Inagaw ng Thailand sa Vietnam ang Pamumuno sa Demand sa Ginto sa Timog-Silangang Asya

Makasaysayang Pagbabago sa mga Pamilihan ng Ginto sa Rehiyon

Naging hindi matatawarang nangunguna ang Thailand sa pamilihan ng ginto sa Timog-Silangang Asya, na pumalit sa Vietnam sa puwestong hawak nito sa loob ng ilang taon. Ayon sa komprehensibong datos ng World Gold Council, bumili ang mga mamumuhunang Thai ng 51.4 tonelada ng mga gintong bar at barya sa buong 2025, katumbas ng humigit-kumulang 36% ng kabuuang demand sa rehiyon. Pinakamataas ito sa pagkonsumo ng ginto sa Thailand sa loob ng pitong taon at katumbas ng halagang mahigit $6 bilyon, na nagpapakita sa laki ng kapital na dumadaloy sa mahahalagang metal sa kaharian.

Isa itong malaking pagbaligtad sa ranggo ng rehiyon, na nanatiling hindi nagbabago sa loob ng maraming taon. Bumaba sa ikalawang puwesto ang Vietnam, na nanguna noon sa mga pamilihan ng ginto sa Timog-Silangang Asya sa demand na 42.1 tonelada noong 2024, matapos umabot sa 36.1 tonelada ang demand nito noong 2025. Dahil sa 14% na pagbaba, ito lamang sa limang pangunahing pamilihan sa Timog-Silangang Asya ang nagtala ng negatibong paglago, habang naitala naman ng mga karatig-bansa ang ilan sa pinakamalalakas nilang resulta sa mahigit isang dekada. Umabot sa dalawang-katlo ng kabuuang demand sa mga gintong bar at barya sa Timog-Silangang Asya ang pinagsamang bahagi ng Thailand at Vietnam, bagaman magkasalungat na magkasalungat ang direksiyon ng kanilang mga pamilihan sa panahong ito ng pagtatala ng pinakamataas na pandaigdigang presyo.

Sa kabuuan, tumaas nang mahigit 15% ang mga biniling bar at barya sa limang pangunahing pamilihan ng ginto sa Timog-Silangang Asya, at umabot sa 139 tonelada noong 2025, pinakamataas na kabuuan sa rehiyon sa loob ng siyam na taon. Nangyari ang paglago sa kabila ng pag-abot ng presyo ng ginto sa hindi pa nararanasang antas. Ipinahihiwatig nito na itinuring ng mga mamumuhunan sa rehiyon ang mahalagang metal bilang mahalagang ligtas na paglalagakan ng yaman, sa halip na luho lamang. Kapansin-pansin ang lakas ng demand sa Thailand, dahil karaniwang pinahihina ng mataas na presyo ang pagbili ng pisikal na ginto sa karamihan ng mga pamilihan sa buong mundo.

Krisis sa Suplay, Dahilan ng Pagbaba sa Vietnam

Habang ipinagdiriwang ng Thailand ang pagtatala ng rekord sa pamumuhunan, hinarap naman ng Vietnam ang krisis sa suplay na malubhang pumigil sa pag-usad ng pamilihan nito ng ginto. Nagtala ang bansa ng anim na magkakasunod na quarter ng pag-urong sa kalakalan ng ginto hanggang sa huling quarter ng 2025, at bumagsak ang mga antas sa pinakamababa sa halos limang taon. Di-gaya ng mga karatig-bansa nito, kung saan lumago ang demand sa kabila ng pagtaas ng presyo, nahirapan ang pamilihan ng Vietnam dahil hindi ito makakuha ng sapat na suplay ng ginto upang matugunan ang kagustuhan ng mga mamimili.

Madalas idiin ng State Bank of Vietnam na walang kakayahan ang bansa na gumawa ng ginto sa loob nito at halos lubos itong umaasa sa mga inaangkat upang matugunan ang demand ng mga mamimili. Gayunman, inuuna ang paggamit ng reserbang salapi sa ibang bansa para sa mga pangunahing bilihin at pangangailangang pang-ekonomiya, kaya limitado ang kakayahang mag-angkat ng ginto. Nagdulot ang kakulangan sa suplay na ito ng matinding kakapusan ng mga gintong bar sa lokal na pamilihan, kaya hindi nakabili ang mga handang mamimili kahit patuloy ang pagtaas ng presyo.

Lalong pinalala ang kakapusan nang sabay na tumaas ang demand ng mga mamimili sa Vietnam para sa mga singsing na purong 24-karat na ginto, na nagbunga ng matinding kakulangan sa suplay at napakalakas na demand. Sumirit nang 81% ang lokal na presyo ng ginto noong 2025, at tumaas pa nang 13.5% noong unang bahagi ng 2026, kaya nagkaroon ng malaking agwat kumpara sa pandaigdigang presyo. Umabot minsan sa humigit-kumulang 20 milyong Vietnamese dong (mga $760) kada tael ang diperensiya ng presyo sa pamilihan ng ginto sa Vietnam at sa pandaigdigang pamilihan. Dahil dito, higit na naging mahal ang lokal na ginto kaysa sa mga katumbas na produkto sa ibang bansa, at hindi na kayang bilhin ito ng maraming mamumuhunan.

Bilang tugon sa mga hamong ito, inanunsyo ng pamahalaan ng Vietnam noong 2025 ang planong pahintulutan ang mga pribadong prodyuser ng ginto na magnegosyo sa bansa, basta't matugunan nila ang mga itinakdang rekisito sa kapital. Gayunman, wala pang naibibigay na lisensiya ang mga awtoridad na tagapagpatupad ng regulasyon sa ilalim ng bagong balangkas na ito, kaya nananatili ang mga limitasyon sa suplay. Iminungkahi naman ng ilang mambabatas ang pagtatatag ng pambansang palitan ng ginto kung saan maaaring magdeposito ang mga mamamayan ng pisikal na ginto kapalit ng mga elektronikong sertipiko. Posibleng magamit sa mga proyektong imprastraktura at pagpapaunlad ng ekonomiya ang tinatayang 55 toneladang ginto na kasalukuyang nakatengga sa mga pribadong kaha.

Nagtala ng Rekord na Paglago ang Singapore, Malaysia at Indonesia

Bagaman nanguna ang Thailand at Vietnam sa kabuuang dami, sa ibang bahagi ng rehiyon naitala ang pinakamalalaking antas ng paglago. Ipinakita nito ang laganap na sigla para sa ginto sa buong Timog-Silangang Asya. Pinakamabilis ang paglago sa Singapore sa mga bansa sa rehiyon: tumaas nang 48% mula noong nakaraang taon ang demand sa mga gintong bar at barya at umabot sa 9.6 tonelada, isang bagong rekord para sa lungsod-estado. Sumasalamin ang pag-akyat na ito sa lumalaking interes ng mga mamumuhunan sa mga ligtas na paglalagakan ng yaman sa harap ng kawalang-katiyakan sa pandaigdigang ekonomiya at pagbabago-bago ng mga salapi.

Nasa ikaapat na puwesto sa ranggo ng rehiyon ang Malaysia, kung saan tumaas nang 37% ang demand at umabot sa 10.3 tonelada, kapantay ng pinakamataas nitong antas sa loob ng 12 taon na huling naitala noong 2013. Nasa ikatlong puwesto naman ang Indonesia, na nagtala ng 31.6 toneladang benta, katumbas ng 29% na pagtaas at pinakamataas na demand sa ginto sa bansa sa loob ng 12 taon. Nakinabang ang dalawang bansa sa pagbuti ng kalagayang pang-ekonomiya at sa lumalaking pagkilala ng mga mamumuhunang nasa gitnang uri sa ginto bilang paraan upang mapalawak ang sari-saring uri ng kanilang portfolio.

Kahit ang pamilihan ng alahas sa Singapore, na bumaba nang 13% dahil sa mataas na presyo, ay nagpakita ng katatagan kung halaga ang pagbabatayan. Sa katunayan, tumaas ang kabuuang halaga ng demand sa gintong alahas sa buong rehiyon sa kabila ng pagbaba ng pisikal na dami ng binili, dahil nabawi ng pagtatala ng pinakamataas na presyo ang epekto ng kaunting mga binili. Gayundin ang naging padron sa buong mundo: bumaba nang 18% ang dami ng demand sa alahas, pero tumaas nang 18% ang halaga nito at umabot sa $172 bilyon. Ipinahihiwatig nito na mas mamahaling mga produkto ang binili ng mga mamimiling bumili ng ginto, o tinanggap nila ang mas mataas na presyo.

Inayos ng Monetary Authority of Singapore (MAS) ang mga reserba nito ng ginto sa panahong ito. Nagbenta ito ng 15 tonelada noong 2025, kaya bumaba sa 205 tonelada ang kabuuang hawak nito. Nangyari ang hakbang na ito ng bangko sentral sa panahong patuloy na nag-iipon ng ginto ang mga institusyon sa buong mundo, bagaman mas mabagal ito kumpara sa naunang tatlong taon kung kailan palagiang bumibili ang mga bangko sentral ng mahigit 1,000 tonelada kada taon.

Mga Pandaigdigang Rekord at Pagdagsa sa Ligtas na Paglalagakan ng Yaman

Bahagi ang pagdagsa ng pagbili ng ginto sa Timog-Silangang Asya ng mas malawak na pandaigdigang penomenon. Sa kauna-unahang pagkakataon sa kasaysayan, lumampas sa 5,000 tonelada ang kabuuang demand sa ginto sa buong mundo. Umabot sa 1,374 tonelada ang pandaigdigang demand sa pamumuhunan sa mga bar at barya, katumbas ng $154 bilyon. Nanatili ang China at India bilang dalawang pinakamalaking pamilihan ng ginto sa mundo. Mahigit kalahati ng kabuuang pandaigdigang demand sa mga bar at barya ang pinagsamang bahagi nila; tumaas nang 28% ang demand sa China at nang 17% naman sa India.

Nagtala ng mga rekord ang pandaigdigang presyo ng ginto sa buong taon. Lumampas ito sa $3,000 kada onsa noong unang quarter at kalauna'y sumirit nang lampas $5,000 kada onsa pagsapit ng huling bahagi ng Enero 2026. Patuloy pa itong tumaas at lumampas sa $5,500 kada onsa sa loob lamang ng ilang araw. Karaniwang pinahihina ng walang tigil na pag-akyat ng presyo ang pisikal na demand, ngunit patuloy pa rin ang pag-iipon ng ginto ng mga mamumuhunan sa bilis na hindi pa nararanasan.

Inilarawan ni Louise Street, senior markets analyst sa World Gold Council, na lubhang hindi tiyak ang kalagayan. Binanggit niya ang kaguluhan sa kalakalan, di-inaasahang mga pahayag sa patakaran ng U.S., nagpapatuloy na tensiyong heopolitikal at muling pag-usbong ng pangamba sa resesyon. Naging mainam na kondisyon ang mga salik na ito para sa pamumuhunan sa ginto, kaya umabot sa pinakamataas na antas mula noong 2016 ang demand sa unang quarter, sa kabila ng pambihirang taas ng presyo na maaaring pumigil sana sa mga mamimili kung mas kalmado ang kalagayan.

Magulo ang pagsisimula ng taon para sa mga pandaigdigang pamilihan. Lumikha ng lubhang di-tiyak na kalagayan para sa mga mamumuhunan ang kaguluhan sa kalakalan, di-inaasahang mga pahayag sa patakaran ng U.S., nagpapatuloy na tensiyong heopolitikal at muling pag-usbong ng pangamba sa resesyon.

Nagbago nang malaki ang takbo ng mga pondong ipinagbibili sa palitan na namumuhunan sa ginto (ETF): nagtala ang mga ito ng pagpasok ng 801 tonelada sa buong mundo matapos makaranas ng paglabas ng pondo sa mga naunang panahon. Kapansin-pansin ang paglago ng mga ETF ng ginto sa Asya: tumaas nang 97% mula noong nakaraang taon ang mga hawak nitong ginto at nakahikayat ang mga ito ng $25 bilyon na pagpasok ng pondo habang lumalawak ang hanay ng mga mamumuhunan sa rehiyon. Nakadagdag ang pakikilahok na ito ng mga institusyon sa malakas na demand sa mga pisikal na bar at barya sa Thailand at iba pang lugar.

Pinagtibay ng Datos kada Quarter ang Pamumuno ng Thailand

Pinagtibay ng datos kada quarter sa buong 2025 ang tuluy-tuloy na pangingibabaw ng Thailand sa pamilihan ng ginto sa rehiyon, sa halip na isang pambihirang panahon lamang. Noong unang quarter, tumaas nang 17% kumpara sa nakaraang taon ang demand sa ginto sa Thailand at umabot sa 9.1 tonelada, na mas mataas kaysa sa lahat ng iba pang bansa sa Timog-Silangang Asya. Nagtala ng paglago sa pagitan ng 5% at 8% ang Singapore, Malaysia at Indonesia sa parehong panahon, samantalang bumaba nang 15% sa 12 tonelada ang demand sa Vietnam. Maaga pa lamang ay lumitaw na ang padron na magpapatuloy sa buong taon.

Lalong lumawak ang pangunguna ng Thailand noong ikalawang quarter, nang umabot sa 10 tonelada ang demand, 38% na mas mataas kaysa sa kaparehong panahon noong 2024. Ipinakita ng resultang ito kada quarter na hindi lamang panandaliang pagbaba ng presyo ang tinugunan ng mga mamumuhunang Thai; tuluy-tuloy ang kanilang pagbili sa buong taon. Ayon kay Shaokai Fan, pinuno para sa Asya-Pasipiko sa World Gold Council, estratehikong tumugon ang mga mamimiling Thai sa mga pagwawasto ng presyo sa kalagitnaan ng quarter. Sinamantala nila ang pagkakataong bumili bago muling umakyat ang presyo.

Partikular na tumaas nang 25% sa unang quarter lamang ang pamumuhunan ng Thailand sa mga gintong bar at barya at umabot sa 7.4 tonelada. Ipinapakita nito ang matinding pagkiling sa pisikal na ginto kaysa sa iba pang paraan ng pamumuhunan. Kaayon ito ng mas malawak na padron sa rehiyon, kung saan naghanap ang mga mamumuhunan ng mga nasasalat na ari-arian sa harap ng pagbabago-bago ng mga salapi. Dahil humina ang baht sa buong 2025, higit na naging kaakit-akit ang ginto bilang imbakan ng halaga kumpara sa lokal na salapi, kaya tumaas kapwa ang pagbili ng mga bar at ang pagbili ng alahas.

Kabaligtaran ang naging takbo ng demand kada quarter sa Vietnam: patuloy na lumiit ang kalakalan ng ginto sa lahat ng apat na quarter ng 2025. Pagsapit ng huling quarter, umabot sa pinakamababang antas sa halos limang taon ang demand sa Vietnam, na nagpapatibay na kakulangan sa suplay, hindi pagiging sensitibo sa presyo, ang nagtulak sa pagbaba. Habang bumibili ng ginto ang mga mamumuhunang Thai anuman ang presyo, walang mabili ang mga mamimili sa Vietnam, gaano man sila kahandang magbayad nang mas mahal.

Mga Salik na Pangmatagalan sa Likod ng Pagbabago

Ilang salik na pangmatagalan sa ekonomiya ang nagpapaliwanag kung bakit nagtagumpay ang Thailand habang nahirapan ang Vietnam sa panahong ito ng pagtatala ng rekord na presyo ng ginto. Mas maunlad at mas malaya ang imprastraktura ng kalakalan ng ginto sa Thailand, na may matatag nang mga ugnayan ng mga tag-angkat, tagapagdalisay at nagtitinda. Dahil dito, natugunan nila ang lumalaking demand nang walang kakulangan sa suplay na nagpahinto sa mga pamilihan sa Vietnam. Mas maayos ang proseso ng pag-angkat at pamamahagi ng mga produktong ginto sa ilalim ng mga regulasyon sa Thailand, kaya nauuwi sa aktuwal na transaksiyon ang demand ng mga mamimili sa halip na maghintay lamang sila nang walang katiyakan.

Mahalaga rin ang dinamika ng salapi sa pagpapataas ng demand sa Thailand. Habang humihina ang baht laban sa dolyar noong 2025, higit na itinuring ng mga mamumuhunang Thai ang ginto bilang panangga sa pagbaba ng halaga ng salapi at sa implasyon. Naulit sa buong rehiyon ang ugnayang ito ng takbo ng lokal na salapi at demand sa ginto, ngunit dahil sa mga limitasyon sa suplay sa Vietnam ay hindi nagkaroon ng gayunding tugon doon sa kabila ng pagbabago-bago ng halaga ng dong.

Nagpakita ng pambihirang katatagan ang demand sa alahas sa Thailand: tumaas ito nang 12% mula noong nakaraang taon at umabot sa 2 tonelada noong ikalawang quarter ng 2024, salungat sa pandaigdigang padron ng paghina ng benta ng alahas habang tumataas ang presyo. Ipinahihiwatig nito ang malalim na pagkakaugnay ng kultura sa pagkonsumo ng ginto, lampas sa payak na pagkukuwenta sa pamumuhunan. Nagbibigay ito ng matatag na batayan ng demand kahit sa panahon ng matinding pagbabago-bago ng presyo. Lumikha ng matibay na pangkalahatang pamilihan ang pinagsamang demand sa pamumuhunan sa mga bar at barya at tuluy-tuloy na pagbili ng alahas.

Ipinakikita ng pagkakaiba ng dalawang pinakamalaking pamilihan sa Timog-Silangang Asya kung gaano kahalaga ang pisikal na kadena ng suplay at mga balangkas ng regulasyon, kasinhalaga man ng saloobin ng mga mamimili, sa takbo ng pamilihan ng ginto. Maliwanag na gusto ng mga mamamayan ng Vietnam ang ginto, gaya ng ipinakikita ng mga pumipilang mamimili sa labas ng mga tindahan ng ginto at ng napakalaking dagdag-presyong handa nilang bayaran. Gayunman, dahil sa mga paghihigpit sa pag-aangkat at kawalan ng lokal na produksyon, hindi nauwi sa naitalang mga binili ang demand na ito. Mahusay namang nakakakuha ng ginto ang Thailand, kaya nakuha nito ang pangungunang puwesto sa rehiyon na hindi kayang panatilihin ng Vietnam dahil sa mga limitasyon sa pamilihan nito.

Mahahalagang Punto

• Bumili ang Thailand ng 51.4 tonelada ng mga gintong bar at barya noong 2025, katumbas ng 36% ng demand sa Timog-Silangang Asya. Dahil dito, pumalit ito sa Vietnam bilang nangunguna sa rehiyon sa unang pagkakataon sa loob ng maraming taon.
• Bumaba nang 14% sa 36.1 tonelada ang demand sa ginto sa Vietnam, kaya ito lamang ang bansa sa Timog-Silangang Asya na nagtala ng pagbaba sa gitna ng pagtaas nang mahigit 15% ng demand sa rehiyon, na umabot sa 139 tonelada.
• Mga kakulangan sa suplay at mahihigpit na paghihigpit sa pag-aangkat ang nagtulak sa pagbaba sa Vietnam, samantalang nakinabang ang Thailand sa matatag na imprastraktura ng kalakalan at paghahanap ng ligtas na paglalagakan ng yaman sa gitna ng kawalang-katiyakan sa ekonomiya.
• Pinakamabilis ang paglago sa rehiyon sa Singapore, na tumaas nang 48% at umabot sa 9.6 tonelada. Sumunod ang Malaysia, na tumaas nang 37% at umabot sa 10.3 tonelada, at Indonesia, na tumaas nang 29% at umabot sa 31.6 tonelada. Nagtala ang lahat ng mga ito ng pinakamataas na antas sa loob ng maraming taon.
• Nagtala ng mga rekord ang pandaigdigang presyo ng ginto sa buong 2025 at kalauna'y lumampas sa $5,500 kada onsa. Sa kauna-unahang pagkakataon sa kasaysayan, lumampas naman sa 5,000 tonelada ang kabuuang demand sa buong mundo.
• Nananatiling pinakamalalaking pamilihan ng ginto sa mundo ang China at India. Mahigit kalahati ng pandaigdigang demand sa mga bar at barya ang bahagi nila, na may paglago na 28% sa China at 17% sa India.