapansin-pansing pagbagsak, itinuturing ng ilang estratehista sa pamilihan na teknikal na pagwawasto lamang ang pagbebenta ng mga sapi, sa halip na pundamental na pagbagsak ng ekonomiya. Inilagay ng mga analista ng Goldman Sachs sa konteksto ang pagbaba ng Kospi, na sumunod sa pambihirang 176% na pag-akyat ng indeks mula Abril 2025. Inilarawan nila ang paghina bilang kinakailangang yugto ng pagsasaayos na malamang na susundan ng pagbangon tungo sa mga bagong pinakamataas na antas kapag humupa na ang tensiyon sa heopolitika.

Inilarawan ni Eli Lee, chief investment strategist sa Bank of Singapore na pag-aari ng OCBC, ang reaksiyon ng pamilihan bilang karaniwan sa panandaliang pagkabigla sa heopolitika.

Inasahan namin ang biglaang pag-atras ng mga mamumuhunan mula sa mga asset na may panganib. Ngunit maliban kung magkaroon ng pagkabigla sa presyo ng langis, ipinakikita ng kasaysayan na karaniwang hindi nagdudulot ng matagalang negatibong epekto sa presyo ng mga sapi ang mga pangyayaring heopolitikal.

Gayunman, maaaring maging walang saysay para sa mga ekonomiyang nahaharap sa agarang presyur sa pananalapi ng pamahalaan ang pagkakaiba ng pansamantalang pagkabigla at matagalang krisis. Nag-anunsiyo na ang South Korea ng planong maglaan ng karagdagang badyet na 10 hanggang 20 trilyong won upang suportahan ang kapakanan ng mga sambahayan at pagbangon ng ekonomiya. Nagbabala si Kim In-wook, associate professor sa Sungkyunkwan University sa Seoul, na may mga panganib na dulot ng sikolohiya ng pamilihan bukod pa sa kakulangan sa pisikal na suplay.

Sa isang punto, maaaring ipakahulugan ng pamilihan ang pagpapalabas ng estratehikong reserba ng langis bilang senyas na hindi na kayang pangasiwaan sa karaniwang paraan ang krisis sa suplay. Hindi ang aktuwal na pagbawas sa reserba ang magpapayanig sa pamilihan, kundi ang sama-samang paghuhusga ng mga kalahok dito na malabong muling buksan ang Strait of Hormuz sa malapit na panahon.

Buod

• Bumagsak nang 12% ang Kospi index ng South Korea mula Pebrero 28, ang pinakamalaking pagbagsak nito sa loob ng isang araw sa kasaysayan ng bansa, habang bumaba nang humigit-kumulang 9% ang Nikkei 225 ng Japan
• Nagambala ng pagharang ng Iran sa Strait of Hormuz ang 20% ng pandaigdigang kalakalan ng langis sa dagat, na labis na nakaapekto sa mga ekonomiya sa Asya na umaangkat mula sa Gitnang Silangan ng 70% hanggang 90% ng krudo nila
• Nagtakda ang South Korea ng pinakamataas na presyo ng gasolina sa unang pagkakataon sa halos 30 taon at nag-anunsiyo ng programang nagkakahalaga ng 100 trilyong won para patatagin ang pamilihan, habang pinahintulutan naman ng Japan ang pagpapalabas ng 80 milyong bariles mula sa mga estratehikong reserba
• Bumaba sa 1,500 won kada US dollar ang South Korean won, ang pinakamahina nitong halaga mula 2009, habang lumalakas ang pangamba sa stagflation sa mga ekonomiyang umaasa sa inaangkat na produkto
• Bumaba nang wala pang 1% ang CSI 300 Index ng China, kaya ito ang pangunahing pamilihang may pinakamahusay na performance, habang tumaas ang mga sapi sa mga bansang nagluluwas ng enerhiya, kabilang ang Saudi Arabia at Norway, dahil sa mas mataas na presyo ng langis
• Tinataya ng mga ekonomista na maaaring idagdag ng pagkabigla sa presyo ng langis ang 0.7 puntos na porsiyento sa pandaigdigang implasyon habang binabawasan ng 0.4 puntos na porsiyento ang paglago, kaya mas mahirap para sa mga sentral na bangko na panatilihin ang maluwag na patakaran sa pananalapi