Sumisirit ang ETF Market ng South Korea Tungo sa Pagiging Nangunguna sa Rehiyon Habang Nahihigitan ang Taiwan sa mga Pumapasok na Puhunan

Ang $239 Bilyong Pagbabago: Nakatakdang Bawiin ng Seoul ang Korona sa mga ETF

Nasa bingit ng makasaysayang tagumpay ang exchange-traded fund market ng South Korea. Matapos mahuli sa Taiwan sa loob ng anim na taon, pumalo na sa $239 bilyon ang mga asset ng Korean ETF, kaya malapit nang malampasan ng merkado ang karibal nito sa rehiyon sa unang pagkakataon mula noong 2019. Ayon sa datos na pinagsama-sama ng Bloomberg Intelligence, lumiit sa $11 bilyon na lamang ang agwat ng dalawang merkadong Asyano na kapwa malaki ang sektor ng teknolohiya, noong huling bahagi ng Pebrero 2025.

Nagulat ang mga tagamasid sa merkado sa bilis ng pag-angat na ito. Nakatanggap ang mga Korean ETF ng karaniwang lingguhang pumapasok na puhunan na $1.2 bilyon mula nang magsimula ang 2025, halos apat na beses na mas malaki kaysa sa lingguhang average na $330 milyon ng Taiwan. Sa tinatayang $95 bilyong idinagdag sa mga asset ng Korean ETF ngayong taon, halos 57% ay nagmula sa bagong pumapasok na kapital sa halip na pagtaas ng halaga sa merkado, ayon kay Rebecca Sin, analyst ng Bloomberg Intelligence. Malaki ang kaibahan ng organikong paglago na ito sa merkado ng Taiwan, kung saan 41% lamang ng paglaki ng asset ang nagmula sa bagong puhunan, na nagpapahiwatig ng higit na pag-asa sa pagtaas ng presyo.

Inihayag ni Rebecca Sin, analyst sa Bloomberg Intelligence, ang inaasahang takdang panahon ng pagbabagong ito. Mahalaga ang pagtataya hindi lamang bilang estadistika, dahil nagsisilbing panukat ang mga asset ng ETF sa pakikilahok ng maliliit na mamumuhunan at kumpiyansa ng mga internasyonal na mamumuhunan.

Malalampasan ng South Korea ang Taiwan sa AUM ng ETF pagsapit ng Mayo, na hudyat ng higit pang pagliit ng diskuwento sa Korea.

Ipinakikita ng pagtataya na bunga ito ng mga pangmatagalang pagbabago sa mga pamilihan ng kapital ng Korea, hindi ng pansamantalang mga pangyayari sa pangangalakal.

Mga Patakaran ng Pamahalaan at Reporma sa mga Kumpanya, Nagpapasigla sa Pag-angat

Hindi lamang paborableng kondisyon sa merkado ang nagtutulak sa pagtaas ng mga asset ng Korean ETF. Nagpatupad ang Seoul ng agresibong mga patakarang pinangungunahan ng pamahalaan upang pasiglahin ang mga lokal na pamilihan ng kapital at tugunan ang matagal nang mga usapin sa pagpapahalaga. Tumutukoy ang "diskuwento sa Korea" sa pangyayaring mas mababa ang pagpapahalaga sa mga stock ng Korea kaysa sa mga kapantay nito sa buong mundo dahil sa mga isyu sa pamamahala, kakulangan ng linaw sa regulasyon, at mga panganib na geopolitical. Nagsimula nang manumbalik ang kumpiyansa ng mga internasyonal na mamumuhunan dahil sa mga kamakailang reporma sa regulasyon na tumutugon sa mga kahinaang ito sa istruktura.

Binigyang-diin ni Jason Yu, pinuno ng estratehiya at pagpapaunlad ng produkto sa Samsung Asset Management, ang papel ng mga maliliit na mamumuhunan sa pagbabagong ito.

Mabilis na pinalalawak ng malalakas na pumapasok na puhunan mula sa mga maliliit na mamumuhunan sa mga ETF ang merkado. Inaasahang ipakikilala ang mga produktong dati ay hindi pinahihintulutan, na tutulong sa higit pang pagpapaliit ng diskuwento sa Korea.

Sinabi ni Yu na lalo pang magpapabilis sa pag-unlad ng merkado ang pagbabago sa regulasyon na nagpapahintulot sa mga produktong dati ay pinaghihigpitan. Itinulak ng Financial Services Commission ng South Korea ang mga hakbangin upang palakasin ang mga karapatan ng mga shareholder, pagbutihin ang transparency ng mga kumpanya, at bigyan ng insentibo ang pagbabayad ng dibidendo. Tinutugunan ng mga hakbang na ito ang mga dekada nang hinaing ng mga dayuhang mamumuhunan tungkol sa malalaking kumpanyang "chaebol" na nangingibabaw sa ekonomiya ng Korea at ang malabong istruktura ng mga ito. Habang naipatutupad ang mga repormang ito, nagsimulang lumiit ang agwat sa pagpapahalaga ng mga equity ng Korea at ng mga katapat ng mga ito sa buong mundo, na lumilikha ng positibong siklo kung saan umaakit ng dagdag na pumapasok na puhunan sa ETF ang tumataas na presyo.

Supercycle ng Semiconductor at Demand mula sa AI

Bagaman pundasyon ang mga reporma sa istruktura, ang agarang nagtutulak sa pag-usbong ng mga ETF sa Korea ay ang pandaigdigang rebolusyon sa artificial intelligence. Nasa sentro ang bansa ng kakulangan sa memory chip na nagpapahirap sa industriya ng data center, at nangingibabaw ang Samsung Electronics at SK Hynix sa high-bandwidth memory (HBM) at mga advanced na teknolohiya ng DRAM na kailangan para sa AI computing.

Matindi ang naging pag-angat ng mga bahagi ng mga higanteng semiconductor na ito kumpara sa Taiwan Semiconductor Manufacturing Company sa nakalipas na taon, kaya umakyat sa pambihirang antas ang benchmark na Kospi index. Matapos sumirit nang 76% noong 2025, na nanguna sa buong mundo, umakyat pa ito nang 22% noong unang bahagi ng 2026. Dahil sa pagganap na ito, nalampasan ng merkado ng equity ng Korea ang Germany sa kabuuang kapitalisasyon noong nakaraang buwan, at umakyat sa nangungunang sampung pinakamalalaking merkado sa mundo. Samantala, umakyat nang 9.8% mula simula ng taon ang Taiex Index ng Taiwan, na nasa ikawalong puwesto sa buong mundo.

Nagdulot ng pagkakahati sa pagkakalantad sa sektor ng teknolohiya sa Asya ang demand na hinihimok ng AI. Mahusay ang TSMC ng Taiwan sa paggawa ng mga logic chip at mga serbisyo ng foundry, samantalang nangingibabaw ang mga kumpanyang Koreano sa sektor ng memory, kung saan pinakamalala ang kakulangan. Itinulak ng posisyong ito ang mga daloy ng pamumuhunan patungo sa mga Korean equity ETF habang naghahanap ang mga mamumuhunan ng direktang pagkakalantad sa pagpapalawak ng imprastraktura ng AI hardware. Nananatiling alalahanin ang pagkasumpungin. Dalawang beses ngayong buwan lamang bumagsak nang mahigit 4% ang Kospi sa loob ng araw, na sumasalamin sa pangamba ng mga mamumuhunan sa pagpapatuloy ng paggasta sa kapital para sa AI at sa posibleng sobrang suplay sa sektor ng memory.

Aktibong Pamamahala at Sigla ng mga Maliliit na Mamumuhunan, Katangian ng Merkado ng Korea

Naiiba ang ekosistema ng ETF ng South Korea sa mga kapantay nito sa buong mundo dahil sa pagtangkilik nito sa aktibong pamamahala. Ayon sa J.P. Morgan Asset Management, bumubuo ang mga aktibong ETF sa Korea ng tinatayang 31% ng kabuuang asset ng ETF, ang pinakamataas na porsiyento sa buong mundo. Nakuha ng mga produktong ito ang 33% ng kabuuang pumapasok na puhunan noong 2024, bagaman mas mababa ito kaysa noong nakaraang taon, nang mahigit 80% ng mga pumapasok na puhunan ay napunta sa mga aktibong estratehiya.

Sinabi ni Nick Kim, espesyalista sa ETF para sa Asia Pacific sa J.P. Morgan, na mahigit doble na ang bilang ng mga aktibong ETF sa Korea mula noong 2022.

Nakikita namin na mas marami nang ETF issuer sa Korea ang naglulunsad ng mga ETF na nakatuon sa mga dayuhang asset at mga estratehiyang aktibong pinamamahalaan.

Ipinaliwanag ni Kim na may hawak na ngayong humigit-kumulang 80.4 trilyong won ($57.2 bilyon) ang mga aktibong ETF, katumbas ng 34.7% ng kabuuang asset ng ETF. Naiiba ang mga asal ng maliliit na mamumuhunang Koreano sa mga katapat nila sa Taiwan. Taktikal nilang ginagamit ang mga leveraged at inverse ETF sa pinakamataas na antas sa buong mundo, at bumubuo ang mga produktong ito ng 9% ng kabuuang AUM. Sumikat din nang husto ang mga thematic ETF na sumusubaybay sa artificial intelligence, mga teknolohiya sa depensa, at mga kalakal gaya ng ginto.

Inilarawan ni Nick Kim ang mga tematikong nagtutulak sa paglago ng asset.

Nag-aambag sa paglago ang mga ETF na nakatuon sa mga tema at dayuhang merkado. Naging popular na tema sa pamumuhunan ang AI at malalaking kumpanya ng teknolohiya, habang nananatiling palaging patok ang tema ng dibidendo.

May pangmatagalang epekto sa mas malawak na industriya ng pamamahala ng asset sa Korea ang pagpapalawak na pinangungunahan ng mga maliliit na mamumuhunan. Tumaas ang bahagi ng ETF sa merkado ng mutual fund mula 9.5% tungo sa 15.5% sa nakalipas na dalawang taon, at unti-unting nababawasan ang pangingibabaw ng mga tradisyonal na trust sa pamumuhunan. Iniuugnay ng mga tagamasid sa industriya ang pagbabagong ito sa mas mababang kabuuang bayarin at sa madaling pagsasama ng mga ETF sa mga digital trading platform na paborito ng mas batang mga mamumuhunan.

Hamon ng Taiwan sa Mataas na Dibidendo

Habang umaangat ang Korea sa pamamagitan ng sari-saring paglago, nahaharap naman ang merkado ng ETF ng Taiwan sa mga hadlang sa istruktura dahil nakasentro ito sa paglikha ng kita. Naging pinakamalaking merkado ng bond ETF sa Asya ang Taiwan, kung saan umabot sa NT$3.09 trilyon ($96 bilyon) ang mga produktong fixed-income pagsapit ng huling bahagi ng 2024, katumbas ng 48% ng kabuuang asset ng ETF. Naging nangingibabaw sa merkado ang mga maliliit na mamumuhunang naghahanap ng mataas na dibidendo at pagkakalantad sa mga U.S. Treasury.

Inilarawan ni Ahmed Ibrahim, pinuno ng mga solusyon sa ETF para sa Asia Pacific sa State Street Global Advisors, ang pagpapalawak na pinangungunahan ng maliliit na mamumuhunan sa Taiwan.

Matindi ang pagpapasigla ng mga maliliit na mamumuhunan sa merkado. Naniniwala kaming magpapatuloy ang paglago ng ETF, habang dumarami ang bahagi ng publiko na namumuhunan at gumagamit ng ganitong sasakyan sa pamumuhunan upang mag-ipon ng yaman at kumita.

May mga kalakasan at kahinaan ang ganitong konsentrasyon. Lumago nang 54% ang mga asset ng ETF sa Taiwan noong nakaraang taon at umabot sa tinatayang $196.5 bilyon, habang nadagdagan ng 5.42 milyon ang mga benepisyaryo ng ETF at umabot sa kabuuang 14.11 milyong mamumuhunan. Gayunman, dahil nakasentro ang merkado sa mga pamumuhunang may mataas na kita, lantad ito sa mga pagbabago sa interest rate at sa mga pagbabago sa patakaran ng U.S. Federal Reserve.

Inilarawan ni Rebecca Sin ng Bloomberg Intelligence ang suliranin ng Taiwan bilang kawalan ng kakayahang makahanap ng mga alternatibo sa dagsa ng mga produktong may mataas na dibidendo na umagaw sa pansin ng mga mamumuhunan. Tumugon ang Financial Supervisory Commission ng Taiwan sa pamamagitan ng pag-apruba sa mga aktibong ETF at passive na multi-asset ETF, sa layuning pag-ibahin ang mga produkto. Inaasahan ng mga kalahok sa merkado na maglulunsad ng mga aktibong ETF sa Taiwan ang hindi bababa sa limang tagapamahala ng asset sa 2025, na posibleng makabawi sa bahaging nawala sa mga passive na produkto.

Mahalagang pagkakaiba ang ipinakikita ng komposisyon ng paglago. Ipinahihiwatig ng 57% na paglago ng Korea na dulot ng mga pumapasok na puhunan ang lumalawak na pakikilahok sa merkado at napapanatiling pagtitiwala ng mga mamumuhunan. Kagalang-galang naman ang 41% na bahagdan ng pumapasok na puhunan sa Taiwan, ngunit nagpapakita ito ng higit na pag-asa sa pagtaas ng pagpapahalaga kaysa sa bagong kapital. Habang tumitindi ang pagkasumpungin ng pandaigdigang kalakalan ng AI, maaaring maging batayan ang pagkakaibang ito kung alin sa mga merkado ang higit na makatatagal sa mga yugto ng pagwawasto.

Nagbabago ang Tanawin ng mga ETF sa Asia Pacific

Nagaganap ang tunggalian ng Korea at Taiwan sa gitna ng napakabilis na paglago ng mga merkado ng ETF sa buong Asia Pacific. Tinataya ng State Street na lalago nang 30% ang mga asset sa rehiyon sa 2025 at posibleng umabot sa $2.2 trilyon. Inaasahang malalampasan ng China ang Japan bilang pinakamalaking merkado ng ETF sa rehiyon, na may mahigit $700 bilyong asset na itutulak ng mga pagbiling itinataguyod ng estado at mga utos sa regulasyon na nag-aatas sa mga kompanya ng mutual fund na dagdagan nang 10% kada taon ang kanilang paghawak ng equity.

Nabago na ng pag-angat ng Korea ang ranggo ng mga merkado sa rehiyon. Kamakailan lamang ay nalampasan nito ang Australia at naging ikaapat na pinakamalaking merkado sa Asia Pacific, kasunod ng Japan, China, at Taiwan. Patuloy na nagtutulak ng inobasyon ang mga aktibong ETF at lumalawak ang pakikilahok ng maliliit na mamumuhunan sa iba-ibang pangkat ng edad at lipunan, kaya mukhang nakapuwesto ang Korea upang hamunin ang ikatlong puwesto bago matapos ang taon.

Sinusuportahan ng mga pandaigdigang kalakaran ang pagpapalawak na ito sa rehiyon. Nakatanggap ang pandaigdigang industriya ng ETF ng rekord na $1.9 trilyong pumapasok na puhunan noong 2024, at umabot sa $14.7 trilyon ang kabuuang asset. Nakuha ng mga aktibong estratehiya ang 27% ng pandaigdigang pumapasok na puhunan sa kabila ng 9% lamang ng kabuuang AUM ang kinakatawan ng mga ito, na nagpapahiwatig ng pangmatagalang pagbabago tungo sa taktikal na pamamahala sa loob ng mga ETF. Direktang nakikinabang sa pandaigdigang pagtangkilik na ito sa aktibong pamamahala ang mga umiiral na kalakasan ng merkado ng Korea.

Gayunman, may mga panganib sa hinaharap. Maaaring magdulot ng presyon sa mga expense ratio ng ETF ang mga posibleng pagbabago sa mga istruktura ng bayad sa pamamahagi sa U.S., samantalang masusubok naman ng matagal na pagkasumpungin ng mga bahagi ng teknolohiya ang paninindigan ng maliliit na mamumuhunan. Nagbabala ang mga tagamasid sa merkado na dumarami ang pag-aalinlangan sa pagpapatuloy ng paggasta sa kapital kaugnay ng kalakalan ng AI, at nagsisilbing babala ang mga kamakailang pag-uga ng Kospi sa loob ng araw. Ipinahihiwatig ng mga pangmatagalang pagbuti sa pamamahala ng mga kumpanyang Koreano at ng tuluy-tuloy na paglago ng pagtangkilik sa mga ETF sa rehiyon na maaaring pansamantalang pagsubok lamang, sa halip na pagbaligtad ng kalakaran, ang mga pagwawastong dulot ng siklo.

Ang Mahahalagang Punto

• Umabot na sa $239 bilyon ang mga asset ng ETF sa South Korea, at lumiit sa $11 bilyon na lamang ang agwat nito sa Taiwan. Tinataya ng mga analyst na malalampasan nito ang Taiwan pagsapit ng Mayo 2025.
• Apat na beses na mas malaki kaysa sa $330 milyon ng Taiwan ang karaniwang lingguhang pumapasok na puhunan sa mga Korean ETF na nagkakahalaga ng $1.2 bilyon. Bagong kapital ang nagtulak sa 57% ng paglago ng asset sa Korea, kumpara sa 41% sa Taiwan.
• Pinabilis ng mga reporma sa merkado na pinangungunahan ng pamahalaan upang tugunan ang "diskuwento sa Korea," kasama ng mga kita mula sa supercycle ng semiconductor dahil sa demand ng AI, ang pag-angat na ito.
• Nangunguna ang Korea sa buong mundo sa paggamit ng mga aktibong ETF, na bumubuo sa 31% ng kabuuang asset nito. Gumagamit din ang mga maliliit na mamumuhunan ng mga leveraged na produkto sa pinakamataas na antas na naitala.
• Nananatiling nangingibabaw sa merkado ng Taiwan ang mga ETF na may mataas na dibidendo at mga bond ETF, kaya inaprubahan ng mga regulator ang mga aktibong estratehiya upang pag-ibahin ang mga produkto.
• Inaasahang lalago nang 30% sa 2025 ang merkado ng ETF sa Asia Pacific, at inaasahang malalampasan ng China ang Japan bilang pinakamalaking merkado sa rehiyon.